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乌克兰方面称从白俄罗斯接收了114名囚犯。

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美国驻立陶宛大使馆:玛丽亚·科列斯尼科娃不会前往维尔纽斯。

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美国驻立陶宛大使馆:其它囚犯正在从白俄罗斯被送往乌克兰。

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乌克兰总统泽连斯基:白俄罗斯在美方促成的协议下释放了五名乌克兰人。

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美国驻立陶宛大使馆:美国已准备好与白俄罗斯开展更多符合美国利益的合作。

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美国驻立陶宛大使馆:白俄罗斯、美国公民和其它国家公民在获释囚犯名单之列。

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美国驻立陶宛大使馆:美国将继续开展外交努力,释放白俄罗斯剩余政治犯。

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美国驻维尔纽斯大使馆:白俄罗斯总统卢卡申科在与美国总统特使Coale会面后释放了123名囚犯。

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美国驻立陶宛大使馆:中西正敏和亚历山大·瑟里萨在白俄罗斯释放的囚犯名单之列。

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美国驻立陶宛大使馆:玛丽亚·卡列斯尼科娃和维克托·巴巴巴里卡也在白俄罗斯获释囚犯名单之列。

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美国驻立陶宛大使馆:诺贝尔和平奖得主阿列斯·比亚利亚茨基在白俄罗斯释放的囚犯名单之列。

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白俄罗斯总统行政办公室Telegram频道:卢卡申科已赦免123名囚犯,此举系与美国达成的协议的一部分。

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两名叙利亚地方官员:美国与叙利亚军队在中部举行联合军事巡逻时遭到不明身份袭击者开火。

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以色列军方:袭击加沙城内一名“关键哈马斯恐怖分子”。

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美国国务卿卢比奥:卢旺达在刚果民主共和国东部的行动显然违反了美国总统特朗普签署的华盛顿协议。

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以色列军方发言人:已向黎巴嫩南部一村庄居民发布疏散警告,或将对该村庄发动打击。

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白俄罗斯国家媒体援引美国总统特使Coale的话称,他与卢卡申科讨论了乌克兰和委内瑞拉问题。

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白俄罗斯国家媒体援引美国总统特使Coale的话称,美国已取消对白俄罗斯钾肥的制裁。

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泰国总理贝东丹:泰国与柬埔寨之间并未达成停火协议。

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美国和乌克兰将在欧洲峰会前在柏林讨论停火问题。

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          缅甸内战:克钦、德昂、果敢殊途同归,联邦诺言终成真?

          Thomas

          缅北局势

          摘要:

          论武备上的实力,缅军绝对占优,但当各方民地武配合起反军政府缅族力量一致剑指内比都,缅军就不得不面对包围缅甸核心地带的各方战事,而被迫陷入一场将使它疲于奔命的难缠战争。

          缅甸军政府推翻昂山素姬全国民主同盟(NLD)政府至今已近三年,民族团结政府(NUG)旗下的人民防卫军(PDF)联结缅甸各地民族地方武装组织(「民地武」)试图推翻军政府的活动一直持续,却未有激起重大波涛--直至本年10月27日。

          其时,由果敢缅甸民族民主同盟军(MNDAA)、德昂民族解放军(TNLA)和若开军(AA)组成的「三兄弟联盟」发起所谓的「1027行动」,在中缅边境的掸邦北部攻下包括多个中缅通关口岸在内的通道、城镇及其他军事目标,取得前所未见的成功,连军政府领导敏昂莱也警告国家可能陷入分裂。

          「1027行动」的成功迅速得到其他民地武响应,从缅北克钦邦的克钦独立军(KIA)到缅东缅泰边境克耶邦(Kayah)的克伦族武装,从缅西的钦邦民地武到若开邦的若开军,都纷纷响应,联手向军政府发动多方攻势。他们配合着由反对军政府的缅族人民,甚至威胁到与军政府首都内比都(Naypyitaw)仅百多公里之遥的缅族核心地带,而军政府除了以空袭回击之外,似乎没有扭转地面形势的能力。

          分析认为,这次反军政府阵营的庞大攻势背后,有着各个民地武自身的利益争夺,有着民族团结政府的民心所向,也有着中国政府对于军政府清扫电信诈骗集团不力的不满。但无论其背后缘由若何,这次攻势的一大特色就是反政府的缅族人与其他少数民族民地武的通力合作。

          自1947年彬龙会议确立照顾少数民族权利的联邦宪法原则,缅甸独立数十年以来都未有落实到真正的联邦制,并因此内部冲突不断。占缅甸人口近三分之二的缅族,以及其135个少数民族之间的政治、社会、文化、经济和军事争执就几乎定义了当代缅甸的国运走向。

          缅北克钦邦(Kachin State)的克钦独立军就是其中表表者,其近数百年的历史对了解缅国现况甚有标志性意义。

          「没有国境」的时代

          克钦族说的语言属于藏缅语系,相对而言该是缅甸所在东南亚大陆上的外来语系。在19世纪英国殖民者来到缅甸之前(「克钦」一词据称也是来自传教士的按音误注),克钦族游走于印度的阿萨姆(Assam)和中国的云南之间,前者称之为Singpho,后者则称之为「景颇」(属官方认定少数民族之一),凭着其境内胡康河谷(Hukawng Valley)以至帕敢(Hpakant)的玉石、翡翠、黄金天然资源而与邻近地区进行贸易。在此基础之上,几无国境概念的克钦族人与伊洛瓦底江(Irrawaddy River)向南到海伸延地带的缅族人并无冲突。

          到1850年代初的第二次英缅战争,缅甸战败,让更多土地被并入英属印度之后,事情才出现了变化。战后上任的缅甸君主敏东王(King Mindon)似乎是想要向补偿对英损失,于是向北扩展控制权,于1869年宣布玉石矿由国家专营,企图断绝克钦族经营了多个世纪的贸易生意,揭开了两族冲突的序幕。

          1885年第三次英缅战争中,缅甸再次战败,全境成为英国殖民地,缅北的局势就再次迎来大变。不只是享受「山高皇帝远」良久的克钦族被卷入整个区域,甚至全球层面的大政治之中,一些原本处于中缅边境之间鲜为人知的地带,也因为新政治势力的介入而变成日后新缅甸国家境内冲突的因子——其中的一个代表就是长居缅甸的汉人果敢族。

          英国殖民种下自决独立的种子

          果敢位处缅甸掸邦(Shan State)与中国云南的交界,而所谓的果敢族相传是17世纪随明朝永历帝朱由榔进入缅甸的「明朝遗民」。后来,属当地杨氏望族的杨献于18世纪中叶建立「兴达户」,其后人改名为「果敢」;至道光二十年(1840年),由云南总督将当地杨氐传人立为「世袭果敢县令」。显然,此时的果敢是中国边陲之境,难有重大历史性角色。

          随着英人势力进入缅北,1894年的《中英续议滇缅界务商务条款》先将果敢归于中国,其后1897年的《中缅条约附款》则把果敢归于缅甸。正在此时,在文化、语言上理该属于汉族主体的中国的果敢,就变成了英属缅甸的国民,从此就卷入了缅国和中缅政治之中。

          注:1909年英属印度的版图,东部包括缅甸国境。

          与果敢族一般同样位处掸邦北部的,还有德昂族(Ta'ang,外人称「Palaung」)。德昂族以种茶著名,此声名至今犹存。其语言属于孟-高棉语族(Mon-Khmer),与缅甸语及汉语不同,属于南亚语系,被视为是东南亚大陆的原住民语言,可见其在掸邦的悠久历史。但今日由于缅语及汉语的影响力增加,德昂语在2010年已被联合国教科文组织(UNESCO)列为「严重受威胁」的语言之一。

          克钦、果敢与德昂三族,本来皆与缅甸主体的缅族处于相对和平的关系之中。但英国的统治一方面把他们卷进了更大的缅甸政治之中,却在管治上构建了他们与缅族之间日后的区隔。

          注:缅甸境内的自治区,图中的「 Pa Laung SAZ」即为德昂族的自治区,而旁边的「Kokang SAZ」则是果敢族的自治区。

          自1874年「印度预定辖区法」(Indian Scheduled Districts Act)通过之后,被归入英属印度的缅甸也据之在其边疆区域采行与缅族政治经济中心地带不同的管治体系,由英国在缅甸的前线军事组织管辖,这包括了今天的克钦邦和掸邦在内。这数十年的区别性管治模式,加上西方民族主义的文化背景影响,于日后缅甸独立之际就使他们有了更强烈的民族自治(甚至自决)的诉求。

          在克钦族而言,英国势力的介入,也助长了各种基督宗教的流入,诸如浸信会、圣公会等就成为逐渐取代佛教成为了克钦族信仰的大宗,奠定了他们与相奉佛教的缅族的不一样。而当日后缅族强调自己的佛教认同之际,克钦族也就以基督宗教作为其身份认同的核心。

          同一时间,英国管治者为了防务需求,也大举任用克钦族成为英军成员。例如由克钦族加上一些缅族组成的缅甸第85步枪队就曾在第一次世界大战时派至中东;而由克钦族组成的兵员在1930年代也分别负责镇压过包括缅族在内的反殖民族骚乱。这就进一步加剧了他们与缅族人的对立。

          反殖与缅族民族主义,互为表里

          这在第二次世界大战前后,就得到更为明显的反映。首先,跟全球大多数反殖民运动一般,缅甸的反殖运动,也就是以「缅甸是缅族的」(Burma for the Burmans)为口号,这就恍惚将缅甸国内的其他族群拒诸门外。如今被缅军推翻的前国务资政昂山素姬的父亲昂山(Aung San)就是其中代表。

          昂山本是共产党人,但在1940年前后,却联络到日本军方,并得到其援助进行反英抗殖。其所成立的缅甸独立军(BIA)在日本1942年初进侵英属缅甸之际,更着力配合。当中的一些人更或是相信了军国主义下的日本「东亚共荣圈」主张,以为这将能帮助他们脱离西方殖民。

          相较于缅族,克钦、果敢、德昂等族则几乎打从一开始就倾向站在反日立场之上。当中,本身不少都有军事背景的克钦族人更加入了美国主导的「Detachment 101」部队之中,负责针对日军的情报和扰敌工作。在高峰期,其克钦族人数更超过一万,并在击退日军的多场大战立下战功。

          而在日本侵占的时期,缅甸独立军则本着以缅族为本的反殖旗帜去攻击其他少数民族。这不仅包括了印度人、至今仍未被视为国民的罗兴亚穆斯林,还有以前为殖民政府担当了不少安保角色的克伦族(Karen)等。

          到了1945年,眼见日军大势而去,本来只为反殖的昂山就转投正在反攻日军的英军。特别是,英美在1941年发表的《大西洋宪章》(Atlantic Charter)已声明他们「尊重所有民族选择他们愿意生活于其下的政府形式之权利;他们希望看到曾经被武力剥夺其主权及自治权的民族,重新获得主权与自治」。在宪章规范之下,加上昂山自身已有的硬实力,转投英美也就同样对缅甸独立有利。

          彬龙会议的诺言与现实

          虽然克钦族人曾为盟军立下战功,可是缅族人的缅甸独立军始终是最大实力所在,于是英美都支持昂山以整个缅甸为单位建国,无视其他少数族群的诉求。于是,诸如克钦族等,就只得与昂山谈判,希望在日后的缅甸中取得更大的自治权——这就是1947年彬龙会议的结果;同时这也是1948年克钦族仍然以军事实力支持政府的原因(按:前一年昂山被刺杀,共产党人和克伦族已开始围攻新政府)。

          然而,随后的吴努(U Nu,首届总理)政府却没有尊重各民族的自治权利,很多掌握实权的位置都由缅族人掌控,而国内的军事冲突也使得政府在各地的军事部署愈加严密。这就激发了各处民地武的反抗。缅甸就随即进入了一个高度军事化、冲突与停火谈判不断的轮回之中,持续至今。

          吴努本人先是在1961年宣布佛教为国教,特别引发克钦族人不满,更加激发了同年成立的克钦独立组织(KIO)以及其武装组织克钦独立军与政府的对抗。虽然1962年三军总参谋长奈温(Ne Win)透过政变上台后,废除了此等国教定义,宣布实行「缅甸的社会主义道路」,又广邀各大少数民族代表于1963年来到仰光举行「和平会谈」。不过,在奈温拒绝承认各民地武力量的地方管理权的背景下,谈判很快就破裂收场。

          而执政至1988年的奈温,此后就马上实施了禁止学童学习少数民族语言等大缅族主义政策,并将不少产业收归国有,对于原来天然资源丰富的克钦邦影响尤为严重。申请兴建教堂等被视为不符合缅甸主流文化的动作常有被阻延,部分少数民族语言的媒体更被要求刊布文章前要将文章先行翻译成缅文、经官方审核,才能发布。如此种种对少数民族的打压,就更加激化了民族之间的对抗。

          注:克钦独立军在其根据地拉咱(Laiza)的练兵场面。

          数十年民地武抗争从未止

          1963年,崩龙民族军(PNF)成立,在1976年改编为崩龙邦解放军(PSLA),于1991年与政府达成停火协议,2005年解除武装。当中部份不满停火的势力则另立门户,至2009年成立了德昂民族解放军(TNLA),军力据称达两千人之数,活跃于掸邦第七特区,即德昂族的一个自治区域。其与政府虽有谈判,却冲突不断,特别是因为德昂民族解放军禁绝毒品贸易的立场,经常引发其与其他地方势力,以至得军方支援的势力的冲突。

          同样在1960年代,面对缅敢军政府对果敢地方势力的压制,以杨氐前下属彭家声为首受过军事训练的人物于1965年成立了「果敢人民革命军」,后来更加入了缅甸共产党的阵营,对缅军进行了长达超过20年的反抗。 1989年,彭家声退出缅共,成立缅甸民族民主同盟军(MNDAA),与政府和谈。至2009年,政府与彭家声的势力展开冲突,成功利用同盟军的分裂收编其部份势力,并将彭赶离果敢。但同盟军势力仍在,2015年反攻更曾一度夺得首府老街的大部份控制权,不过最后仍被缅军击退。据估计,同盟军的军力仍在2,000至4,000人不等。

          而在克钦邦,缅军在1994年助国家政府夺得当地大多数玉石矿的控制权,并迫使克钦独立军与政府签订停火协议。但当国家政府在2011年重新发动攻击,希望将再削弱克钦军力之后,战争又重新爆发。其后双方虽然有谈判,却一直没有成果。据估计,克钦独立军的军力在一万人左右。

          2021年军方政变之后,反军政府的缅族人才回过头来以地方分权的联邦制承诺来争取民地武的支持。与缅族政府抗争大半个世纪的不少民地武都乐于接受此等主张,因而与民族团结政府及其衍生的武装组织合作起来,为不少反军政府的缅族城市人提供军事训练和武器,也接受了来自城市的缅族技术人员,如医生、护士等,联手抗衡军政府。然而,直至本年10月27日为止,散乱在缅甸边疆地带的民地武始终未有对军政府联手发动过重大攻势。

          论武备上的实力,缅军绝对占优,但当各方民地武配合起反军政府缅族力量一致剑指内比都,缅军就不得不面对包围缅甸核心地带的各方战事,而被迫陷入一场将使它疲于奔命的难缠战争。 「1027行动」正是这场战争的起点。到底此战能否如「三兄弟联盟」所言「彻推翻政治军人集团」、「 建立真正的民主联邦制国家」,如今尚是未知之数。但这次联合军事行动却是最有可能扭转缅族中心政体的历史转捩点。

          文章来源:香港01

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          经济走弱,日本央行结束负利率政策还需等一等

          Owen Li

          央行

          在实施了一年多的紧缩货币政策后,在主要发达经济体央行中,美联储、欧洲央行以及英国央行均已放缓加息脚步。而一直特立独行的日本央行也备受市场期待——何时结束负利率政策。
          在过去一年中,美欧英央行连续大幅加息,以抗击高企的通胀。而日本央行则继续维持着超宽松货币政策,仅仅小幅调整了收益率曲线控制(YCC)政策。而随着日本通胀水平开始走高,市场越发期待日本央行退出实行多年的负利率货币政策,对于日本央行将收紧货币政策的预期持续升温。
          不过,近期日本经济增长有所走弱,这在一定程度上或将阻碍日本央行货币政策正常化的推进。总体而言,2023年上半年,日本经济迎来了相对较好的复苏势头。日本内阁府公布的数据显示,2023年二季度,日本国内生产总值(GDP)环比增长1.2%,环比折年率达到4.8%,显著高于市场预期,并且连续3个季度实现正增长。
          然而,良好的经济增长势头并未持续下去。日本经济在三季度陷入萎缩,整体复苏态势依然脆弱。最新公布的数据显示,日本三季度GDP折合年率为-2.1%,萎缩程度远超经济学家此前预测的-0.4%,并且和二季度4.8%的增长形成了鲜明对比。而导致日本经济陷入萎缩的主要原因是企业支出下降以及进口增加。具体而言,企业的资本支出在三季度下降了0.6%。另外,日本11月制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1,处于萎缩状态,并且创下今年2月以来新低。
          由此可见,尽管日本的通胀水平已经出现显著上涨,但经济表现似乎并不足以支持日本央行调整货币政策。中国银行研究院分析认为,展望下一阶段,日本经济快速增长势头能否持续仍有待观察。一方面,制造业回流日本的趋势有所加强。越来越多的日本企业计划扩大国内产能,同时维持较高的海外产能。
          并不稳健的经济复苏前景或许仍然需要日本央行提供低利率政策支持。而这也意味着,日本央行可能会推迟开始货币政策正常化的时点。当前,日本正面临日元疲软以及海外需求不确定性的影响。并且,一直以来,日本央行对调整货币政策都秉持着谨慎态度。
          在日本央行看来,继续放松货币政策的主要目标是实现价格稳定。而为了实现2%的物价稳定目标,日本央行有必要通过继续放松货币政策来支持工资上涨的势头。若日本央行无法判断物价稳定目标正在稳步实现,并且经济前景面临更多的不确定性,那么距离其退出负利率政策还将有一段距离。
          日本央行行长植田和男11月初表示:“事实上,若说(结束负利率)机会为零,那是不可能的。但是,2023年只剩下不到两个月的时间。”这一表态被市场解读为,日本央行仍然存在12月结束负利率政策的可能性,但这种可能性不大。
          从目前的情况看,市场预计日本央行将在12月的货币政策会议上继续选择维持负利率政策,但将在2024年开始新的行动。日本央行前理事前田荣治表示,日本央行内部对于通胀上行压力上涨是否仍在持续的判断,是影响货币政策调整时间的重要因素。
          日本央行前首席经济学家早川英男表示,预计日本央行将会在明年4月结束负利率政策。而上调利率的幅度可能会是从当前的-0.1%上调至零左右。
          另外,一项在11月15日至20日进行的媒体调查结果显示,26位经济学家中有22位(85%)表示,日本央行将在明年年底前结束负利率政策,有4位选择了“2025年或更晚”。
          值得注意的是,在过去一年中,日本央行已经开始针对YCC政策进行调整,向退出超宽松货币政策迈出了一小步。而后续针对负利率政策的调整,将受到市场更大的关注。相比于调整YCC政策,退出负利率政策将更加具有代表性。
          此外,早川英男以及前田荣治都提到,预计日本央行在结束负利率政策后,将开启持续加息模式。也就是说,在日本央行退出负利率政策后,可能会进入紧缩货币政策周期。若这个成为现实,将是自2016年以来日本央行作出的最为重大的货币政策路径调整。

          文章来源:中国金融新闻网

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          超大型企业股票正迎来「2020年时刻」

          盛宝银行

          股市

          今年美国股市的强劲收益主要由三个与科技和生成式人工智能热潮相关的行业推动。股市的反弹推动超大型企业相对于S&P 500等权重指数的表现达到了自2020年以来的高点。在不到一年的时间内取得如此强劲的相对表现,应该使投资者降低对超大型企业进一步超额收益的期望。在2024年临近之际,投资者或许值得考虑更广泛的市场情况。

          科技行业对美国股市是一种福还是祸?

          2023年的生成式人工智能热潮在Nvidia等公司方面取得了一些实质的成功,同时也带来了尚未实现的未来希望。生成式人工智能热潮和美国未出现经济衰退的结合,使得股市对于三月爆发的银行危机、中国经济疲软以及最近的利率上升等问题都不再关注。结果是,S&P 500指数今年上涨了18.8%,主要受到三个行业的推动(通讯服务业上涨50.7%,信息技术上涨50.4%,消费者耐用品上涨32.7%)。在这三个行业中,我们找到了大部分的超大型企业(市值超过2000亿美元的公司),由于今年的上涨,「壮丽七人组」(苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Nvidia、 Meta和特斯拉)在S&P 500指数中的相对权重增加了。
          信息技术行业现在在S&P 500指数中的权重已达到29%。一方面,这对股票回报和流入美国股市是一种福音,但另一方面,它也是一种诅咒,因为它使美国股市更加脆弱。如下图所示,S&P 500指数相对于S&P 500等权重指数的相对水平达到了自2020年以来的高位,反映了对科技股和更普遍地说超大型企业的强烈情绪、相对表现也比过去更强。因此,市场开始对这些超大型企业相对于市场其他部分的预期进行调整是有道理的。
          超大型企业股票正迎来「2020年时刻」_1
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          中国A股市场的治理应实事求是

          Samantha Luan

          股市

          北交所周一成交超300亿,再创历史新高,232只成分股全线收红,超210只个股涨幅超10%,北证50收盘大涨11.41%。北交所加强交易监管,上周对异常交易行为共采取口头警示、监管关注、出具警示函等自律监管措施93人次。
          北交所目前与沪深两市明显呈冰火两重天,北证近期暴涨,截止11月27日,北证本月以来已经涨超46%,这凸显了当前国内资本市场的管理水平问题。高速金融化与监管不兼容,令金融市场的问题不断叠加,圈钱问题久病难改,大股东急迫套现,机构散户化、游资化问题严重,对外利益输送明显,市场以投机替代投资特征突出,广大投资者利益得不到合理保护。
          A股市场当前不应再以融资为核心,而应以保护广大投资者根本利益为核心,市场已经融到供大于求的局面,中产阶层被大规模收割,股市的衣食父母损失惨重,如此涸泽而渔的市场与中国经济健康发展明显背道而驰,因此A股市场必须就错误问题加以纠正,否则A股市场就是中产阶层的收割机,就是货币黑洞,将严重阻碍中国经济的长期健康发展。
          A股市场当前的治理应该实事求是,不符合中国市场发展规律的制度该纠正就要纠正,而不是邯郸学步,将西方的一些模式套过来砸了自己的脚。譬如在法制、监管以及做空等制度不健全的前提下,就全面施行注册制,其后果必然是严重的。A股因历史问题原本估值就明显高于美欧等发达市场与主要新兴市场股市,这种情况下国内的广大投资者既缺乏做空工具 ,又要面临高速扩容后的均值回归,还要面对资本疯狂的圈钱游戏,这样的市场对广大投资者而言不就是单边屠戮吗?!
          近八年来,国内高速金融化所带来的严重问题一个接着一个,股灾、房地产泡沫、地产债窟窿、P2P崩盘等,再到股票市场当前的熊市,令中产阶层遭受重大打击且居民负债高增长,导致消费递减问题日益严重,严重拖累了经济增长脚步。
          而高速金融化过程本身就是一个去实体化的过程,就是一个吞噬产业资本的过程,就是一个鼓励高度投机的过程,就是一个加速两极化的过程,事实上高速金融化是金融资本主义的突出表征。正因如此,中国经济的供需两端才会出现失衡状态,再加上走资问题严重,所以国内当前需要M2高增长的支撑,但是M2增速与经济增速越来越不匹配,这种模式发展下去的最终结果只能是债务货币化,因此国内债务当前也在高增长之中,这样的经济模式难道还不值得深刻反思吗?
          关键问题在于,当高速金融化加速制造社会两极分化时,财政政策就更要向弱势群体倾斜,因为两极化是造成社会消费递减的主因,但国内在弱势群体扶持上的力度明显不够,这就导致国内经济增长乏力。
          今年经济达标,主因是去年基数低,如果高速金融化问题得不到有效治理,财政政策不能向弱势群体重点倾斜,中国经济增长还将承压,消费起不来经济如何加力?不仅难以加力,回落过头来还要制约产业结构调整速度。
          因此国内的金融化要有序,要坚决为实体经济服务,而不是在实体经济发展遇阻的情况下片面强调金融化的作用,金融化的作用如果真的那么好,美欧就不会实体经济空心化了!就不会长期债务货币化了!就不会债务高速增长了!
          所以高速金融化应该回头检索了,A股市场也是如此。A股市场的监管和改善是一个长期的过程,需要政府、企业和社会各方共同努力,采取综合性的措施来促进市场的健康发展和投资者的合法权益,需要不断完善市场机制和制度建设,提高市场的竞争力和稳定性,需要执法的严格与到位,唯有如此才能令上市公司与股民共赢,中国经济才能行稳致远。

          文章来源:馨月说财经

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          NCD与MLF利差创32个月新高,“长钱”饥渴仍呼唤中国央行降准

          Alex

          经济

          • 一年存单与MLF利差创2021年3月来新高
          • 存单需求不足,银行缺“长钱”愈演愈烈
          • “补血”除MLF继续加量外,仍盼年末降准
          • 货币政策工具有发力空间,更重视调结构
          • 加快财政投放亦可施以援手
          尽管11月中国央行祭出近七年来最大的单月MLF(中期借贷便利)增量,但中国银行体系缺“长钱”仍愈演愈烈。在政府债券发行、平滑信贷投放以及资本新规等因素影响下,一年期国有和股份制银行同业存单(NCD)和MLF利差创32个月新高。
          市场人士指出,短期内基金等主要投资者的需求尚难明显恢复,面对银行长期负债匮乏的“补血”压力,仅靠公开市场逆回购难以缓解,除MLF继续加量投放外,市场仍期盼降准以及财政投放发力施以援手。
          他们并认为,央行最新货币政策执行报告传递的政策基调仍相对平稳,不过也强调了“加强货币供应总量和结构双重调节”,加之稳汇率的决心短期难退场,表明政策不论在“量”还是“价”上,可能都会将重点放在调结构。
          “降息降准空间都在,但考虑到当前空间较为有限,央行希望能够珍惜使用。”一银行理财子公司人士称。
          中国央行行长潘功胜周二表示,央行将继续实施稳健的货币政策,支持实体经济发展。必须更加关注经济结构调整,培育新的增长点;相信2024年及以后中国经济将保持健康、可持续增长。
          华泰证券固收研究团队谈到,年底国债发行+信贷多增+指标扰动下,资金面面临的挑战不少,近期存单二级利率调整明显快于一级,推测除了流动性吃紧和银行指标问题外,还有局部货币基金和短债基金赎回的影响。
          他们认为,往后看,资金“双中心”都面临一定问题:大行面临供给和信贷压力,货币基金受限于赎回扰动和规模制约,资金稳定性下降,存单利率可能会偏弱震荡。但货币政策稳健基调+存单比价效应下,存单进一步调整幅度很有限,建议在调整中增持并有望在明年初迎来转机。
          方正证券固收研究张伟团队提到,央行对经济的看法较二季度积极,但仍然认为“经济回升基础不稳固”,仍然难以主动收紧货币政策,总量政策仍有发力的空间,“12月银行信贷投放或将强于季节性,并且政府债券发行量依然较高,央行依然存在降准的可能性。”
          中国央行周一晚间发布三季度货币政策执行报告,在预计全年5%左右增长目标能顺利实现的同时,再次强调下阶段稳健的货币政策要精准有力,更注重做好跨周期和逆周期调节,综合运用多种货币政策工具;不过有关“加强货币供应总量和结构双重调节”的表态值得关注。
          近来加速上行的同业存单利率今日从高位略回落,一年期国有和主要股份制银行同业存单二级最新成交价在2.65%-2.665%附近,上日曾冲至2.675%-2.68%,创八个月新高。
          中国AAA级一年期同业存单到期收益率曲线显示,周一最新报价为2.6625%,为今年3月下旬以来高点,其与一年期MLF(2.50%)的利差扩至逾16个基点(bp),创2021年3月以来新高。
          NCD与MLF利差创32个月新高,“长钱”饥渴仍呼唤中国央行降准_1

          银行陷入“长钱”饥渴

          存单利率的加速上涨,资本新规即将实施是影响配置需求的原因之一,银行赎回货币基金增多亦有助推。即便目前存单利率已升至高位,需求暂时也不太可能有明显回暖。
          北京一基金经理谈到,“因为确实主力(货基)没需求,其他非银的需求太少,降准作用不大,等财政投放吧。”
          他并认为,当前财政存款太高,已经影响了基础货币,导致超储偏低,在中央加杠杆、财政继续发力的同时应加快财政投放;此外还需进一步降低存款利率,特别是长端的存款利率,“要快点降”。
          根据中国央行公布的货币当局资产负债表,10月末政府存款升至6.06万亿元,环比大增约1.66万亿元。
          在历经逾八个月的征求意见后,中国金融监管总局11月1日发布“商业银行资本管理办法”,将于2024年1月1日起正式实施,其中在同业存单的规定方面,与征求意见稿一致。
          中信证券明明FICC研究团队此前解读指出,相比旧规,银行投资三个月以上期限同业存单的风险资本占用将增加,这将降低其持仓意愿,更倾向于持有三个月以下的同业存单,最终将造成期限利差中枢长期上移,三个月期以下的同业存单也更具备投资价值。
          光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,国内宏观政策有望继续偏积极,随着短期扰动因素减弱,供给压力缓解,存单利率有望回归正常水平;结合国内外经济走势与资金面情况,预示后续央行通过降准+结构工具仍有必要,降准预计在年底前后。
          他并提及,本次央行报告提及精准有力、跨周期调节,总量与结构工具配合,“降准优点很明显,同时,充分发挥结构工具定向直达、低成本及灵活等优势,更好平衡经济多个目标。”

          短期资金波动仍可控

          中金公司固收研究团队东旭、丁雅洁指出,整体来看,央行后续在“量”的层面可能更加注重疏通“宽信用”的堵点,提升信贷投放质量和针对性,盘活资金使用效率,而非追求短期内的信贷增速。
          该券商并认为,在“价”的层面则是进一步疏通货币政策传导机制,提升市场基准利率的公信力,推动金融机构降低实际贷款利率。预计年内央行流动性投放仍会保持合理充裕,降准、降息仍可期,以配套财政政策共同支持实体经济修复。
          广发证券固收研究团队表示,近期资金面对于逆回购投放仍有较强的依赖性,不过国债供给出现了积极信号,即12月初发行的六个月贴现国债招标规模由此前的800亿元降至520亿元人民币,12月国债净发行规模可能低于此前预期。如国债供给压力边际缓和,12月上旬短端利率可能出现阶段修复。
          华泰证券固收研究团队指出,本次央行货币政策报告相比于二季度“灵活”开展公开市场操作,增加了“有力”二字;预计央行对资金面仍会保持充分的呵护力度,跨月再现10月底波动概率不大。
          为维护月末流动性平稳,中国央行周二开展了4,150亿元七天期逆回购操作,利率仍持平于1.80%。至此公开市场已连四日净投放,今日规模缩至960亿元。
          银行间市场周二月内资金供给依旧充沛;跨月依旧由结构性矛盾主导,非银融入成本继续小幅走高,存款类机构仍风平浪静。公开市场仍持续净投放,央行呵护之下跨月基本无忧。
          本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)

          NCD与MLF利差创32个月新高,“长钱”饥渴仍呼唤中国央行降准_2文章来源:路透

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          德国经济显露颓势,假日消费旺季不旺

          Damon

          经济

          由于能源成本居高不下、全球订单疲软以及利率上升,德国成为今年欧洲经济最疲软的国家之一。德国联邦统计局称,约占德国国内生产总值(GDP)三分之二的私人消费支出环比减少0.3%。德国三季度GDP较二季度下降0.1%,同比则下降0.8%。德国《商报》分析认为,这一迹象可能是欧洲最大经济体陷入经济衰退的前兆。
          在低迷的经济形势下,今年年底假日消费旺季,德国民众的消费观念也发生了一些变化,更多消费者倾向于理性消费。折扣店成为很多德国消费者的首选。很多商家也效仿中国的“双十一”购物节,线上线下联动,推出各种优惠来吸引消费者。德国贸易协会预计,今年“黑色星期五”消费季的销售额约为58亿欧元,同比增长3%,但去年同期该数字为20%。
          值得注意的是,伊福经济研究所(IFO)对约9000位企业高管的问卷调查结果显示,11月,IFO商业景气指数由84.5点升至86.3点,高于经济学家85点的预期。尽管企业对业务现状不太满意,但对未来的悲观情绪明显缓解,预示着即将到来的经济衰退幅度或小于预期。
          不过,尽管IFO数据表明德国最新的商业活动出现了回升迹象,但是,目前德国的制造业和服务业采购经理人指数(PMI)都仍然处于荣枯线以下,为德国经济四季度的表现蒙上阴影。
          德国经济的颓废形势也引发多方关注。10月10日,国际货币基金组织(IMF)发布最新预测,今年德国GDP将同比下降0.5%。IMF称,曾是欧洲经济引擎的德国将是今年唯一没有经济增长的发达经济体。
          由德勤和德国工商业界的重要代表机构德国工业联合会(BDI)等联合发布的《2023年秋季供应链脉搏检测》报告显示,超过三分之二(67%)的受访德国企业已经搬迁,但迄今为止,搬迁仅限于零部件生产。该报告是在BDI支持下,对108家来自德国的大型企业和中小型企业的供应链经理进行的调查,他们主要来自机械工程/工业产品、汽车、化工、建筑、运输和物流等行业,其中83%的受访者是大型企业的供应链经理,17%是中小型企业的供应链经理。
          受访企业表示,在未来两三年内,多达三分之二的零部件生产以及近一半的预组装、仓储和一般生产都将迁往国外。在调查中,特别是在机械制造和汽车制造领域,很多接受调查的企业决策制定者认为,德国作为生产基地的吸引力将继续下降。

          文章来源:中国金融新闻网

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          美国的供应链危机有望解除?拜登宣布30项新应对措施

          Damon

          经济

          当地时间28日,美国总统拜登在白宫供应链弹性委员会的第一次会议上宣布,他将采取30多项新的步骤,以加强对美国经济和国家安全至关重要的供应链管理。
          “我们决心继续努力降低美国的消费成本,并确保供应链未来的弹性。” 白宫国家经济委员会主任、供应链委员会联合主席布雷纳德(Lael Brainard)在声明中表示,“我们对供应链管理取得的进展感到高兴。感恩节期间,从火鸡到家庭汽油价格等各种商品的价格都在下降。”
          白宫供应链弹性委员会由布雷纳德和国家安全顾问沙利文领导,成员包括政府中负责农业、商务、国防、能源、运输等各部门的部长、美国国务卿与美国贸易代表等几乎全部内阁高层官员。

          “让美国人不用再出国打疫苗”

          白宫在声明中称,新的30项举措将分为两个基本类别,其中一个旨在确保美国国内的供应链,特别是对美国国家安全至关重要的供应链管理。
          “我们知道,很多的东西价格仍然太高,对于大多数家庭来说,日子仍然很艰难。” 拜登说,“但我们已经取得了进展。”
          拜登在发言中称,白宫在应对通胀上已经取得了可观的成效。“我们原本的目标是,当美国民众聚集到自家的桌前吃感恩节晚餐时,他们能感到有一点喘息的空间,经过共同的努力,我们做到了。”拜登在讲话中援引美国农业局联合会的数据称,同去年相比,今年10人火鸡感恩节晚餐的平均成本比去年下降了4.5%。
          “良好的供应链对实现这样的目标非常重要。”拜登说,“两年前的这个时候,100艘集装箱船停靠在港口,今年,这个数字不到10艘。”拜登说,“这意味着如果炉灶或者冰箱等主要家电在感恩节期间出现故障,你可以更快地更换它,而且能比两年前便宜9%。省下来的这些钱对美国家庭来说都很重要,尤其是每年到了节日消费的时候。”
          拜登还宣布,他计划利用《国防生产法》授权卫生与公众服务部在美国国内进行药品生产,其中拨款3500万美元用于无菌注射药品生产,以减少对外国供应商的依赖。
          “我将援引《国防生产法》来推动在美国生产基本的药物。”拜登说,“如大家所知,美国民众有时候需要到海外去打某些疫苗,因为这些疫苗在美国没有生产。”拜登说,“从今以后,我们将帮助确保美国家庭能够可靠地获得他们需要的药物。”
          《国防生产法》在1950年通过,在2021年疫情期间,美国政府为加速生产呼吸机和个人防护设备的供应曾启动过该法案。

          批评者这么说

          白宫在当天发布的声明中说,稳健的供应链是美国经济强劲的基础,因此,自拜登总统上任第一天起就将供应链弹性作为优先事项。
          声明称,在改善供应链上,拜登政府进行了历史性的投资,先后通过了《芯片和科学法案》《降低通货膨胀法案》和《两党基础设施法》,上述法案不仅有利于降低通胀,更能让货物流动恢复正常化。
          然而,拜登供应链议程的批评者表示,政府并没有采取措施降低消费者的生活成本,比如国内能源生产的成本。
          “他(拜登)试图通过指责大公司‘哄抬物价’来掩盖自己的责任,而事实上,大多数小企业的利润微薄,别无选择,只能将更高的成本转嫁给消费者。” 美国就业网(Job Creators Network)总裁兼首席执行官奥尔蒂斯(Alfredo Ortiz)在一项声明中说,“破碎的供应链不会通过《国防生产法》等自上而下的政策修复,而是应该通过减税、放松管制和健全的货币政策等自下而上的政策解决。”
          白宫的声明称,除了促进美国国内生产的措施外,政府还将努力在国际上加强全球供应链,包括与盟友和合作伙伴共同开发预警系统,以发现和应对关键领域的供应链中断。
          专家称,拜登政府的供应链应对措施仍然没有考虑一直存在的劳动力严重不足问题。
          “我读了所有30条内容,我认为它们都很有价值,但执行起来可能很棘手。” 里海大学(Lehigh University)供应链研究中心主任扎卡里亚(Zach Zachariah)表示,“增加对制造业的投资,对美国来说是好事,然而,它仍然没有解决劳动力短缺的问题。现在流行居家办公,但远程制造无法在家进行。”

          文章来源:第一财经

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