日元大反弹，美日联手干预近了吗

近期，美元兑日元汇率大幅走低，一度跌破155关口，日元成为外汇市场的焦点。市场对日本当局可能出手干预的猜测，叠加美日两国就汇率问题展开磋商，共同推动了日元的这轮强势反弹。

干预预期升温，日元上演绝地反击

日元此轮上涨的核心驱动力，来自于市场对“窗口指导”式干预的强烈预期。多个消息面的利好，共同点燃了日元的涨势。

首先，美日两国上周五正式就汇率问题开启联合磋商，消息一出，日元和韩元立即成为市场最大受益者，其中日元表现尤为抢眼。

与此同时，纽约联储开始向多家核心金融机构了解日元市场的流动性和交易状况。这一举动被市场解读为干预的前奏，直接触发了日元的短线大幅拉升。此外，三井住友金融集团等日本大型商社公开表示将开始购买日本国债，显示出日本国内大资金回流本土资产的信号，也为日元反弹增添了确定性。

美日磋商背后：高估的美元与共同的担忧

美日此次启动汇市干预磋商并非偶然，其背后是当前全球汇市的结构性矛盾：美元估值持续偏高，美国贸易逆差延续；而亚洲货币则普遍处于低估区间，相关经济体持续进行贸易顺差再循环。

此前，市场曾讨论过达成一项类似“广场协议”的“海湖庄园协议”，意图通过协议方式调整美元对亚洲货币的汇率。但该提议因缺乏清晰的执行策略并遭遇国际社会反对，最终未能实现。

目前尚不清楚此次美日磋商是否打破了此前的僵局。日元此轮反弹能否标志着其汇率将从低位开启深度重估，以及能否与美日国债利差的走势重新挂钩，仍需市场进一步验证。

不过，美日双方对日元贬值的共同担忧，是本次磋商的重要基础。日本官方已明确表达对日元持续贬值的关切，而美国财政部长贝森特也曾公开呼吁日本央行加快货币政策紧缩进程，以缓解日元的下行压力。

联合干预落地难？大行看法谨慎

尽管多重因素推动美日重启磋商，但联合干预能否真正落地，依然存在很高的不确定性。

三菱日联金融集团（MUFG）就明确指出，美日联合干预并非其当前的基准预期。该机构认为，两国上一次进行联合外汇干预还是在2011年3月的特殊市场环境下。在当前背景下，联合干预的实际落地概率仍需谨慎评估。

技术分析：美元兑日元关键点位在哪

从技术面来看，此前的分析曾指出，随着日本大型金融公司开始购入日债，日元资产价值开始显现，叠加潜在的官方干预，日元存在转机。近期走势也验证了这一点。

目前，美元兑日元在日线图的上升通道中轨附近面临关键压力。下方的支撑位则位于154整数关口附近。

美元兑日元日线图显示，汇价在上升通道中轨遭遇阻力，而154整数关口附近存在关键支撑。