渣打预警：稳定币或掏空美国银行5000亿

稳定币正对美国银行业构成日益严峻的挑战。渣打银行一份最新研究报告预测，到2028年底，与美元挂钩的稳定币可能导致美国银行体系流失超过5000亿美元的存款，其中风险敞口最大的将是区域性银行。

随着稳定币在美国的监管框架逐步清晰，其与传统银行业的冲突也开始浮出水面。

银行业的核心焦虑：存款正在“搬家”

渣打银行的这份分析直指银行业最核心的痛点：存款流失。报告指出，“可生息稳定币”的兴起是主要驱动力。

研究团队的核心逻辑基于银行的净息差（NIM），也就是银行贷款利息收入与存款利息支出之间的差额。渣打数字资产研究全球主管Geoff Kendrick认为，随着支付网络等核心银行业务开始向稳定币迁移，美国银行业正面临“一种威胁”。

这场冲突的背景是特朗普政府时期通过的一项法案——《引导并建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）。该法案为美元稳定币的发行和使用搭建了联邦层面的监管框架，在认可美元挂钩稳定币的同时，排除了有“崩盘历史”的高风险算法稳定币。

这项法案虽然受到加密公司的欢迎，却也引发了银行业的严重担忧。

监管漏洞？银行与加密公司的激辩

银行业认为，这项新法案留下了一个关键漏洞。尽管法案禁止稳定币发行方直接为稳定币支付利息，但第三方机构（如加密货币交易所）依然可以为用户持有的稳定币提供收益。

在银行看来，这将创造出一种全新的市场竞争。存款是分数准备金银行制度的基石，一旦大量存款被吸走，银行的根基将受到动摇。行业领袖甚至警告，这可能催生一个“未受监管的平行银行体系”，通过吸收传统储户来扰乱经济稳定。

美国银行（Bank of America）首席执行官Brian Moynihan的预测更为惊人，他在1月份表示，如果国会批准可生息稳定币，可能会有高达6万亿美元的银行存款流入稳定币市场，这相当于美国商业银行总存款的30%至35%。

然而，加密行业并不同意这种“挤兑风险”的说法。Circle公司首席执行官Jeremy Allaire在达沃斯世界经济论坛上反驳称，禁止为稳定币支付利息是一种反竞争行为。他强调，政府货币市场基金同样为存款提供收益，并与传统银行长期共存，并未对信贷市场或金融体系构成威胁。

由于对“可能发生银行挤兑”的担忧，美国参议院银行委员会在本月早些时候推迟了对一项加密市场结构法案的投票。

市场新变局：Tether入场挑战USDC

就在双方激辩之际，市场格局也在发生变化。稳定币巨头Tether在1月27日宣布，已获准在美国提供稳定币服务，并推出一款面向美国市场、与美元挂钩的新稳定币USA₮。该公司称，USA₮将在联邦层面受到GENIUS法案的监管。

此举被视为直接挑战Circle公司发行的USDC。过去，由于监管审查环境等因素，Circle的USDC在美国市场一直占据主导地位，并连续两年在增长上超过Tether。

Tether的入场，精准地契合了美国市场对稳定币服务不断增长的需求，也预示着在新的监管框架下，稳定币市场的竞争将更加激烈。