康佳拟主动终止上市：A/B股复牌，现金选择权方案公布

康佳集团股份有限公司公布主动终止上市方案，拟透过股东会决议撤回A股及B股在深圳证券交易所的上市交易。公司股票已于8月28日复牌，但终止上市仍未生效，尚待股东会表决及深交所决定。

康佳提出了什么方案？

康佳集团8月28日公告，公司董事会已于8月27日审议通过主动终止上市相关议案。按照方案，*ST康佳A（000016）及*ST康佳B（200016）拟撤回在深交所的上市交易；若深交所最终作出终止上市决定，公司将申请转入由全国中小企业股份转让系统代為管理的退市板块交易。

这代表康佳目前只是啟动主动终止上市程序，并非股票已经除牌。公司仍须完成股东会表决、现金选择权安排及交易所程序，方案能否最终实施仍有不确定性。

公司為何选择主动终止上市？

康佳在公告中把财务压力列為主要背景。公司2025年度经审计期末净资产為负，股票已被实施退市风险警示；若2026年度经审计期末净资产持续為负，可能触及深交所强制终止上市条件。

公司披露的财务数据显示，2025年营业收入约98.35亿元人民币，归属母公司股东的净亏损约125.82亿元。2026年上半年，公司营业收入约38.52亿元，归母净亏损约1.73亿元；截至6月底，资产总额约184.19亿元，负债总额约244.98亿元，资产负债率為133.01%。

康佳表示，选择主动终止上市是為了保障中小股东利益，并透过现金选择权為符合条件的股东提供退出安排。主动终止上市与被动触发强制退市在程序及股东保障机制上有所不同，但不会消除公司的经营、偿债及流动性风险。

现金选择权如何安排？

根据目前披露的方案，A股现金选择权行权价為每股2.48元人民币，B股為每股0.73港元。A股现金选择权股权登记日拟定于2026年9月22日，B股拟定于9月28日；B股最后交易日拟定于9月22日。

现金选择权涵盖符合条件的异议股东及其他股东，但受限售、冻结、质押或其他权利限制的股份不能申报。具体申报日期及操作安排仍待公司后续公告，投资者亦应比较行权价与二级市场价格，不应把现金选择权理解為无条件保本。

主动终止上市还需要哪些程序？

康佳计划于2026年9月14日召𫔭第二次临时股东会。议案除了需要出席会议股东所持有效表决权三分之二以上通过，还要获得出席会议的中小股东所持有效表决权三分之二以上通过。此处的中小股东不包括单独或合计持股5%以上的股东，以及公司董事和高级管理人员。

即使股东会通过，主动终止上市仍须取得深交所决定。因此，「拟主动终止上市」、「股东会通过」及「交易所决定终止上市」是三个不同阶段，投资者不应混為一谈。

投资者接下来应留意甚麽？

• 9月14日股东会结果：双重三分之二门槛能否达成，是方案推进的首个关键节点。
• 现金选择权细则：留意股权登记日、申报日、资格限制，以及行权价与市场价格的差异。
• 深交所最终决定：股东会通过不代表立即除牌，之后仍有交易所程序。
• 退市后的流动性：转入退市板块后，交易活跃度、估值方式及资讯取得便利度可能改变。
• 财务风险：主动终止上市不会自动修复负净资产、高负债率或持续经营压力。

本文依据康佳集团2026年8月28日披露的主动终止上市方案、股票复牌公告及中国国际金融股份有限公司出具的财务顾问意见整理。本文仅為市场资讯分析，不构成投资建议。