英伟达短期业绩低迷股价受挫，长期看好机构低位买入

摘要:

低迷的业绩让半导体巨头英伟达的股价受重挫，全球半导体公司市值第一的位置也易主给了台积电。英伟达表示主要受游戏产品的销量下降影响，这反映出经济下行对公司渠道合作伙伴销售额的影响。影响英伟达游戏业务下滑的另一个原因——加密货币市场破软。英伟达的数据中心业务自2019年以来增长了两倍，达到每年超过100亿美元。机构对英伟达的投资评估值仍持乐观态度。英伟达将于8月24日正式公布第二季度财报。

低迷的业绩让半导体巨头英伟达的股价受重挫，全球半导体公司市值第一的位置也易主给了台积电。

截至8月8日美股收盘，英伟达股价下跌6.3%至177.93美元/股，创下近两个月来最大跌幅，总市值为4448亿美元，低于台积电4561亿美元的市值。

一、英伟达市值被台积电超越

英伟达在8月8日公布了2023财年第二季度初步财报，公司第二季度营收为67亿美元，远低于市场预期的81亿美元，相较于第一季度的82.88亿美元营收，环比下降19%，同比增长3%。其中包括台式机和笔记本电脑显卡在内的游戏业务收入大幅下跌，季度营收达20.4亿美元，环比下降44%，同比下降33%。

与之相比，台积电二季度营收达181.6亿美元，同比增长36.6%，再创新高；净利润达到80.5亿美元，同比增长76.4%。亮眼的财报业绩不仅让这家全球最大的芯片代工制造商成为中国市值最高企业，如今也成为全球的“半导体之王。”

台积电以最先进的半导体制造技术领先同业，是世界上为数不多的能够大规模生产5纳米和7纳米芯片的制造商。处理器大厂AMD的5纳米Ryzen7000处理器将在第三季上市，台积电由于独家承接晶圆代工订单而直接受惠，产能利用率将维持满载。

英伟达成立于1993年，主要业务是GPU(图形处理器)，用于运行视频游戏和数据中心的数据密集型计算任务。对于营收大幅低于预期，英伟达表示主要受游戏产品的销量下降影响，这反映出经济下行对公司渠道合作伙伴销售额的影响。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋（Jensen Huang）在声明中表示：“随着本季度的推进，我们的游戏产品销售预期大幅下降。由于我们预计宏观经济状况将继续影响销售，我们将与游戏业合作伙伴采取共同行动，调整渠道价格和库存。”

二、加密市场需求低迷

过去一个季度，索尼、微软、任天堂在内的多家游戏巨头发布财报都显示收入大幅下滑。据英国统计分析机构Ampere Analysis预计，2022年全球游戏和服务市场预计将同比收缩1.2%至1880亿美元，这是十多年来的首次下降。影响英伟达游戏业务下滑的另一个原因——加密货币市场破软。

摩根大通分析师桑迪普·德什潘德（Sandeep Deshpande）在研究报告中表示：“英伟达的游戏销售放缓可能包括他们出售给加密货币市场的芯片，而加密货币市场一直疲软，因此才导致放缓的程度如此之大。”

英伟达财报上的窘境，凸显出整个行业面临的困境：消费者支出下降、通胀上升、重返办公室大潮减少了个人电脑的购买量。近期芯片厂商AMD、英特尔发布财报，都下调了年度业绩预期。

最新预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，相比上一季度预测的13.6%有所下降，并且远低于2021年的26.3%。虽然芯片短缺正在得到缓解，但全球半导体市场正进入到疲软期并将持续到2023年末，行业收入预计将下降2.5%。半导体终端市场已出现疲软，尤其是那些受到消费者支出影响的市场。通胀、税收和利率的上升加上能源和燃料成本的提高正在给消费者的可支配收入造成压力，影响他们在个人电脑、智能手机等电子产品上的支出。

三、英伟达数据业务发力

今年以来，半导体行业在二级市场的表现低迷，全球市值前20的半导体公司中有19家的股价下挫，其中英伟达的跌幅最高，唯一上涨的是亚德诺半导体。

不过，由于汽车行业正在向电动和自动驾驶汽车过渡，每辆汽车中的半导体含量将会增加，因此汽车电子领域在未来三年将继续实现两位数增长。预计每辆汽车的半导体含量将从2022年的712美元增加到2025年的931美元。

值得一提的是，英伟达的数据中心业务实现了正增长，季度营收达38.1亿美元，环比增长1%，同比增长61%。

今年5月，英特尔发布了专为数据中心设计的新处理器，进军这个利润丰厚的市场。与英伟达和AMD进行激烈竞争。英特尔首席执行官基辛格(Pat Gelsinger)称之为，“这个市场将成为英特尔重夺优势地位的关键战场”。

英伟达的数据中心业务自2019年以来增长了两倍，达到每年超过100亿美元。在云计算服务器芯片销售的推动下，AMD第一季度整体收入飙升了71%。第二季度数据中心收入更是创下纪录。

从公司支出来看，英伟达的第二季度费用约为13.2亿美元。英伟达首席财务官表示：“本季度产生的巨额费用主要用于产品零部件采购商，这也是英伟达应对供应链危机和宏观经济前景的不确定性的应对措施。

机构对英伟达的投资评估值仍持乐观态度。英伟达将于8月24日正式公布第二季度财报。在英伟达股价下挫之时，“投资女皇”凯西·伍德旗下的ARK基金趁机买入。根据最新交易数据，Ark Investment Management在8月8日总计买入英伟达366982股。

49名分析师对英伟达公司评级数据做一汇总，其中37名分析师给予“买进”评级、11名分析师给予“持有”评级，1名分析师给予“卖出”评级，回报潜力为27.3%。其中花旗分析师Atif Malik的目标价为285美元，较英伟达当前股价高逾60%。

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