特朗普的“和平委员会”：10亿席位撼动全球？

一场看似不起眼的司法案件，正在美国最高法院悄然审理，其结果却可能深刻重塑全球金融市场的底层逻辑。案件的核心问题是：美国总统是否有权单方面解除美联储理事莉萨·库克的职务。

这不只是一场人事纠纷，而是对美联储独立性根基的直接挑战。金融市场向来不关心细枝末节，只关心游戏规则本身。一旦行政权力可以轻易干预央行人事，未来的货币政策将走向何方？其可信度又将剩下多少？

总统权力与央行独立的终极博弈

在法庭上，白宫方面的立场十分明确：总统应拥有对联邦机构官员更大的任免自由，且这类决定不应受到过多的司法审查。

然而，这一主张立刻引来多位大法官的尖锐质疑。他们担心，如果解雇美联储理事变得轻而易举，是否意味着任何一届政府都能为了短期的政治利益，向本应独立的央行施压？这可能导致货币政策服务于选举周期，而非以长期通胀稳定为锚。

分析人士指出，市场真正担忧的并非某位理事的去留，而是这种干预行为是否会成为一种可以被反复使用的“工具”，从而动摇整个宏观政策框架的可信度。

为何独立性是金融市场的“压舱石”？

美联储的独立性之所以被视为神圣不可侵犯，并非学术界的空谈，而是因为它直接关系到所有资产的定价。

一旦市场认为央行沦为政治附庸，投资者就会开始怀疑利率决策的依据——究竟是经济数据，还是混杂了选举、财政等非经济因素？这种怀疑会迅速传导至资产价格，尤其是中长期利率。历史早已证明，当央行信誉受损时，市场会要求更高的“期限溢价”，以补偿未来政策突然转向的风险。

庭审中，一位大法官直言，如果允许总统在没有充分理由且不受司法监督的情况下罢免理事，将开创一个危险的“单边认定”先例。她强调，这无关政治站队，而是关乎制度后果：一旦开了这个口子，未来任何政府都可能效仿。

对于白宫方面提出的“自8月释放解职意图以来股市仍在上涨，证明市场并不担忧”的论点，分析普遍认为，用短期市场表现来否定深层的制度风险，是一种危险的误判。金融市场常常在危机爆发前长期忽视尾部风险，直到某个临界点才集中爆发。

规则若变，市场将如何重新定价？

如果最高法院最终裁决支持扩大总统的任免权，其影响将远远超出一次人事变动。市场对美联储货币政策的反应函数将被迫重估。

投资者将不得不假设，未来的加息或降息，除了要看就业和通胀，还可能要看白宫的“脸色”。这种不确定性将带来一系列连锁反应：

• 利率曲线整体上移： 尤其是5年期以上的国债收益率将显著抬升，以反映更高的政策风险溢价。

• 信用利差扩大： 企业发债将面临更高的融资成本。

• 美元资产重估： 美元资产的“安全溢价”或将缩水。

• 波动率攀升： 市场对政策路径的模糊化将感到焦虑。

即便短期内风险资产没有暴跌，其估值逻辑也已在悄然改变。同样一份盈利前景，可能因为不确定性折价的提高，只能对应更低的估值倍数。

值得注意的是，美联储的政策具有极强的全球外溢效应，牵动着政府融资成本、银行体系流动性乃至全球资本流动的命脉。若其人事任免变得过于随意，市场将为此长期支付更高的代价。

判决前夜，市场的两种剧本

目前市场普遍预期，最高法院将在6月底前公布裁决。无论结果如何，这场判决都已成为一次对美国金融秩序基础的信任测试。

• 剧本一：法院强化对美联储独立性的保护。 市场或将迎来一轮确定性溢价的回吐，利率波动有望趋稳，金融条件小幅放松。

• 剧本二：总统权限被扩大。 短期市场走势或因情绪错配而分化，但中期来看，风险溢价的系统性重估在所难免。

此案的核心价值在于，它史无前例地将宪法制度安排与金融资产定价紧密地联系在了一起。最高法院的最终裁决，不仅是对法律条文的解释，更是向全球市场发出的一个清晰信号：在货币权力的关键领域，规则是否依然具备约束力。这个信号本身，就将进入全球交易员的定价模型，深刻影响未来数月利率、汇率与风险资产的波动结构。

自重返白宫以来，美国总统特朗普彻底改变了数十年的贸易政策，在全球经济中竖起一道道关税壁垒。他向几乎所有贸易伙伴的进口商品征收高额关税，扰乱了全球供应链，也给各国消费者和企业带来了压力。

特朗普坚称，此举旨在缩小美国长期的贸易逆差，并吸引制造业回流。他还多次表示，关税成本将由出口国承担。然而，随着他因格陵兰岛问题再次向欧洲施压，一个更关键的问题浮出水面：关税这把“回旋镖”，到底打中了谁？

剑指欧洲？格陵兰成新筹码

特朗普近期再次威胁，要对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国等欧洲八国加征关税，理由是这些国家支持格陵兰岛的主权。

根据计划，美国将从2月1日起对这些国家的进口商品征收10%的关税，若双方无法就美国“全面彻底购买格陵兰岛”达成协议，税率将从6月1日起提高到25%，并长期有效。

欧盟是美国最大的单一贸易伙伴，其商品占美国总进口额近20%。去年，美国对欧洲商品的关税名义税率为15%，考虑豁免后实际约为11%。若新关税落地，欧洲面临的关税压力将直接翻倍，25%的额外税率更会将名义税率推高至40%。

经济影响不容小觑。高盛预计，受影响的欧洲国家实际GDP将因此下降0.1%至0.2%，其中德国受冲击最大，GDP降幅可能高达0.3%。凯投宏观的预测则更为悲观，认为此举可能导致欧元区GDP下滑0.2%至0.5%。

面对威胁，欧盟正在准备反击。包括英国首相斯塔默和法国总统马克龙在内的欧洲领导人已对此广泛谴责，并表示欧盟可能动用包括《反胁迫条例》（ACI）在内的一系列报复性措施。该条例被市场称为欧盟的“贸易火箭筒”，专门用于应对非欧盟国家的经济胁迫行为。

关税“回旋镖”：谁在承担代价

尽管特朗普的关税大棒看似威力十足，但越来越多的分析指出，其成本主要由美国自己承担。在这种背景下，关税战术恐怕只是一场“自摆乌龙”。

德国基尔世界经济研究所（Kiel Institute for the World Economy）的最新研究为这一观点提供了有力证据。报告显示，美国消费者和进口商承担了高达96%的关税成本。

特朗普一直以两大理由为关税政策辩护：一是减少贸易逆差，二是增加财政收入。

从数据上看，关税确实为美国国库带来了收入。截至2025年11月，美国关税收入已超2360亿美元，远高于往年水平。但这笔钱仅占联邦政府总收入的一小部分，远不足以支撑特朗普用关税取代所得税的说法。

与此同时，美国的贸易逆差虽在2025年初有所下降，但整体趋势并未逆转。当年3月，因企业和消费者在关税生效前抢购进口商品，贸易逆差一度飙升至创纪录的1364亿美元，到9月虽收窄至528亿美元，但2025年前九个月的贸易逆差总额仍比2024年同期高出17%。

基尔世界经济研究所通过分析超过2500万份、价值近4万亿美元的美国进口报关数据发现，在2025年美国政府获得的约2000亿美元关税收入中，外国出口商仅承担了4%的成本，其余96%最终都转嫁给了美国的进口商和消费者。

研究直言，这些关税“更像是一种对进口商品征收的消费税”，直接推高了美国国内市场的物价水平。该报告负责人朱利安·欣茨评价称：“美国的关税政策成了‘自摆乌龙’。”

这一结论也与耶鲁大学和哈佛商学院经济学家的研究结果一致，他们同样发现，只有极小部分关税成本是由外国生产商消化的。

美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛上明确表态，誓言不会让美国“变成一个租房者的国家”，并详细介绍了一系列旨在缓解民众住房负担的政策构想。

特朗普在周三的演讲中指出，拥有住房一直是美国社会健康与活力的象征。但他同时批评，在拜登政府时期，利率大幅攀升，让无数美国人的购房梦变得遥不可及。

向机构购房者“宣战”

为了解决这一问题，特朗普透露他已签署一项名为《阻止华尔街与普通购房者竞争》的行政命令。

不过，这项命令并非立即生效的禁令。它并未立刻出台新规限制大型公司收购房产，而是启动了一个多步骤的政策推进流程。特朗普表示，他的目标是要求国会将这项针对机构投资者的购房禁令永久化。

在演讲中，特朗普直接向在场的华尔街人士喊话：“你们当中很多人今天都在这里，很多人是我的好朋友，也是我的支持者。很抱歉要这么做，但正是你们通过购买数百套独栋住宅，推高了房价。”

他强调：“房子是为人而建的，不是为企业而建的。美国不会成为一个租房者国家，我们绝不会走到那一步。”

同时，特朗普也表示会谨慎行事，不希望相关政策抹去现有房主因房价上涨而积累的财富。

“极其雄心”的后续议程

在特朗普演讲后，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特透露，一项“重大”的住房政策即将出台，这是政府“极其雄心”的经济议程的一部分。

哈塞特在达沃斯接受采访时说：“我认为你会在下个月的国情咨文演讲中看到更多内容。”随着11月中期选举临近，住房可负担性已成为美国选民最关切的核心议题之一。

此前，特朗普已多次提出相关政策设想，例如要求政府支持的抵押贷款巨头房利美和房地美，购买价值2000亿美元的抵押贷款债券。

为何要限制信用卡利率？

除了直接针对购房市场，特朗普还提出了一个看似跨界的方案：将信用卡利率上限设定为10%，为期一年。

特朗普提出的信用卡利率上限政策引发市场广泛关注

他解释说，信用卡债务飙升是“阻碍民众存下首付款的最大障碍之一”。

特朗普认为，这项措施将帮助数百万美国人存下买房资金。“他们根本不知道自己要支付28%的利率。只要还款稍微晚一点，他们就可能失去自己的房子。”

然而，这一想法遭到了银行业的强烈反弹。美国最大银行摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙此前在达沃斯警告称，设置信用卡利率上限将给美国带来“经济灾难”。

一场围绕格陵兰岛主权的极限博弈，暂时告一段落。

美国总统特朗普1月21日通过社交媒体宣布，他已与北约秘书长就格陵兰岛问题达成了一个未来协议的框架，因此原定于2月1日对欧洲八国生效的加征关税措施将被搁置。

此前，特朗普政府发出的“不卖岛就加税”的威胁，一度让大西洋两岸的紧张气氛骤然升级。作为回应，欧洲议会于20日宣布冻结一项关键的美欧贸易协议批准程序，摆出了强硬姿态。

一场“买岛”风波，如何搅动全球市场？

这场突如其来的地缘政治风波，迅速点燃了资本市场的恐慌情绪。“抛售美国资产”一度成为热门交易，美股、美债、美元汇率遭遇“三杀”，10年期美国国债收益率更是创下5个月新高。

当特朗普在达沃斯论坛释放缓和信号后，市场的紧张神经才明显松弛下来。美国三大股指随即集体走高，周三收盘涨幅均超过1%。欧洲主要股指也直线拉升，泛欧STOXX 600指数上涨1.16%。美元指数反弹，10年期美债收益率则回落5个基点至4.24%附近。黄金、瑞士法郎等避险资产在经历了高位回落后，又出现小幅拉升。

极限施压碰壁：特朗普为何突然“变脸”？

从强硬威胁到主动缓和，特朗普的态度转变背后，是来自资本市场和欧盟的双重压力。

中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英分析认为，特朗普政府对资本市场的反应可能尤为忌惮。去年4月初，在其发起巨额“对等关税”后，美国市场就曾多次出现股债汇“三杀”，尤其是在与中国的贸易摩擦中，中方的强硬反制在一定程度上迫使美方立场软化。本周美欧关系的再度紧张，引发了美国市场的剧烈抛售，这或许是迫使特朗普政府后撤对欧极限施压的关键因素。

另一方面，欧盟这次也踢出了一块“钢板”。

特朗普于1月17日宣布，计划从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰八国的输美商品加征10%关税，并威胁从6月1日起将税率提高至25%，直到就“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议为止。

然而，不到一周时间，特朗普就在达沃斯世界经济论坛上改变了立场，市场甚至戏称其上演了“格陵兰TACO”（特朗普总是临阵退缩）。他透露，与北约秘书长吕特制定的协议框架涉及防务和矿产开采安排，但并未透露更多细节。

特朗普在达沃斯世界经济论坛上释放缓和信号，暂时解除了市场的紧张情绪。

欧盟罕见的强硬姿态

面对美国的关税大棒，欧盟此次展现了维护领土完整的坚定决心。

德国副总理兼财政部长拉尔斯·克林拜尔明确表示，欧洲将对美国的关税威胁作出一致且明确的回应，反制措施已在准备中。法国总统马克龙更是在达沃斯直言，将关税用作侵犯领土主权的手段，是“从根本上不可接受的”。

欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯也表态，欧洲无意挑起争端，但将动用一系列工具维护自身利益。

欧盟的“工具箱”里有什么牌？

面对特朗普的施压，欧盟手中并非没有筹码。高盛此前的报告就罗列了欧盟可能采取的三大反制措施：

1. 冻结贸易协议： 暂停去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序。

2. 启动反制关税： 对飞机、汽车、农产品等美国商品征收报复性关税，清单金额高达930亿欧元。

3. 动用“贸易火箭炮”： 启用反胁迫工具（Anti-Coercion Instrument），对美国施加投资限制，或向美国科技巨头征收数字服务税。

分析人士认为，格陵兰岛问题触及了欧盟的红线。一旦美国在2月1日正式加征关税，欧盟大概率会拿出早已准备好的报复性清单。如果局势升级，限制市场准入等反胁迫工具也可能被启用。

上海社会科学院欧洲研究中心名誉主任徐明棋指出，欧盟对出口产品的原产地有严格溯源，因此想通过转口贸易绕开关税难度很大。他认为，尽管关税反制会冲击欧盟经济，但在领土主权和经济损失之间权衡，欧盟不可能毫无抵抗地屈服。

“资本武器化”是终极王牌吗？

除了贸易反制，市场上还出现了一种更激进的观点——“资本武器化”。

德意志银行外汇研究全球主管在一份报告中提醒，欧洲是美国最大的债权方，持有约8万亿美元的美国债券和股票。如果地缘政治紧张升级，欧盟削减美元资产配置，可能会在谈判中获得更大筹码。

桥水基金创始人瑞·达利欧也在达沃斯警告称，贸易战的另一面是资本战。如果互信受损，持有大量美国国债的国家可能不再愿意为美国的财政赤字融资。

丹麦似乎已有所行动。据报道，丹麦“学界养老基金”宣布将在本月底前抛售价值1亿美元的美国政府债券，理由是美国政府财政状况不佳，尽管该基金强调此举与格陵兰争端无直接关联。

不过，受访专家普遍认为，欧盟真正动用“金融核武器”对美施压的可能性极低。

徐明棋分析称，丹麦抛售的1亿美元美债规模太小，对市场影响微乎其微。而持有大量美元资产的欧盟国家也缺乏跟进意愿，因为大规模抛售意味着跨大西洋同盟关系走向决裂。此外，欧盟也缺乏有效的金融工具，大部分美元资产掌握在私营部门手中，政府无权干涉。即便是公共部门持有的资产，集中抛售也会导致自身资产价值严重缩水。

法国兴业银行首席货币策略师基特·朱克斯也表示：“美国对外负债远超对外资产，这对美元构成潜在威胁，但前提是美国资产的外国持有者愿意承受财务损失。”

风波暂息，但博弈远未结束

尽管特朗普暂时后退，但欧洲方面仍保持警惕。丹麦外交大臣拉斯穆森21日称，特朗普吞并格陵兰岛的野心依然“非常明显”。欧盟领导人峰会也按计划在22日晚间举行，继续讨论此事。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪分析，未来美欧博弈的焦点将从主权争夺转向利益分配与战略制衡。虽然短期关税威胁解除，但跨大西洋贸易体系的不确定性仍在增加。

据知情人士透露，美欧关于格陵兰岛的协议草案可能不涉及主权转移，但会包含美国在岛上部署“金穹”导弹防御系统、更新1951年美丹防务协议以及增加北约在北极地区的活动等条款。

徐明棋坦言：“面对特朗普的极限施压，欧盟在格陵兰主权上绝不退让，但可能会对美国在资源开采等方面的要求予以让步。”

对于市场未来走向，白雪认为，短期内风险偏好将继续修复，美股等资产价格可能反弹，黄金等贵金属价格或短暂回调。中期来看，核心风险在于谈判进展。若美欧达成合作，美股或维持震荡上行；若谈判破裂、关税重启，则可能引发市场新一轮动荡。

周四（1月22日）亚欧时段早盘，日元兑美元延续日内稳步下挫态势，触及逾一周低位，美元兑日元汇率持续向159.00关口逼近。

今天日元的贬值在于市场提前押注周五日本央行将维持利率不变，同时这场日元的贬值行情，背后也交织着全球风险偏好变动、日本财政健康隐忧与日本央行政策不确定性等多重因素，即将于周五收官的日本央行两日货币政策会议，正成为左右汇价短期走向的核心焦点。

全球风险偏好升温，避险日元需求削弱

美国总统特朗普近期在格陵兰岛议题上的立场反转，加之其撤销对多个欧洲国家加征高额关税的威胁，并于达沃斯论坛宣布与北约就格陵兰岛未来合作协议框架达成共识，显著提振了全球风险情绪，标普500指数大幅走强，溢出效应推动周四亚洲股市集体走高，传统避险资产的配置吸引力下降，日元作为典型避险货币的需求遭到直接削弱。

国内压力：财政隐忧叠加债市波动，压制日元估值

当前日本财政状况已陷入严峻境地，而临近2月8日国会选举，朝野各党均表态支持暂停对食品征收8%的消费税，暂停期限为两年，以争取选民。

要知道原本日本政府支出的1/4经费已经要靠发国债来填补了，消费税又是政府税收的主要来源，这一态势或将进一步加剧市场对日本财政可持续性的担忧导致日元走贬。

周三日本债市遭遇重创，叠加当日20年期国债拍卖反应平淡，负面情绪被进一步放大，推动长期国债收益率攀升至历史峰值。

尽管日本国债收益率大幅上行本应成为遏制日元贬值的支撑，但在财政刺激预期与债市抛售潮的对冲下，这一支撑作用未能有效显现，好消息是三井住友金融集团全球市场主管永田有広在接受采访时表示，一旦完成全面建仓，该集团的日本国债投资组合规模有望达到目前10.6万亿日元（约670亿美元）的两倍，即日本的银行财团开始买入日债，这对日元是一个利好消息。

支撑因素：央行鹰派预期，紧缩逻辑持续强化

但日元贬值的走势暗示了市场认为日本央行并不会在1月加息，有消息称日本央行内部部分政策制定者认为最早可能在4月启动加息。

行长植田和男也明确表态，若经济运行与物价走势符合预期，央行将择机继续加息，同时强调结合通胀水平来看，当前利率仍处于明显偏低的区间。

通胀数据的持续向好进一步巩固了日本央行后续紧缩政策的逻辑支撑。

周二公布的日本央行12月调查显示，多数日本家庭预期未来数年物价将持续上涨；而上周五公布的数据显示，日本通胀率已连续四个日历年高于央行2%的目标水平。

对于资源匮乏的日本而言，日元走弱将进一步抬升通胀上行预期，而薪资的持续上涨也将为日本央行收紧货币政策提供合理依据。

此外，日本政府此前已出台规模达21.3万亿日元（约合1350亿美元）的经济刺激一揽子计划，旨在纾解物价上涨给居民家庭带来的生活负担，这一举措也可能间接为通胀稳定提供助力。

出口小幅改善，提供日元反弹背景

贸易条件改善通常会导致日元对内升值，对内升值又会引起对外升值。

潜在缓冲：政策干预预期，限制贬值空间

日本财务大臣片山皋月上周暗示，不排除与美国联合干预汇市以应对日元近期贬值的可能性。这一表态虽未引发日元多头的激进押注，但也让空头在汇率逼近关键关口时有所顾忌，市场观望情绪浓厚。

总结与技术分析：

短期而言，市场等待日本央行的利率决议，由于日元近期持续贬值，如果央行宣布维持利率不变则汇价可能利空出尽，美元兑日元先涨后跌，甚至出现假突破，而如果日本央行超预期加息，则当天可能出现美元兑日元大幅下跌的超预期现象，即基本上无论央行如果选择，美元兑日元大概率会展开回调。

技术面显示美元兑日元的多头走势依然维持完好，汇价或根据日本央行决定暂停加息而瞬时突破上升通道，目前支撑位在5日线，压力位在159的前高也是上升通道线的上轨。

（美元兑日元日线图，来源:易汇通）

来源: 汇通网

在美元可能持续走弱的宏观叙事下，一个普遍预期是资本将加速流向亚洲市场。但这并非故事的全部，一个关键问题常常被忽略：美元为何贬值？

如果美元走软并非源于市场的常态化反应，那么它带来的可能不是机遇，而是剧烈的金融动荡风险。东盟与中日韩宏观经济办公室（AMRO）首席经济学家何东指出，当前环境下，资本流动影响的核心，不在于美元贬值现象本身，而在于其背后的“根本原因”。

美元贬值：正常调整还是危机前兆？

理解美元贬值的影响，首先要区分两种截然不同的情景：“常态化反应”与“市场压力情景”。

何东解释说，在常态化时期，当市场对美联储的独立性及其货币政策框架充满信心时，其政策调整带来的资本流动通常是平稳有序的。例如，美联储放宽货币政策，会促使资本流向亚洲；反之，当美联储收紧时，资本则会流出。

然而，一旦进入“市场压力情景”，情况就完全不同了。

何东强调，如果美元贬值是因为市场察觉到美联储的独立性受到损害，那么市场的调整过程就很难保持平稳，甚至可能触发意料之外的剧烈波动。他认为，这种情况下资产价格的走势将与历史模式大相径庭。因此，当前更关键的问题是，美元贬值或其“避险资产”地位的削弱，是否会诱发更广泛的金融市场动荡。

政治阴影：谁在动摇美元根基？

多家机构的分析将风险的根源指向了美国的政策不确定性。

投行摩根士丹利在近日的报告中指出，全球向“多极世界”的转型正在引发对美元地位的质疑。报告认为，美国总统特朗普在债务、贸易、制裁及国家关键机构等方面的政策，将是决定全球“脱离美元”趋势的关键因素。

具体来看，美国庞大的债务规模及其长期偿还能力已引发市场担忧。同时，特朗普政府将关税作为政治筹码的手段，加剧了政策的不确定性。例如，因格陵兰岛问题与多个欧洲国家的对峙，已导致北约军事同盟关系紧张。

更深层的担忧，则指向了美国核心机构的独立性。美联储主席面临的政治压力，以及更广泛意义上美国顶层机构独立性所遭遇的挑战，都为美元的前景蒙上了阴影。摩根士丹利认为，这些政策不确定性对“脱离美元”的转型起到了助推作用。

美国智库国际战略研究所（IISS）也表达了类似看法，认为特朗普政府若在第二任期广泛使用关税和制裁，并对美联储独立性构成潜在威胁，将动摇美元的长期稳定性。随着2026年11月美国中期选举和新任美联储主席提名议程的临近，市场的担忧预计会进一步加剧。

近期，特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，虽然起因是美联储总部的翻修工程，但鲍威尔直言，这是破坏美联储利率决策“独立性”的“借口”。嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）认为，此事令美联储的独立性再遭质疑。市场担心，随着鲍威尔任期届满，其继任者在未来的利率路径上可能不得不向白宫妥协。

此外，美国政府在2025财年高达1万亿美元的净利息支出，以及最高法院对关税政策合法性的判决，也都是美元的潜在利空因素。

亚洲市场如何应对潜在冲击？

面对潜在的波动，亚洲市场需要提前准备“缓冲垫”。

何东指出，美元是极其重要的融资货币，同时亚洲投资者对美元资产持有巨大的风险敞口。一旦美债收益率曲线出现超预期波动，将直接冲击本地区金融机构的资本充足状况，进而影响信贷供给和整体金融环境。

他解释道：“地缘政治紧张局势等重大事件，即便没有立即引发市场剧烈反应，但相关风险确实存在。由于本地区金融市场与全球紧密相连，任何由地缘政治引发的汇率等资产价格大幅重估，都可能显著改变本地区的金融环境。”

因此，何东强调，区域内的监管部门必须确保金融机构拥有足够的缓冲头寸，以应对可能出现的市场波动。

AMRO的最新报告也将“全球金融市场波动加剧”置于其风险评估的中心位置。报告警告，当前全球股票估值仍处于高位，信用利差处于低位，这使得市场在风险情绪转变面前显得尤为脆弱。地缘政治紧张局势的升级、美联储政策路径的不确定性、主要经济体货币政策的背离，以及围绕人工智能（AI）投资流可持续性的疑问，都增加了资产价格回调的风险。一旦金融市场波动加剧，就可能暴露潜在的脆弱性，并动摇宏观经济的稳定。