El dólar estadounidense subió ligeramente el lunes, cotizando de forma estable a la espera de la publicación de datos económicos clave de Estados Unidos tras el fin del cierre del gobierno, con la Reserva Federal celebrando su última reunión de política monetaria del año el próximo mes.

A las 04:00 ET (09:00 GMT), el Índice del Dólar, que sigue el valor del dólar frente a una cesta de otras seis monedas, subió un 0,1% hasta 99,282, recuperándose tras una caída semanal.

El dólar espera la publicación de datos clave.

Esta semana, la atención se centrará en la publicación de diversos datos estadounidenses que busquen pistas sobre la salud de la mayor economía del mundo, con el esperado informe de nóminas no agrícolas de septiembre previsto para el jueves.

Esto se produce tras el fin del cierre del gobierno estadounidense, que había retrasado la publicación de numerosos datos, privando a los mercados y a los funcionarios de la Reserva Federal de claridad sobre la salud de la mayor economía del mundo.

"En una semana en la que finalmente deberíamos empezar a ver la publicación de datos estadounidenses, es importante señalar que el resultado de la próxima decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal en diciembre parece estar mejor valorado con un 50% de probabilidad de un recorte", dijeron los analistas de ING en una nota.

"Eso significa que probablemente el dólar no tenga que repuntar demasiado tras la publicación de las actas del FOMC este miércoles y que pueda guiarse por el informe de empleo del jueves."

Además, esta semana hay muchos oradores de la Reserva Federal programados para hablar en público.

"La reiteración del reciente mensaje de la Reserva Federal de que no debería precipitarse en nuevos recortes de tipos y cierta incertidumbre sobre dónde se sitúa realmente el tipo de interés neutral probablemente tenga un efecto ligeramente positivo para el dólar", añadió ING.

El euro retrocede desde sus máximos

En Europa, el EUR/USD cotizó un 0,2% a la baja, hasta 1,1601, retrocediendo desde el máximo de dos semanas alcanzado la semana pasada.

El próximo conjunto importante de datos que se publicarán para el euro serán los PMI preliminares de noviembre, que se darán a conocer el viernes.

"Recuerden que estos indicadores se han mantenido bastante bien y sugieren que las empresas podrían estar aprendiendo a convivir con el incierto entorno internacional actual", agregó ING.

"El fortalecimiento del dólar ha hecho retroceder el par EUR/USD hasta 1,1600. Prevemos que se produzca un aumento de la demanda si se produce una corrección a la baja hasta la zona de 1,1560/80."

El par GBP/USD bajó un 0,1% hasta 1,3162, y la libra esterlina se estabilizó en cierta medida tras las fuertes fluctuaciones observadas a finales de la semana pasada ante la noticia de que la ministra de Finanzas, Rachel Reeves, no tiene previsto aumentar los tipos del impuesto sobre la renta en el próximo presupuesto.

Se prevé que Reeves necesite recaudar decenas de miles de millones de libras para cumplir sus objetivos fiscales en el presupuesto anual del 26 de noviembre.

El yen retrocede tras la publicación de datos del PIB japonés.

En Asia, el USD/JPY subió un 0,1% hasta 154,68, después de que datos anteriores mostraran que la economía de Japón se contrajo en el tercer trimestre a una caída anualizada del 1,8%, más débil que en trimestres anteriores pero ligeramente mejor que el pronóstico medio de una caída del 2,5%.

En términos intertrimestrales, el PIB cayó un 0,4%, una cifra ligeramente inferior a la pronosticada por los economistas, pero que aun así apunta a una pérdida de dinamismo.

La contracción se debió a la debilidad de las exportaciones, reflejo del impacto de los aranceles estadounidenses recientemente impuestos. El consumo privado contribuyó poco al crecimiento y solo aumentó ligeramente debido a las persistentes presiones inflacionistas que enfrentan los hogares.

El único componente sólido en los datos fue el gasto de capital, que aumentó, lo que sugiere que las empresas siguen dispuestas a invertir a pesar de las dificultades comerciales.

El par USD/CNY subió un 0,1% hasta 7,1045, mientras que el AUD/USD ganó un 0,1% hasta 0,6534.

Fuente: Inversión

¿Qué ocurrió en la sesión de Asia?

La sesión asiática del 17 de noviembre registró una actividad mixta en los índices bursátiles regionales, los precios de las materias primas y los pares de divisas, impulsada por el debilitamiento del PIB japonés, las presiones sectoriales y la cautela de los inversores ante la publicación de datos económicos clave en EE. UU., Europa y la región. Las acciones de turismo y comercio minorista en Japón se vieron especialmente afectadas, mientras que el Kospi mostró una relativa fortaleza y los precios del petróleo se debilitaron. El yen se mantuvo estable tras la publicación del PIB y los mercados indios abrieron al alza gracias a los fuertes flujos de capital interno.

¿Qué significa esto para las sesiones Europa-EE. UU.?

Las sesiones de negociación de hoy se caracterizan por una importante incertidumbre derivada del retraso en la publicación de datos económicos estadounidenses, las cambiantes expectativas de recorte de tipos de la Reserva Federal (actualmente en el 50% para diciembre) y la expectativa de resultados empresariales clave. Los datos de inflación canadienses (13:30 GMT) constituyen la principal publicación macroeconómica del día, mientras que la contracción confirmada del PIB de Japón subraya la preocupación por el crecimiento global. El retroceso del Bitcoin en un 25% desde los máximos de octubre refleja una mayor aversión al riesgo, mientras que los precios del petróleo siguen bajo presión a pesar de las tensiones geopolíticas.

El índice del dólar (DXY)

El dólar estadounidense se enfrenta a un entorno complejo marcado por menores expectativas de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal, la persistente incertidumbre económica derivada del histórico cierre del gobierno y una semana crucial de publicación de datos económicos. Con el índice DXY poniendo a prueba un soporte clave en torno a 99,00 y las probabilidades de un recorte de tipos de la Fed en diciembre por debajo del 50%, la trayectoria a corto plazo del dólar depende de los próximos indicadores económicos que finalmente esclarecerán la verdadera situación de la economía estadounidense. Notas del Banco Central:

Sesgo para las próximas 24 horas: Débilmente bajista

Oro (XAU)

El reciente cierre del gobierno estadounidense, que duró 43 días, generó una volatilidad significativa, impulsando inicialmente el precio del oro por encima de los 4240 dólares debido a la demanda de refugio seguro, antes de provocar una toma de ganancias tras su resolución. El retraso en la publicación de datos económicos y los comentarios de tono restrictivo de la Reserva Federal han introducido una verdadera incertidumbre de cara a la reunión del FOMC del 10 de diciembre. Sesgo para las próximas 24 horas: Ligeramente alcista.

El euro (EUR)

Sin noticias importantes. ¿Qué podemos esperar del euro hoy? El euro abrió la sesión del lunes con firmeza en 1,1621, impulsado por la debilidad del dólar estadounidense, la estabilidad de la política del BCE y el buen desempeño del sector servicios de la eurozona. Si bien el BCE mantiene su posición favorable con los tipos de interés sin cambios y solo un 40 % de probabilidades de recortes para septiembre de 2026, la Reserva Federal enfrenta una creciente presión para flexibilizar aún más su política monetaria, con una probabilidad de recorte en diciembre de aproximadamente el 50 %. Notas del Banco Central:

Sesgo para las próximas 24 horas: Débilmente bajista

El franco suizo (CHF)

El franco suizo inicia la semana en máximos históricos, respaldado por tres pilares clave: la reducción confirmada de los aranceles estadounidenses del 39% al 15%, la continua demanda de activos refugio impulsada por la incertidumbre global y la estabilidad de la política monetaria del BNS en el 0%, descartando tipos negativos. El par USD/CHF cotiza cerca de 0,79, su nivel más alto desde 2011, mientras que el EUR/CHF ha alcanzado niveles no vistos desde 2015. Con la publicación hoy de la estimación preliminar del PIB suizo del tercer trimestre y la reunión del BNS del 11 de diciembre en el horizonte, la trayectoria del franco dependerá de la publicación de datos económicos y de cualquier cambio en las optimistas perspectivas de inflación del BNS. Notas del Banco Central:

Perspectiva para las próximas 24 horas: Moderada (Alcista)

La libra esterlina (GBP). Principales noticias de hoy.

La libra esterlina se enfrenta a importantes obstáculos al inicio de la sesión asiática del lunes. El cambio de rumbo fiscal del gobierno ha generado dudas sobre la credibilidad de las finanzas públicas del Reino Unido, mientras que la persistente debilidad de los datos económicos ha reforzado las expectativas de un recorte de tipos en diciembre. Con los mercados descontando una probabilidad del 75-80% de un recorte de 25 puntos básicos el 18 de diciembre, y los indicadores técnicos apuntando a un mayor riesgo de caídas, es probable que la libra siga bajo presión a menos que los próximos datos sorprendan positivamente o que las declaraciones de Catherine Mann indiquen resistencia a una relajación monetaria a corto plazo. Los operadores deberían vigilar de cerca la zona de soporte de 1,3150-1,3185, ya que una ruptura por debajo podría acelerar las pérdidas hacia 1,2875 o incluso más. Notas del Banco Central:

El dólar canadiense (CAD)

Hoy es un día clave para los operadores del dólar canadiense con la publicación del IPC de octubre. Si los datos de inflación se ajustan a las expectativas, probablemente se reforzará el consenso del mercado de que el Banco de Canadá ha suspendido los recortes de tipos, lo que brindará apoyo técnico al dólar canadiense en torno a los niveles actuales cercanos a 1,40. Sin embargo, las perspectivas generales siguen siendo moderadas, ya que los diferenciales de tipos y la incertidumbre comercial lastran el rendimiento del dólar canadiense a medio plazo. El mercado seguirá de cerca tanto las cifras de inflación general como las subyacentes, así como cualquier indicio de orientación futura para la decisión del Banco de Canadá del 10 de diciembre. Notas del Banco Central:

Próximas 24 horas Sesgo débil alcista

Aceite

Los precios del petróleo cayeron el lunes 17 de noviembre, al reanudarse las operaciones de exportación rusas en Novorossiysk tras los ataques ucranianos. El mercado se enfrenta a una importante presión bajista debido a un creciente exceso de oferta, y la AIE advierte de que los excedentes podrían alcanzar los 4 millones de barriles diarios en 2026. A pesar de los riesgos geopolíticos derivados de la intensificación de los ataques ucranianos contra la infraestructura energética rusa, las sanciones estadounidenses contra Rosneft y Lukoil que entraron en vigor el 21 de noviembre y la incautación de un petrolero iraní en el estrecho de Ormuz, estos riesgos de suministro han resultado insuficientes para contrarrestar las preocupaciones fundamentales sobre el exceso de oferta.

Sesgo para las próximas 24 horas: Débilmente bajista

Fuente: IC Markets

Puntos clave:

Olvídese de los sectores. Olvídese de los países. El futuro de la inversión reside en las tendencias a largo plazo.

La inteligencia artificial está transformando las industrias, los presupuestos de defensa se disparan, los costes del cibercrimen se disparan, los avances en la atención médica prolongan la vida, el crecimiento de los dividendos recompensa la paciencia y la tecnología blockchain revoluciona las finanzas. Estas son las tendencias que dan forma a los mercados de hoy y del futuro.

Cada vez más inversores se dan cuenta de que no solo buscan exposición a un índice, sino a una tendencia a largo plazo. Quieren que sus carteras reflejen el mundo que prevén. Esa es la idea detrás de la inversión temática: alinear el capital con las tendencias a largo plazo que dan forma al futuro, manteniendo a la vez un sólido fundamento.

El contexto: cuatro fuerzas que están reescribiendo las reglas del juego.

Cuatro fuerzas estructurales generales están transformando las economías y los mercados: la tecnología, la demografía, la geopolítica y el clima.

Tecnología: La IA está presente en todos los ámbitos, desde los semiconductores hasta la atención médica. Demografía: El envejecimiento de la población impulsa la demanda de medicamentos, mientras que las generaciones más jóvenes demandan servicios digitales. Geopolítica: Los presupuestos de defensa están aumentando, los ciberataques se multiplican y las cadenas de suministro se están reconfigurando. Clima: La descarbonización y la transición ecológica están reasignando capital entre las industrias.

No se trata de fluctuaciones trimestrales, sino de cambios generacionales. Cada una de las estrategias de inversión de Saxo se basa en una o más de estas fuerzas estructurales: traducir megatendencias generales como la tecnología, la demografía, la geopolítica y el clima en empresas concretas que los inversores puedan investigar y seguir.

«Invertir en megatendencias consiste en posicionar el capital hacia donde el mundo se dirige, no hacia donde ha estado». - Jacob Falkencrone

Inversión temática, explicada

Invertir temáticamente no es lo mismo que comprar un fondo sectorial. Un ETF sectorial podría ofrecerte acciones de bancos; un tema como "ciberseguridad" abarca software, hardware y servicios, todos vinculados al mismo factor clave.

Piensa en ello como apropiarte de la historia en lugar del género. En vez de clasificar tu portafolio bajo "tecnología", elige el capítulo llamado "IA" y analiza empresas, desde diseñadores de chips hasta centros de datos, que se encuentran inmersas en esa tendencia.

Es importante destacar que los temas no son modas pasajeras. Un tema bien construido tiene impulsores estructurales, amplia relevancia y empresas con ingresos reales y modelos de negocio que lo respaldan.

"Los mejores temas no tratan sobre lo que está de moda hoy, sino sobre lo que seguirá importando dentro de diez años." - Jacob Falkencrone

Los últimos tres años han demostrado la rapidez con que las tendencias pueden pasar de la moda a la adopción generalizada. La IA generativa, que era ciencia ficción, luego un proyecto piloto, ahora es una prioridad para las juntas directivas. El gasto en defensa estuvo estancado durante décadas; ahora, los aliados de la OTAN se comprometen a destinar el 2 % del PIB como mínimo. La atención sanitaria está evolucionando del tratamiento a la prevención y la personalización.

Las tendencias no garantizan rentabilidades estables, pero son motores de crecimiento a largo plazo. El reto para los inversores reside en distinguir la información relevante del ruido.

Hazlo tuyo: invertir con convicción

Una de las razones por las que los inversores se sienten atraídos por las temáticas es el compromiso. Es más fácil mantener la inversión cuando se cree en la historia. Si te preocupa la seguridad de los datos, una temática cibernética resulta tangible. Si te apasiona la ciencia, la innovación en el sector sanitario te resulta atractiva. Si buscas ingresos estables, el crecimiento de los dividendos es interesante.

Esta conexión emocional es importante. Los inversores son menos propensos a vender por pánico cuando tienen convicción sobre el motivo por el que poseen algo.

Ajuste de la cartera: núcleo y satélite

Los temas funcionan mejor como satélites alrededor de un núcleo diversificado. Imagina tu cartera como un sistema solar: un núcleo de acciones y bonos diversificados, rodeado de satélites temáticos que expresan tus convicciones.

Los inversores típicos suelen asignar entre un 5% y un 20% de su cartera a temas específicos, según su tolerancia al riesgo. Esto permite mantener el interés sin sobreexponerse a una sola tendencia.

«Los temas deben entusiasmarte, pero nunca deben dominar tu portafolio. Piensa en la especia, no en el plato principal.» - Jacob Falkencrone

Inspiración seleccionada: Temas de inversión de Saxo

Para hacer más accesible la inversión temática, los estrategas de Saxo han creado temas de inversión: listas cuidadosamente seleccionadas de empresas estrechamente vinculadas a una tendencia específica a largo plazo.

Estas listas seleccionadas ayudan a superar uno de los mayores obstáculos para los inversores: cómo identificar y seleccionar empresas dentro de una temática. Si bien elegir acciones individuales puede ser complejo y los ETF diversificados pueden diluir la exposición a tendencias con alta convicción, una lista temática ofrece un punto de partida específico para la investigación dentro de un área determinada.

Al usar un tema como inspiración, puedes explorar diferentes partes de la cadena de valor, evitar concentrarte solo en los nombres más conocidos y ahorrar horas de selección y generación de ideas. Las listas se revisan periódicamente para que evolucionen con el tema, en lugar de quedarte estancado con los ganadores de ayer.

Conozca los temas de inversión

Los profesionales de inversión de Saxo han identificado una serie de temas con alta convicción diseñados para capturar las principales tendencias a largo plazo. Cada tema es seleccionado por el equipo de estrategas de Saxo y suele incluir alrededor de ocho acciones. Los seis que se muestran a continuación se destacan aquí solo con fines ilustrativos; sin embargo, Saxo también ofrece temas adicionales que puede explorar en nuestra plataforma .

Inteligencia artificial: La IA ya no se limita a los laboratorios. Está impulsando el aumento de la productividad en diversos sectores, desde la fabricación de chips y la infraestructura en la nube hasta la atención médica y las aplicaciones para el consumidor. Su adopción se está acelerando a medida que las empresas se apresuran a integrarla en sus modelos de negocio.

Defensa: la geopolítica ha vuelto a ocupar un lugar central en los mercados. El aumento de los presupuestos militares, los programas de rearme y las nuevas tecnologías en el sector aeroespacial y de seguridad están generando una demanda a largo plazo para los contratistas y proveedores de defensa.

Ciberseguridad: dado que la infraestructura digital es fundamental para sectores como la banca y la sanidad, el coste del cibercrimen se está disparando. Tanto empresas como gobiernos están priorizando el gasto en protección, lo que convierte a este sector en un mercado de crecimiento estructural.

Innovación en el ámbito sanitario: los avances en genómica, medicina personalizada y biotecnología están transformando el tratamiento de las enfermedades. El envejecimiento de la población impulsa aún más este cambio, aumentando la demanda de mejores terapias y nuevas tecnologías.

Crecimiento de dividendos: los inversores que buscan solidez e ingresos se sienten atraídos por empresas con un historial probado de aumento de dividendos año tras año. Estas empresas suelen ser financieramente sólidas, con ganancias estables y un enfoque en la remuneración de los accionistas.

Criptomonedas y blockchain: la tecnología blockchain está empezando a transformar la infraestructura financiera y los activos digitales. A pesar de la volatilidad y los riesgos regulatorios, su potencial para transformar los pagos, las liquidaciones y las finanzas descentralizadas la convierte en un tema demasiado importante como para ignorarlo.

La inversión temática no consiste en predecir el dato del PIB del próximo trimestre. Consiste en expresar una visión sobre cómo está cambiando el mundo y ser partícipe de ese cambio.

Fuente: SAXO

Los precios del oro cayeron el lunes en las operaciones asiáticas, ampliando las pérdidas de la sesión anterior a medida que los operadores redujeron progresivamente sus expectativas de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés el próximo mes.

El metal precioso se vio presionado por un dólar más fuerte, mientras que el aumento de la aversión al riesgo, en medio de apuestas por retrasos en los recortes de tipos y una mayor incertidumbre económica, tampoco logró frenar las pérdidas del oro.

El oro al contado cayó un 0,6% hasta los 4.053,84 dólares la onza a las 00:33 ET (05:33 GMT), mientras que los futuros del oro para diciembre cayeron un 0,9% hasta los 4.055,91 dólares/oz.

El oro se encuentra bajo presión ante la expectativa de un recorte de tipos en diciembre.

Las recientes pérdidas del oro se debieron principalmente a que los operadores fueron descartando progresivamente las expectativas de un recorte de tipos de la Reserva Federal en diciembre.

Los mercados estimaban una probabilidad del 39,8% de un recorte de 25 puntos básicos durante la reunión de la Fed del 10 y 11 de diciembre, una fuerte caída respecto a la probabilidad del 61,9% que se veía la semana pasada, según mostró CME Fedwatch .

Las apuestas a favor de mantener el tipo de cambio aumentaron al 60,2% desde el 38,1% de la semana pasada.

Esto se debió principalmente a la creciente incertidumbre sobre la economía estadounidense, especialmente tras la reciente salida del país del cierre gubernamental más prolongado de su historia. Se prevé que el cierre haya retrasado o alterado varios indicadores económicos clave de octubre, en particular la inflación y el empleo.

La falta de información sobre ambos factores deja a la Reserva Federal a ciegas de cara a la reunión de diciembre. Las expectativas del mercado de mantener los tipos de interés se vieron reforzadas por los crecientes indicios de una inflación persistente en Estados Unidos, mientras que el presidente de la Fed, Jerome Powell, se mostró poco comprometido con una bajada de tipos en diciembre.

Las tasas de interés altas durante un período prolongado son un mal presagio para activos que no generan intereses, como el oro y otros metales.

Entre otros metales preciosos, el platino al contado subió un 0,1% hasta los 1.548,0 dólares/oz, pero venía sufriendo fuertes pérdidas de la sesión anterior, mientras que la plata al contado se mantuvo estable en 50,5795 dólares/oz, después de haber caído también desde los máximos casi históricos de la semana pasada.

El dólar se mantiene estable tras las actas de la Fed; se esperan datos económicos estadounidenses esta semana.

El dólar se fortaleció ligeramente el lunes, recuperando parte de las pérdidas de la semana pasada. El índice del dólar subió un 0,1%.

Esta semana, la atención se centrará en diversos indicadores económicos de EE. UU., con la publicación el jueves de las nóminas no agrícolas del gobierno correspondientes a septiembre. También se publicarán esta semana los datos del índice de gestores de compras de noviembre.

Las actas de la reunión de octubre de la Reserva Federal se publicarán el miércoles y se espera que ofrezcan más información sobre la postura del banco central de cara a la decisión de diciembre.

La inflación y el empleo son los dos factores que más influyen en los tipos de interés para la Reserva Federal.

Pero funcionarios estadounidenses indicaron recientemente que es posible que las dos ediciones impresas nunca se publiquen en octubre, debido al cierre del gobierno.

Fuente: Inversión

Mejor plataforma de copy trading de 2025: Comisiones, ventajas, desventajas y opiniones de traders reales

Elegir la mejor plataforma de copy trading en 2025 requiere más que fijarse en la popularidad o la rentabilidad anunciada. Los traders necesitan datos reales de ROI, comisiones transparentes y pruebas de que las estrategias funcionan en diferentes condiciones de mercado. Esta guía analiza las principales plataformas mediante historiales de rendimiento verificados, opiniones de usuarios y controles de riesgo para ayudarte a tomar decisiones informadas y con confianza.

Daniel Lebetkin, de Citigroup Inc., ha sido clave para dirigir casi la totalidad de las ventas internacionales de bonos africanos este año, que ascienden a 18.000 millones de dólares. Desde Nigeria hasta Kenia, ha observado cómo los inversores adquirían deuda a un ritmo vertiginoso. Algo que no ha cambiado es que los países africanos pagan más por sus préstamos.

"Sin duda es lamentable", dice Lebetkin. "Simplemente hay una diferencia estructural en los rendimientos".

Esta opinión es compartida por muchos responsables políticos e inversores, quienes señalan que, si bien las tasas de interés globales disminuyen y los mercados africanos maduran, los costos de endeudamiento de la región siguen siendo los más altos del mundo. Algunos argumentan que esto se justifica, dado el historial de impagos en países como Ghana y Zambia, y la inestabilidad política y los escándalos de corrupción que azotan la región. Además, los países africanos suelen ser pequeños y prestatarios relativamente recientes.

Para otros, como el ministro de Finanzas sudafricano Enoch Godongwana, la historia es más compleja. Él percibe un sesgo contra el continente que se extiende desde las agencias de calificación hasta las organizaciones internacionales y los inversores. Y la prueba es que "países con los mismos indicadores fiscales obtienen una mejor calificación que los africanos".

Africa Finance Corp., un banco de desarrollo, lo ha denominado "prima por perjuicio", estimando que el continente gasta hasta 75.000 millones de dólares anuales en costos de endeudamiento adicionales. Este cargo extra cobra mayor importancia a medida que el interés por los mercados emergentes se intensifica. Este año se perfila como el de mayor actividad en la emisión de deuda africana desde al menos 2021.

Determinar la prima de los bonos y si influyen otros factores es complejo, ya que depende en gran medida de elementos difíciles de cuantificar. Un estudio del Fondo Monetario Internacional publicado en julio reveló que los países del África subsahariana pagan alrededor de medio punto porcentual más en el mercado de bonos que países con calificaciones similares, y que esta prima tiende a aumentar en épocas de crisis. Sin embargo, también indicó que desaparece al considerar aspectos como la gobernanza y la transparencia presupuestaria.

Para una comparación aproximada, consideremos dos países que emitieron bonos a 12 años el mes pasado: Kenia y Baréin. El FMI clasifica a Kenia como país con alto riesgo de sobreendeudamiento, mientras que Baréin mantiene estrechos lazos con sus vecinos ricos en petróleo, como Arabia Saudita. Kenia, con una calificación un escalón inferior a la de Baréin por parte de SP Global Ratings, pagó un 9,2% por sus bonos. Los bonos de Baréin se emitieron al 6,625%.

Ghana es un caso en el que tiene sentido que los inversores exijan una mayor rentabilidad, dado su impago en 2022, dijo Andrew Matheny, economista para África de Goldman Sachs Group Inc. Aun así, los bonos de 2029 se negocian ligeramente por encima del 6%, lo que sugiere que los inversores creen en el plan del presidente John Mahama para restaurar la confianza en las finanzas del país.

"El hecho de que esto esté ocurriendo, apenas tres años después de un impago soberano, es en sí mismo, de hecho, algo sorprendente", dijo. "No creo que haya mucha evidencia de que el África subsahariana esté siendo tratada injustamente en el mercado.

En general, los costos de endeudamiento en África han disminuido drásticamente en los últimos años, gracias a medidas políticas como la decisión de Nigeria de unificar su tipo de cambio y las reducciones de tasas de interés en Estados Unidos y Europa. Las recientes emisiones de eurobonos de Nigeria y Kenia se sobresuscribieron cinco veces, lo que indica una fuerte demanda de los inversores que les permitió reducir sus costos de endeudamiento. Nigeria pagó un 8,625% por su deuda a 10 años este mes, en comparación con el 10,375% de diciembre.

La rentabilidad adicional promedio que exigen los inversores para mantener bonos en dólares de naciones africanas en lugar de bonos del Tesoro se sitúa actualmente en torno a los 3,7 puntos porcentuales, el nivel más bajo desde 2018, según datos de los índices de JPMorgan. Aun así, es superior a la de América Latina (3,2 puntos porcentuales), Europa emergente (2,2 puntos porcentuales) y Asia emergente (solo 0,8 puntos porcentuales).

Según un análisis realizado el año pasado por Moody's Ratings, los mayores rendimientos no se explican completamente por el riesgo de impago. Sus datos mostraron que, entre países con calificaciones similares, los bonos soberanos africanos tienden a tener el mismo riesgo de impago que los de otras naciones. Los costos de endeudamiento en África reflejan "otras consideraciones", escribieron los investigadores, sin dar más detalles sobre dichas razones.

«En África no disponemos de tantos datos», declaró Isaah Mhlanga, economista jefe de FirstRand Ltd., la mayor entidad crediticia de África por valor, en una entrevista en Johannesburgo. «Mi hipótesis es que, al no disponer de esos datos, los inversores añaden una pequeña prima».

Sin embargo, la falta de datos también se correlaciona con la escasez de recursos destinados a la recopilación de datos en África en comparación con otras regiones, afirmó, incluso por parte de las agencias de calificación. Cuestionó si otros países, como Estados Unidos y el Reino Unido, fueron penalizados con la misma severidad o de forma tan inmediata por el deterioro de la "calidad de las instituciones".

Según un informe publicado en septiembre por Gemcorp Capital LLP, una importante entidad financiera privada, los países africanos también tienden a sufrir rebajas de calificación más rápidas en épocas de crisis mundial. El informe cita lo que algunos consideran un sesgo inherente en las calificaciones crediticias contra la región, o incluso un déficit de percepción, que afecta desproporcionadamente al África subsahariana cuando las condiciones económicas mundiales se deterioran.

El artículo citaba datos que mostraban que el 62,5% de los países africanos calificados vieron rebajada su calificación por las tres grandes agencias de calificación durante la pandemia de Covid-19, en comparación con un promedio mundial de alrededor del 32%.

Otro obstáculo es que los prestatarios africanos representan una parte ínfima del universo de inversión, constituyendo menos del 10% de todos los bonos denominados en dólares emitidos por mercados emergentes este año. Si los analistas de deuda están menos familiarizados con un país, es menos probable que recomienden su compra, afirmó Lauren van Biljon, gestora sénior de cartera en Allspring Global Investments.

"A menudo se debe a que se trata de emisores con solo unos pocos valores elegibles para los índices", dijo.

Para Reza Baqir, director de la práctica de asesoría soberana de Alvarez Marsal, los países africanos deben unirse para persuadir a las instituciones e inversores que prestan dólares y defender su postura con datos, en lugar de con retórica. Según su experiencia, las naciones africanas suelen pagar un punto porcentual más que países con calificaciones similares en bonos a cinco años y tienen mayores dificultades para obtener financiamiento del sector privado o de los acreedores oficiales.

«Se trata de sesgos sutiles, difíciles de medir y cuantificar», afirmó Baqir, exgobernador del banco central de Pakistán. «Pero los propios gobiernos africanos tienen un papel fundamental que desempeñar, que puede resultar eficaz».

En Citigroup, Lebetkin afirma que constantemente les dice a sus clientes que deben esforzarse más por comunicarse con los inversores y proporcionar datos periódicamente. Su equipo en el banco tiene presencia física en 16 países de África.

«Pasamos mucho tiempo sobre el terreno en el continente», dijo. «Es muy importante ir a ver a la gente donde están, en sus oficinas, y no todos lo hacen. Además, dado que realizamos todas estas transacciones, creemos que tenemos la mejor información, lo que, a nuestro parecer, nos da credibilidad tanto ante emisores como ante inversores».

Fuente: Bloomberg Europa