WTI：原油短线拿下40余点、继续看涨

图灵波浪

交易员观点

摘要:

原油上午给出的81.45做多的计划在下午实现了45点的短线获利，晚间来说就看此处是直接上破创出新高，还是再回调一次然后再涨...

原油上午给出的81.45做多的计划在下午实现了45点的短线获利，晚间来说就看此处是直接上破创出新高，还是再回调一次然后再涨，但是整体的趋势方向依然看涨，无非是中途调整形态的小插曲。

按照图灵波浪交易系统的推演，原油看涨主要是因为：日线继续收实体阳线，说明之前的B浪c当中3-3还未结束，因此继续遵循多头趋势的方向。原油压力82.60~83.30、支撑81.35~81~80.65。

（法布财经报价，图灵波浪出品）图表为WTI原油4H图

操作建议

如果按照上午的思路进场了那么就继续持有即可，上涨50点后记得进成本位继续看上方目标。如果还未进场就参考第一第二个支撑位继续做多。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Owen Li

政治

“为泰党，不要背叛人民。”愤怒的泰国民众聚集在曼谷为泰党总部大楼，抗议该党与支持政变领导人巴育的政党进行接触。

抗议者的道具包括一种名为薄荷可可的饮料。由于深受为泰党总理候选人之一、流亡前总理他信的小女儿贝东丹的喜爱，薄荷可可成为大选之年的“爆款”和为泰党的标志。

作为5月大选的赢家，改革派政党远进党提名的总理候选人皮塔却未能在国会投票中过关，盟友为泰党接棒组阁。为了获得更广泛的支持，为泰党党魁春楠近日与泰自豪党、勇敢国家发展党、泰国人团结建国党等多个保守派高层会面。他们言笑晏晏、举杯共饮薄荷可可饮料的照片在泰国引起轩然大波。

尽管为泰党此前承诺不会与支持军事政变的政党展开合作，但外界普遍猜测，随着解决政治僵局的压力不断增大，为泰党可能会抛弃远进党，以换取保守派政党和军方控制的上议院的支持。在社交媒体上和街头抗议中，薄荷可可开始成为背叛盟友和人民的代名词，多家咖啡馆也相继宣布停售该饮品。

皮塔此前曾在为泰党总部品尝薄荷可可和柳橙黑咖啡。后一种饮品因与远进党的橙色设计呼应，成为该党的象征。当时皮塔表示，尽管这两种饮料的口味完全不同，但如果放在一起品尝，却能很好地融为一体。然而，这次组阁进程走向了相反的方向。

泰国国会计划于8月4日召开会议，届时或再次进行选举总理的投票。在国会拥有62%民选席位的政党联盟，为何难以组阁？自我标榜民主捍卫者的为泰党，是否除了抛弃盟友、与政变旧敌握手言和这条路外，无路可走？有分析人士预测称，鉴于保守派对远进党加入政府的抵制态度，届时泰国能否产生新总理还要打一个问号。

早早出局的大选赢家

“我认为泰国自5月14日以来已发生了翻天覆地的变化。人民现在已经赢了一半。”皮塔在7月19日告别国会的演说中说道。

当天，宪法法院宣布暂停皮塔下议院议员的职务，直到对其涉嫌非法持有媒体股份案的裁决出炉。皮塔在致辞后取下议员证件，高举拳头，在盟友的掌声和泪水中，走出了议事厅。几个小时后，国会以394票对312票的结果否决皮塔再度提名总理的动议。反对者的理由是，依据议会条例，失败的动议不可在同一届议会重复提交。

与这一幕形成强烈对比的是两个多月前的胜利之夜。皮塔领导的远进党在5月14日的下议院大选中出人意料地横扫151个议席，荣登国会第一大党宝座。志得意满的皮塔迅速发表获胜宣言，表示“已准备好成为为所有人服务的总理”。

皮塔出生于1980年，毕业于哈佛大学，颇有商业头脑且口才颇佳。25岁时，他在父亲去世后接手了负债累累的家族企业，成功将其打造成亚洲最大的米糠油制造商之一。38岁时，皮塔进入政坛。当时他加入了远进党的前身政党新未来党，负责制定该党的农业政策。在2019年的大选中，新未来党利用年轻世代的反建制情绪，跻身国会第三大党，皮塔也当选下议院议员。2020年，新未来党因涉嫌接受“非法”贷款被法院解散，核心高层被禁止从政。该党剩余的约50名议员重新组成远进党，并推举皮塔为该党领袖。

皮塔及远进党承诺修改“冒犯君主罪”、改革军队、权力下放、破除行业垄断、对富人征收重税等。这些政策使皮塔及远进党受到年轻选民的欢迎，但也因为对长期主导泰国政治的军方、保皇党及曼谷精英构成威胁，遭遇了强烈的抵制。

给远进党招致最多抨击的政策就是改革“冒犯君主罪”，即1956年颁布的刑法第112条。这项法条规定，“诽谤、侮辱或威胁国王、王后、继承人或摄政王的，应处以3至15年监禁。”远进党则主张将刑罚减至一年及以内，并将向警方投诉的权利仅限于王室内务局的授权代表，以防止滥用权力。

在2020年之前，君主制一直是泰国政治的禁忌话题。在新未来党因具有争议的法律理由被解散后，泰国爆发了大规模的街头抗议运动。示威者的主张从最初要求总理巴育下台，演变为前所未有的对君主制特权的质疑。过去三年间，至少250人因触犯“冒犯君主罪”被起诉，但也使得改革王室成为重要的政治考量。

5月大选前的民调普遍认为，与远进党一样持反巴育立场的为泰党将延续第一大党地位，他信最小的女儿贝东丹也有望成为新任泰国总理，延续西那瓦家族的政治影响力。现实是，为泰党不仅没有实现“压倒性胜利”的目标，以组建一党政府，而且其维持了22年的选举不败纪录也被打破，落后远进党10个议席。

这次大选中，原本属于为泰党的“铁票”流向了远进党。在为泰党的大本营清迈，远进党拿下10个议席中的7个，其中还包括他信和英拉的家乡山甘烹。在曼谷地区，为泰党以往能控制约一半席位，这次只保住1个议席，其余32席都被远进党收入囊中。

远进党亦攻陷了保守阵营的票仓。泰国大选采取双票制，一票选政党，一票选议员。在传统上保守的南部地区，远进党获得近半数的“政党议席”票。执政党人民国家力量党和泰国人团结建国党这两个军方代理政党，分别赢得40和36个席位，位列第四和第五位。推进大麻合法化、在政治光谱上左右摇摆的泰自豪党成为另一匹黑马，以71席晋升国会第三大党。

“远进党开启了泰国截然不同的新篇章……从前泰国政治被保皇党及保守主义建制派与他信势力的斗争所主导。如今，改革军队及君主制成为泰国政坛的新战线。”朱拉隆功大学国际关系学教授、安全与国际研究所高级研究员提棣楠·蓬苏迪拉克向《中国新闻周刊》指出。

大选后，皮塔建立了一个由八个政党组成的民主派联盟，控制了下议院500个席位中的312席。尽管八党联盟是毫无疑问的下议院多数党，但其实际执政仍面临重重障碍。问题在于，总理是依据军方主导的2017年宪法选举产生的。宪法规定，由前军政府任命的250名参议员议员在选举总理时拥有投票权。这意味着候选人需要在国会上下议院总共750名议员中获得376票才能当选总理。宪法的这次修订，使军方控制的上议院成为了“搅局者”。

在7月13日举行的第一轮总理投票中，皮塔只获得了324票。大多数上议院议员投了反对票或弃权，只有13人投票支持皮塔。7月19日，国会经过7个小时的辩论后，投票驳回了皮塔的提名案。至此，皮塔彻底无缘新一任总理之位。

除了利用上议院的“盾牌”阻止皮塔成为总理，保守势力还拿起“司法武器”，试图将皮塔及其政党挡在议会之外。

宪法法院在第二轮投票前夕受理了两起针对皮塔和远进党的案件。其中一起投诉由选举委员会提交，指控皮塔涉嫌持有媒体公司iTV的股份，要求解除其国会议员职务。另一起则指控远进党试图修改“冒犯君主罪”，来推翻泰国宪政。

泰国选举委员会和宪法法院被认为是保守派精英的工具，过去曾多次对可能挑战军方或君主权力的自由派政治家和政党做出不利判决。如果宪法法院裁定皮塔及远进党罪名成立，最终可能导致该党解散，皮塔则可能被处以最长10年监禁和20年禁止从政的处罚。

熟悉的戏码

让皮塔陷入法律斗争的iTV公司，直观反映着泰国过去二十余年的政治纷争。

1992年，泰国在爆发军政府血腥镇压民主运动的“五月事件”后，恢复了民主选举和文官统治，媒体报道的监管尺度大幅放宽。iTV公司在此背景下诞生，规定各股东不得持股超过10%，成为当时唯一不受政府或军方控制的无线电视台，其名称中的“i”代表的就是“独立”之意。

由于收视率下滑，iTV在90年代末期陷入财政危机，10%持股量限制放开。2000年，他信集团收购了iTV的大部分股份，成为他信宣传造势的工具。2006年，他信因政变下台后，泰国政府接管了该公司。2007年，iTV停播。同年，禁止媒体所有者和股份持有者竞选公职的条款被写入泰国宪法，旨在防止媒体大亨操纵选举。也是这一年，皮塔从其过世的父亲处继承了4.2万股iTV公司的股票，持股量约占0.0035%。

停播16年后，如今的iTV早已不再是一家能够影响公众的媒体。《曼谷邮报》评论说，“即使是小孩也知道，皮塔不可能从iTV的股份中获益。”今年5月大选前，军方代理政党人民国家力量党的成员就向选举委员会投诉，要求禁止皮塔参选。选举委员会驳回了那次投诉。远进党胜选后，亲军方阵营再次向选举委员会发起投诉。这一次，选举委员会宣布会展开调查。

在皮塔遭遇宪法法院和国会的双重打击后，远进党的支持者涌向街头。7月19日，示威者在曼谷的民主纪念碑旁点燃棺木，抗议保守派参议员和法官破坏了5月大选中达成的共识。“这是用同样的剧本，演同样的戏码。”一位抗议者向媒体指出。2019年，当时的新未来党党魁塔纳通因持有媒体股份，被宪法法院判定有罪，撤销了他的议员资格。2020年，新未来党因在建党时接受塔纳通贷款违宪，被法院解散。

为何远进党没有采取先发制人的策略，比如在大选前将皮塔的iTV股份出售，或者注册多名总理候选人？《日经亚洲评论》指出，远进党的防御能力十分薄弱，说明该党还没有为执掌政府做好准备，毕竟“大选中的惊人胜利连远进党自己都感到惊讶”。

相比之下，屡屡遭遇“司法政变”的为泰党则有备而来，在5月大选中提名了为泰家族首领贝东丹、地产大亨瑟塔以及为泰党战略主席猜格森为该党的总理候选人，成为唯一注册了3位总理人选的政党。

过去20年，他信派系见证了3位总理和3个政党因遭受法律攻击下台或解散。其中一起发生在2008年，他信的政治盟友、时任总理沙玛被控在担任公职期间有偿主持电视台烹饪节目，涉嫌违反内阁成员不得受雇于私营公司的条款。最终，宪法法院判决沙玛违宪，终结了其8个月的总理生涯。

前参议员朗克莱·利吉瓦塔因推翻沙玛，被泰国媒体称为“巨人捕手”。2008年以来，他多次在亲他信和反他信阵营之间横跳。这一次，也正是他向皮塔发出了法律挑战。

难以维系的“包办婚姻”

“我仍不敢相信，父亲即将于8月10日抵达廊曼机场”。7月26日，他信74岁生日当天，贝东丹在社交媒体上预告，他信即将结束15年的流亡生活，返回泰国。

这已经不是他信第一次说要回国了，但这是第一次有了十分明确的归期。2008年，他信因腐败获罪，为避免牢狱之灾而选择流亡海外。如果没有国会特赦，他将在返回泰国后面临长达10年的监禁。

泰国政治分析人士马西斯·罗哈特帕农向《中国新闻周刊》指出，如果他信真的回归，说明“他对为泰党执政充满信心，而目前看来这只有通过与保守党达成协议才有可能”。这也意味着，远进党很有可能会被新一届政府拒之门外，成为反对党。

皮塔之后，谁将成为下一任泰国总理提名人仍未可知。国会禁止重复提名的决定限制了各政党的选择，任何被提名者只有一次参选机会，必须一击制胜。分析者指出，泰国目前存在四种组阁可能。

其一，远进党领导的八党联盟维持不变，提名为泰党的总理候选人瑟塔或贝东丹参选。这意味着要从上议院或保守派联盟处争取64票支持，但这些人大多已表态拒绝支持有远进党的执政联盟。因此，这一方案几乎没有在国会过关的可能。

其二，目前的执政党派再续前缘，组成188席的联盟，推选国会第三大党泰自豪党党魁阿努廷或泰国副总理、人民国家力量党党魁巴维出任总理。尽管这一方案可能得到全部上议院议员的支持，但也会形成最不稳定的少数派政府，很可能在新预算案投票和不信任投票中被推翻。

其三，为泰党与即将卸任的执政联盟政党展开合作，但排除远进党和2014年发起军事政变的“大叔”，即自称“Tu大叔”的巴育领导的泰国人团结建国党和“Pom大叔”巴维领导的人民国家力量党。这一方案需要获得122名参议员的支持，因为被排除在执政联盟之外的下议院议员不太可能支持这一安排。

其四，八党联盟牺牲远进党，以换取保守阵营的支持，组建有14个政党的超大执政联盟。这一方案只需要再争取35位参议员的支持就能在国会通过。

“对为泰党来说，与亲军方政党组成联合政府意味着在内阁席位和政策执行方面拥有更大的谈判权。更重要的是，为泰党将获得上议院的支持。”玛希隆大学政治学教授潘查达·西里文纳布表示。

马西斯则指出，无论以何种方式抛弃远进党，为泰党的信誉都会在不同程度上受到损害。为泰党党魁春楠在选前曾明确承诺，不会与支持政变的政党合作。“食言将导致巨大的信誉赤字，为泰党可能会失去选民的信任。”

“远进党与为泰党一直是一种非自然的合作关系，这是一场由取代巴育这一共同目标产生的包办婚姻，不是意识形态上的真正协同。”马西斯指出。

远进党和为泰党的裂痕在皮塔出局前就有迹可循，当时双方为了下议院议长之位爆发了公开的争吵。

两党都有担任议长的正当理由。远进党激进的改革议程将对泰国政治和经济产生深远影响，需要一位忠诚于远进党事业的议长促进新法律的顺利实施。而过去有管理下议院经验的为泰党则希望制定游戏规则，并遏制后起之秀。为泰党认为，两党只有10个席位之差，既然远进党的皮塔被提名出任总理，那么为泰党获得议长一职也理所应当。经过数周的争执后，79岁的民族党党魁万诺获得了议长职位，此前他曾在他信执政期间担任过副总理。

撇开巴育问题，为泰党与保守政党的共同点，要多于远进党这样意识形态鲜明的政党。马西斯指出，为泰党与人民国家力量党在政治信仰和人事方面有许多共同之处。一方面，人民国家力量党的许多高层此前曾在为泰党任职；另一方面，两党的选举策略都主要依靠政治家族和有影响力的地方候选人来赢得选票。尽管为泰党和保守派阵营在某些政策和个性上存在分歧，但他们之间的共同点足以让他们暂停长达20年的冲突。

随着为泰党接手组阁，许多过去阻挠他信回归、反对为泰党政策的保守派人士对双方的联手展现出了更加开放的态度。他们已经开始走进为泰党总部，饮下薄荷可可。而远进党可能实现他信和巴育都无法达到的“和解”目标。

对于远进党来说，重返反对党阵营也未必是最坏的结果。军方委任的上议院议员的任期将于2024年5月结束，届时选举总理的权力将重新回到下议院手中。潘查达表示，在下一次大选中，远进党可能以更强的实力、带着更多选票回归。

文章来源：中国新闻周刊

风险提示及免责条款

Damon

俄乌冲突

很多人看中国四部门共同发布无人机出口临时管制措施，在此刻一看到「无人机」，就自然联想到乌克兰战场，乌克兰方面屡屡动用无人机频繁袭击俄罗斯的后方，多次飞到莫斯科。所以就有人自然联想到，俄罗斯在无人机方面处于被动，中国限制无人机出口是为了帮助俄罗斯。毕竟，在2022年，中国无人机出口成为增长速度第一的商品，极为突出。现在中国的无人机出口已经占到了全球无人机市场的70%，有绝对的主导权。

但如此表面看，显然是错误的。

确实，自俄乌冲突爆发以来，莫斯科周围经常出现乌克兰军队的无人机。起初，这些无人机要么意外坠毁，要么被俄罗斯军队拦截，但随后，乌克兰军队的无人机能够出现在莫斯科并实施轰炸，这引起了普京的重视。俄总统官邸克里姆林宫5月3日曾遭遇无人机袭击，没有造成人员伤亡。

俄方认为袭击目的是「刺杀俄总统普京」。后来乌克兰又试图在2023年5月9日出动无人机对莫斯科进行大约100次袭击，其中一些无人机被俄方摧毁。最近，7月24日凌晨，乌克兰无人机再次袭击莫斯科，破坏了几座非住宅建筑。据称，一架无人机当天坠毁在莫斯科共青团大街17号的一座建筑物上，另一架无人机击中了利哈乔夫街商务中心大楼。

可以说，乌克兰的无人机战法给俄罗斯造成了不小的困扰和麻烦。小型无人机打击和人员渗透破袭虽规模不大，但频繁地在俄罗斯境内，乃至首都和联邦中央政府机构内准确制造威胁，能够直接地使俄罗斯大众和精英切身感受战争恐慌。

这迫使俄罗斯也加大投入无人机参与战争的力度，与乌克兰搞起了无人机对攻。

比如俄罗斯「柳叶刀」自杀式无人机已经成了俄军的明星武器。俄军在前线大量释放「柳叶刀」自杀式无人机，打击乌军的雷达站，防空导弹，自走炮，是乌军豹-2坦克，布拉德利战车，M777榴弹炮等西方武器的克星。

据悉，为了支持战场，俄科技集团旗下的卡拉什尼科夫公司（Kontsérn Kaláshnikov）的扎拉航空集团（ZALA Areo Group），正在加班加点地全速生产「柳叶刀」（Lancet）无人机，创始人亚历山大·扎哈罗夫（Alexander Nazarov）透露，现在已经完成了20万架「柳叶刀」自杀式无人机的生产，另外还有100万架正准备生产。

严格来讲，中国管制无人机和重要零部件的出口，其实是对乌克兰更不利。因为俄罗斯还能够量产自己的「柳叶刀」无人机，而乌克兰根本就不具备组装量产无人机的能力，主要靠美西方输送。

图：扎拉航空集团（ZALA Areo Group）生产的王牌柳叶刀（Lancet）无人机。

俄罗斯《论证与事实周刊》曾表示，5月份围攻莫斯科的无人机型号规格尚不明确，但派遣之间的距离区分属于中远程控制无人机，可以肯定，乌克兰自主研制了UJ-22察打一体化中小型无人飞机，起飞重量为86KG，速度为1小时180公里，航行速度为800公里，战斗负荷为两枚悬挂式82毫米迫击炮弹或几枚火箭弹手榴弹。

据俄军事专家分析，乌克兰UJ-22架无人机80%的部件是通过美国提供的。而美国和中东一些国家的无人机生产可能就是运用的来自中国的无人机零部件，然后再输入给乌克兰。美国企业是中国无人机零部件最大的进口商。

中国商务部公告上列明了被限制商品的10位编码，按照编码在海关网上搜索会发现，2022年中国对俄出口相关产品57.8亿人民币，只占中国相关产品出口总额的1.7%，也只占2022年对俄出口总额的1.1%。2022年中国对乌克兰出口相关产品2.2亿。这个量对中国相关产品的总出口来说是微乎其微的。而相关产品对美出口总额高达813亿人民币，占了中国相关产品总出口的25%。

当然，也不可否认中国民用无人机有可能流入俄罗斯境内。虽然现在大疆对俄乌两国关停了境内服务，但做中间商的商贩实在太多了，俄罗斯从吉尔吉斯斯坦、哈萨克斯坦等中亚渠道购入，乌克兰则从欧洲渠道买入，美国也是源源不断给乌克兰支援无人机。货出了中国海关，最终会流向哪里，中国是无法控制的。

所以说，光限制对俄乌两国的无人机出口，或者只限制无人机整机的出口，根本就解决不了战场上滥用无人机的问题。而中国这次对自己的无人机和重要零部件进行出口管制，等于从源头上限制了全球无人机的生产。如此看，中国并不想也不会在俄乌战争中国偏帮哪一方，而是真正不希望无人机战争造成更大伤害。

文章来源：香港01

风险提示及免责条款

Devin

经济

我们了解到，随着土耳其总统埃尔多安对经济政策采取“更为正统的经济学”的新做法，国际信用评级机构正面临着一个关键时刻，这些机构可能即将改变对于土耳其信贷前景的负面看法。基金经理和分析师们基本上都对两位前华尔街顶级银行家掌舵土耳其经济管理部门表示赞赏，与此同时国际债务评级机构似乎正在权衡这是否足以改变土耳其的整体信贷状况。

随着土耳其总统埃尔多安在赢得下一个五年任期后重新组建内阁，投资者们加大了对土耳其货币政策将从“埃尔多安经济学”回归“正统经济学”的押注力度。埃尔多安可谓是土耳其政坛20年来的核心掌舵人，最让人印象深刻的无疑是他所开创的“埃尔多安经济学”：面对土耳其货币疯狂贬值，以及高企的通胀，坚持宽松的降息措施，绝不加息。

在再次当选土耳其总统之后，埃尔多安如预期般选择了一系列旨在安抚投资者的措施，其中包括支持央行加息进程，以及任命前华尔街银行家哈菲泽·盖伊·埃尔坎担任央行行长，任命前美林债券策略师穆罕默德·西姆塞克为土耳其财政部长。法提赫·卡拉汉担任盖伊·埃尔坎的副手，这位经济学家此前曾担任纽约联储经济研究顾问。

摩根大通的统计数据显示，自经济领域新领导层上任以来，投资者持有的土耳其国债相对于美国主权债券的额外收益率已大幅降至仅367个基点，这是自2020年初新冠肺炎疫情以来的最低水平，暗示国内外投资者对于土耳其国债的持有信心在不断上升。

“关键问题依然存在，”标普全球评级(S&P Global Ratings)首席EMEA地区主权问题专家Frank Gill表示。“比如，这位总统给新的经济学家团队多少时间来重置像以前那样不可持续的政策设置?”

在来自标普全球评级的Frank Gill看来，投资者情绪升温和经济管理领域领导层的变动是“令人鼓舞的”，但是土耳其经济未来的道路仍存在不确定性。该机构在去年将土耳其的外币债务评级进一步下调至“垃圾级”，即“B级”。

另一国际评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)上月的一份报告也反映了这种风险，该评级机构将土耳其评级为B级，比投资级低足足5个等级。

惠誉分析师 Erich Arispe以及Paul Gamble在一份报告中写道:“土耳其的政策逆转和过早放松政策的记录，以及央行领导层的反复更迭，意味着要持续减少政策转变的持久性和有效性方面充满不确定性，这些都需要时间。”

来自Scope Ratings的土耳其首席分析师Thomas Gillet,也表示，在该公司周五公布下一次评分之前，选举后的政策调整是一个积极因素。然而，风险在于，这一政策是否会在中长期内继续下去仍然不明朗。

他表示:“土耳其新一届经济管理部门面临的最大挑战之一，是放松以往的政策措施。”“另一个挑战是将试图持续维持货币紧缩政策，以有效抑制高通胀，重获市场信誉，同时减轻对金融稳定性的潜在影响。”

埃尔多安赢得连任，将其统治延长到第三个十年后，央行一直是土耳其经济改革的核心。土耳其政策制定者开始了该国两年多来的首个货币紧缩周期，在连续两次会议上累计加息高达900个基点。

“正统经济学”席卷土耳其，债务评级有望摆脱“垃圾级”_1

图：土耳其央行预计通胀将再次走高——可能将在2024年第二季度达到峰值

即便如此，经通胀因素调整后的实际利率仍远低于零，并且土耳其央行将其年底通胀预期上调了一倍多，至58%。

在穆迪投资者服务(Moody 's Investors Service)看来，这种非常缓慢的货币紧缩步伐可能会对土耳其里拉的稳定性以及该国的经常账户余额产生负面影响。由于土耳其外汇储备下滑，穆迪去年将其债务评级下调至B3级。

穆迪在一份电子邮件声明中写道:“央行刚刚承认，其非常缓慢的步伐不会在短期内降低通胀。”“这增加了储户再次转向美元或增加黄金购买量的风险。”

文章来源：智通财经

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Thomas

经济

• 央行称“指导”银行调整存量房贷利率，政策信号更明确

• 但房地产“因城施策”多年，料难有全面统一调整

• 居民提前还贷潮已“过峰”，利率下调影响或有限

• 居民收入和就业信心仍低迷，难靠此举有力提振消费

中国央行最新明确将“指导”商业银行调整存量个人房贷利率，较之前的“鼓励”释放更明确的政策信号；不过中国房地产市场“因城施策”时日已久，不同地区房贷政策及利率差异较大，不同银行对利率下调承受度亦不同，料难有全面统一的调整。

分析人士并指出，存量房贷调整可视为银行缓解提前还款压力的可行路径之一，但当前提前还房贷情况已有所好转，政策影响或有限；同时，当前居民收入和就业信心低迷，房贷利率下调后节约的资金是否能用于提振消费也未可知。

“监管当局会综合考量存量按揭调整、银行息差承受能力、‘因城施策’的利率现状等因素，”一位头部券商分析师称。

中金公司报告指出，预计针对性下调存量按揭利率“加点”而非LPR（贷款市场报价利率）基准利率普遍下调；各城市下调幅度可能并非“整齐划一”，而是以当地市场化形成的新发放利率为基准，即存量利率下调和用新发放贷款置换效果等同。

报告称，对于新发放利率加点下调较多的三四线城市下调幅度更大，一线城市幅度相对较少；跨行转按揭（他行新发放贷款置换本行按揭）存在放开的可能性，但放开过程可能较为谨慎，避免出现银行间过度竞争。

中国曾在2008-2009年进行过一轮存量房贷利率调整。据中泰证券研究所所长戴志峰测算，当时存量利率调整，房贷利率下限幅度从85折到7折，调降约89bp（基点），初步测算约6%客户享受了存量置换，若再考虑新发价格下行，预计实际享受存量置换的比例小于6%。

他亦认为，存量房贷利率全面下调可能性较低。一方面目前住房贷款规模体量与2008-2009年差距较大，当前国内住房贷款规模近40万亿人民币，是2008年的13倍，上市银行按揭占比总贷款提升10个点至25%，是银行资产稳定的基本盘；另一方面，中国房地产市场“因城施策”实施多年，统一全面调整的难度较大。

中国央行、国家外汇管理局周二召开工作会议表示，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。而7月中旬央行货币政策司司长邹澜在新闻发布会上称，对于居民按揭贷款可按照市场化、法治化原则，支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。

7月下旬召开的政治局会议要求，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

提前还贷潮已“过峰”

房贷客户是银行最为优质的客户类群之一，合理的利率下调方案相较于提前还贷有助于减少该类客户的流失。不过，观测提前还房贷行为的指标--RMBS条件早偿指数自5月达峰后开始回落，显示有能力的借款人可能已经应还尽还，政策的推出对于提前还贷行为的影响或有限。

中泰证券报告援引数据称，自2023年以来RMBS条件早偿指数呈现波动上升趋势，6-7月相较5月高峰有所回落，但相较2021-2022年仍处于高位。

“我们看到人民币抵押贷款提前还款指数在5月底达到顶峰，这表明大多数有能力提前还款的按揭借款人可能已经提前还款，”花旗银行报告称。

同时，自去年以来，对公贷款定价跌至“地板价”，按揭贷款成为银行为数不多的“正息差”资产，存量按揭利率的下调也将对银行净息差产生较大影响。

中信证券报告测算，若存量按揭调整比例20%，定价调整幅度50bps，对商业银行全年净息差和净利润的负向影响约为1.3bps/1.7%；若存量按揭调整比例70%，定价调整幅度80bps，对商业银行全年净息差和净利润的负向影响约为7.3bps/9.4%。

目前银行净息差已跌至历史低点，息差继续收窄将削弱银行对实体经济的支持。投行野村称，央行可能需要通过下调存款利率和向银行提供更多可贷资金来进一步减轻银行负担，预计下半年有望进行两轮每次10BP的降息并下调存款准备金率25BP。

民生证券报告亦指出，存量房贷利率调降有序推进的关键，或在于央行为商业银行提供货币支持或激励，可能的增量政策包括设立相关结构性货币政策工具、存款利率下调、定向降准等。

能否提振消费？

中金公司报告认为，存量按揭利率下调可以降低购房者利息负担、增加消费意愿，符合政治局会议提出的“通过增加居民收入扩大消费”的政策导向。

据其测算，当前银行存量按揭利率约为4.7%左右，假设存量按揭利率下调70bp降至新发放利率4.0%左右的水平，按照100万元按揭贷款、等额本息还款计算，估算可降低借款人月供约400元；全行业每年可减少房贷利息约3,000亿元。

该报告续称，如果全部用于消费，相当于2022年社会消费品零售额的0.7%；节约社会利息支出相当于LPR降息1.4次（14bp）。

但花旗认为，“鉴于中国的就业和收入前景仍然不明朗，我们对按揭贷款人是否会将节省下来的利息用于消费表示怀疑。”

同时，花旗预计存量按揭利率下调不会对房地产销售产生太大的推动作用。

中国国家发改委日前发布“关于恢复和扩大消费措施的通知”称，把恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，增强消费能力，改善消费条件。

文章来源：路透

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

Devin

大宗商品

周三(8月2日)，国际油价升创逾3个半月新高，API原油库存数据显示全球最大能源消费国美国的需求强劲，尽管其他地区的需求担忧限制了油价涨幅。NYMEX原油上看84.06美元。

北京时间15:58，NYMEX原油期货上浮0.47%至81.75美元/桶；ICE布伦特原油期货上浮0.42%至85.27美元/桶。两大期货价格均创4月17日以来新高，分别至82.43美元/桶和85.99美元/桶。

美国石油学会(API)的最新数据现实，截至7月28日当周，美国石油库存减少1540万桶，而分析师预计减少90万桶。如果即将在北京时间周三22:30公布的官方美国能源信息署(EIA)数据走势与其相符，这将标志着美国原油库存自1982年以来的最大降幅。

由于需求超过供应，其他地区的原油库存也开始下降，而供应受到石油输出国组织(OPEC)事实上的领导者沙特阿拉伯大幅减产的限制，这些都为价格提供了支撑。沙特阿拉伯有望在周末把现行自愿减产100万桶/日的做法再延长一个月至9月份。

CMC Markets分析师Leon Li表示：“季节性需求高峰期(运输燃料)和产油国供应削减导致油价可能继续上涨。但考虑到欧洲等一些地区的经济衰退压力，油价可能不会超过每桶90美元。此外，夏季需求高峰过去后，油价已进入本轮上涨趋势的尾声。”

日线上看，NYMEX原油自73.78美元开启上行iii浪走势，上方阻力看向85.4%目标位82.56美元和100%目标位84.06美元。小时图上看，油价短线可能回调至颈线位80.60美元。

NYMEX原油上看84.06美元_1

文章来源：汇通网

风险提示及免责条款

Alex

外汇

惠誉评级机构下调美国信用评级引起轩然大波，市场反响如此强烈在预料之中，毕竟美元贬值需要有题材与情绪刺激因素。由此，透过现象看本质，美国信用评级下降是刺激美元贬值演绎的第一场闹剧，接下来或还有更多美国因素的炒作的戏剧性闹剧发生，美元顺势贬值拭目以待。

一方面是美国信用评级下降只是历史不断演绎的套路。目前在美国经济发展良好之际，美股上涨牛市冲天之时，美国信用评级下降看似优良资质炒作发挥的不妥，但却凸显意图与目标所向，这就是力促美元贬值为本。历史数据显示，记忆之中美国1994年以来一直拥有惠誉的AAA评级，而围绕美国债务问题的评级下降最近的下降评级是2011年穆迪对美国主权债给予Aaa最高评级下降的历史。当时标普评级为AA+，比最高评级低一档，标普在美国惯例债务上限危机后，于2011年取消美国最高评级，但最终美国评级依然保持3A优质评价。惠誉表示，过去20年美国的财政和债务问题不断恶化，反复出现因债务限额产生的政治僵局，这削弱对美政府财务管理的信心，该评级下调也反映了对美国未来三年的预期。

之前5月24日惠誉曾将美国列入“负面观察名单”，警告可能将下调评级，目前美国经济与股市繁荣稳健之际的评级下降存在蹊跷的策划与意图，由此市场反应快速的是美国财长耶伦的抵制，加之美国官员为美元资产站台的表态，一反评级下降和一正激励美国优良品质的对峙，这表明美元高超的技能与手段应用意向美元贬值。因为美国债务与赤字是美国常态，并非是新问题，此举意在刺激美元贬值才是本意与目的。正如市场分析所示，表面上这是对美国声誉和地位的一个污点，但要结果是引起市场不安和避险，美元被抛售或诋毁美元资产将导致美元贬值极端发挥，但并不改变或破坏美元信誉与资质优先和优良，美元有底气才是评级下降的背景与设计意图。市场预测欧元将上至1.14美元，对标历史行情的美元指数或达到96点，显而易见美元贬值是根本意向。

另一方面是美国经济战略与货币政策目标逻辑的配合。当下美国经济全球排位与优势难以震撼是现实，毕竟美国经济规模与质量领先和超越自我显赫超群，新经济的新周期、新结构与新逻辑事实将是美国经济繁荣周期拉长与可持续的重要时刻。信誉评级下调转移美国经济优越视线的调控手法才是美元操作的真实意图，因为美元100点高位水平不利于美国经济竞争力站位，也不是美指常态水平，反之美元高估18%和美元常规为85点左右，这是可以预料唱衰美国的重点与手法。美国经济站位高端、高级与超强是无法超越与替代的经济与货币强国，但美元货币政策短板严重，利率难以扶持国债发行与销售才是美国致命的软肋，进而美国信用评级下降与美元贬值逻辑对标或许是美联储加息更好的陪衬逻辑，最终将是美国国债得以发挥与求得财政来源，尤其美国特色的借钱循环模式可持续的根本诉求与目标追求。

因此，市场看美国问题与美国现实具有很大的差别，美国经济战略站位很高是基于美国问题的立足，控制力是美国考量远期问题的重点。而美元货币政策则是配合美国财政的重要路径与配合原则，私人机构与政府协同超脱一般国家规矩与逻辑，美联储与美元利率不是一般逻辑推理如此简单，更不能照搬照抄教科书分析比较。美国站位高端是格局设计、美元居高临下是战略控制，利率上调峰值是货币垄断，美元霸权不会自毁前程，美元霸权全面夯实与扩张才是美国重要的战略定位与目标终极。

美元贬值是今年美国国家战略头等大事，也是美国国家政策基本国策，一来可以保住美元地位与威力，二来补短板将使美元更强大，三来借题发挥炒作伎俩有含义与指向，四来就是美元利率高位超乎想象值得警惕。