非农再次缺席，但市场似乎不关心了

Justin

外汇

经济

摘要:

原定于本周五公布的1月非农数据，看起来又要跳票了。美国劳工统计局（BLS）表示，由于联邦政府部门停摆，1月就业报告将不会按时公布，而本应周二发布的12月美国职位空缺报告也将延期。

原定于本周五公布的1月非农数据，看起来又要跳票了。美国劳工统计局（BLS）表示，由于联邦政府部门停摆，1月就业报告将不会按时公布，而本应周二发布的12月美国职位空缺报告也将延期。非农再次缺席，但市场似乎不关心了_1

图：SOFR利率陷入低波动

当然在贵金属为主线的浪潮中，关注点并不在非农数据上。实际上，在去年8-10月非农暴跌引发降息预期陡增后，就业数据重要性就在下降。11月至今三个月内，衡量未来一年政策利率变动的SOFR互换利率始终在3.5%附近波动。低数据质量和频繁修正，正削弱非农影响力。

一、非农怎么又又又延期了

1月31日，两党未能就临时拨款法案达成一致，部分政府部门（包括劳工部）技术性停摆。导火索是民主党对强硬移民执法政策的反对，认为移民机构的运作模式存在漏洞（明州联邦执法人员枪击案），拒绝为国土安全部等部门提供资金。

BLS在五个月内第二次陷入工作停滞（去年10月曾发生长达43天的政府停摆），彼时9月非农推迟至11月，10月、11月报告合并至12月发布，且10月通胀和失业率永久缺失。若本次停摆持续至2月底，将进一步影响2月数据的收集与发布。

中位数预期1月将新增8万个岗位，高于12月的5万个。本应一起发布的还有年度就业修正数据，此前预计高估约100万人。

二、美国就业现状如何，会影响降息吗

市场对非农的脱敏，因为就业数据短期确实难对降息产生重大指引。自去年7月份以来，修正后的新增非农均低于10w，显示招聘放缓是确实存在的。但从就业率看，始终未突破4.5%的第一警戒线。非农再次缺席，但市场似乎不关心了_2

图：非农和失业率

两组相互打架的数据印证在移民限制和AI加速替代的当下，就业市场在降温，但离衰退式裁员相距甚远。GDP增长和其他前瞻性指标强劲，就业软着陆很难为快速降息提供理由。目前上半年降息一次概率60%，全年降息预计也只有两次。非农再次缺席，但市场似乎不关心了_3

图：利率期货隐含的降息概率

三、小结

(1) 非农再一次跳票，源于两党分歧导致的停摆，再次影响该数据的可信度和质量，市场进入关键数据空窗期。非农再次缺席，但市场似乎不关心了_4

图：USDJPY和USDCNH波动率稳健

(2) 就业对降息的指引减弱，延期前后隐含波动率未显著变化，显示市场已对该数据脱敏，短期焦点仍在贵金属波动上。

来源：早安汇市

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

风险披露

交易股票、货币、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。

做出任何财务决定时，应该进行自己的尽职调查，运用自己的判断力，并咨询合格的顾问。本网站的内容并非直接针对您，我们也未考虑您的财务状况或需求。本网站所含信息不一定是实时提供的，也不一定是准确的。本站提供的价格可能由做市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他财务决定均应完全由您负责，并且您不得依赖通过网站提供的任何信息。我们不对网站中的任何信息提供任何保证，并且对因使用网站中的任何信息而可能造成的任何交易损失不承担任何责任。

未经本站书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。

最近搜索

热门搜索

行情

分析

用户

快讯

财经日历

学习

数据