日美拉动发达国家股市冲上历史最高

发达国家的股市时隔两年刷新了历史最高点。起到拉动作用的是日美股市。以坚挺的美国经济为背景，道琼斯30种工业股票平均指数在当地时间1月22日首次上涨至3万8000多点。在人工智能（AI）热潮下，海外资金从年初开始流入日本股市。这与中国等新兴市场的股市低迷形成了对比。美股市值偏高，接近2000年前后的IT泡沫期，也开始有声音指出股市过热。

以日美欧等全球23个发达国家的上市股票为对象的MSCI发达国家指数（以当地货币计价，无分红）在1月19日时隔两年刷新最高点。随着日美股市上涨，该指数22日继续上涨。日经平均指数虽在23日小幅回落，但比2023年末上涨9％，涨幅在发达国家中非常突出。

长期利率发生反转

在美国，经济坚挺对投资者心理的改善起到促进作用。进入1月后公布的就业统计数据、零售销售额、住宅开工率等主要经济指标均超出了市场预期。对美国联邦储备委员会（FRB）最早3月份开始降息的猜测消退，截至2023年末一直处于下降趋势的美国长期利率再次回到了4％水平。

虽然利率下降的利好因素消失，但股票市场依然走强。日本Nissay Asset Management高级资产管理部长三国公靖表示，“（美国）劳动市场和消费都很坚挺，处于找不到抛售因素的状态。投资者意识到了经济的坚挺和企业业绩”。而经济明显比美国疲软的欧洲指数（斯托克斯600）年初以来下跌了1％以上。

期待生成式AI带动业绩增长也是长期的投资主题。美国大型半导体企业英伟达（Nvidia）的股票连日刷新最高值。很多日企在半导体制造设备、检测设备以及材料等相关产业中占有很高的世界份额，这些股票也被海外投资者买入。

另一方面，MSCI新兴市场指数比2021年2月的最高点下跌了近3成。在经济前景不明朗的中国，上海证券综合指数在进入2024年以后下跌了7％，处于4年来的低点附近。

瑞士大型投资管理企业Pictet的高级投资经理Shinel Ramsey表示，“由于地缘风险，全球投资者希望从中国市场分散资金”。

承接方是日美股。上海证券交易所1月23日暂停了与日美股票指数联动的交易所交易基金（ETF）的买卖。有观点认为中国国内也存在加快分散资金的动向。

日美股价上涨的深层因素在于，全球中央银行为了应对新冠危机而大量释放到社会上的资金。日美欧3家央行的合计总资产目前超过20万亿美元。比2022年初的峰值下降17％左右，但仍比2019年底多40%左右。

充当投资备用资金的美国MMF（货币市场基金）为6万亿美元，创历史新高。BlackRock Japan公司首席投资策略师地口祐一认为，“2024年，随着降息，资金流向风险资产及更长年限债券的趋势不变”。

存在过热之感

不过，从指标层面来看，美股的过热之感越来越强。机构投资者作为指标的美国S&P500股价指数于1月22日刷新历史最高点。表示用成份股每股收益（EPS）几倍价格购买的预期PER（市盈率）目前接近20倍。比过去20年平均值（16倍）高出2成，接近IT泡沫期创下的25倍。

海外投资者购买日本股票的动向是坚挺的美股行情为前提。根据美国企业相继公布的财报，如果业绩预测达不到市场预期，则会成为美股的不利因素，其影响也会波及到目前势头较猛的日本股票。

野村证券执行董事西哲宏指出，“对日股上涨的可持续性来说，美国经济如何软着陆至关重要”。

文章来源：日经中文网