Logam mulia – Harga emas dan perak melanjutkan penurunan.

Logam mulia melanjutkan penurunan dramatis pada hari Jumat, dengan harga emas spot turun hingga 10% pada Senin pagi, sementara perak anjlok hingga 16%, menyusul kerugian intraday pada hari Jumat yang merupakan kerugian terbesar dalam sejarah.

Penurunan tajam pada hari Jumat terjadi setelah berita bahwa Presiden AS Donald Trump bermaksud untuk menominasikan Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve berikutnya – sebuah perkembangan yang meningkatkan nilai dolar AS dan memperkuat ekspektasi akan sikap kebijakan yang lebih agresif. Meskipun koreksi sudah seharusnya terjadi setelah reli yang intens, skala penurunan pada hari Jumat jauh melebihi sebagian besar perkiraan.

Data ETF menunjukkan kehati-hatian investor yang berkelanjutan. Total kepemilikan ETF perak yang diketahui turun untuk sesi ketujuh berturut-turut, turun 3,5 juta ons menjadi 823,8 juta ons per 30 Januari, dengan arus keluar bersih Januari sekarang berada di angka 39,9 juta ons – membawa kepemilikan ke level terendah sejak November 2025.

Arah pergerakan harga dalam jangka pendek akan bergantung pada seberapa besar aksi beli saat harga turun dari investor Tiongkok setelah penurunan pada hari Jumat. Indeks acuan Shanghai kembali dibuka lebih lemah hari ini, meskipun harga terus diperdagangkan lebih tinggi dibandingkan pasar internasional. Dengan volatilitas yang meningkat dan Tahun Baru Imlek yang semakin dekat, para pedagang kemungkinan akan mengurangi posisi dan risiko. Sementara itu, CME Group akan menaikkan persyaratan margin pada kontrak berjangka emas dan perak COMEX – hingga 8-8,8% untuk emas dan 15-16,5% untuk perak – setelah kedua pasar mengalami penurunan paling tajam dalam beberapa dekade.

Posisi CFTC menunjukkan pendinginan minat spekulatif di seluruh logam mulia. Posisi beli bersih dana kelolaan di emas COMEX turun sebesar 17.741 lot minggu lalu menjadi 121.421 lot, didorong oleh penurunan posisi beli bruto. Spekulan juga memangkas posisi beli bersih di perak sebesar 4.032 lot, pengurangan mingguan ketiga, sehingga posisi berada pada titik terendah sejak Februari 2024.

Secara keseluruhan, volatilitas di seluruh logam mulia kemungkinan akan tetap tinggi dalam waktu dekat. Untuk emas dan perak, ketidakpastian makro, ekspektasi suku bunga riil, dan arah pergerakan USD akan terus mendominasi sentimen pasar.

Energi – Harga minyak turun karena premi risiko mereda

Harga minyak kembali berada di bawah tekanan pagi ini, dengan ICE Brent dan NYMEX WTI sama-sama turun lebih dari 5% pada perdagangan awal. Aksi jual ini menyusul laporan tentang negosiasi baru antara AS dan Iran, yang meningkatkan kemungkinan kesepakatan dan mengurangi premi risiko geopolitik. Koreksi yang lebih luas di seluruh pasar keuangan telah menambah momentum penurunan.

Pada akhir pekan, OPEC+ menegaskan kembali penangguhan peningkatan pasokan hingga Maret, menyelesaikan pembekuan selama tiga bulan yang pertama kali disepakati pada November. Delapan anggota utama, yang dipimpin oleh Arab Saudi dan Rusia, mengkonfirmasi perpanjangan tersebut meskipun terjadi kenaikan harga baru-baru ini. Namun, kelompok tersebut tidak memberikan panduan kebijakan di luar kuartal pertama, menjelang pertemuan berikutnya pada 1 Maret.

Aktivitas pengeboran di AS tetap lesu. Data Baker Hughes menunjukkan jumlah rig minyak AS tidak berubah di angka 411 pekan lalu, dengan harga yang lemah terus membebani investasi. Total rig (minyak + gas) sedikit meningkat menjadi 546, meskipun masih 36 di bawah level yang terlihat setahun lalu. Ekspektasi surplus yang cukup besar tahun ini menunjukkan pertumbuhan produksi minyak mentah AS akan tetap terbatas hingga tahun 2026.

Posisi spekulatif menunjukkan bahwa ketegangan geopolitik baru-baru ini mendorong pembelian baru menjelang penurunan hari ini. Manajer investasi meningkatkan posisi beli bersih di ICE Brent sebesar 29.947 lot minggu lalu – posisi bullish terbesar sejak September 2025. Posisi beli bersih NYMEX WTI juga naik untuk minggu kedelapan berturut-turut, naik 9.557 lot ke level terkuat sejak Agustus 2025, sebagian didukung oleh cuaca dingin ekstrem yang mengganggu operasi kilang di sepanjang Pantai Teluk AS.

Di pasar gas alam, harga berjangka NYMEX Henry Hub anjlok menjadi $3,62/MMBtu (-17% DoD) pagi ini karena perkiraan cuaca menjadi lebih hangat, menghapus kenaikan yang dipicu cuaca minggu lalu. Suhu yang lebih hangat dari normal di sebagian besar wilayah AS diperkirakan akan menekan permintaan. Data EIA terbaru menunjukkan penarikan 242 Bcf dari penyimpanan – di atas rata-rata lima tahun sebesar 208 Bcf. Stok berada di angka 2,823 Tcf per 23 Januari, sekitar 5,3% di atas rata-rata lima tahun.

Sumber: ING