英媒：美国商务部长在达沃斯发表暴论，欧洲央行行长等嘉宾离场

欧洲央行行长拉加德在瑞士达沃斯世界经济论坛上，就美国近期的举动给出了一个直白的评价。她表示，美国“作为盟友表现得非常奇怪”，尤其是在格陵兰岛问题上，其做法让欧洲感到不解。

欧洲央行行长达沃斯“开火”

在被问及美国究竟是欧盟的“盟友”还是“对手”时，拉加德毫不避讳地指出，美国近期的行为模式令人费解。

欧洲央行行长拉加德在达沃斯论坛期间，对美欧关系发表看法

她在接受法国RTL电台采访时进一步解释，当大家同属北约，拥有几十年盟友历史时，美国却威胁要夺取一块明确不出售的领土，还动辄挥舞关税大棒，“这真的不像是一个盟友的行为”。

拉加德表示，她将密切关注特朗普晚些时候在达沃斯的演讲。她认为，欧洲人需要等特朗普明确立场后，才能决定下一步的联合行动。拉加德强调，“对我而言，最根本的是团结和决心。”

特朗普的“格陵兰梦”与关税大棒

美国总统特朗普对格陵兰岛的兴趣由来已久。自2025年上任以来，他已多次扬言要得到这片土地，甚至声称不排除动用武力。对此，丹麦等欧洲国家一直表示强烈反对。

近期，这一争端再次升级。特朗普于17日通过社交媒体宣布，将对8个反对美国购岛的欧洲国家加征输美商品关税。

动身前往达沃斯前，他还透露，已和北约秘书长吕特进行“非常好”的通话，并计划在论坛期间就格陵兰岛问题与“各方”会面。

欧洲统一战线：绝不向“霸凌”低头

面对特朗普政府在格陵兰岛问题上的坚持和关税威胁，欧洲多国领导人也摆出了明确的强硬立场，誓言作出“坚定”回应。

法国总统马克龙在达沃斯年会上直言，欧洲不会向“霸凌者”屈服或受到恐吓。欧盟委员会主席冯德莱恩也于20日表示，美国因此事向欧洲盟友征收惩罚性关税是一个“错误”。

此外有报道称，为应对美方举动，欧洲方面正在考虑多种反制措施，其中甚至包括抛售美国资产的选项。

地缘政治的风云变幻，正在深刻动摇二战后建立的国际秩序。当大国博弈将规则工具化，其冲击波早已超越地缘范畴，直接拷问着全球经济的信用基石——美元体系。

这种对规则和信用的深层忧虑，正是驱动国际金价逼近每盎司4900美元历史高位的核心宏观叙事。

金价飙升的三大结构性推手

当前黄金的强势并非偶然，而是由央行战略、投资范式和货币信用三大结构性因素共振的结果。这三大支柱决定了本轮牛市的基础相当坚实。

1. 央行：从战术调整到战略囤积

全球央行购买黄金的行为已经发生了质变，不再是简单的战术性调整，而是一场战略性的储备资产大转移。这本质上是对单一货币信用体系投下的“不信任票”。

为了对冲美元资产的价值波动，并降低在潜在制裁下的风险暴露，各国央行正持续、大规模地增持黄金。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续多年净买入黄金，更有高达76%的受访央行计划在未来五年内继续增持。

其中，中国是近六年最积极的买家，累计增持超过357吨。目前，全球央行黄金储备占总储备的比例约为22%，距离历史高点29%仍有约3400吨的增长空间。这为金价提供了最稳固的“官方需求底”。

2. 机构：从“避险品”到“核心资产”

投资机构的资产配置范式正在经历一场根本性重置。在高通胀和股债同涨同跌的新环境下，传统的“60/40股债组合”已经失效。

面对持续的不确定性，大型机构正系统性地将黄金提升为一种独立的核心资产类别。类似“60/20/20”（股票/债券/黄金）的新模式开始出现。这为黄金市场带来了稳定且长期的配置资金，彻底改变了黄金过去单纯作为投机或短期避险工具的角色，构成了价格上行的持久动力。

3. 宏观：对美元信用的长期忧虑

最底层的逻辑，是对美元信用的“远期折价”。市场对美国财政赤字货币化、债务可持续性以及美联储独立性的担忧正在持续发酵。

在地缘冲突和贸易摩擦的放大镜下，黄金作为超越任何主权信用的终极价值储存手段，其吸引力被空前强化。这一定位，使得黄金的上涨逻辑超越了短期的利率波动，成为对冲全球货币体系长期风险的“压舱石”。

上涨之路：风险与支撑的博弈

尽管长期趋势明确，但金价的上行之路并非坦途，将充满复杂的博弈。

主要风险点

• 技术性回调：金价自2025年以来涨幅已超65%，积累了巨大的获利盘。任何边际上的利空消息都可能触发显著的短期波动。

• 货币政策不确定性：美联储降息的具体时点和路径仍是核心变量。如果美国经济数据持续强劲，导致降息预期推迟，可能阶段性推高美元，从而对金价形成压制。

• 需求动能转换：若未来央行购金的节奏放缓，市场需要黄金ETF等私人投资需求及时“接棒”，才能维持上涨动能。

核心支撑因素

• 央行购金的长期性：全球央行的战略性储备转移基于深刻的去风险考量，这一结构性趋势不会轻易逆转。

• 去美元化进程：在单边制裁频发和全球多极化加速的背景下，去美元化进程是不可逆的。黄金作为中立资产的价值只会愈发凸显。

• 持续的不确定性：宏观经济和地缘政治的风险持续存在，为黄金提供了源源不断的避险需求。

这些根本性的支撑因素，构成了金价长期牛市的坚实基础。

华尔街共识：剑指新高

基于上述基本面，国际主流金融机构普遍对金价后市持积极态度，共识指向金价将在2026年测试新的高点。

• 摩根大通 (J.P. Morgan) 的观点最为乐观，预计到2026年第四季度，金价有望升至5055美元/盎司，并在乐观情景下挑战6000美元的历史性关口。其核心逻辑是央行购买力与宏观不确定性的双重支撑。

• 高盛 (Goldman Sachs) 将2026年底的目标价设定为4900美元/盎司，并特别强调，央行购金呈现出“结构性”的强劲态势，是核心驱动力。

• 伦敦金银市场协会 (LBMA) 的分析师也给出了明确预测。Jacob Smith预测2026年金价平均水平将达到5100美元/盎司。另一位分析师Bart Melek的看法相对谨慎，预计2026年均价约为4213美元/盎司，但他也指出，受美联储政策刺激，金价在2026年上半年仍可能触及周期新高。

此外，路透社的综合调查也反映了市场整体共识，多家机构普遍预期2026年金价将在每盎司4900至6000美元的区间内运行。

结论：黄金已成战略资产

当前黄金的牛市，本质上是全球秩序危机引发货币信用忧虑，并最终传导至资产配置层面的必然结果。它标志着黄金正从边缘的避险工具，重新回归全球金融体系的中心舞台，扮演着“货币锚”与“终极避险资产”的双重角色。

尽管短期内会受到美联储政策节奏和市场技术面的扰动，但驱动本轮行情的三大支柱——央行战略性增储、机构配置范式变革、对主权货币信用的长期担忧——并未动摇。

因此，金价在2026年极有可能在震荡中延续上升趋势。5000美元/盎司将成为一个新的基准平台，而6000美元也已成为市场认真考量的潜在目标。对于投资者和国家储备管理者而言，理解黄金在这一历史转折点所蕴含的战略价值，远比预测短期点位更为重要。在全球秩序重构的漫长过程中，黄金的闪耀或许才刚刚开始。

摩根大通CEO杰米·戴蒙近日在达沃斯世界经济论坛上发出严厉警告，直指特朗普总统关于信用卡利率上限的计划可能引发一场“经济灾难”。

戴蒙的核心观点是，如果政府强制设定利率上限，银行将被迫大幅收紧信贷，首当其冲的将是数百万美国普通消费者，最终可能冲击由消费驱动的美国经济。

一个模糊的提议，银行业为何紧张？

特朗普在本月初提出，呼吁将信用卡利率上限定为10%，并将1月20日设为截止日期。他宣称此举是其降低民众生活成本政策的一部分，旨在防止公众被信用卡公司“敲诈”。

尽管这一提议呼应了特朗普在竞选期间的承诺，但声明并未提供任何如何执行该计划或强制企业合规的具体细节。

正是这种细节的缺失，导致美国银行业与支付机构陷入被动。由于缺乏明确的政策指引，金融机构难以制定系统性的应对策略，整个行业都笼罩在不确定性之中。

白宫将此提案视为应对通胀和高利率环境下民众生活成本上升的举措。然而，业内普遍担忧，简单粗暴的利率限制若缺乏周全设计，不仅无法解决问题，反而可能导致信贷供给收缩，加剧部分消费者的融资困境。

利率强制限价，为何会引发信贷紧缩？

戴蒙警告的逻辑非常清晰：强制的利率上限将从根本上改变信用卡业务的风险与收益模型。

在10%的利率上限下，银行向高风险客户提供信贷的潜在损失将难以被覆盖。为了控制风险，银行最直接的反应就是全面收紧信贷标准，甚至逐步退出部分细分市场。

这意味着，信用评分较低或信用记录较短的消费者群体，将最先失去获得信用卡的资格。对于数以百万计依赖信用卡进行日常周转和应急支出的美国家庭而言，这无异于失去了一个关键的金融工具。

摩根大通的应对：提交数据分析

戴蒙在达沃斯论坛上透露，摩根大通已向政府提交了基于实际业务数据的分析意见，并将准备一份更详细的报告，旨在通过专业分析来影响政策的制定过程。

他坦言，双方尚未就该政策进行深入沟通。作为美国最大银行的掌舵人，戴蒙的观点在华盛顿通常备受关注。

他同时强调，即使在最严格的政策情景下，摩根大通的整体业务也具备承受能力。但他警告，这可能迫使银行“大幅缩减”信用卡业务，最终的代价将由广大消费者承担。

此外，戴蒙在达沃斯也谈及欧美关系。他表示，欧洲的变革必须由欧洲自己主导，“美国无法代劳”，含蓄地指出了在如何应对美国反复施压方面，欧洲正面临深层难题。

关于美联储降息的预期，市场风向变了。最新调查显示，多数经济学家认为，美联储将在本季度维持基准利率不变，甚至可能在主席鲍威尔任期于5月结束前都按兵不动。这与一个月前普遍预测3月前至少降息一次的看法，形成了鲜明对比。

预期逆转：本季度或按兵不动

一项覆盖100名经济学家的调查揭示了这一转变。

经济学家们普遍预测，在1月27日至28日的议息会议上，美联储会将基准利率维持在3.50%至3.75%的区间。

其中，高达58%的受访者认为，整个一季度利率都不会有任何调整。这个比例显著高于上个月，当时市场主流观点还是期待降息。

长期展望：年内降息仍是共识

尽管短期预期降温，但放眼全年，多数经济学家的看法并未改变。他们依然认为，美联储将在今年晚些时候启动降息，并且年内至少会有两次降息。

政治压力：独立性面临考验

与此同时，市场和政策层面对于美联储货币政策独立性的担忧正在加剧。

美国总统特朗普曾多次公开批评美联储降息不够积极。近期，美国司法部甚至威胁要就美联储总部的翻修问题，对主席鲍威尔展开刑事调查。此外，特朗普试图撤换美联储理事库克的行动，目前也正等待最高法院的审理。

作为背景，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，但他的理事任期会一直持续到2028年。

国际货币基金组织（IMF）在其最新的《世界经济展望》报告中，上调了对2026年全球经济的增长预期，认为科技投资的强劲势头将成为主要推力。但报告同时明确警告，全球经济的韧性背后潜藏着脆弱性，两大风险不容忽视：一是对人工智能（AI）生产力高估可能引发的市场回调，二是贸易紧张局势的再度升级。

IMF预测，今年全球经济增长将稳定在3.3%，这比去年10月的预测值高出0.2个百分点，并与2025年的增速持平。

AI浪潮：增长分化的新引擎

IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙指出，全球经济似乎正开始摆脱2025年贸易和关税冲击的影响。但这并非因为冲击不存在，而是在很大程度上被人工智能和科技投资热潮带来的“强劲推动力”所抵消。

这种由科技驱动的增长在北美和亚洲表现得尤为明显。数据显示，仅科技投资和支出的增长，预计就将为2025年前三个季度的美国GDP年均增长率贡献约0.3个百分点，有效对冲了去年底政府长期停摆带来的拖累。

基于此，IMF预计美国今年的经济增长率将达到2.4%，较去年10月的预测上调了0.3个百分点。相比之下，欧元区的增长预期仅为1.3%，日本则更低。古兰沙同时表示，与其他新兴市场相比，中国和印度的增长也“相对强劲”。可以说，美国和中国是此次全球经济增长预期上调的主要贡献者。

两大阴影：贸易摩擦与AI泡沫

尽管前景看似乐观，但IMF警告称，全球经济的韧性主要由少数几个行业驱动，整体依然脆弱。古兰沙直言，世界正处在一个贸易和地缘政治紧张局势可能随时爆发的环境中，这对全球经济构成了明确的下行风险。

贸易紧张局势持续

自唐纳德·特朗普于2025年1月重返白宫并实施一系列关税措施以来，金融市场和全球供应链经历了剧烈动荡。虽然过去一年，特朗普政府与多个伙伴国达成关税协议，使紧张局势有所缓和，但不确定性依然远高于2025年1月之前的水平。

近期，特朗普因格陵兰岛问题对八个欧洲国家发出新的关税威胁，再次给全球贸易蒙上阴影。此外，美国最高法院预计将在2026年初，就特朗普动用紧急经济权力对几乎所有贸易伙伴加征关税的合法性作出裁决。古兰沙认为，若部分关税被驳回，可能会“给全球经济注入新的贸易政策不确定性”，因为特朗普或将寻求其他法律途径重新征税，同时裁决结果也可能影响政府收入和财政政策。

AI乐观预期的潜在风险

除了贸易问题，推动经济增长的AI热潮本身也暗藏风险。

古兰沙警告，如果市场对AI带来的收益、生产力提升和盈利能力的预期最终未能实现，资本市场可能会出现“回调”。近期华尔街股市屡创新高，背后最大的催化剂正是对人工智能的乐观情绪。一旦这种预期落空，导致消费者减少支出，股市的大幅下跌可能会反过来损害实体经济。

央行独立性是稳定关键

展望未来，IMF强调，全球通胀率预计将从2025年的4.1%降至2026年的3.8%。

在这一背景下，古兰沙特别强调了央行保持独立性的必要性，认为这是其履行维护价格稳定和金融稳定职责的基础。他指出，鉴于美元在国际货币体系中的核心地位，美联储能够正常且有效地履行其职责显得“尤为重要”。不过，他并未就美国司法部当前针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的调查发表具体评论。

因格陵兰岛问题引发的跨大西洋紧张局势正在升级。面对美国总统特朗普发出的关税威胁，欧盟委员会主席冯德莱恩明确表态：欧盟已经做好了“反击”的准备。

特朗普的关税“最后通牒”

当地时间17日，特朗普通过其社交平台“真实社交”宣布，计划自2026年2月1日起，对从丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰八国出口到美国的所有商品加征10%的关税。不仅如此，该税率还将从2026年6月1日起进一步提高至25%。

这一举动引发市场高度紧张。外界正密切关注特朗普稍后在达沃斯世界经济论坛上的讲话，寻找任何可能缓和局势的信号。与此同时，欧盟领导人也计划于周四在布鲁塞尔召开紧急会议，商讨潜在的报复措施。

冯德莱恩强硬回击：欧盟已准备好

“尽管欧洲首选对话，但如有必要，我们已完全准备好。”冯德莱恩在斯特拉斯堡对欧洲议会发表讲话时，措辞强硬。她强调，欧盟将以“团结、紧迫和决心”采取行动。

冯德莱恩认为，特朗普的关税威胁是“完全错误的”，因为欧盟与美国在北极安全问题上拥有相同的战略评估。她重申了此前在达沃斯的观点，即盟友间的对抗只会让共同的战略对手更加大胆。这场争端正在将双方拖入一个危险的恶性循环。

不只是贸易战：世界秩序已变

冯德莱恩在讲话中坦承，欧洲花费数十年与美国合作建立的世界秩序已一去不复返。她直言不讳地指出：“现在的世界是由原始权力定义的。”

这番言论表明，面对特朗普在全球范围内的攻势，欧盟的策略正经历显著调整，内部要求采取更强硬反击手段的压力与日俱增。冯德莱恩强调，国际秩序的转变不仅是震动性的，而且是永久性的，欧洲必须适应这一新的现实。

欧盟的反制牌：投资与安全并行

除了言语上的警告，欧盟也在准备具体的反制措施。特朗普将关税与他购买格陵兰岛的意图直接挂钩，而作为丹麦自治领土的格陵兰岛，同时也是欧盟成员国的一部分。对此，冯德莱恩宣布，欧盟将大规模增加对格陵兰岛的投资，以此作为支持。

在贸易层面，地缘政治摩擦已直接冲击到核心议程。欧洲议会正准备推迟对一项大型美欧贸易协定的批准投票。

更深层次的应对则是在安全领域。冯德莱恩透露，欧盟将在未来几个月内制定新的安全战略，并加强与英国、加拿大、挪威和冰岛等国的安全合作。她最后强调：“世界变化如此之快，欧洲现在必须随之改变，重新评估其更广泛的安全战略。”