在226亿美元比特币（BTC）月度期权到期之际，多头占优但空头仍在潜伏

主要观点：

• 多头押注主导九月比特币期权到期，前提是比特币价格维持在110,000美元关键支撑位上方。

• 尽管多头需求更高，宏观经济不确定性仍令下行风险存在。

总计226亿美元比特币期权将于周五到期，比特币价格在117,000美元遭遇大幅回撤后，期权市场迎来关键时刻。目前，只要112,000美元关口不失，多头策略在到期前依然占据优势，但仍需警惕价格跌破112,000美元的可能性。

Deribit依然占据市场主导地位，周五比特币期权未平仓量达174亿美元，而OKX和CME各自为19亿美元。买入（看涨）期权数量通常多于卖出（看跌）合约，显示出加密货币交易者依然保持乐观。

看涨至中性比特币仓位需求普遍存在

本次九月到期延续常规趋势，看跌期权未平仓量较126亿美元看涨期权低20%。最终结果取决于周五UTC时间8:00比特币价格，看涨方的初步优势将依赖价格能否维持在112,000美元上方。

Deribit交易所的交易者仓位显示，中性至看跌押注主要集中在95,000至110,000美元区间。但随着行情发展，这一区间实现的可能性正在降低。大量看涨合约押注于极为乐观的价位，120,000美元及以上有66亿美元未平仓量，而实际可行区间仅剩33亿美元。

与此同时，Deribit上81%的看跌期权集中于110,000美元及以下，活跃合约仅剩14亿美元。这一格局明显倾向于中性至看涨结果，上述分析未涵盖更复杂的策略，例如卖出看跌期权以获得多头敞口。交易者正通过期权偏度指标，进一步确认专业投资者是否真正偏向多头。

比特币期权Delta偏度显示出13%的适度恐慌，看跌期权较同等看涨合约溢价。在中性情况下，该指标应维持在-6%至6%之间，表明大户和做市商在当前113,500美元水平对下行风险感到不安。

112,000美元为比特币动能关键位

以下为Deribit基于当前价格趋势的三种可能情形：

• 107,000至110,000美元区间：看涨合约10亿美元，对比看跌合约20亿美元。净看跌合约占优10亿。

• 110,100至112,000美元区间：看涨合约14亿美元，看跌合约14亿美元，结果持平。

• 112,100至115,000美元区间：看涨合约16.6亿美元，看跌合约10亿美元，看涨合约净领先6.6亿。

目前完全排除看跌期权策略或许为时过早。交易者情绪可能因周四公布的关键宏观经济数据而发生变化，包括美国国内生产总值（GDP）数据、每周失业救济申请及即将举行的国债拍卖。

日益脆弱的经济环境支持美联储进一步降息，这通常对加密货币等风险资产构成利好。然而，对劳动力市场持续疲软的担忧加剧了风险规避情绪，对比特币价格形成压力。

目前，九月比特币月度期权到期整体倾向多头，但不排除价格出现跌破112,000美元的决定性下行。

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