地缘冲突叠加经济放缓信号，美国内外政策压力同步上升

最新民调显示，关于是否应该采取军事行动罢黜委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗，美国社会正陷入严重分歧。

路透社/益普索（Reuters/Ipsos）的这项调查结果显示，大约三分之一的美国人支持出兵，但同时也有三分之一的人明确表示反对。剩下的三分之一则尚未表明立场，整个社会在此问题上呈现出明显的三方对立格局。

严重撕裂：共和党支持，民主党反对

这种分歧在党派立场上表现得尤为尖锐。调查数据显示，超过三分之二的共和党人支持特朗普政府抓捕马杜罗夫妇的决定。相比之下，民主党人中仅有略多于十分之一的人持相同看法，而超过三分之二的民主党人则表示反对。

在政治层面，共和党官员普遍为特朗普的决策背书，尤其是一些佛罗里达州的议员对此行动大加赞赏。然而，民主党人和部分共和党人则严厉谴责政府，指责特朗普绕过国会的战争权力，涉嫌违宪。

这一系列行动的背景是，马杜罗及其妻子西莉亚·弗洛雷斯已在曼哈顿联邦法院就贩毒指控表示不认罪。马杜罗在法庭上声称自己是从祖国被“绑架”的。检方在上周六公开的起诉书中指控他“领导着一个腐败的非法政府，利用公权力为包括毒品贩运在内的非法活动提供保护和便利长达数十年”。

行动背后：对“过度卷入”的共同担忧

尽管在是否出兵上存在巨大分歧，但两党多数民众都表达了一个共同的担忧：害怕美国“过度卷入”这个南美国家的事务。

美国总统特朗普上周六曾表示，在领导层过渡完成前，美国将暂时“管理”委内瑞拉，并补充说他的政府“不害怕派出地面部队”。民调显示，尽管共和党人多数支持这一决定以及控制委内瑞拉油田的前景，但他们中的大多数人也对随之而来的财政成本和军事人员风险感到忧虑。

地区霸权野心遭遇民意冷水

特朗普在上周日为自己的行动辩护，并威胁将对古巴、哥伦比亚和格陵兰岛采取类似行动，这进一步凸显了其政府对西半球其他国家的强硬姿态。

然而，这种谋求区域主导权的外交政策在美国国内并未获得广泛支持。民调结果显示，即使在共和党内部，也只有43%的人支持一项专注于“主导西半球事务”的外交政策，另有19%的人表示反对。

在此次民调中，特朗普的个人支持率微升至42%，较上月的39%有所提高。

这项路透社/益普索民调于1月4日至5日在线上进行，共收集了1248名成年人的样本，误差幅度为正负3个百分点。

一、市场反应如何

图：亚洲风险情绪走强

图：原油不涨反跌

二、会影响美指及人民币趋势吗

图：人民币走出独立行情

与此同时，USDCNH期权的隐含波动率大幅下行。首个交易日，各期限波动率均下跌约0.3%，其中有人民币破7后的情绪平复影响，也显示出对后市的稳定信心。

图：波动率全线下行

三、小结

来源：早安汇市

一份美国中央情报局（CIA）的机密评估报告，揭开了特朗普政府在委内瑞拉问题上决策的底层逻辑。报告的核心结论是：一旦独裁者马杜罗倒台，能维持短期稳定的最佳人选，并非反对派领袖，而是马杜罗政权的核心成员，包括副总统德尔茜·罗德里格斯。

这份报告已经呈报给总统特朗普，并成为他近期一系列决策的关键参考。在上周美军突袭抓捕马杜罗后，特朗普并未选择支持反对派接管政权，其背后正是这份报告的深度影响。

CIA的评估：稳定压倒一切

据知情人士透露，这份由CIA出具的分析报告，并没有探讨如何让马杜罗下台，而是专注于评估“后马杜罗时代”的权力真空将由谁来填补。

报告的判断非常务实：只有获得委内瑞拉军方和精英阶层支持的继任者，才能保证该国的短期稳定。

谁是可靠人选？

报告明确指出，副总统罗德里格斯，以及另外两名政权核心人物，是维持秩序的潜在临时领导者。虽然报告未点明另外两人的身份，但外界普遍认为，最有影响力的政治操盘手是内政部长迪奥达多·卡贝略和国防部长弗拉基米尔·帕德里诺。

这两位强硬派人物分别掌控着警察部队和军队，有能力阻挠任何他们不认可的权力过渡。不过，他们也和马杜罗一样面临美国的刑事指控，与华盛顿合作的可能性不大。

为何不支持反对派？

相比之下，报告对反对派领袖的前景则相当悲观。

报告认为，无论是被广泛视为在2024年大选中击败马杜罗的埃德蒙多·冈萨雷斯，还是诺贝尔和平奖得主玛丽亚·科里纳·马查多，一旦试图掌权，都将面临合法性危机。他们会遭到亲政府安全部门、贩毒网络及政治对手的联合抵制。

杜兰大学教授戴维·斯迈尔德也认为，指望马查多或其他反对派领袖顺利掌权，是“魔幻现实主义”。他表示，更可行的方案是迫使罗德里格斯启动过渡进程，但问题在于，“美国方面似乎并未积极开展相关谈判”。

特朗普的180度大转弯

特朗普最终采纳了CIA的建议，这一决定让马查多的团队及其众多美国支持者措手不及。

就在上周六，特朗普公开表示，马查多“在委内瑞拉国内既无支持率，也不受民众尊重”，无法在民主过渡中接管国家。

这与他之前的态度形成了鲜明对比。此前，特朗普及其核心盟友一直将马查多领导的反对派运动，视为委内瑞拉权力过渡的最佳选择。

• 昔日赞誉：今年1月，特朗普还在其社交平台“真实社交”上发文，称赞马查多“和平传递了委内瑞拉人民的心声与意志”。

• 盟友力挺：国务卿马尔科·鲁比奥曾签署联名信，提名马查多角逐诺贝尔奖。特朗普的儿子小唐纳德·特朗普也曾吹捧她为“委内瑞拉民主的未来”。

甚至马查多本人也与特朗普政府立场高度一致。2025年10月，她公开表示特朗普才配得上诺贝尔和平奖，并将该奖项献给他，以表彰其“对我们事业的坚定支持”。

背后逻辑：对反对派的彻底失望

特朗普为何突然“变脸”？曾在其政府担任拉丁美洲政策首席官员的胡安·克鲁兹揭示了背后的原因：特朗普私下里对委内瑞拉反对派一直心存顾虑，认为他们在自己首个总统任期内毫无作为。

特朗普的第一任期内，曾对委内瑞拉实施极限施压策略，包括：

• 对委内瑞拉国家石油公司实施全面制裁。

• 在外交上孤立马杜罗政权。

• 试图煽动委内瑞拉军方哗变。

然而，这些措施最终全部失败。军方和民众都未响应，这让特朗普愈发认定反对派“夸下海口却毫无作为”。

克鲁兹直言：“特朗普将反对派视为失败者，因为他们未能兑现承诺。在他看来，这个反对党既平庸无能，又难当大任，那美国凭什么要把委内瑞拉的权力移交给他们？”

后马杜罗时代的权力博弈

目前，被捕的马杜罗已在纽约出庭，并对贩毒恐怖主义的指控提出无罪抗辩。而华盛顿方面，关于如何处理委内瑞拉局势，也出现了混乱的信号。

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特仅表示，总统及其团队正在做出“务实决策”，以确保委内瑞拉符合美国利益，但拒绝对CIA的报告发表评论。

特朗普政府内部对如何与代理总统罗德里格斯打交道，说法也前后不一。

• 国务卿鲁比奥在上周日的电视采访中主张，美国应通过军事“封锁”、拦截油轮等手段，切断委内瑞拉的石油收入，迫使罗德里格斯按美国的利益行事。

• 总统特朗普则在数小时后表达了更直接的意图。他告诉记者：“我们掌控着局势。我们需要完全的准入权，需要获取该国的石油资源及其他各类资源，这样才能帮助他们重建国家。”

这种务实甚至粗暴的姿态，再次印证了CIA报告的影响力：在美国的战略棋盘上，意识形态让位于现实利益，稳定和控制权才是最终目标。

美国银行（Bank of America）的最新报告，给黄金多头打了一剂强心针。该行金属研究主管迈克尔·维德默（Michael Widmer）明确表示，黄金在今年仍将是投资组合中不可或缺的对冲工具，并给出了一个大胆的预测：到2026年，黄金平均价格将达到每盎司4538美元。

不仅如此，历史数据暗示，白银价格甚至可能飙升至每盎司135美元至309美元的峰值区间。

黄金：为何仍是关键对冲工具？

维德默在周一的报告中强调：“黄金作为对冲工具和阿尔法收益来源的地位依然突出。” 美国银行认为，趋紧的市场条件以及盈利对价格的高度敏感性，将使黄金在2026年成为关键的对冲资产和潜在的回报驱动力。

这份2026年的展望，主要基于对黄金行业供应下降和成本上升的预判。

具体来看，美国银行预测北美13家主要金矿商今年的产量将为1920万盎司，比2025年下降2%。维德默补充说，市场上多数对产量的预测都过于乐观。

同时，生产成本也在上涨。他预测，平均综合维持成本（AISC）将上涨3%，达到每盎司约1600美元，这一数字略高于市场普遍预期。在供应趋紧、成本上升的背景下，生产商的盈利能力预计将大幅提升，2026年的总息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计将增长41%，达到约650亿美元。

白银：更高风险，更高回报？

美国银行不仅看好黄金，对整个贵金属板块都持积极态度，预计铂金和钯金价格也将走高。

对于那些愿意承担更高风险以换取更大上涨空间的投资者，白银可能更具吸引力。维德默指出，当前约59的金银比，表明白银的表现仍有超越黄金的潜力。

他用历史数据来说明这一点：

• 2011年，金银比曾触及32的历史低位，这暗示白银价格高点可达135美元。

• 1980年，金银比更是达到14的极值低点，这意味着白银价格可能冲击每盎司309美元。

投资需求仍有巨大增长空间

维德默在去年12月的一次网络研讨会上表示，黄金牛市通常不会因为价格上涨而结束，只会在最初触发涨势的根本驱动力消退时才会见顶。

“我之前强调过，黄金市场已经严重超买。但实际上，它仍然投资不足，”他说。“作为投资组合的多元化工具，黄金还有很大的空间。”

他认为，这种看涨环境不会很快结束。美国银行甚至预测金价将在2026年冲向每盎司5000美元。要实现这一目标，投资需求只需增长14%，而这大致是过去几个季度的平均增速。作为对比，要让金价明年达到8000美元，则需要投资需求增长55%。

近几个月，投资需求激增，尤其是散户投资者的需求，流入黄金ETF的资金量达到了2020年以来的最高水平。然而，有一个关键群体在很大程度上仍然忽视了黄金市场。

维德默指出，贵金属目前约占整个金融市场的4%，但在专业投资领域，高净值投资者仅将其资产的0.5%配置于黄金。

挑战传统60/40投资组合

投资者对黄金兴趣的增长，源于对传统“60/40”投资组合（60%股票，40%债券）可靠性的持续质疑。维德默表示，现有研究表明，将投资组合的20%配置于黄金可能是一种有效的策略。

“当你分析2020年以来的数据时，你实际上可以证明散户投资者配置黄金的比例应该远高于20%，”他说，“在当前时点，甚至30%的比例也是合理的。”

央行持续增持的逻辑

不仅是散户，各国央行也从黄金配置中获益。维德默预计，即使官方储备在2025年已达到里程碑水平，各国央行仍将继续购买黄金。

他指出，央行的黄金储备已经超过了其持有的美国国债。目前，黄金平均约占央行总储备的15%。然而，他的模型显示，只有当黄金的平均配置比例达到30%左右时，储备结构才能完全优化。

“无论你看的是哪种投资组合，无论是央行还是机构，它们都能从配置黄金的多元化策略中受益，”他说。

未来上涨的核心驱动力是什么？

维德默补充说，黄金在2025年的大幅上涨意味着，一些投资组合经理在新的一年里将很难忽视它。

“仅从基准表现来看，黄金是过去几年表现最佳的资产之一，”他说。“我们经常听到‘黄金是非生息资产，持有它有成本’的说法。但仅从纯粹的方向性角度看，黄金实际上为投资组合做出了良好贡献。我认为数字本身就能说明问题。”

那么，什么可能引发新一轮资金流向黄金？维德默认为，美国的货币政策将是2026年的一个重要因素。他的模型显示，在宽松周期中，当通胀率高于2%时，黄金价格平均上涨了13%。

“你甚至不需要看到每次会议都降息，”他说，“你只需要看到利率正在下行。”

马杜罗被捕两天后，华盛顿的下一步棋怎么走，外界依然看不清楚。但据知情人士透露，特朗普政府已经向委内瑞拉的代理总统德尔茜·罗德里格斯开出了一份清单，上面列着她的前任所拒绝的多项亲美行动。

美国官员明确告知罗德里格斯，希望她至少在三个方面采取行动：打击毒品流通、驱逐伊朗和古巴等国的特工，以及停止向美国的对手出售石油。

美国的三大要求与灵活的选举时间表

除了上述三项硬性要求，美国官员也期望这位前副总统最终能推动自由选举并让位。不过，美方并未设定迫在眉睫的选举期限，时间表具有弹性。

目前，白宫坚称抓捕马杜罗是一次针对毒枭的执法行动，而非政权更迭或战争。然而，在委内瑞拉这个经济崩溃、拥有3000万人口的国家，任何失误都可能引发暴力和新的动荡，这对偏爱戏剧性精准打击的特朗普来说，无疑是一场终极考验。

关键人物罗德里格斯

德尔茜·罗德里格斯似乎是美国新战略中的核心人物。尽管她是马杜罗的长期盟友，有着坚定的社会主义者背景，但特朗普团队相信她会听从指令。特朗普本人也发出警告，暗示若不合作，她将面临严峻的军事后果。

特朗普上周日表示：“委内瑞拉到目前为止表现不错。但拥有我们这样的力量很有帮助。如果他们行为不端，我们将进行第二次打击。”

白宫对此拒绝置评。一位美国高级官员则表示，当前政府的重点是确保“该国在朝着美国利益前进的过程中保持稳定”，但回避了对具体要求的评论。

国务卿鲁比奥的态度则更为明确。他在接受采访时称，美国“将设定条件，确保委内瑞拉不再成为我们全球对手的十字路口，不再向我们输送贩毒团伙和毒品”。这番话暗示，美国与加拉加斯的沟通远比公开披露的更为具体和激烈。

一位接近政府的人士形容，特朗普团队认为罗德里格斯已被“拴上短绳”，并相信“可以随心所欲地驾驭她，直到他们决定处置她并继续前进”。

事实上，罗德里格斯的立场在短短几天内就发生了转变。她最初谴责马杜罗被捕，但上周日晚些时候则表示，愿意与美国“就合作议程进行合作”。

“胡萝卜加大棒”：美国的施压筹码

除了军事威胁，美国手中还有其他牌可以打，包括解除制裁，以及允许她动用其主要存放在卡塔尔多哈的金融资产。

曾在特朗普政府担任委内瑞拉问题特别代表的埃利奥特·艾布拉姆斯表示：“美国对罗德里格斯等人拥有巨大的影响力。我们已经证明了我们可以在加拉加斯市中心抓人。”

艾布拉姆斯还提到，罗德里格斯在土耳其也有资产。他预测，哪怕只是讨论她的财务状况，都足以构成强大的个人压力。“我们正在和卡塔尔人、土耳其人谈论她的钱，这显然会构成相当大的威胁。”

不过，多位知情人士表示，目前美国政府没有立即解除对委内瑞拉制裁或提供大规模人道主义援助的计划。尽管在抓捕马杜罗之前，相关机构曾考虑过这些后续措施，但“没有一个跨部门流程来制定行动计划”。

内部挑战：一个不稳定的“毒蛇坑”

对罗德里格斯而言，外部压力巨大，内部挑战同样严峻。马杜罗留下的亲信们各自拥有权力和武装力量，彼此之间存在竞争。这其中包括内政部长迪奥斯达多·卡韦略和国防部长弗拉基米尔·帕德里诺·洛佩斯。一位熟悉情况的人士将当前局势形容为“一个不稳定的毒蛇坑”。

战略与国际研究中心的分析师瑞安·伯格指出，罗德里格斯处境微妙，因为一些委内瑞拉人怀疑她在马杜罗被捕事件中扮演了某种角色。

因此，她必须在表达对马杜罗被捕的“愤慨”与对美国要求展现开放姿态之间找到平衡。伯格说：“她需要让自己与所发生之事保持距离，同时又要乐于推行亲美政策。考虑到其政权长达27年将美国视为头号敌人，这些政策将非常难以被接受。”

美印贸易谈判僵局未解，新的压力又来了。美国总统特朗普最新警告，如果印度不限制购买俄罗斯石油，美国可能会对印度商品加征更多关税，这让两国本已紧张的贸易关系雪上加霜。

关税大棒再挥，美方施压加码

据多家媒体1月4日报道，特朗普在总统专机“空军一号”上回答记者提问时直接表态，暗示美方可以“迅速提高”对印度的关税，矛头直指印度与俄罗斯的石油贸易。

这并非空穴来风。早在2025年8月，美国政府就以印度进口俄油为由，对印度输美商品加征了惩罚性关税，将总体关税税率大幅提升至50%。此后数月，双方围绕关税问题的谈判一直未能取得实质性成果。

印度如何接招？

面对美方的持续施压，印度政府多次重申其立场：能源进口政策旨在保障本国消费者的利益，美方加征的关税并不合理。新德里方面还指出，美国自己也在和俄罗斯进行贸易。

然而，高额关税的影响已经显现。数据显示，尽管印度去年11月对美出口额实现大幅增长，但从2025年5月到11月的整个区间来看，其对美出口额的降幅超过了20%。

为了推动谈判，印度政府已采取行动，要求国内炼油企业每周上报从俄罗斯和美国采购石油的数据，以此回应美方的关切。

数据说话：印度正减少俄油进口

事实上，印度的俄油采购量已经在下降。

根据欧洲调查公司Kpler的数据，2025年12月，印度日均进口俄罗斯石油约为120万桶。这一数字与去年6月约200万桶/日的峰值相比，已经下降了约40%。

业内人士预测，未来几个月，印度的俄油采购量将进一步降至100万桶/日以下。

谈判僵局难破，前景依然不明

尽管数据显示出缓和迹象，但外交层面仍未迎来突破。自美方加征关税以来，印度总理莫迪与美国总统特朗普已至少通话三次。印度商务部长上个月也与美国贸易官员进行了会面，但谈判至今没有取得突破性进展。

特朗普的最新威胁，无疑为两国本已复杂的贸易关系再添新的变数。