Energi – Kekhawatiran meningkat atas eskalasi AS/Iran

Harga minyak terus menguat, dengan ICE Brent ditutup sedikit lebih tinggi dari 1,2% kemarin -- level tertinggi sejak September. Penguatan harga minyak mentah dan selisih harga (spread) bertentangan dengan pandangan surplus minyak yang besar. Namun, serangkaian risiko geopolitik, bersamaan dengan pelemahan USD baru-baru ini, mendukung harga minyak mentah. Begitu pula dengan beberapa gangguan pasokan baru-baru ini, yang juga mendukung selisih harga.

Ketidakpastian utama yang dihadapi pasar adalah potensi eskalasi antara AS dan Iran. Presiden Trump memperingatkan Iran bahwa waktu hampir habis untuk mencapai kesepakatan, sementara kapal-kapal AS bergerak menuju wilayah tersebut. Jelas, retorika yang lebih agresif ini telah membuat pasar minyak khawatir tentang potensi gangguan pasokan. Iran memompa sekitar 3,3 juta barel minyak mentah per hari, sementara mengekspor sekitar 1,5 juta barel per hari. Ini akan menjadi kekhawatiran pasokan yang paling mendesak. Namun, ada juga kekhawatiran tentang apa artinya ini bagi pasokan minyak regional. Eskalasi apa pun dapat menimbulkan risiko terhadap aliran minyak Teluk Persia melalui Selat Hormuz, tempat sekitar 20 juta barel minyak mentah per hari melewatinya. Tanpa adanya eskalasi, fundamental bearish sekali lagi akan menjadi pusat perhatian, yang menyebabkan pasar cenderung turun.

Data inventaris EIA menunjukkan bahwa persediaan minyak mentah AS turun sebesar 2,3 juta barel selama minggu lalu. Hal ini didorong oleh penurunan impor sebesar 805 ribu barel per hari, sementara ekspor tumbuh 901 ribu barel per hari dibandingkan minggu sebelumnya. Dampak awal dari badai musim dingin baru-baru ini tampaknya tercermin dalam angka-angka tersebut, dengan produksi minyak mentah di Lower 48 diperkirakan turun 42 ribu barel per hari dari minggu ke minggu, sementara kilang mengurangi tingkat operasi sebesar 2,4 poin persentase selama minggu tersebut menjadi 90,9%. Stok produk olahan mengalami peningkatan marginal, dengan persediaan bensin dan distilat masing-masing meningkat sebesar 223 ribu barel dan 329 ribu barel.

Di pasar gas alam AS, kontrak Henry Hub Februari 2026 berakhir kemarin. Kontrak tersebut mengalami sesi perdagangan terakhir yang sangat fluktuatif, ditutup 7,28% lebih tinggi pada hari itu di $7,46/MMBtu. Berakhirnya kontrak tersebut menjadikan kontrak Maret sebagai kontrak bulan depan, yang diperdagangkan sedikit di atas $3,7/MMBtu (ditutup 2,3% lebih rendah kemarin). Backwardation yang signifikan antara kontrak-kontrak tersebut mencerminkan dampak badai musim dingin AS baru-baru ini. Kami terus melihat pasar gas pulih dari gangguan ini. Produksi gas alam AS cenderung meningkat setelah penghentian produksi yang terjadi selama akhir pekan. Selain itu, aliran gas ke pabrik LNG AS pulih, mengurangi kekhawatiran tentang dampak pada pasokan LNG ke pasar global.

Logam - Aluminium melonjak ke rekor tertinggi di Shanghai

Harga aluminium melonjak ke level tertinggi sepanjang masa di Bursa Berjangka Shanghai, sementara harga LME naik ke level terkuat sejak April 2022. Pergerakan ini terjadi di tengah reli logam yang lebih luas, didukung oleh dolar AS yang lebih lemah dan kondisi pasokan yang semakin ketat. Harga di Shanghai naik hampir 6%, sementara di London naik hampir 2%.

Pasar aluminium diperkirakan akan mengalami defisit pada tahun 2026, dengan pasokan tetap menjadi kendala utama. Di luar Indonesia, pertumbuhan produksi lesu. China terus menunjukkan disiplin dalam penambahan kapasitas, dan baik Eropa maupun AS tidak melihat adanya pengaktifan kembali pabrik peleburan yang signifikan. Harga aluminium juga mendapat dukungan dari reli tembaga yang lebih luas.

Di pasar logam mulia, emas terus melonjak ke level tertinggi sepanjang masa, ditutup hampir 4,6% lebih tinggi kemarin. Penguatan ini berlanjut pada perdagangan pagi hari di Asia, dengan harga emas spot mencapai rekor tertinggi baru sebesar $5.588/oz pada satu titik. Ketegangan geopolitik, dolar yang lebih lemah, dan rotasi investor dari mata uang telah mendorong harga logam mulia ini. Emas kini naik sekitar 27% sejak awal tahun, sementara perak telah naik hampir 65%. Arus ETF tetap mendukung. Total kepemilikan ETF emas yang diketahui meningkat sebesar 128.000 ons pada 28 Januari. Ini menandai arus masuk harian keenam berturut-turut dan mengangkat kepemilikan menjadi 100,6 juta ons, level tertinggi sejak Agustus 2022.

Sumber: ING