Ekonomi Inggris secara tak terduga tetap mengalami kontraksi pada bulan Oktober, dengan ketidakpastian menjelang anggaran musim gugur oleh Menteri Keuangan Rachel Reeves yang kemungkinan akan membatasi pertumbuhan.

Data yang dirilis Jumat pagi oleh Kantor Statistik Nasional menunjukkan bahwa produk domestik bruto Inggris turun 0,1% secara bulanan pada bulan Oktober, sama dengan penurunan yang terlihat pada bulan sebelumnya dan di bawah pertumbuhan 0,1% yang diharapkan.

Secara tahunan, ekonomi Inggris tumbuh sebesar 1,1% pada bulan Oktober, sama dengan pertumbuhan yang terlihat pada bulan sebelumnya dan di bawah pertumbuhan yang diharapkan sebesar 1,4%.

Sektor manufaktur mencatatkan pertumbuhan sebesar 0,5% pada bulan Oktober, pulih dari penurunan tajam sebesar 1,7% pada bulan sebelumnya, didorong oleh dimulainya kembali operasi di pabrik Jaguar Land Rover pada awal bulan, setelah serangan siber.

Untuk diskusi lebih lanjut seputar rilis data ekonomi dari analis Wall Street terkemuka, berlangganan InvestingPro - dapatkan diskon 55% hari ini.

Ketidakpastian seputar anggaran Musim Gugur, yang disampaikan oleh menteri keuangan Inggris Rachel Reeves pada bulan November, kemungkinan besar menghalangi bisnis dan konsumen untuk mengambil keputusan investasi.

Pada akhirnya, Reeves memang menaikkan pajak untuk memberinya ruang lebih besar dalam memenuhi target pengurangan defisit serta mendanai pengeluaran kesejahteraan yang lebih tinggi, tetapi tidak sebanyak yang dikhawatirkan.

Akibatnya, Konfederasi Industri Inggris (CBI) pada Jumat pagi menaikkan perkiraan pertumbuhan ekonomi untuk tahun depan, dengan alasan peningkatan sementara pengeluaran pemerintah setelah pengumuman anggaran.

Asosiasi bisnis tersebut memperkirakan ekonomi Inggris akan tumbuh 1,3% tahun depan, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,0% pada bulan Juni, dan juga menaikkan perkiraan untuk tahun ini menjadi 1,4% dari 1,2%, yang mencerminkan revisi ke atas terhadap data resmi terbaru.

"Meskipun peningkatan perkiraan pertumbuhan kami untuk tahun depan disambut baik, suasana yang terasa lebih seperti 'optimisme yang hati-hati' daripada 'alasan untuk merayakan'," kata kepala ekonom CBI, Louise Hellem.

Bank of England akan mengadakan pertemuan penetapan kebijakan terakhirnya tahun ini minggu depan, dan secara luas diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar seperempat poin menjadi 3,75% karena data terbaru menunjukkan inflasi cenderung menurun.

Inflasi Inggris turun pada bulan Oktober untuk pertama kalinya sejak Mei, menjadi 3,6% dari 3,8%, sesuai dengan ekspektasi bank sentral, dan data November yang akan dirilis minggu depan dapat menunjukkan penurunan lebih lanjut.

Bank of England (BOE) mempertahankan suku bunga tidak berubah di angka 4,0% pada bulan November, tetapi ini merupakan keputusan yang sangat tipis karena empat dari sembilan pembuat kebijakan memilih untuk menurunkan suku bunga.

Sumber: Investasi

Keputusan RBA untuk mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah bukanlah kejutan bagi pasar, tetapi fokusnya selalu tertuju pada pandangan RBA terhadap data ekonomi terkini.

Pada akhirnya, Dewan Kebijakan Moneter mengakui bahwa sebagian dari kenaikan inflasi inti baru-baru ini "mungkin bersifat persisten", tetapi juga bahwa sebagian disebabkan oleh "faktor sementara". Mengenai aktivitas ekonomi, "permintaan swasta telah menguat, didorong oleh konsumsi dan investasi", dan, jika hal itu berlanjut, "kemungkinan akan menambah tekanan kapasitas". Meskipun "risiko inflasi telah condong ke atas" menurut pandangan RBA, mereka tampaknya tidak terburu-buru untuk bereaksi secara preventif terhadap risiko-risiko ini, dengan mencatat bahwa "akan membutuhkan waktu sedikit lebih lama untuk menilai persistensi tekanan inflasi."

Di balik penilaian RBA mengenai keseimbangan risiko terdapat pandangan yang agak lebih pesimistis terhadap kapasitas pasokan yang, dalam konteks peningkatan ekonomi, memunculkan nada yang lebih agresif seputar prospek inflasi. Pandangan kami tentang produktivitas, populasi, dan partisipasi lebih konstruktif, yang menyiratkan bahwa ekonomi dapat menangani tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi tanpa memicu inflasi yang berlebihan. Seiring berjalannya waktu dan faktor-faktor sementara mereda, inflasi seharusnya kembali ke jalur tengah kisaran target, memberikan ruang untuk melakukan dua kali penurunan suku bunga lagi tahun depan. Jika dinamika inflasi membutuhkan waktu lebih lama untuk kembali normal, risikonya adalah suku bunga acuan dapat tetap stabil lebih lama dari skenario dasar kami saat ini.

Perkembangan di pasar tenaga kerja juga akan menjadi kunci bagi kebijakan selanjutnya. Data terus menunjukkan pelonggaran bertahap seiring normalisasi pertumbuhan lapangan kerja di berbagai segmen industri. Pembaruan November mengungkapkan penurunan lapangan kerja (–21,3 ribu) yang 'diredam' oleh penurunan tak terduga dalam tingkat partisipasi, sehingga tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3%. Kami memperkirakan akan ada sedikit lebih banyak kelonggaran dalam setahun ke depan, yang akan membatasi risiko kenaikan inflasi yang berasal dari pasar tenaga kerja.

Sebelum beralih ke sektor luar negeri, catatan terakhir tentang bisnis. Survei bisnis NAB terbaru menunjukkan bahwa kondisi bisnis tetap positif dan umumnya stabil di sekitar tingkat rata-rata jangka panjang pada bulan November, meskipun terjadi sedikit penurunan. Kepercayaan bisnis sedikit goyah pada bulan tersebut, tetapi gambaran yang lebih konstruktif seputar pesanan ke depan memungkinkan bisnis untuk tetap optimis dengan hati-hati. Seiring dengan terus bertambahnya bukti pemulihan yang berkelanjutan, bisnis akan dapat memperluas kapasitas dengan tingkat kepercayaan yang lebih tinggi.

Di AS, FOMC memangkas suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 3,625% pada pertemuan Desember mereka, tetapi mempertahankan proyeksi hanya satu pemangkasan lebih lanjut pada tahun 2026 dan satu lagi pada tahun 2027, mencapai tingkat netral secara umum sebesar 3,125% pada akhir tahun 2027. Pendekatan hati-hati ini mencerminkan ekspektasi pertumbuhan di atas tren hingga tahun 2028, yang didukung oleh peningkatan pendapatan riil dan investasi infrastruktur yang didorong oleh AI, sehingga tingkat pengangguran kembali turun menjadi 4,2%.

Inflasi diperkirakan hanya akan menurun secara bertahap dari 3,0% pada tahun 2025 menjadi 2,0% pada tahun 2028, yang menyiratkan bahwa kebijakan yang cukup ketat akan mencapai mandat ganda tersebut pada akhirnya. Kami mengantisipasi kendala kapasitas dan risiko inflasi yang terus-menerus akan membatasi pelonggaran lebih lanjut oleh FOMC hanya pada satu kali pemotongan lagi, yang kemungkinan besar akan terjadi pada kuartal pertama tahun 2026 sebelum inflasi terbukti lebih persisten daripada yang diperkirakan Komite saat ini. Suku bunga dana federal yang dipertahankan pada 3,375% dengan risiko inflasi yang terus-menerus kemungkinan akan mendorong kenaikan imbal hasil jangka panjang, terutama di tengah ketidakpastian fiskal yang tinggi.

Bank Sentral Kanada kemudian mempertahankan suku bunga tetap di 2,25%, menjaga sikap akomodatif untuk mendukung perekonomian saat menghadapi kelebihan kapasitas dan ketidakpastian perdagangan. Dewan Gubernur tetap yakin inflasi akan tetap sesuai target, dengan tingkat inflasi yang tetap mendekati target 2,0% selama lebih dari setahun, dan kelebihan kapasitas serta pertumbuhan upah yang lebih lambat kemungkinan akan mengimbangi risiko kenaikan harga konsumen akibat perdagangan. Pasar tenaga kerja telah menguat dalam beberapa bulan terakhir tetapi masih lemah dibandingkan dengan kondisi sebelum pandemi.

Sementara itu di Tiongkok, inflasi konsumen meningkat menjadi 0,7% per tahun pada bulan November karena deflasi harga produsen semakin mengakar, dengan harga turun 2,2% per tahun. Kenaikan harga konsumen mencerminkan peningkatan biaya makanan dan perhiasan emas dibandingkan dengan inflasi yang didorong oleh permintaan yang buktinya sangat minim. Dukungan lebih lanjut yang berpusat pada konsumsi rumah tangga diharapkan dapat memperluas inflasi konsumen hingga tahun 2026.

Namun, harga produsen kemungkinan besar tidak akan tumbuh secara berkelanjutan sampai kapasitas produksi diperketat. Ini mungkin masih lama. Kebijakan 'anti-involusi' mengutamakan profitabilitas, tetapi ini tidak menghalangi investasi dalam pasokan baru yang lebih produktif untuk menggantikan kapasitas lama yang tidak efektif atau untuk memenuhi permintaan barang dan jasa baru. Oleh karena itu, penurunan harga dan profitabilitas dapat hidup berdampingan secara berkelanjutan.

Sumber: Westpac Banking Corporation

Para ekonom memperkirakan perubahan suku bunga Bank Sentral Eropa selanjutnya akan naik, sejalan dengan pandangan para investor dan anggota Dewan Eksekutif yang berpengaruh, Isabel Schnabel, seiring dengan stabilnya inflasi di sekitar 2%.

Lebih dari 60% responden dalam survei Bloomberg mengatakan bahwa pejabat lebih cenderung menaikkan biaya pinjaman daripada menurunkannya — sebuah perubahan signifikan dari bulan Oktober, ketika hanya sepertiga yang memiliki pandangan serupa.

Namun, hal itu tidak mereka harapkan akan terjadi dalam waktu dekat: Suku bunga deposito diperkirakan akan tetap di angka 2% pada tanggal 18 Desember dan selama dua tahun ke depan.

Para analis merevisi perkiraan mereka setelah inflasi stabil dan ekonomi zona euro berhasil mengatasi tekanan perdagangan global dan gejolak geopolitik dengan cukup baik.

Dalam sebuah wawancara, Schnabel menyebutkan ketahanan tersebut — dan prospek yang lebih cerah, dibantu oleh banyaknya pengeluaran pemerintah — sebagai salah satu alasan mengapa ia "cukup nyaman" dengan prediksi kenaikan suku bunga selanjutnya. Salah satu indikator menunjukkan kenaikan pertama pada paruh kedua tahun 2027.

Sebagian besar anggota Dewan Gubernur hanya mengatakan bahwa suku bunga berada dalam "kondisi yang baik" untuk saat ini. Bagi Presiden Christine Lagarde, tugasnya adalah untuk mencerminkan keyakinan mereka bahwa bahaya terhadap perekonomian sedang berkurang tanpa mendorong gagasan bahwa kenaikan suku bunga akan segera terjadi, menurut Jan von Gerich, kepala strategi di Nordea. Itu adalah pendapat yang juga dianut oleh orang lain.

"Tantangan terbesar adalah masalah komunikasi, terutama di tengah ekspektasi pasar yang berkembang pesat," kata Paul Hollingsworth, kepala ekonom Eropa di BNP Paribas.

Hollingsworth dan von Gerich sama-sama memperkirakan kenaikan suku bunga seperempat poin pada bulan September dan Desember 2027. Jika para pelaku pasar bertaruh pada tindakan yang lebih cepat, kondisi pembiayaan yang lebih ketat akan menjadi hambatan bagi perekonomian — tepat ketika perekonomian diperkirakan akan pulih.

Memang, responden survei memperkirakan proyeksi triwulanan baru dari ECB minggu depan akan memberikan gambaran yang lebih cerah untuk pertumbuhan — sesuatu yang juga telah diungkapkan oleh Lagarde sendiri.

Mengenai inflasi, kekhawatiran masih ada seputar tahun 2027, ketika penundaan dalam sistem penetapan harga karbon baru Uni Eropa dapat berdampak negatif. Namun, sebagian besar ekonom memperkirakan perkiraan kenaikan harga sebesar 1,9% pada tahun itu akan tetap dipertahankan pada bulan September.

Perhatian kemudian akan beralih ke tahun 2028 — untuk pertama kalinya angka tersebut akan muncul dalam prospek. Jajak pendapat menunjukkan angka sedikit di atas target 2% ECB, membuat hampir dua pertiga analis lebih khawatir tentang melampaui target jangka menengah daripada kekurangannya.

Bahkan mereka yang berpikir tekanan harga akan jauh lebih lemah dalam tiga tahun ke depan pun tidak menganggapnya cukup lemah untuk memicu penurunan biaya pinjaman lagi.

"ECB seharusnya merasa bahwa suku bunga saat ini sudah tepat karena risiko inflasi relatif seimbang," kata ekonom Scope, Dennis Shen. "Kami tidak memperkirakan adanya penurunan suku bunga pada tahun 2026, tetapi ECB akan tetap membuka opsi yang ada."

Menurut Shen, salah satu alasan untuk tetap fleksibel adalah potensi pemangkasan suku bunga AS lebih lanjut tahun depan. Federal Reserve melonggarkan suku bunga untuk pertemuan ketiga berturut-turut minggu ini dan mungkin akan menurunkannya sekali lagi pada tahun 2026. Namun, Kevin Hassett, kandidat terdepan untuk menggantikan Ketua Jerome Powell, melihat "banyak ruang" untuk langkah-langkah yang lebih substansial.

Kebijakan AS — baik moneter maupun perdagangan — masih dianggap sebagai ancaman paling akut bagi zona euro, dengan perang di Ukraina tetap menjadi kekhawatiran besar.

Dengan latar belakang tersebut, Kepala Ekonom Swedbank, Nerijus Maciulis, memperkirakan ECB akan melakukan satu lagi pemotongan suku bunga pada bulan Maret, dengan alasan bahwa optimisme terhadap prospek pertumbuhan di kawasan tersebut "berlandaskan pada fondasi yang rapuh."

"Kecuali kita berbicara tentang mendaki di jalur pegunungan Alpen yang indah dan sudah banyak dilalui, anggota Dewan Pengurus sepertinya tidak akan mendaki dalam waktu dekat," katanya.

Namun, sekitar 45% responden mengatakan bahwa pertumbuhan ekonomi sebagian besar terhambat oleh kekuatan struktural di luar kendali ECB. Ini termasuk sektor manufaktur yang lesu di tengah persaingan yang lebih ketat dari China, biaya energi yang mahal, dan birokrasi yang berlebihan.

Hampir separuh responden mengatakan hambatan-hambatan tersebut sama kuatnya dengan tekanan siklus ekonomi, yang menunjukkan mengapa para pembuat kebijakan diharapkan bersabar sebelum mempertimbangkan penurunan suku bunga lebih lanjut — bahkan jika pertumbuhan dan inflasi mengecewakan.

"Kebijakan moneter tidak dapat menyelesaikan masalah pertumbuhan struktural," kata Carsten Brzeski dari ING, yang memperkirakan para pejabat akan mempertahankan kebijakan saat ini setidaknya hingga tahun 2027. "Pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh ECB tidak akan membuat industri otomotif Jerman lebih kompetitif dibandingkan dengan China."

Sumber: Bloomberg Eropa

Mantan Perdana Menteri Theresa May menyatakan bahwa ancaman terhadap Partai Konservatifnya yang ditimbulkan oleh Reform UK yang memimpin jajak pendapat terlalu dibesar-besarkan, dengan mengatakan bahwa meskipun kelompok Nigel Farage "membuat banyak keributan," banyak hal dapat berubah sebelum pemilihan berikutnya.

Berbicara di acara Leaders with Francine Lacqua di Bloomberg, May menunjuk pada fakta bahwa Partai Reformasi hanya memiliki lima dari 650 anggota parlemen, dan mengatakan bahwa kebijakan ekonomi partai tersebut "sangat tidak konsisten."

"Satu-satunya jajak pendapat yang benar-benar penting adalah pemilihan umum," kata May, yang menjabat sebagai perdana menteri dari tahun 2016 hingga 2019. "Sangat bagus jika mendapatkan hasil yang baik dalam jajak pendapat jauh-jauh hari menjelang pemilihan umum, tetapi ketika tiba saatnya, orang-orang ingin bertanya siapa yang seharusnya berada di pemerintahan? Yang terpenting dalam hal itu adalah perekonomian."

Pernyataan May akan dilihat sebagai seruan bagi Partai Konservatif untuk menghindari daya tarik populisme Reformasi dan sebaliknya mengambil posisi tengah dalam politik Inggris pada saat Perdana Menteri Partai Buruh Keir Starmer bergeser ke kiri dengan pajak yang lebih tinggi dan pengeluaran publik.

"Mereka melupakan beberapa fundamental pertumbuhan," kata May dalam wawancara yang lebih luas, merujuk pada langkah pemerintah saat ini tahun lalu untuk menaikkan pajak gaji bagi pengusaha. "Saya pikir mereka tidak memahami bisnis."

Partai Konservatif mungkin akan menanggapi pandangan May tentang strategi pemilu dengan skeptis, mengingat keputusannya untuk mengadakan pemilihan umum mendadak pada tahun 2017 berakibat buruk. Ia berharap dapat meningkatkan mayoritas tipisnya untuk memperkuat posisinya saat menegosiasikan kesepakatan Brexit, tetapi akhirnya kehilangan keunggulan parlemennya sama sekali dan terpaksa bergantung pada dukungan Partai Persatuan Demokratik Irlandia Utara untuk memerintah.

Namun demikian, mantan perdana menteri—yang sekarang menjadi anggota House of Lords—mengatakan "selalu ada peran untuk partai tengah, partai tengah-kanan" seperti Partai Konservatif, dan memberikan kata-kata penyemangat untuk pemimpin Partai Konservatif saat ini, Kemi Badenoch, yang setelah awal yang sulit menyampaikan pidato yang diterima dengan baik pada konferensi tahunan partai pada bulan Oktober.

"Dia menjalankan tugasnya dengan baik dalam pekerjaan yang paling sulit di dunia politik," kata May, merujuk pada peran sebagai pemimpin oposisi.

Ketika ditanya tentang perdana menteri Partai Konservatif yang menggantikannya, May tampaknya menyindir penerusnya, Boris Johnson, dan perdana menteri yang menggantikannya, Liz Truss. Johnson akhirnya dipaksa keluar dari jabatannya oleh partainya sendiri setelah skandal Partygate yang melibatkan pertemuan-pertemuan yang melanggar aturan karantina wilayah selama pandemi, sementara Truss hanya bertahan selama 7 minggu berkuasa setelah pasar keuangan menolak apa yang disebutnya sebagai anggaran mini yang membawa bencana.

"Sayangnya, sebagai Partai Konservatif, kita tampaknya telah kehilangan nilai integritas dan kompetensi ekonomi kita," kata May.

Masa jabatan May sendiri ditandai oleh perjuangannya untuk menemukan jalan menuju Brexit yang memuaskan elemen Euroskeptik dan pendukung tetap berada di Uni Eropa dalam partainya. Dia mengatakan bahwa penyesalan terbesarnya adalah tidak berhasil meloloskan kesepakatan — sebelum kemudian merenungkan bahwa kebutuhan untuk meluangkan waktu untuk masalah luar negeri lainnya mungkin telah menghambat upayanya.

"Sebagai perdana menteri, Anda memang harus meluangkan cukup banyak waktu untuk kebijakan luar negeri," kata May. "Mungkin itu tidak menyisakan banyak waktu untuk bersama rekan-rekan Anda di Parlemen," katanya, menambahkan bahwa "Saya bertanya-tanya apakah jika saya bisa menghabiskan lebih banyak waktu bersama mereka, kita akan mendapatkan hasil yang berbeda."

Meskipun dia tidak menyebut Starmer, kata-kata itu dapat diterapkan pada perdana menteri saat ini, yang dijuluki "Keir yang Tidak Pernah ke Sini" oleh media Inggris karena banyaknya waktu yang dihabiskannya di luar negeri, setelah melakukan puluhan kunjungan ke luar negeri sejak berkuasa pada Juli 2024.

Pada hari Rabu, Starmer menepis kritik tersirat terhadap perjalanannya dari seorang anggota parlemen Partai Konservatif sebagai "omong kosong belaka," dan menunjukkan bahwa keterlibatannya dengan para pemimpin asing telah menghasilkan kemajuan dalam perdagangan dengan AS, India, dan Uni Eropa, serta diperlukan pada "tahap kritis" pembicaraan untuk mengakhiri konflik di Ukraina.

May mengatakan bahwa pada akhirnya, isu yang kemungkinan akan menentukan pemilihan umum berikutnya, yang dijadwalkan pada pertengahan tahun 2029, adalah ekonomi. Partai Reformasi telah memimpin jajak pendapat nasional sejak April, dengan Partai Buruh dan Partai Konservatif — dua partai yang telah mendominasi politik Inggris selama seabad — tertinggal sekitar 10 poin dan berjuang untuk memperkecil selisih tersebut.

May mengatakan ia khawatir bahwa di "dunia yang semakin terpolarisasi" ini, para politisi kehilangan kemampuan untuk berkompromi, yang menurutnya sangat penting bagi pemerintahan. Ia mengaitkan kebangkitan partai-partai populis seperti partai Farage sebagian karena media sosial, yang menurutnya membuat para politisi "merasa mereka harus terus-menerus membicarakan apa yang mereka lakukan, mempublikasikannya."

"Masalahnya adalah hal itu lebih memfokuskan perhatian pada mereka daripada pada kebaikan secara keseluruhan, pada apa yang ingin mereka capai," katanya. "Dalam pemerintahan, Anda tidak bisa mewujudkannya hanya dengan menjentikkan jari."

Sumber: Bloomberg Eropa

Tingkat inflasi inti Jepang kemungkinan besar tetap jauh di atas target 2% bank sentral pada bulan November, menurut jajak pendapat Reuters pada hari Jumat, meskipun moderasi kenaikan harga pangan telah mengurangi tekanan pada konsumen menjelang kenaikan suku bunga yang diperkirakan akan terjadi minggu depan.

Indeks harga konsumen (CPI) inti nasional, yang mencakup barang-barang energi tetapi tidak termasuk harga makanan segar, diperkirakan naik 3,0% pada bulan November dibandingkan tahun sebelumnya, menurut perkiraan median dari 18 ekonom yang disurvei.

Tingkatnya akan sama seperti pada bulan Oktober, setelah kenaikan 2,9% pada bulan September dan peningkatan 2,7% pada bulan Agustus.

Para analis menunjukkan bahwa penurunan inflasi harga pangan mengimbangi kenaikan tagihan energi karena berakhirnya subsidi utilitas musim panas dari pemerintah.

Inflasi inti telah melampaui target 2% Bank Sentral Jepang selama lebih dari 3,5 tahun. Bank sentral kemungkinan akan menaikkan suku bunga pada pertemuan tanggal 18-19 Desember, menurut sumber yang disampaikan kepada Reuters.

Sebagian besar ekonom memperkirakan BOJ akan menaikkan suku bunga jangka pendek menjadi 0,75% dari 0,5% saat ini minggu depan, menurut hasil jajak pendapat.

Pemerintah akan mengumumkan data CPI November pada pukul 08.30 pagi tanggal 19 Desember (2330 GMT tanggal 18 Desember), hanya beberapa jam sebelum keputusan BOJ.

Sumber: Investasi

Poin-poin Penting:

Imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) turun selama tiga sesi berturut-turut pada hari Kamis, 11 Desember, meredakan kekhawatiran akan terlepasnya perdagangan carry trade yen. Namun, meningkatnya spekulasi tentang kenaikan suku bunga Bank of Japan pada bulan Desember terus meredam penurunan imbal hasil JGB 10 tahun.

Sementara itu, data pekerjaan AS semalam menunjukkan lonjakan klaim pengangguran, yang mendukung sikap kebijakan Fed yang lebih lunak. Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun turun ke level terendah empat hari sebelum stabil.

Penurunan imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun dan obligasi pemerintah Jepang (JGB) meningkatkan permintaan aset berisiko seperti kontrak berjangka saham AS. Selain itu, meredanya kekhawatiran atas pelepasan carry trade yen mendukung prospek bullish jangka pendek hingga menengah untuk kontrak berjangka indeks AS.

Grafik Harian JGB 10 Tahun – 121225

Di bawah ini, saya akan menguraikan pendorong pasar utama, prospek jangka menengah, dan level teknis utama yang harus diperhatikan oleh para trader.

Mantan Pejabat Bank Sentral Jepang Memberi Sinyal Suku Bunga Netral 1,5%

Meningkatnya spekulasi tentang kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) pada bulan Desember beriringan dengan meningkatnya spekulasi mengenai suku bunga netral Bank tersebut. Suku bunga netral adalah kondisi di mana kebijakan moneter tidak bersifat restriktif maupun akomodatif.

Bagi pasar dan perdagangan carry trade yen, suku bunga netral akan memengaruhi ekspektasi terhadap jumlah kenaikan suku bunga dalam siklus pengetatan kebijakan Bank Sentral Jepang (BoJ).

Tingkat netral yang lebih tinggi akan mempersempit perbedaan suku bunga AS-Jepang, sehingga perdagangan carry trade yen ke aset menjadi kurang menarik. Sebaliknya, tingkat netral yang lebih rendah akan menjaga agar perdagangan carry trade tetap menguntungkan, mendukung prospek harga bullish jangka pendek hingga menengah untuk futures saham AS.

Minggu ini, mantan pembuat kebijakan Bank of Japan (BoJ), Hideo Hayakawa, memperingatkan kemungkinan beberapa kenaikan suku bunga BoJ dan suku bunga netral sebesar 1,5%. Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, sebelumnya menyatakan bahwa tidak ada konsensus mengenai suku bunga netral, yang tetap berada dalam kisaran yang luas, antara 1% dan 2,5%. Suku bunga netral 1,5% akan mengurangi minat pada perdagangan carry trade yen ke aset AS, tetapi tetap menguntungkan.

Tren imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun, USD/JPY, dan Nikkei 225 menunjukkan meredanya kekhawatiran tentang pelepasan carry trade yen. Nikkei 225 naik 0,89% pada perdagangan pagi hari Jumat, 12 Desember, sementara JGB 10 tahun tetap jauh di bawah level tertinggi 9 Desember sebesar 1,981% dan USD/JPY naik tipis 0,07%.

USDJPY – Grafik Harian – 121225

Anggota FOMC dalam Sorotan

Sesi pagi di Asia menunjukkan pergerakan yang beragam. Dow Jones E-mini naik 115 poin, dan SP 500 E-mini naik 4 poin. Sementara itu, Nasdaq 100 E-mini turun 16 poin, tertekan oleh saham Oracle dan Broadcom. Saham Oracle anjlok 10,83% semalam karena investor bereaksi terhadap pengeluaran signifikan perusahaan dan perkiraan yang lemah, yang menimbulkan kekhawatiran tentang waktu pengembalian investasi.

Nanti pada hari Jumat, para pedagang harus memantau pidato anggota FOMC setelah grafik proyeksi suku bunga pada hari Rabu mengisyaratkan satu kali penurunan suku bunga Fed pada tahun 2026. Retorika Fed yang cenderung lunak akan meningkatkan sentimen, mendukung prospek bullish jangka pendek hingga menengah untuk futures saham AS.

Menurut CME FedWatch Tool , peluang penurunan suku bunga Fed pada bulan Maret meningkat dari 42,2% pada hari Rabu, 10 Desember, menjadi 49,6% pada tanggal 11 Desember. Klaim pengangguran AS yang lebih tinggi dari perkiraan meningkatkan spekulasi tentang penurunan suku bunga Fed pada bulan Maret, sehingga mendorong Dow Jones E-mini futures ke level tertinggi sepanjang masa.

Level-level Teknikal Utama untuk Dow Jones, Nasdaq 100, dan SP 500

Terlepas dari pergerakan yang beragam di pagi hari, Dow Jones E-mini, Nasdaq 100 E-mini, dan SP 500 E-mini tetap berada di atas EMA 50 hari dan 200 hari mereka, yang mengindikasikan bias bullish.

Tren jangka pendek akan bergantung pada retorika Bank of Japan (BoJ), imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun dan obligasi pemerintah Jepang (JGB), tren USD/JPY, dan komentar dari The Fed. Level-level kunci yang perlu dipantau meliputi:

Dow Jones

Dow Jones – Grafik Harian – 121225

Nasdaq 100

Nasdaq 100 – Grafik Harian – 121225

SP 500

SP 500 – Grafik Harian – 121225

Prospek Jangka Pendek dan Menengah Bergantung pada The Fed dan BoJ

Menurut pendapat saya, prospek jangka pendek hingga menengah tetap bullish meskipun ada satu kali pemotongan suku bunga oleh The Fed pada tahun 2026 dan sikap kebijakan BoJ yang hawkish. Mengingat kekhawatiran akan meredanya perdagangan carry trade yen, perbedaan suku bunga akan terus memengaruhi tren jangka pendek.

Beberapa skenario dapat menggagalkan prospek bullish jangka pendek dan menengah, termasuk:

Kesimpulan: Prospek Positif

Singkatnya, sikap kebijakan Fed yang lebih lunak akan meningkatkan permintaan untuk kontrak berjangka ekuitas AS. Namun, para trader harus terus memantau sinyal BoJ, imbal hasil JGB, USD/JPY, dan Nikkei 225 untuk potensi sinyal peringatan pelepasan carry trade yen.

Level-level kunci yang perlu diperhatikan termasuk penurunan USD/JPY ke 150 dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun di 2%. Pergerakan tajam ini kemungkinan akan memicu aksi jual di Nikkei 225, yang akan menekan sentimen risiko secara lebih luas.

Penurunan terbaru pada imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun memberikan sedikit kelegaan bagi pasar. Meskipun demikian, imbal hasil tetap tinggi, sehingga mengekspos kontrak berjangka saham AS pada risiko pelepasan posisi.

Sumber: FX Empire