Forward de divisas con ventana o a fecha fija: cuánto cuesta cambiar el pago

Si el importe en euros está decidido y solo queda por fijar el día de pago, un forward con ventana permite escoger entre las fechas autorizadas. Para valorar esa flexibilidad, compárela con fijar una fecha y desplazarla después con un swap de divisas. En este ejemplo, el aplazamiento del forward temprano debe superar 16 pips para que la ventana reduzca el desembolso nominal.

Qué puede elegirse después de contratar

La confirmación indica si hay un intervalo de días hábiles o una lista de fechas, y si se aplica un tipo único o una regla acordada para cada día. Revise si se admiten disposiciones parciales, el importe mínimo y el plazo de aviso. La parte sin disponer sigue sujeta al vencimiento final. Un pago posterior a ese límite puede exigir mantener los euros o volver a mover la entrega.

Si la cotización viene en puntos, consulte el cálculo de puntos forward según el lado de la cotización.

El pago se adelanta o se retrasa

Suponga una compra de 250.000 EUR pagada en USD. Los tipos hipotéticos de compra son 1,0820 para la fecha temprana, 1,0832 para la tardía y 1,0836 para cualquiera de las dos con ventana. La tabla suma flujos nominales en dólares. No incluye descuento, comisiones ni financiación. Los tipos forward corresponden al momento de contratación. Cada swap es un supuesto distinto para el día en que cambia el pago. Un pip equivale a 25 USD.

Para aplazar el primer forward, venda los euros en la fecha temprana a 1,0770 y vuelva a comprarlos en la tardía a 1,0788. El primer día queda una salida neta de 1.250 USD y el segundo exige 269.700 USD. Si las dos operaciones del primer día se liquidan por separado, puede tener que aportar el importe bruto. Para adelantar el forward tardío, compre antes a 1,0812 y venda después a 1,0820. Los desembolsos son 270.300 USD en la fecha temprana y 300 USD netos en la tardía.

El umbral cambia según la fecha original

La diferencia entre compra tardía y venta temprana es de 18 pips. La ventana supera al forward temprano por 16 pips, así que ahorra 50 USD si se produce ese aplazamiento. Con 15 pips de ajuste, el fijo temprano costaría 25 USD menos. Al adelantar, reste el tipo de venta tardío del tipo de compra temprano. El umbral frente al fijo tardío es de 4 pips; en el ejemplo la diferencia es −8 pips y el fijo adelantado ahorra 300 USD. Una diferencia pequeña puede desaparecer al aplicar costes o comparar flujos en una misma fecha de valoración.

Entregas parciales y exceso de cobertura

Si se autorizan dos entregas, 100.000 EUR al principio y 150.000 EUR al final cuestan 108.360 y 162.540 USD. Si la factura baja a 200.000 EUR, todavía hay que gestionar 50.000 EUR. Recibirlos a 1,0836 y venderlos a 1,0700 con la misma fecha valor supone 680 USD de pérdida antes de gastos. Para comprobarlo en su caso, anote calendarios de ambas monedas y hora límite, registre cada pata por fecha y lado de cotización, y pruebe también un pago fuera de la ventana y una reducción de importe.