[Fakta Singkat]

[Rincian Berita]

[Fokus Hari Ini]

WASHINGTON (27 Nov): Para pejabat Federal Reserve (Fed) tampak terbagi dalam pertemuan mereka awal bulan ini mengenai seberapa jauh mereka perlu memangkas suku bunga, tetapi sebagai sebuah kelompok sepakat untuk menghindari memberikan banyak arahan dari sini tentang bagaimana kebijakan moneter AS kemungkinan akan berkembang.

Ada ketidakpastian tentang arah ekonomi, pejabat Fed mencatat, menurut risalah rapat 6-7 November, ketidakpastian tentang seberapa besar tingkat suku bunga saat ini membatasi ekonomi — isu utama dalam memutuskan seberapa jauh suku bunga harus turun lebih jauh — dan kasus yang berkembang untuk mengambil langkah hati-hati.

"Banyak peserta mengamati bahwa ketidakpastian mengenai tingkat suku bunga netral mempersulit penilaian tingkat pembatasan kebijakan moneter dan, menurut pandangan mereka, membuatnya tepat untuk mengurangi pengekangan kebijakan secara bertahap," kata risalah tersebut, yang dirilis pada hari Selasa.

Suku bunga netral adalah tingkat di mana aktivitas ekonomi tidak dirangsang maupun dibatasi.

"Para peserta mencatat bahwa keputusan kebijakan moneter tidak berada pada jalur yang telah ditetapkan sebelumnya dan bergantung pada evolusi ekonomi serta implikasinya terhadap prospek ekonomi ... Mereka menekankan bahwa penting bagi Komite (Pasar Terbuka Federal) untuk memperjelas hal ini saat menyesuaikan sikap kebijakannya," demikian pernyataan risalah tersebut, mengacu pada komite penentu kebijakan bank sentral.

The Fed memangkas suku bunga acuannya sebesar seperempat poin persentase ke kisaran 4,50%-4,75% pada pertemuan tiga minggu lalu, sesi yang menyusul kemenangan kandidat Partai Republik Donald Trump dalam pemilihan presiden AS tanggal 5 November.

Meskipun implikasi hasil pemilu tidak disebutkan dalam risalah, "banyak" peserta mencatat rumitnya pembuatan kebijakan pada saat data ekonomi bersifat fluktuatif karena badai, pemogokan dan faktor-faktor lainnya, serta ketegangan geopolitik sedang tinggi.

Pejabat Fed secara umum sepakat bahwa inflasi hampir terkendali, dan risiko kenaikan tajam dalam pengangguran telah berkurang.

"Namun, beberapa peserta mencatat bahwa Komite dapat menghentikan pelonggaran suku bunga kebijakan dan mempertahankannya pada tingkat yang ketat" jika inflasi tetap terlalu tinggi, dan beberapa mengatakan pemotongan suku bunga dapat dipercepat "jika pasar tenaga kerja menurun atau aktivitas ekonomi tersendat."

Setelah rilis risalah tersebut, pasar keuangan sedikit menambah taruhan pada penurunan suku bunga pada pertemuan Fed tanggal 17-18 Desember, dan tetap mempertahankan taruhan sebelumnya pada laju penurunan yang lebih lambat tahun depan, dengan hanya satu penurunan yang diperkirakan terjadi pada pertengahan tahun.

Ekonomi kuat

"Kami terus berpikir bahwa FOMC akan mengurangi suku bunga acuan sebesar 25 bp (basis poin) pada bulan Desember," tulis Samuel Tombs, kepala ekonom AS untuk Pantheon Macroeconomics, tetapi kemudian akan menguranginya tahun depan untuk menavigasi serangkaian perkembangan kebijakan yang berpotensi rumit setelah Trump menjabat.

Presiden terpilih minggu ini, misalnya, mengatakan bahwa ia berencana pada hari pertamanya menjabat untuk mengenakan tarif impor sebesar 25% terhadap Meksiko dan Kanada di samping tuntutan untuk kontrol perbatasan yang lebih ketat.

"Kasus dasar kami adalah bahwa The Fed harus melonggarkan kebijakannya secara hati-hati, kemungkinan besar pada pertemuan alternatif tahun depan, dengan mempertimbangkan risiko pasar tenaga kerja dan inflasi," tulis Tombs. "Namun, ketidakpastian yang besar atas skala, waktu, dan kemungkinan usulan ekonomi Presiden Trump, menciptakan risiko yang cukup besar bagi kedua sisi perkiraan suku bunga dana kami."

Pertemuan Fed pada bulan November juga diikuti oleh serangkaian data ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan — "luar biasa" adalah sebutan Ketua Fed Jerome Powell untuknya — yang memicu kekhawatiran kebijakan moneter mungkin tidak membatasi ekonomi sebanyak yang diperkirakan.

Para pejabat sejak sesi tersebut mengatakan bahwa kekuatan ekonomi yang sedang berlangsung berarti suku bunga acuan bank sentral mungkin sudah mendekati level "netral", sebuah argumen untuk lebih sedikit pemotongan suku bunga yang disetujui dengan kecepatan yang lebih lambat untuk menghindari pelonggaran kebijakan terlalu banyak dan kemungkinan memicu kembali inflasi.

Sementara yang lain berpendapat ekonomi kemungkinan melambat dan pasar kerja terus melemah, yang akan menjadi alasan untuk terus melonggarkan kondisi keuangan guna mendorong pengeluaran dan investasi.

Sumber: Theedgemarkets

Dolar Selandia Baru berada di wilayah positif pada hari Selasa, setelah empat hari berturut-turut melemah. Pada sesi Eropa, NZD/USD diperdagangkan pada 0,5850, naik 0,09% pada hari itu. Sebelumnya, dolar Selandia Baru turun hingga 0,5797, level terendah sejak 1 November.

RBNZ diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin

Bank Sentral Selandia Baru mengumumkan suku bunga pada hari Rabu dan pasar telah memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin untuk pertemuan kedua berturut-turut. Hal ini akan membawa suku bunga tunai ke 4,25%, level terendah sejak November 2022.

RBNZ telah berhasil menurunkan inflasi, yang turun menjadi 2,2% pada kuartal kedua. Ini adalah pertama kalinya dalam lebih dari tiga tahun inflasi berada dalam kisaran target antara 1 dan 3 persen. Namun, suku bunga yang tinggi telah berdampak besar pada ekonomi, karena PDB turun 0,2% pada kuartal kedua dan kemungkinan turun pada Q3 juga, yang akan menandai resesi. Pemangkasan suku bunga agresif oleh bank sentral ditujukan untuk memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan bagi ekonomi.

Dolar Selandia Baru akan menjadi yang paling dirugikan dari pemangkasan suku bunga yang terlalu besar. Mata uang tersebut anjlok sekitar 1% setelah pemangkasan 50 basis poin pada bulan Oktober dan kita dapat melihat penurunan tajam lainnya pada hari Rabu jika bank sentral memangkas lagi sebesar 50 basis poin.

Akankah risalah Fed memberikan petunjuk menjelang pertemuan Desember?

Federal Reserve merilis notulen rapat November hari ini. Pada rapat tersebut, Fed menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Investor akan mencari wawasan tentang apa yang mungkin direncanakan Fed untuk rapat 18 Desember. Beberapa minggu lalu, pemotongan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin tampaknya mungkin terjadi, tetapi dengan ekonomi AS yang tetap kuat, Fed mungkin memilih untuk menunda. Pasar suku bunga berjangka saat ini memperkirakan pemotongan sebesar 59% dan penundaan sebesar 41%, menurut Fed Watch CME.

Teknis NZD/USD

NZD/USD menguji resistensi di 0,5857. Di atas, ada resistensi di 0,5898;

Ada dukungan di 0,5793 dan 0,5752.

Sumber: ACTIONFOREX

Dolar Kanada anjlok lebih dari 1,4% terhadap dolar AS setelah Trump mengancam akan mengenakan tarif baru sebesar 25% pada barang-barang dari Meksiko dan Kanada dan akan meningkatkan tarif pada China sebesar 10% segera setelah menjabat.

Setelah pengumuman tersebut, USDCAD melonjak ke 1,4170, tertinggi sejak 23 April 2020. Konteksnya menarik dalam kasus ini, karena beberapa hari sebelumnya, harga minyak jatuh ke wilayah negatif untuk pertama kalinya dalam sejarah. Sebelumnya, harga tertinggi pasangan ini tercatat pada awal 2016, ketika minyak turun di bawah $30. Jadi, ini adalah periode harga minyak yang sangat rendah dibandingkan dengan harga minyak saat ini.

Selama 20 tahun terakhir, USDCAD hanya mencapai level ini selama periode turbulensi, diperdagangkan di atas 1,4100 hanya selama beberapa lusin hari secara kumulatif dalam dua episode tahun 2016 dan 2020. Namun, frasa "periode turbulensi" dapat berlaku untuk pasar mata uang selama sebagian besar masa jabatan presidensi Trump, dengan pengumuman dan ledakan tiba-tiba yang kemudian secara dramatis dibalikkan oleh periode pemanasan dan de-eskalasi.

Secara historis, dolar Kanada terdepresiasi secara stabil terhadap dolar AS antara tahun 1997 dan 2003. Hal ini juga disebabkan oleh periode harga energi yang sangat rendah yang disebabkan oleh meningkatnya pasokan dan krisis Asia.

USDCAD kini telah mencapai level di atas 1,4000, dengan harga minyak yang jauh lebih nyaman. Penurunan lebih lanjut dalam harga 'emas cair' dapat menjadi jangkar yang menarik Loonie Kanada turun. Namun, ada sisi positif dari hubungan ini: Partai Republik sering mendukung kepentingan perusahaan yang terlibat dalam produksi hidrokarbon konvensional.

Para investor menghadapi jalan buntu di sini. Jalan pertama adalah menciptakan kondisi untuk peningkatan harga minyak. Hal ini dapat dilakukan dengan meningkatkan pembelian Cadangan Minyak Strategis atau dengan melobi kepentingan perusahaan-perusahaan AS di luar negeri melalui tarif dan sanksi.

Cara kedua adalah mencoba memaksimalkan keuntungan keseluruhan dengan meningkatkan produksi, yang disebut “bor, bor, bor” yang sangat diharapkan dari kebijakan Trump.

Sejauh ini, kami melihat lebih banyak peluang skenario pertama akan terjadi, yang bisa menjadi kabar baik bagi dolar Kanada dalam jangka panjang. Namun, dalam jangka pendek, periode turbulensi dapat berlanjut, yang menunjukkan bahwa waktu terbaik untuk membuka posisi short USDCAD belum tiba.

Pada kerangka waktu harian, pasangan ini jauh dari kondisi jenuh beli yang membalikkan momentum sebelumnya dan dapat tergelincir ke area 1,4500 dan lebih tinggi sebelum mencapai puncaknya.

Makro dan Pasar Global

Pasar Global: Reli dramatis harga obligasi pada hari Senin mengalami pembalikan ringan pada hari Selasa. Imbal hasil 10 tahun naik 2bp menjadi 4,30% sementara imbal hasil UST 2 tahun turun 1bp menjadi 4,256%. Hal ini masih membuat imbal hasil jauh dari tertinggi yang terlihat pada minggu-minggu sebelumnya. Dan kami terus mengantisipasi preferensi pasar untuk melakukan beberapa pengujian penurunan lebih lanjut untuk imbal hasil dalam beberapa minggu mendatang. Pembicaraan perdagangan jelas memanas dengan presiden terpilih Trump mencuit bahwa ia akan mengenakan tarif sebesar 25% pada semua barang dari Meksiko dan Kanada dan tarif tambahan sebesar 10% pada barang-barang dari Tiongkok (yang sudah dikenakan tarif). Hal ini telah mengalihkan risiko lebih banyak tindakan yang datang lebih cepat daripada akhir 4Q - yang sebelumnya kami harapkan. EURUSD turun di bawah 1,05 dan USD menguat terhadap sebagian besar mata uang terutama peso Meksiko dan IDR. IDR mungkin mendekati level 16K hari ini. Pasar ekuitas terdongkrak oleh beberapa data keyakinan konsumen AS yang naik ke level tertinggi dalam setahun dan pasar tampaknya mengabaikan pembicaraan tarif. Indeks SP 500 dan NASDAQ sama-sama naik sekitar 0,6%, dengan kenaikan dipimpin oleh saham konsumen diskresioner dan perangkat lunak.

G7 Makro: Risalah FOMC menunjukkan dukungan luas untuk pendekatan yang cermat terhadap pemangkasan suku bunga di masa mendatang. Pengukur keyakinan Conference Board naik 2,1 poin menjadi 111,7 bulan ini. Angka tersebut sejalan dengan estimasi median. Peningkatan pada bulan November terutama didorong oleh penilaian konsumen yang lebih positif terhadap situasi saat ini, khususnya pasar tenaga kerja yang kuat. Hari ini kita mendapatkan titik data lain yang akan memengaruhi pemikiran Fed – deflator pengeluaran konsumen pribadi inti. Ukuran inflasi yang disukai ini menggabungkan kontribusi dari laporan CPI dan laporan PPI, dan mengingat data yang kita miliki, hal ini menunjukkan hasil 0,3% MoM. Kita membutuhkan tingkat MoM untuk rata-rata 0,17% MoM dari waktu ke waktu untuk menurunkan tingkat tahunan menjadi 2%, jadi hasil 0,3% terlalu panas bagi Fed untuk merasa sepenuhnya nyaman dengan cerita inflasi.

Australia: Inflasi Australia pada bulan Oktober beragam, karena tingkat inflasi utama tetap di 2,1% untuk bulan kedua (lebih rendah dari yang diharapkan) tetapi tingkat inflasi rata-rata yang dipangkas naik dari 3,2% menjadi 3,5%. Secara keseluruhan, tidak ada yang menggoyahkan pendapat kami bahwa RBA akan tetap tidak melakukan apa pun hingga tahun depan.