【澳洲联储】7月会议纪要：可能需要进一步收紧货币政策

官员之声

澳洲联储于7月18日公布了7月会议纪要，纪要显示澳大利亚的经济增长大幅放缓，就业增长继续保持强劲，劳动力市场的紧张状况略有缓解，通胀从峰值回落，但仍然过高，服务行业通胀继续居高不下，与住房相关的通胀好坏参半，通胀压力可能比此前预期更为持久。

紧缩政策仍在经济中发挥作用，进一步加息的理由为：预测通胀将在较长时期内保持在目标之上，如果不进一步收紧货币政策，这一时限有可能延长。

尽管劳动力市场的情况在过去一个月左右有所纾缓，但仍然非常紧张。名义工资增长最近似乎已经稳定下来，但委员们认为，在劳动力市场如此紧张的情况下，环境仍将有利于价格和工资高于平均水平的增长。

收益率曲线的倒挂表明，市场预期短期内的现金利率将高于长期利率，这与紧缩的货币政策环境相一致。委员会成员注意到，货币政策在经济中传导的滞后性，意味着过去一年的紧缩政策所带来的全面影响仍有待观察。

前几个月的全球发展（特别是大宗商品和航运价格的下跌），降低了上游商品的成本压力。更广泛地说，经济增长放缓正在使需求和供应更加一致，随着时间的推移，这将有助于降低通货膨胀。

委员们一致认为，可能需要进一步收紧货币政策，以使通胀率在合理的时间框架内回到目标水平，但这取决于经济和通胀率如何演变。在8月份的会议上，联委会将获得更多有关通胀、全球经济、劳动力市场和家庭支出的数据，以及一套最新的员工预测和对风险的修订评估。

澳洲联储会议纪要

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Devin

大宗商品

周二（7月18日）亚欧时段，美原油窄幅震荡，目前交投于74.22美元/桶附近；由于上周关闭的三个利比亚油田中的两个油田恢复产出，可能会提振全球供应，而且中国二季度GDP数据表现弱于市场预期，打压需求前景，周一油价延续上周五跌势，短线看空信号有所增加，投资者需要提防油价的进一步下行风险。不过，一些投资者担心美国原油供应可能收紧，这可能会给油价提供一些支撑。

市场参与者在等待周二将发布的行业数据，预计该数据将显示上周美国原油库存和产品库存下降。路透调查的四位分析师平均估计，截至7月14日当周美国原油库存下降约230万桶。

美国能源信息署(EIA)周一公布的数据显示，美国页岩油8月产量预计将降至近940万桶/日，这将是自2022年12月以来首次出现月度下降。

本交易日需要关注API原油库存系列数据、美国6月份零售销售月率和美国6月工业产出月率，留意G20财长和央行行长会议、俄乌地缘局势相关消息。

日线级别：震荡；油价在200日均线附近受阻后持续回落，而且在该强阻力附近还形成了“吞没”看空K线组合后油价延续跌势，KDJ死叉运行，增强了短线见顶信号，油价后市面临进一步下行风险，初步支撑参考100日均线73.50附近位置，进一步支撑参考6月21日高点72.68附近位置，55日均线支撑目前在71.48附近，若失守该支撑，则增加后市看空信号。

由于MACD金叉信号仍在，若油价能守住100日均线并回升至5日均线75.34上方，则削弱短线看空信号；200日均线阻力目前在76.97附近，若能强势顶破该阻力，则有望打开新的上涨通道；进一步阻力参考4月26日高点77.90附近位置，4月24日高点阻力在79.15附近位置。

阻力：75.34；76.09；76.97；77.90；79.15；

支撑：73.50；72.68；71.48；70.00；68.92；

短线操作建议：保守者观望；激进者逢高谨慎做空。

文章来源：汇通网

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Owen Li

股市

今年年初，以ChatGPT为代表的生成式人工智能（AIGC）在科技界以及投资界引发热潮，成为全球范围内讨论的热点话题。一时间，众多投资涌入人工智能（AI）行业，相关产业也成了投资的热点领域。

ChatGPT以及相关产业站在了投资风口，AI概念也在美股引发了投资热潮。美国资产管理机构奥本海默资产管理公司分析师蒂莫西·霍尔日前将微软的股票目标价格预期从330美元上调至410美元。蒂莫西·霍尔认为，通过与OpenAI的合作，微软在人工智能浪潮中具有“结构性优势”。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，AIGC和普通AI有很大不同，AIGC可以明显提升活动和商业效率。因此，随着更多公司投资AIGC，这将有可能成为推动整个科技行业加速演变的一个重要因素。虽然其影响可能不如二十世纪90年代互联网崛起时的影响，但是对于其他一些流行趋势，比如元宇宙等来讲，AIGC的影响是深远的。

值得注意的是，在AI行业迅速发展的背后，离不开其他科技和产品的支持。而在AI的热潮下，其他行业以及市场的发展也有望获得更多的支撑。瑞士百达资产管理主题股票客户投资组合高级经理安嘉丽表示，AI是特别资源密集型的技术，需要海量数据和处理能力来创建新内容。半导体加工理所当然地成为AI的主要受益者，大型语言模型（LLM）也需要足够的内存容量和带宽。

“从历史上看，半导体公司一直受益于日益增加的行业整合。推动这一趋势的因素包括：规模经济和资源的集中，以应对资源密集型研发、设计和制造成本不断上升的问题；对更强大的连接（如5G、物联网）的巨大需求；确保供应链安全；将产品组合扩展到微芯片以外的领域（如软件产品）；对定制芯片和代工厂的需求不断增长；获得高度专业化的人才；对云和数据中心管理技术的需求。AI增加了对更快、更高效计算的需求，推动了尖端技术的发展以及相关的生产和设计能力，同时创造了更高的进入门槛。支持半导体制造的半导体设备制造商和软件公司也应从AI崛起中受益。”安嘉丽表示。

另外，瑞士百达财富管理亚洲全权委托多元资产投资和管理主管贾文剑表示，下一步，可能因为人工智能板块而受益的主要有以下行业：一方面是与人工智能相关的芯片，也就是半导体硬件行业。人工智能有很多运算是基于硬件，有很多美国大型芯片公司的股价在今年涨幅很大。另一方面，是云计算相关平台公司和行业。因为人工智能对云计算平台需求量比较大，长期有结构性的需求。

在AI相关概念股的推动下，今年以来，美国科技股迎来上涨。但是这股热潮可以持续多久却充满不确定性，其中的风险也值得警惕。富达国际基金经理Hyun Ho Sohn表示，人工智能并非新事物，它早已广泛应用于不少领域，但ChatGPT和其他大型语言模型等全新技术的出现，被看作AI发展上的重大突破。这促使投资者相信人工智能将为生活带来重大变革，创造巨大投资机遇，这与二十世纪90年代的互联网热潮在某些层面上确有相似之处。

面对这一热潮，富达国际认为，投资者应保持谨慎，更应保持清醒。每家科技企业都在极力展示其符合人工智能的主题。其中有部分公司确实有能力在短期内利用人工智能创造收益，但大多数公司虽然努力推动AI相关产品，但短期内的获客能力或相对有限。为了顺应AI应用的大方向，企业当前必须投资人工智能相关领域，但企业是否可以通过AI逐步提升收益，预计结果将在未来18个月逐渐明朗。

“当前，人工智能行业存在的一个风险是，真正拥有自有知识产权的公司并不多。目前来看，这些利用大语言数据库做分析的公司，通常基于一些开源软件。虽然目前这些公司股价涨幅较大，但其实开源软件进入门槛非常低，所以竞争很容易出现。我们的看法是，真正能够在人工智能长期获益的公司，是那些垂直整合的公司，或者拥有自主知识产权的公司。其他很多做应用端的公司，未来竞争可能会比较激烈。”贾文剑表示，“如果对美股仔细进行分析，其实最近的反弹只是由于受到人工智能板块影响较大的美国科技股的上涨，其他绝大多数美国公司的盈利维持在比较低的水平。”

另外，市场中也有声音担忧，当前火爆的AI会陷入与2000年时互联网类似的泡沫之中。对此，富达国际表示，现在与当年确有相似之处，但也存在关键差异。目前，市场对科技的需求较2000年更为多元化，当年的市场需求主要由新崛起的互联网企业带动，后来由于互联网发展速度较市场预期缓慢，以致出现供需错配的情况。时至今日，科技在消费者和企业领域的应用已经非常广泛，因此，即使人工智能的应用速度慢于预期，市场对信息技术的普遍需求也不会随之消失。

“相比过去，现在科技企业的整体商业模式更为稳健，有很多公司已经建立了极具黏性、可产生定期收入的订阅模式。与2000年相比，消费者、企业和政府对科技的实际需求显而易见。虽然过去12个月发达经济体高通胀持续成为市场焦点，且仍会对整体股市构成压力，但考虑到科技企业受益于可持续性以及结构性增长的终端需求，因而较二十世纪90年代末和2000年的时点而言，他们具有更强的议价能力。这些利好因素可以为行业未来的长期发展奠定良好基础。”富达国际表示。

文章来源：中国金融新闻网

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Samantha Luan

经济

中国正在进入经济增长大幅减速时期，这带来一个令人担忧的可能性：中国或许永远不会跻身富裕国家之列。

无论中国经济年增率是落到3%-4%的蹒跚步伐，还是像一些经济学家预期那样重蹈日本式“失落数十年”的停滞状态，中国领导层、年轻一代及全球许多国家看来都要迎来大失所望的局面。

中国政策高层原本期望缩小中国与美国的发展差距，大批年轻人进入大学，学习发达经济体的工作。非洲和拉丁美洲则指望中国采购大宗商品。

“未来10年或20年内，中国经济不太可能超过美国，”美国企业研究所(AEI)高级研究员Desmond Lachman说。

他预计中国经济增速将放缓至3%，在青年失业率已经超过20%的情况下，这“会让人感觉像是经济衰退”，对世界其他地区的经济也不利。

当日本经济1990年代开始陷入停滞时，其人均GDP已经超过高收入经济体的平均水平，并接近美国的水平。而中国目前才略高于中等收入经济体的平均水平。

图：更富或更穷？

中国经济增长放缓与日本经验类似，但日本经济开始停滞时，人均国内生产总值(GDP)已超越高收入经济体平均水平，但中国目前仅略高于中等收入经济体平均水平。

考虑到去年新冠封锁造成的低基数，中国第二季GDP同比增长6.3%的表现令人失望，加大中国领导层的压力。从4-6月数据来看，2023年中国经济增长大约在5%左右。

但中国过去10年的年均增长率约为7%，2000年代曾超过10%。

在这种势头减弱的情况下，经济学家不再认为新冠疫情的影响导致家庭消费和私营部门投资疲软，而是归咎于中国的结构性问题。

这些结构性问题包括：占产值四分之一的房地产行业泡沫破灭；投资与消费之间严重失衡；地方政府债台高筑；以及中国共产党对包括私营企业在内的严密社会控制。

此外，中国的劳动力和消费基础正在萎缩，而退休人口却在扩大。

华泰资产管理首席经济学家王军表示，中国人口问题、房地产行业硬着陆、地方政府债务负担沉重、私营企业的悲观情绪以及中美紧张关系，都让中长期经济增长不容乐观。

中国国家发改委没有回答路透关于经济增长前景、结构性弱点和改革计划的问题。

图：中国的消费与投资失衡问题（中国经济过度依赖房地产及投资，家庭支出在GDP的占比落后多数其他国家）

出路

国家发改委主任郑栅洁7月4日在官方杂志《求是》上发表文章，罕见地提到中等收入陷阱，称中国需要“加快建设现代化产业体系”来加以避免。

郑栅洁指的是发展中国家由于成本上升和竞争力下降而难以从中等收入水平过渡到高收入水平。

多位经济学家指出，中国电动汽车的蓬勃发展证明了中国的进步，但中国整体工业大多没有以同样的速度升级。汽车外销仅占中国整体出口的1.7%。

日本野村总合研究所首席分析师辜朝明表示，“许多观察家看到一些公司的时候会说，哇，中国能生产出这么多这么棒的产品，所以前景应该是光明的。我的问题是：我们拥有的这类公司数量够多吗？”

政策制定者已表示，他们希望家庭消费推动经济增长，但并未暗示具体措施。

Fathom Consulting的中国经济学家Juan Orts表示，提振消费需求可能会让支持制造业出口商的资源转向其他方面，这部分解释了为何对此类改革犹豫不决。

Orts说：“我们认为中国政府不会致力于走上这条道路，”他将之描述为走出经济低迷的“出路”。

相反，中国采取了另一条道路。

中国领导人想要力抗不平等的“共同富裕”政策已然刺激金融和其他行业降薪。城市财政的恶化促使公务员减薪，加剧了通货紧缩。

赵女士是北京一家银行的经理，她觉得自己永远不会发财，因她经历多次晋升之后薪资都没有变化。她说，与其努力工作，不如在40多岁时退休，去一个更小、生活成本较低城市。

赵女士说：“我错过了银行的黄金时代。”由于她并未取得向媒体发言的权限，因此要求部分匿名。

许多经济学家呼吁改善公共医疗保健、提高养老金和失业救济金，以及建立其他社会安全网，让消费者有信心减少储蓄。

央行顾问蔡昉本月呼吁刺激消费，包括进行户籍制度的改革；户籍问题使数百万农村流动人口无法在他们工作的城市获得公共服务。

上海高级金融学院副院长朱宁表示，改善社会福利可以使3-4%的增长率更具可为持久。

“最后的机会”

辜朝明说，中国的问题比二三十年以前日本面临的问题更具挑战性，如果决策者抓住“最后的机会”达到发达国家的生活水平，他们就有犯错的余地。

他认为，中国出现了“资产负债表衰退”，消费者和企业在偿还债务，而不是借入资金和投资。

他说，这样就会开始出现萧条，唯一的解决方法是“迅速、大量和持续”的财政刺激。鉴于中国的债务问题，他认为这种刺激不会出现。

除此之外，他表示，刺激措施必须富有成效，并辅以改革，使私营部门能够摆脱政府的阴影，包括改善与外国投资来源国的关系。

但中国需要改弦易辙。

近年来，基础设施投资产生的债务多于经济增长。

在主要经济体试图减少对中国的依赖之际，中国仍陷入针锋相对的贸易战，最近的交锋是围绕半导体所使用的金属。

“每当美国宣布一些反华政策，中国政府就会采取相应的反制措施。但美国人并没有陷入中等收入陷阱。中国才是，”辜朝明说。

“如果中国人不能实现他们的中国梦，也许那里就会有14亿不是十分快乐的人，这可能相当影响稳定。”

文章来源：路透

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Alex

外汇

澳元/美元(AUD/USD) – 急涨骤跌打造尖顶，关注0.68支撑是否牢固

上方阻力参考: 0.6870、0.6915、0.7000

下方支持参考: 0.6800、0.6740、0.6680

日线图看，美元指数近日于15个月低位附近企稳，澳元则暂缓上行步伐。而且汇价上周刺探6月高点0.6900一线未果，印证了该位阻力的顽固程度。该位上下还同时汇聚了2月头肩顶颈线位0.6870，以及去年跌势的50%回撤位0.6915等关键位，唯有突破方可打开中期上行空间。后续阻力可进而参考0.70整数关，以及去年跌势的61.8%回撤位0.7091。指标方面，MACD站上零轴，但快线升速已渐放缓；RSI一度逼近超买线后小幅回落，呈现汇价反弹遇阻风险。

4小时图看，澳美冲高回落于0.69下方形成小型尖顶，但回撤在4-5月高位区域0.6800关口受到有力的买盘承接。该位不破则汇价仍将保留向上冲关阻力的潜能；但若失守，回撤或朝去年跌势的38.2%回撤位0.6740寻求支撑。再往下，4月17日回撤低位0.6680，3-4月低位成交密集区0.6630至上周低点0.6600预计将有较强买盘承接力。指标来看，MACD在零轴上方大幅回撤后快线跌速已有放缓，RSI跌落超买线后在强势区走稳，提示汇价回落尚未动摇反弹根基。

美元/瑞郎(USD/CHF) – 大幅刷新2015年来低位，跌近中期通道下轨

上方阻力参考: 0.8630、0.8700、0.8755

下方支持参考: 0.8550、0.8460、0.8343

日线图看，瑞士央行依然保留加息可能，明显区别于欧洲邻国的经济、通胀稳定形势，以及全球避险风潮等因素继续引领瑞郎中期强势。美瑞先后击穿年内低点及2021年低位，并持续大幅刷新2015年来的最低水平。潜在支撑来看，2011年5-6月高低点成交密集区0.8550，2011年5月低点0.8460，以及2015年放弃瑞郎兑欧元的汇率上限后录得的最低水平0.8343均为汇价中期内重要支撑参考。指标方面，MACD在零轴下方加速走弱，快慢线开口放大；RSI跌穿超卖线，凸显汇价即期弱势。

4小时图看，美瑞整体上仍在延续3月反弹见顶后形成的宽幅下降通道，当前下行逼近通道下轨支撑。若潜在反弹能够捅破本周高点0.8630，则将初步缓和快跌颓势。随后2014年3月低点0.8700，2021年1月低点0.8755均为阻力参考，再往上，5月低点0.8820料将有更为沉重的抛压。指标方面，MACD在远离零轴下方金叉后持续回升；但RSI反弹尚未收复超卖线，提示汇价修复跌势道阻且长。

黄金/美元(XAU/USD) – 跌落回稳不改整固态势，震荡消磨上攻动能

上方阻力参考: 1959、1985、2000

下方支持参考: 1928、1900、1877

日线图看，最近两日美元反弹限制了金价的上行步伐，在上周三(12日)大幅拉升后，市场持续止步于2月前高1959附近。而在窄幅整理过后无疑将有方向抉择，回撤风险来看，若始终无法突破1959压制，金价或向小型复合头肩底颈线位1935(7月5日高点，也接近5月低点区域)寻求支撑，跌破则回升势头将被明显动摇，下行也将很快逼近1900下方的近期低位。指标方面，MACD快线回升收复零轴；RSI步入强势区后走平，呈现市场反弹接近趋势强弱转换时的纠结态势。

4小时图看，金价隔夜一度回落跌破1950关口，但多方迅速收复失地保留了向上冲关的基础。潜在阻力来看，1959关键位之上，多方新一轮攻势将剑指前期箱体上限1985至2000整数关口阻力，后者作为高位短期下降三角形底边位，预计抛压沉重。而在二次挑战2070历史高位之前，4月5日高点2030预计将率先阻拦多方攻势。指标方面，MACD在零轴上方死叉后温和回撤；RSI在强势区止跌，市场整固过程也部分消磨了上攻动能。

美油(CRUDE) – 路透乌龙报道引发震荡，73.90支撑料有决战

上方阻力参考: 76.20、77.70、80.00

下方支持参考: 73.90、72.50、70.00

日线图看，路透社一则沙特延长减产的乌龙消息一度激发油价大涨，但市场并没有实质改变回落下测关键支撑的步伐：美油当前仍在4月低点73.90与6月见底后形成的初始反弹通道下轨一带徘徊。前者一旦跌破，市场短线趋势将转弱。随后2月低点72.50若再失守，空方将夺回主导权，下行也将剑指前期箱体价格中枢70关口(接近去年低点)，以及箱底位67.00。指标方面，MACD在紧贴零轴上方逐渐走平；RSI自超买线下方回落，提示油价冲高遇阻风险。

4小时图看，美油在上述双重支撑附近料仍有一番争夺，且在短期波段上升常态不坏的情况下，仍有望延续此前升势。不过上行仍将面对OPEC+突袭减产造成的大型缺口阻力区，其间去年9月低点76.20，2月14日低点77.70，以及缺口下沿的80关口将有一系列抛压。再往上，若进一步突破1季度高位区域82.65至年内高点83.40的阻力带，将可确立中期上攻基础。指标来看，MACD快线持续下行且接近跌破零轴；RSI在弱势区止跌走稳，提示油价正处重要的强弱分水岭。

标准普尔500指数(SPX500m) – 持续刷新15个月高点，逼近短期升势上轨

上方阻力参考: 4585、4635、4720

下方支持参考: 4500、4420、4325

日线图看，纽约地区制造业通胀压力缓解，财长耶伦肯定美国经济状态，美股隔夜再次收获温和利好，标普500指数则继续刷新15个月新高。走势来看，股指仍处在3月以来形成的狭窄陡峭上升通道，在跃上2021年12月低点(历史高位下方顶部结构颈线位)附近的4500整数关后，指数逼近通道上轨。后续阻力来看，去年1月10日低点/2月高点镜像点位4585预计阻力顽固。若能进一步站上去年3月反弹高位4635，则有望向纪录高点发起挑战。回撤风险方面，去年3月3日高点4420与上升通道下轨交汇形成强支撑，跌破则市场上攻动能将明显趋缓；随后去年8月高点4326也至关重要，失守意味着上升常态被破坏。再往下，去年1月低点4220，去年12月高点4150亦为支撑参考。指标方面，MACD在零轴上方再度温和金叉；RSI升入超买区，依旧提示市场强势。

文章来源：FXTM富拓

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Kevin Du

经济

7月17日，世界银行行长在G20峰会上表示，世界经济处于困难时期。这一点也从中国与欧盟等主要经济体的经济数据中得以反映，同时世行的表述也从另一个侧面证明了美国经济数据的造假现象比较严重。

7月17日，中国二季度GDP数据公布，同比增速6.3%，低于7.1%的市场预期；季度环比增速0.8%，相较于前值2.2%明显回落。消费偏弱是拖累经济加速上行的主因。

去年上半年受疫情影响国内经济增速明显偏低，因此6月同比数据偏高，实际上并不算理想。而去年下半年经济增速开始提高，基数上升，因此6月份有可能成为全年经济增速高点，预计下半年经济增长压力会明显增加。

葡萄牙财政部长Fernando Medina上周警告称，在欧元区正寻求摆脱经济衰退之际，欧洲央行进一步加息将加剧欧元区经济面临的风险。目前来看欧央行7月将进一步加息，随着利率的不断提高，欧洲经济预计会进一步承压。

数据显示，作为欧元区经济“火车头”德国7月投资者信心指数为负28.4，创2022年10月以来新低。欧元区6月Markit综合PMI终值从5月份的52.8降至6月份的49.9，这是自去年12月以来首次低于荣枯分界线50。需求疲软在德国身上表现的最为明显，德国已明显步入衰退，其次是意大利和法国，这意味着欧元区衰退压力增强。

而中国、欧盟对美国的出口都明显下降，这说明美国的需求也在下降，但是美国一系列的战略数据却将美国经济的负面问题包装了起来，其目的无非是保美元美债与金融收割全球。

在美联储抗击通胀之后，美国的商业房地产价格一直在走低，特斯拉创始人马斯克与巴菲特黄金搭档芒格等前期都对美国的商业地产风险提出过警示。

次贷危机期间，美国商业地产价格整体下跌了34.9%；新冠疫情期间，由于美国货币烂溢，导致美国资产泡沫飞舞，商业地产价格上涨了近150%：当前美国的公寓楼、写字楼和零售中心的价格一直在下跌，至今年5月与峰值水平相比已经下降了8%-14%，市场预计还将继续大幅回落，麦肯锡的一份报告显示，美国写字楼价格最多将下跌42%，这无疑是一份危机前提下的数据。

美国商业地产价格的大幅回落并不是单一现象，欧洲也普遍如此，而商业地产的快速下跌不可能不反映到住宅市场中去，因此当前美欧的房地产市场走势备受关注，毕竟美欧当前正处于房地产与股市双泡沫结构中，这原本就是一个高风险的资产结构，再加上一个不断快速扩张的历史性的债务大泡沫，市场有理由担心美欧经济将再度步入经济危机周期律，因此市场都在寻找风险线索。

美国前期公布了一系列明显好于预期的经济数据，其中还包括远超预期的经济数据，但这些超预期的经济数据不仅与中欧的出口数据对不上，就连美国自身的经济数据都在打架，这说明什么呢？说明美国的经济数据造假很严重，创造危机是美国债务危机转嫁与华尔街金融收割的主要路径与手段，为了令危机爆发更具突然性，因此美国当前在不断包装，一旦这些伪数据被揭穿，对国际金融市场无疑是一个严重威胁。同时世界经济下半年下行预期也在进一步增强，因此对下半年的风险投资不宜乐观。

文章来源：馨月说财经

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Thomas

经济

中国经济正在放缓。国家统计局7月17日公布的4～6月实际国内生产总值(GDP)在剔除季节性因素后环比增长0.8%，低于1～3月的2.2%。涉及行业广泛的房地产市场表现低迷。盈利和就业的改善滞后，企业和家庭对未来的担忧似乎很强。

中国的经济在1月防疫政策措施改变后有所恢复，但春季以后复苏力度明显下降。房地产市场低迷的影响巨大。

新建住宅的销售面积在1～6月转为同比下降2.8%，6月底的库存面积比1年前增长了18%。新的建筑需求萎缩，房地产开发投资维持去年以来的下降。

据估算，包括相关产业在内，中国的房地产占到GDP的3成。由于住宅销售低迷，购买新房时容易更换的家电等耐用品的消费也增长乏力。建材生产也出现停滞。

在中国需求不足的背后，是对未来的担忧。从就业人数占8成的民营企业来看，截至5月底有28.1%出现亏损。按各年5月底相比，亏损比例达到有可比数据的2001年以来的最高水平。

民营企业的固定资产投资低于上年同期。还对就业和家庭收入造成影响。人力资源服务公司智联招聘的数据显示，4～6月招聘时企业提出的月薪同比下降0.7%，转为负值。

金融业正在打击腐败，降低工资的趋势正在扩大。此外，政府加强监管的IT(信息技术)和房地产行业的裁员也将拉低收入。日本日生基础研究所的主任研究员三浦佑介表示，“存在政策方面的不确定性，民间企业萎缩的状况将持续”。青年就业也受到影响，16～24岁群体的失业率6月创出新高，达到21.3%。

家庭对就业持悲观态度，日趋重视储蓄。中国人民银行（央行）面向储户实施的问卷调查显示，回答将把更多资金投入储蓄的受访者占到近6成。

从各年1～6月的消费支出占可支配收入的比例来看，疫情后一直徘徊在60%左右。以前曾达到65%左右，节约意愿似乎已经成为常态。

政府在商讨经刺激济对策。政府旗下智库中国社会科学院提出建议认为，应通过扩大财政赤字，将财政支出规模增加1.3万亿元人民币以上。建议解决需求不足的问题，例如向中低收入者发放消费券。

房地产市场的问题也亟待解决。中国人民银行货币政策司司长邹澜14日在记者会上表示，“我国房地产市场供求关系已发生深刻变化”，指出结构性的需求萎缩，暗示将放宽旨在防止住房市场过热的限购等调控措施。

预计中国将在7月底召开中央政治局会议，分析最近的经济形势。是否会出台新的经济刺激措施将备受关注。

文章来源：日经中文网

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