Tasa de desempleo: 4,8% (prev: 4,6%, Westpac f/c: 5,0%, RBNZ f/c 5,0%)

Cambio de empleo (trimestral): -0,5 % (prev: +0,2 %, Westpac f/c: -0,6 %, RBNZ f/c -0,4 %)

Costes laborales (sector privado, trimestrales): +0,6% (prev: +0,9%, Westpac f/c: +0,7%, RBNZ f/c +0,7%)

Ganancias medias por hora (sector privado, jornada ordinaria trimestral): +1,1% (anterior: +1,4%)

El mercado laboral de Nueva Zelanda sigue debilitándose, en línea con la recesión prolongada y poco profunda que hemos estado experimentando durante los últimos dos años. La tasa de desempleo aumentó del 4,6% al 4,8% en el trimestre de septiembre, el nivel más alto desde diciembre de 2020.

Se trata de un aumento menor al que esperábamos nosotros y el Banco de la Reserva, y la diferencia se debió enteramente a una caída más pronunciada de lo previsto en la tasa de participación de la fuerza laboral, lo que refleja una relajación continua de las presiones que se habían acumulado en el mercado laboral en años anteriores.

El número de personas empleadas cayó un 0,5%, aproximadamente en línea con lo que había señalado el Indicador Mensual de Empleo (IME). De hecho, esta vez las distintas medidas de empleo coincidieron de manera inusual, ya que la Encuesta Trimestral de Empleo (ETE) también mostró una caída del 0,3% en los puestos de trabajo ocupados y en los empleados equivalentes a tiempo completo.

Si bien estas pérdidas de empleos provocaron un aumento del desempleo, también hubo un gran número de personas que abandonaron por completo la fuerza laboral. La tasa de participación cayó del 71,7% al 71,2% en el trimestre de septiembre, su nivel más bajo en más de dos años (en nuestro pronóstico habíamos previsto una caída al 71,4%).

La caída de la participación parece haberse concentrado fuertemente entre los jóvenes (de 15 a 24 años). En el período inicial posterior a la COVID-19, la economía estaba en plena ebullición y el cierre de las fronteras hizo que no hubiera trabajadores migrantes disponibles. En ese momento, muchos jóvenes se incorporaron a la fuerza laboral para llenar el vacío, a menudo a expensas de los estudios. A medida que la economía se ha desacelerado y la migración se ha recuperado, este grupo ha estado a la cabeza de las pérdidas de empleo. Si bien esto ha llevado a un aumento en el número de desempleados, también estamos viendo cada vez más jóvenes que regresan a estudiar o permanecen en sus estudios, poniendo fin a su búsqueda de empleo por completo. De hecho, la tasa de NEET (jóvenes que no trabajan, ni estudian ni reciben formación) ha disminuido en los últimos trimestres.

En cuanto a los salarios, el índice de costes laborales (ICL) aumentó un 0,6% en el trimestre, ligeramente por debajo del 0,7% que esperábamos nosotros y el RBNZ. Los salarios del sector público aumentaron un 0,9%, impulsados por un aumento salarial para la policía, pero esto no tuvo impacto en los resultados generales. El ICL analítico no ajustado (que no excluye los aumentos salariales relacionados con la productividad) aumentó un 0,9%, el menor aumento trimestral desde marzo de 2021.

¿Qué significa esto para el RBNZ? Creemos que no mucho; simplemente pone de relieve el grado de flexibilidad que existe en la fuerza laboral a medida que cambian las condiciones económicas. El resultado final sigue siendo que los empleadores están despidiendo trabajadores y, en consecuencia, las presiones salariales se están aliviando. Esto es coherente con la opinión de que se están controlando las presiones inflacionarias y de que la política monetaria ya no necesita ser tan restrictiva. Pero no creemos que haya nada en las cifras que pueda cambiar la forma de pensar del RBNZ para su próxima decisión de política a fines de este mes.