Sentimen bisnis Jerman masih diliputi gelombang optimisme. Meskipun masih banyak angan-angan, peningkatan ketujuh berturut-turut pada indikator utama Jerman yang paling menonjol tetap luar biasa. Pada bulan Juli, indeks Ifo mencapai 88,6, sedikit naik dari 88,4 pada bulan Juni, dan kini berada di level tertinggi sejak musim panas lalu. Meskipun ekspektasi tetap tidak berubah, komponen penilaian saat ini akhirnya membaik, menunjukkan bahwa pertumbuhan pada kuartal ketiga dapat kembali meningkat.

Gelombang optimisme

Gelombang optimisme tampaknya telah melanda perekonomian Jerman, tetapi masih belum jelas apakah optimisme tersebut benar-benar didasarkan pada fundamental yang lebih kuat atau hanya angan-angan belaka. Kemungkinan besar, keduanya merupakan kombinasi. Lebih tepatnya, gelombang optimisme telah melanda sektor korporasi, bukan sektor rumah tangga. Meskipun indeks Ifo tampak hampir tak terbendung, keyakinan konsumen telah turun selama dua bulan berturut-turut dan tetap lemah.

Kembali ke bisnis Jerman, ada beberapa alasan untuk meningkatkan optimisme; setelah dua tahun penumpukan inventaris dan penurunan pesanan, siklus inventaris mulai membaik di awal tahun ini. Harga energi telah turun dari level yang sangat tinggi, dan prospek stimulus fiskal juga berperan. Bahkan, bisnis Jerman tampaknya berfokus pada sisi positif dari apa yang mungkin terjadi di bawah pemerintahan Jerman yang baru, alih-alih mengkhawatirkan sisi negatif dari ketidakpastian yang berkelanjutan dan ketegangan perdagangan. Dan setidaknya, citra pemerintahan baru ini baik. Bisnis Jerman telah menjadi kecewa dengan kontroversi internal yang berkelanjutan dari pemerintahan sebelumnya. Sekarang, fakta bahwa pemerintahan baru telah menghindari kesalahan besar seperti kontroversi terbuka atau pengumuman kebijakan yang tidak menentu dan telah mulai benar-benar menerapkan stimulus fiskal yang diumumkan telah meningkatkan popularitasnya.

Episode terbaru dalam upaya membangun kepercayaan pemerintah adalah pertemuan puncak minggu ini antara pemerintah dan para pemimpin bisnis. Sebuah inisiatif perusahaan-perusahaan besar Jerman, yang menamakan diri 'Made for Germany', berjanji untuk berinvestasi sebesar €631 miliar selama tiga tahun ke depan. Meskipun angka utamanya tampak mengesankan, hanya €100 miliar dari jumlah tersebut yang benar-benar akan menjadi investasi 'baru'. Sisanya adalah investasi yang telah direncanakan sebelumnya. €100 miliar selama tiga tahun setara dengan sekitar 0,7% PDB per tahun. Apakah investasi ini akan benar-benar mencapai perekonomian dan seberapa besar dampaknya terhadap investasi lain masih harus dilihat, begitu pula pertanyaan apakah investasi ini akan secara material mendorong inovasi atau teknologi baru.

Betapa besar perbedaan yang bisa terjadi dalam waktu setengah tahun

Bagaimanapun, mundurlah sejenak dan ingat kembali kondisi ekonomi Jerman di awal tahun: benar-benar lesu akibat resesi selama dua tahun, kesenjangan investasi yang besar, dan model bisnis ekonomi yang perlu dirombak total. Tujuh bulan kemudian, muncul stimulus fiskal infrastruktur sebesar €500 miliar, janji belanja "apa pun yang diperlukan" untuk pertahanan, insentif pajak kecil untuk investasi swasta, dan komitmen perusahaan-perusahaan besar untuk meningkatkan investasi. Sungguh perubahan yang luar biasa!

Memang, masih sedikit tanda-tanda perombakan model ekonomi negara ini, baik dalam perjanjian koalisi pemerintah maupun dalam pengumuman inisiatif 'Made for Germany' minggu ini. Hal ini meningkatkan risiko bahwa semua investasi akan menghasilkan produktivitas yang lebih tinggi. Namun, Jerman memiliki dana fiskal yang besar untuk menghindari kebijakan yang diterapkannya kepada banyak negara zona euro lainnya selama krisis euro: reformasi struktural dan penghematan. Namun, meskipun memiliki dana yang besar, Jerman harus segera mengatasi kelemahan model bisnis ekonominya. Investasi hanya dapat menjadi langkah awal, bukan satu-satunya langkah.

Yang jelas, prospek jangka pendek ekonomi Jerman masih akan sangat dipengaruhi oleh ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung, kemungkinan tarif AS, dan penguatan euro. Sungguh mengherankan bahwa bisnis-bisnis Jerman tampaknya hampir sepenuhnya mengabaikan risiko-risiko ini. Kembalinya optimisme ini juga bisa mereda minggu depan ketika estimasi pertama pertumbuhan PDB kuartal kedua dirilis. Meskipun demikian, prospek jangka panjang terus membaik. Masih belum dapat dipastikan apakah uang akan mampu membeli pertumbuhan, tetapi indeks Ifo hari ini sekali lagi menunjukkan bahwa setidaknya uang dapat membeli optimisme.

Sumber: ING

Kedaluwarsa opsi di Deribit dapat menambah tekanan harga untuk BTC. Koin terkemuka ini diperdagangkan pada harga $115.549,15, tertekan mendekati level tertingginya di $112.000.

Deribit mengumumkan total opsi senilai $15,45 miliar, turun dari $17 miliar di bulan Juni. Peristiwa bulanan ini masih dianggap signifikan, karena pasar kripto belum mengalami kemerosotan seperti di musim panas.

Opsi BTC yang kedaluwarsa memiliki nilai nosional sebesar $12,66 miliar, sementara ETH mengharapkan peristiwa kedaluwarsa sebesar $2,75 miliar.

Meskipun harga tertinggi ETH di $2.800 kemungkinannya kecil, BTC mungkin akan mengalami tekanan di menit-menit terakhir. Selama beberapa bulan terakhir, baik BTC maupun ETH telah kedaluwarsa di atas harga tertinggi opsi mereka. Rasio put/call menunjukkan posisi yang lebih moderat, meskipun masih mempertahankan tren bullish. Deribit telah mencatat akumulasi open interest yang lebih cepat, yang telah mencapai lebih dari $37 miliar untuk kuartal ini hingga saat ini. Pada akhir Q2, open interest saat kedaluwarsa hanya $35 miliar.

BTC masih diperdagangkan di wilayah keserakahan, dengan indeks 67. Namun, hal ini tidak menghalangi pergerakan harga jangka pendek. Volatilitas BTC secara keseluruhan mendekati titik terendah sepanjang masa, meskipun harganya masih berfluktuasi di antara level-level kunci. Indeks volatilitas BTC turun menjadi 1,27%, dengan lonjakan singkat selama reli bulan Juli.

BTC memperkirakan penurunan pada likuidasi jangka panjang

BTC dapat dengan mudah turun ke kisaran $114.000, di mana akumulasi posisi short dapat memicu serangan. Meskipun demikian, BTC mempertahankan faktor bullish-nya, dengan akumulasi posisi short baru hingga $119.000. Meskipun perdagangannya kompleks, akhir bulan secara historis merupakan titik masuk yang baik. BTC masih mengharapkan terobosan ke kisaran harga baru, meskipun mengalami penurunan sementara.

ETH mempertahankan kisaran $3.600, meskipun token tersebut mengalami likuidasi posisi beli terbesar dalam 24 jam terakhir. ETH diperdagangkan dengan lebih bergairah, dengan tanda-tanda overheat. Dominasi pasar ETH meningkat menjadi 11,4% karena semakin banyak pedagang yang mengalihkan perhatian mereka, sementara dominasi BTC merosot menjadi 59,6%.

BTC dan ETH mengalami penurunan yang sebagian besar disebabkan oleh likuidasi jangka panjang, menjelang berakhirnya opsi bulanan. | Sumber: CoingGlass.

Dalam 24 jam terakhir, ETH menjadi yang terdepan dalam likuidasi, dengan $152,13 juta yang didominasi posisi long. BTC mencatatkan $152,04 juta dalam posisi long yang dilikuidasi.

BTC jatuh karena tanda-tanda penjualan paus

BTC juga menghadapi tekanan tambahan dari penjualan spot. Terlepas dari tren akumulasi umum, dalam jangka pendek beberapa investor besar mengirimkan koin mereka ke bursa. Galaxy Digital, salah satu perantara bagi pedagang ritel dan institusional, telah mengirimkan 11.910 BTC ke beberapa bursa.

Penyedia layanan kripto juga terus mengirimkan beberapa ratus BTC ke Bybit dan Bitstamp.

Penjualan spot yang berasal dari dompet Galaxy Digital ini menyusul kebangkitan kembali dompet dari tahun 2011. Dompet tersebut memindahkan 3.962 BTC setelah melakukan transaksi uji coba. Dompet lama menerima pesan-pesan khas yang membuktikan kepemilikan koin, yang menyebabkan dompet lain memindahkan koin mereka ke alamat baru dan membaginya untuk menghindari pelacakan.

Sumber: CryptoSlate

Nilai tukar EURUSD terkoreksi menuju area 1,1730 menyusul keputusan ECB untuk mempertahankan suku bunga. Pasar menantikan hasil negosiasi perjanjian perdagangan antara AS dan Uni Eropa. Pelajari lebih lanjut dalam analisis kami untuk 25 Juli 2025.

Prakiraan EURUSD: poin perdagangan utama

Analisis fundamental

Pada rapat kemarin, Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga acuan setelah delapan kali pemangkasan dalam siklus berjalan. Regulator mencatat bahwa disinflasi telah berjalan sesuai ekspektasi sejak rapat sebelumnya di bulan Juni.

Presiden ECB Christine Lagarde menyatakan bahwa penilaian yang lebih rinci tentang perlunya penurunan suku bunga lebih lanjut tahun ini akan membutuhkan lebih banyak data ekonomi dan kejelasan tentang kondisi perjanjian perdagangan potensial dengan AS.

Sementara itu, laporan menunjukkan bahwa AS mungkin setuju untuk mengurangi tarif pada barang-barang UE hingga 15% (batas bawah untuk bea masuk pada negara lain) sebagai bagian dari perjanjian perdagangan yang sedang berlangsung yang secara aktif dinegosiasikan oleh para diplomat UE.

Analisis teknis EURUSD

Pada grafik H4, EURUSD sedang mengalami koreksi ke bawah, jatuh pagi ini ke area 1,1730, dengan kemungkinan penurunan lebih lanjut menuju level support 1,1700. Tren harian pasangan ini tetap naik, sehingga setelah koreksi berakhir, reli mungkin berlanjut.

Prakiraan jangka pendek EURUSD menunjukkan penurunan lebih lanjut menuju 1,1700 dalam waktu dekat jika para penjual (bear) mempertahankan harga di bawah 1,1760. Namun, jika para pembeli (bull) mendorong pasangan ini di atas 1,1760, pertumbuhan dapat berlanjut menuju level resistance 1,1830.

Ringkasan

Pasangan EURUSD terkoreksi ke area 1,1730 menyusul keputusan ECB untuk tidak mengubah suku bunga. Fokus pasar kini beralih ke negosiasi perdagangan antara AS dan Uni Eropa.

Sumber: RoboForex

Penjualan ritel Inggris sebagian pulih pada bulan Juni karena warga Inggris menikmati kondisi gelombang panas, menambah tanda-tanda bahwa ekonomi pulih dari kontraksi bulanan berturut-turut selama musim semi.

Volume penjualan barang daring dan di toko naik 0,9% setelah anjlok 2,8% pada bulan Mei, menurut Kantor Statistik Nasional pada hari Jumat. Kenaikan ini sedikit di bawah ekspektasi para ekonom sebesar 1,2%.

Penjualan yang lebih kuat dan peningkatan dalam survei bisnis menunjukkan ekonomi Inggris stabil setelah PDB turun pada bulan April dan Mei di tengah pukulan ganda kenaikan pajak Partai Buruh dan tarif AS Presiden Donald Trump.

Bulan lalu merupakan bulan Juni terpanas kedua yang pernah tercatat di Inggris karena suhu melonjak di atas 30 derajat Celsius di beberapa wilayah Inggris, mendorong konsumen untuk berbelanja makanan dan pakaian musim panas.

Meskipun dorongan tersebut akan disambut baik oleh Menteri Keuangan Rachel Reeves, hal itu tidak akan banyak membantu mencegah perlambatan ekonomi yang tajam pada kuartal kedua dari pertumbuhan yang pesat di awal tahun 2025. Penjualan ritel hanya naik 0,2% selama kuartal tersebut, memberikan kontribusi 0,01 poin persentase terhadap PDB, kata kantor statistik.

Ada tanda-tanda yang lebih mengkhawatirkan dari survei keyakinan konsumen GfK untuk bulan Juli yang diterbitkan Jumat pagi. Survei tersebut menunjukkan bahwa rumah tangga di Inggris lebih cenderung menabung dibandingkan periode mana pun sejak krisis keuangan.

Tingkat pengangguran tertinggi dalam lebih dari empat tahun dan inflasi yang meningkat mungkin mendorong konsumen yang sudah berhati-hati untuk mengurangi pengeluaran dalam beberapa bulan mendatang. GfK juga menyoroti spekulasi yang berkembang bahwa Reeves perlu menaikkan pajak lebih lanjut untuk memperkuat keuangannya.

Konsumen yang berhati-hati telah menghambat perekonomian Inggris dalam beberapa tahun terakhir dengan tingkat tabungan yang masih jauh di atas tingkat pra-pandemi. Rumah tangga telah berhemat setelah serangkaian guncangan keuangan, mulai dari pandemi hingga inflasi dua digit.

Sumber: Bloomberg Eropa

Prospek Pernyataan Kebijakan ECB

Inflasi dan Perdagangan Tetap Menjadi Pertimbangan Utama

Apa Selanjutnya untuk Euro?

EURUSD: Support di 1.1600, EURUSD – Grafik Harian

EURJPY: Tren Naik Masih Bertahan, Namun Waspadai Kehilangan Momentum, EURJPY – Grafik Harian

EURJPY – Grafik 4 Jam

Prospek Euro

Sumber: AETOS

Kamboja dan Thailand saling menyalahkan atas pemicu bentrokan terbaru

Dewan Keamanan Perserikatan Bangsa-Bangsa akan mengadakan pertemuan darurat pada hari Jumat untuk membahas bentrokan perbatasan yang sedang berlangsung antara Thailand dan Kamboja. Sengketa perbatasan yang telah berlangsung lama meletus menjadi pertempuran sengit pada hari Kamis, dengan kekerasan berkobar di dekat dua kuil di perbatasan antara provinsi Surin di Thailand dan Oddar Meanchey di Kamboja. Kedua negara saling menyalahkan karena memicu bentrokan terbaru ini. Sementara Kamboja menembakkan roket dan peluru ke Thailand, militer Thailand mengerahkan jet F-16 untuk menyerang sasaran militer di seberang perbatasan.

Bentrokan berlanjut di hari kedua

Pertempuran berlanjut untuk hari kedua pada Jumat pagi, kata pihak berwenang Thailand. Mereka juga mengklaim bahwa Kamboja menggunakan senjata berat, termasuk artileri dan roket. "Pasukan Kamboja telah melakukan pemboman berkelanjutan menggunakan senjata berat, artileri lapangan, dan sistem roket BM-21," kata militer Thailand dalam sebuah pernyataan. "Pasukan Thailand telah merespons dengan tembakan dukungan yang sesuai dengan situasi taktis." Kementerian Dalam Negeri Thailand mengatakan jumlah korban tewas di pihak mereka telah meningkat menjadi 14. Kementerian tersebut menambahkan bahwa lebih dari 100.000 orang dari empat provinsi perbatasan telah dipindahkan ke hampir 300 tempat penampungan sementara.

Jumlah pasti korban di Kamboja masih belum jelas.

Seorang pejabat provinsi Kamboja mengatakan pada hari Jumat bahwa sedikitnya satu warga sipil Kamboja tewas dan lima lainnya terluka. Sekitar 1.500 keluarga Kamboja dari distrik Banteay Ampil di provinsi Oddar Meanchey dekat zona konflik telah dievakuasi ke tempat aman, Meth Meas Pheakdey, juru bicara pemerintah provinsi, mengatakan di Facebook.

Apa konfliknya?

Kedua negara terkunci dalam perselisihan mengenai Segitiga Zamrud — sebuah wilayah tempat perbatasan kedua negara dan Laos bertemu, dan merupakan rumah bagi beberapa kuil kuno. Thailand dan Kamboja, yang berbagi perbatasan sepanjang 800 kilometer (500 mil), telah berdebat tentang di mana perbatasan harus ditarik selama bertahun-tahun. Puluhan kilometer di beberapa wilayah diperebutkan. Pertempuran pecah antara tahun 2008 dan 2011, tetapi putusan pengadilan PBB pada tahun 2013 menyelesaikan masalah tersebut selama lebih dari satu dekade.

Komunitas internasional telah mendesak kedua belah pihak untuk menahan diri dan menghentikan pertempuran. Gambar: STR/AFP

Krisis saat ini meletus pada bulan Mei setelah militer kedua negara sempat saling tembak di wilayah perbatasan yang relatif kecil dan diperebutkan, yang diklaim masing-masing negara sebagai wilayahnya. Kedua belah pihak mengatakan mereka bertindak untuk membela diri. Seorang tentara Kamboja tewas. Meskipun Bangkok dan Phnom Penh kemudian menyatakan sepakat untuk meredakan situasi, ketegangan tetap tinggi karena otoritas Kamboja dan Thailand terus menerapkan atau mengancam tindakan-tindakan yang tidak melibatkan kekuatan bersenjata.

Bagaimana reaksi masyarakat internasional?

Kementerian Luar Negeri Tiongkok mengatakan pihaknya sangat prihatin dengan bentrokan yang sedang berlangsung dan akan memainkan peran konstruktif dalam mendorong de-eskalasi. Amerika Serikat dan Prancis, mantan penguasa kolonial Kamboja, mendesak diakhirinya konflik dengan segera. Uni Eropa mengatakan pihaknya sangat prihatin dengan bentrokan tersebut dan menyerukan dialog untuk mengakhiri pertempuran.

Diedit oleh: Sean Sinico

Sumber: DW