特朗普另起炉灶：和平委员会挑战联合国

一场在达沃斯举办的闭门晚宴上，美欧之间紧绷的经贸关系因一次激烈的外交摩擦而彻底公开化。欧洲央行行长拉加德当场起身离席，以示抗议。

一场闭门晚宴，一次公开决裂

事件发生在周二晚一场仅限受邀人士参加的贵宾活动上，现场嘉宾超过百人。当晚的压轴发言人霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）在讲话中，将矛头直指欧洲经济，毫不留情地批评其相比美国“缺乏竞争力”。

据在场人士透露，随着卢特尼克的批评愈发尖锐，现场多位欧洲嘉宾感到明显不适。最终，欧洲央行行长拉加德选择直接离场。这戏剧性的一幕，让原本私密的晚宴变成了美欧分歧的公开舞台。

值得注意的是，当晚的座位安排也颇为微妙。美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）和贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）被安排在主桌，而作为压轴发言人的卢特尼克却坐在会场后排。

卢特尼克的言论也并未赢得满堂彩。有消息称，他在发言时遭到了一些现场嘉宾的嘘声。

“新世界秩序”下，欧洲何去何从？

这次风波恰逢全球贸易局势的敏感时刻，凸显了特朗普政府与其欧洲盟友间日益扩大的裂痕。

晚宴事件次日上午，拉加德在接受电台采访时发出了强硬的回应。她警告称，“新世界秩序的帷幕正在拉开”，并暗指美国威胁征收关税等行为并非盟友所为。她强调，欧洲必须在这一新秩序下深刻反思自身的经济组织方式，并加强与遵守规则国家的联盟策略。

作为法国前财长以及在特朗普首个任期内担任国际货币基金组织（IMF）总裁，拉加德对华盛顿的政策风格并不陌生。她早在2024年初就曾警告，特朗普重返白宫可能给欧洲带来麻烦。

分歧与反思：各方立场鲜明

拉加德的离席获得了部分欧洲人士的支持。一位匿名的欧洲公司CEO认为，欧洲需要开始捍卫自身的利益。

华尔街对此则有更复杂的声音。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在周三的论坛上表示，尽管欧洲确实存在弱点，但他会用更礼貌的方式处理分歧。在他看来，共同的目标应该是让欧洲更强大，而非更分裂。

全球贸易战的担忧情绪再次主导市场，将黄金价格推向新的历史高峰。叠加债券市场的动荡和主要经济体的财政隐忧，全球避险情绪持续升温，推动现货黄金（XAU/USD）即便在动能指标发出超买信号的情况下，依然获得强劲买盘支撑。

周三亚欧时段，随着避险情绪蔓延，现货黄金迎来一波快速拉升，稳健延续涨势。金价盘中一度触及4888美元/盎司附近的历史极值，本周累计涨幅已超过6%。尽管随后有所回落，但目前仍稳定在4866美元一线，牛市行情未见疲态。

核心导火索：美欧摩擦因格陵兰问题升级

本轮黄金强势上涨的核心导火索，源于美国总统唐纳德·特朗普就格陵兰岛控制权问题，再次激化了与欧盟的贸易摩擦。

特朗普本周强硬推动掌控格陵兰岛的计划，并扬言对反对该计划的八个欧洲国家加征额外关税。他宣称，除非“就格陵兰岛的全面收购达成协议”，否则将于2月1日起征收10%的关税，并在6月将税率上调至25%。

这一系列表态不仅让美欧贸易争端成为市场焦点，更重新点燃了4月“解放日”后出现的“抛售美系资产”交易潮。受此影响，美元指数遭遇重挫，追踪美元兑六大主要货币汇率的美元指数（DXY）下跌0.1%，交投于98.45附近，周二曾触及两周低点。

风险共振：多重因素强化避险需求

市场对贸易战升级的担忧持续发酵。有猜测认为，欧盟可能动用其持有的约10万亿美元美国资产作为反制工具，这一预期进一步助长了“抛售美元资产”的市场情绪。

与此同时，其他风险因素也在共振，强化了全球的避险氛围：

• 日本债市波动： 日本长期国债收益率飙升至数十年高位，引发包括美国国债在内的全球债市剧烈震荡。

• 财政担忧加剧： 债市的持续动荡，引发了市场对主要经济体财政可持续性的普遍担忧。

• 机构行动信号： 周二，丹麦养老金基金AkademikerPension宣布，鉴于“美国政府财政状况持续恶化”，将在本月底前清仓价值约1亿美元的美国国债。此举被市场视为避险情绪升温的重要信号。

在多重风险叠加下，黄金作为对冲宏观经济与金融市场风险的核心资产，买盘需求持续升温。

前瞻指引：两大焦点事件即将来临

当前，市场正密切关注两大即将发生的关键事件，其结果可能直接影响黄金的后续走势。

首先是美国总统特朗普的表态。他将于周三晚些时候在达沃斯世界经济论坛上，就格陵兰岛争端举行专题会谈并发表讲话。投资人正屏息以待，观察事态是否会进一步恶化。

另一个焦点是美国最高法院。该院将于周四凌晨开庭，审理与特朗普试图以抵押贷款欺诈指控罢免美联储理事莉萨·库克相关的案件。如果美联储理事最终被定罪，将引发市场对美联储独立性的担忧，进而影响通胀预期，间接利好黄金。

数据方面，周三美国经济数据相对清淡，市场对地缘政治动态更为敏感。投资者在等待推迟发布的个人消费支出（PCE）通胀数据，以及周四将公布的第三季度GDP终值，这些核心数据将为金价提供进一步指引。

技术分析：超买但动能犹存

短期来看，避险情绪依然是主导金价的核心逻辑。

从技术面看，尽管动能指标已显示长期超买，但短期的MACD线和柱状图均保持健康，未出现背离，这暗示现货黄金仍获得强劲买盘支撑。月线图显示，黄金的量度涨幅目标位于4932和5365。当前4888的高点已非常接近第一目标。

目前金价已远离五日均线，存在回调需求。如果展开回调，第一支撑位在4825的蓝色趋势线（原始压力线），其后是4800的整数关口及通道上轨。

现货黄金日线图显示，金价突破关键阻力区后加速上涨，MACD指标也维持看涨信号，但短期有回调风险。

前总统特朗普再度施压，意图收购格陵兰岛，这一想法在美国共和党内部引发了日益公开的分歧。尽管最初反对声浪不小，但随着特朗普态度愈发强硬，党内已有部分人士开始为这一备受争议的计划寻找理由，甚至公开站台。

“战略要地”：支持派的声音渐响

众议院议长迈克·约翰逊是其中一位态度微妙转变的代表人物。他周二在英国议会发表演讲时，虽然没有直接点名格陵兰岛，但言辞间已含蓄地为特朗普的观点背书，强调该地区对美国国家安全至关重要。

美国众议院议长迈克·约翰逊在英国议会发表演讲，为特朗普着眼北极地区的战略逻辑背书。

约翰逊透露，他已与特朗普就此进行了“深入交谈”，并在此次访英期间致力于“增进与友邦的关系，助力平息当前的紧张局势”。他援引来自中国和俄罗斯的威胁，呼吁欧洲盟友支持特朗普“在全球范围内巩固战略据点”的行动，并特别指出北极地区是战略关注的核心。

不过，约翰逊也试图淡化外界对可能动武的担忧。他表示，预计不会出现任何形式的军事干预，并将特朗普在社交媒体上的挑衅言论描述为他“处理事务的特有方式”，暗示其言论不应完全按字面意思理解。

其他共和党人也表达了类似看法。纽约州共和党众议员迈克·劳勒称，国会两党普遍反对武力解决问题，但他同时支持收购格陵兰岛，认为此举有助于“对抗俄罗斯与中国的恶意影响力”。在他看来，特朗普的威胁言论只是“推动话题讨论的手段”。

相比之下，一些特朗普的坚定支持者则更加直白。密苏里州参议员埃里克·施密特宣称，美国是唯一有能力保卫格陵兰岛的国家，批评欧洲盟友软弱无力。“欧洲无力保护它，丹麦也做不到，”施密特在接受福克斯新闻采访时表示，“推进格陵兰岛收购计划，完全符合美国的战略利益。”

得克萨斯州参议员泰德·克鲁兹也对此表示赞赏，他告诉福克斯新闻：“我坚信，收购格陵兰岛完全符合美国的核心国家利益。”

“荒诞之举”：反对派的严厉警告

尽管支持的声音渐长，但共和党内仍有大量成员对特朗普的强硬姿态提出尖锐批评，认为此举极具破坏性。

北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯直言，吞并格陵兰岛的想法“荒诞不经”，并认为强行夺取这一丹麦半自治领地的举动，“对美国不利，对美国企业不利，对美国的盟友同样不利”。他警告说：“这只会让普京以及其他乐见北约分裂的对手坐收渔利。”

另一些共和党人则从联盟关系的角度表达了忧虑。犹他州众议员布莱克·穆尔和内布拉斯加州众议员唐·培根警告，威胁格陵兰岛无异于动摇北约联盟的根基。培根曾在社交媒体上呼吁：“别再炒作‘我们要拿下格陵兰岛’这种无稽之谈了。”

穆尔更是在一份联合声明中指出，以吞并相威胁的做法毫无必要，且会适得其反。他强调：“如果我们希望在格陵兰岛部署更多兵力，或是修建更多导弹防御设施，丹麦方面早已亮绿灯表示同意。我们的盟友一直以来都在积极配合美方需求。这种威胁只会破坏我们早已拥有的合作关系。”

印度储备银行（RBI）最新发布的《经济状况报告》显示，印度经济增长势头依然强劲。央行指出，商品和服务税（GST）收入、电子货运单等高频数据表现稳定，表明经济活动持续活跃，总体需求旺盛。

核心数据：高频指标全线向好

报告显示，去年12月经济活动录得强劲增长。其中，电子货运单的生成量大幅扩张，这主要得益于GST税率的合理化调整，以及企业在年底清理库存、冲刺销售目标。

此外，GST税收的增长主要由进口相关税收的增加所驱动。这些指标共同描绘了一幅乐观的经济图景。

双轮驱动：城乡需求共同发力

增长的核心动力来自城乡两端。报告强调，农村需求的复苏和城市需求的逐步回暖共同支撑了经济。同时，制造业的强劲反弹与服务业的持续活跃，预计将共同推动总增加值的增长。

一个具体的例证是零售汽车销售，受GST减税政策影响，各类别销量普遍增长，这进一步印证了农村需求的强劲势头。

机构预测：乐观展望与潜在放缓

展望未来，印度央行对经济前景保持乐观。报告预计，在截至3月31日的2026财年，印度GDP增长率将达到7.3%。对于下一财年的第一和第二季度，增长预期分别为6.7%和6.8%。

国际货币基金组织（IMF）也持相似看法，于周一将印度的增长预测上调0.7个百分点至7.3%，理由是其强劲的增长势头。不过，IMF同时预计，随着周期性因素减弱，印度未来两个财年的增长将放缓至6.4%。

外部风险：出口多元化成关键

尽管内部增长稳健，印度也并未忽视外部风险。央行报告提到，面对全球不确定性，特别是美国可能进一步加征关税带来的风险，印度正加紧推动出口市场的多元化，以增强经济的韧性。

对美股和美元的波动，白宫或许还能泰然处之，但美国国债市场的脆弱性，可能是为数不多能让特朗普政府冷静下来的因素。近期，欧洲大型养老基金接连抛售美债的行动，正在给市场敲响警钟。

北欧养老金带头抛售

周三，据瑞典媒体报道，该国最大的养老基金Alecta已抛售了其持有的绝大部分美国国债，规模高达700亿至800亿瑞典克朗（约合77亿至88亿美元）。Alecta方面证实了这一消息，称美国政策风险和不可预测性的增加是其做出这一决定的主要原因。

无独有偶，就在此前一天，丹麦养老基金Akademiker Pension也宣布将出售其持有的约1亿美元美国国债。该基金给出的理由同样直接：对美国财政的可持续性及政策方向日益担忧，信用风险正在上升。

贸易战升级，欧洲不再妥协

欧洲投资者的担忧并非空穴来风。过去，全球投资者曾误以为贸易争端总能达成协议，欧洲盟友也不愿破坏与美国的关系。然而，特朗普政府为了获取格陵兰岛而威胁加征关税的举动，让欧洲领导人意识到，去年的贸易妥协反而助长了美国将贸易武器化，以服务于其更大的领土和军事目标。

如今，欧洲已经暂停了此前促成贸易休战的谈判，并计划重启价值超1000亿美元的对美反制关税。法国总统马克龙在达沃斯论坛上直言，美国不断加征关税的行为“根本不可接受”，欧盟可能会启用严厉的“反胁迫工具”。

如果欧洲不再轻易屈服，市场将不得不重新评估贸易战全面升级的风险，甚至可能出现投资限制或金融禁运等极端情况。这将直接动摇欧洲持有的巨额美债和美股头寸。

市场已经开始出现反应。周二美市开盘后，市场出现了罕见的股、债、汇三杀局面，美债收益率飙升至四个月高点。这引发了投资者对估值过高的美国资产遭遇资本外逃的担忧，尤其是在美国存在近28万亿美元净国际投资缺口的背景下，这种脆弱性愈发凸显。

为何美债收益率飙升更致命？

与股市和汇市的波动相比，美债收益率飙升对特朗普政府来说是个更棘手的问题。

• 股市波动可以被轻易归咎于人工智能泡沫等其他因素，毕竟美股正处于历史高位。

• 美元走弱虽然可能引发“抛售美国”的交易，但某种程度上也符合政府希望美联储降息以刺激出口的诉求。

然而，美债收益率的上升却会带来实实在在的冲击。它不仅会加大美国政府的债务融资难度，还会直接摧毁特朗普在11月中期选举前极力推动的住房“可负担性”计划。例如，周二收益率上涨后，30年期美债收益率已比特朗普去年就职时高出10个基点，而这期间美联储已经降息三次。民调显示，选民普遍认为特朗普过于关注国际事务，而在经济问题上投入不足，新关税还可能推高进口商品价格。

安盛集团首席经济学家吉勒·莫埃克（Gilles Moec）在报告中指出，盲目加征关税毫无益处。他分析称，此次关税目标涉及的8个欧洲国家占美国进口总额的25%，若对它们统一加征10%的关税，将使美国的平均关税水平提高2.5个百分点。

图：美国国债的主要海外“债主”分布，日本、英国、中国大陆位居前列

美债市场：特朗普的“冷静剂”？

路透社专栏作家迈克·多兰（Mike Dolan）认为，任何欧洲国家直接抛售美债的行为都可能成为一个重大的市场催化剂，尤其是当抛售方是像挪威2万亿美元主权基金这样的大型基金时。

图：挪威主权基金的美债持仓规模，显示其作为重要持有者的影响力

当然，当前美债收益率的上涨也受到其他因素的叠加影响，包括特朗普挑战美联储独立性引发的长期通胀担忧、最高法院对其关税权力的裁决可能影响财政收入，以及日本下月提前大选可能带来的全球债市波动。

多兰评论道，特朗普似乎对自己今年的议程充满信心。但美国债券市场暴露出的脆弱状况，或许会成为少数能让他保持冷静的制约因素之一。

在瑞士达沃斯，加拿大总理马克·卡尼一场措辞强硬的演讲，宣告了“美式和平”时代的落幕，并赢得了台下全球政商领袖罕见的全体起立鼓掌。面对一个愈发难以预测的美国，卡尼正为加拿大的未来，紧急寻求新的盟友。

“强权即真理”时代，中等国家如何自处？

“我们每天都被提醒，世界已经进入大国博弈的时代。” 卡尼在世界经济论坛上直言，以美国霸权为基础的国际秩序正在瓦解，世界进入了一个“裂痕期”。

他警告说，在这个新秩序中，“强权国家为所欲为，弱小国家只能逆来顺受。” 尽管全程未点名特朗普，但矛头所指不言而喻。

加拿大总理马克·卡尼在达沃斯世界经济论坛上发表演讲，警告世界已进入大国博弈的“裂痕期”。

卡尼对此有着切身体会，并向其他中等国家发出了明确的呼吁：“中等国家必须携手行动。因为如果我们没能坐到谈判桌前，就只能沦为别人的盘中餐。”

他同时批评了那些试图“随波逐流以求自保”的国家领导人，指出一味妥协退让，幻想顺从能换来安宁，是行不通的。

特朗普的极限施压：从格陵兰到关税大棒

卡尼的强硬表态，源于特朗普政府日益加剧的威胁。近期，特朗普不仅变本加厉地企图从丹麦手中夺取格陵兰岛，还威胁要对支持丹麦主权的欧洲盟友加征惩罚性关税。

这并非加拿大第一次感受到来自南方的压力。特朗普开启第二任期后，就曾宣称要将加拿大变为美国的第51个州，并威胁要单方面废除维系两国近一个世纪睦邻关系的各项协议。

特朗普政府早已对加拿大挥舞关税大棒，严重冲击了该国汽车、钢铁、铝和木材等关键产业。同时，特朗普的盟友史蒂夫·班农等人，也曾公开鼓吹吞并加拿大的“好处”，意图掌控其广袤的北极地区和丰富的矿产资源。

尽管加拿大总理卡尼曾试图与特朗普总统就贸易问题达成协议，但谈判已陷入停滞。

深度捆绑下的艰难抉择

对加拿大而言，这不仅是经济存续问题，甚至关乎国土存续。作为美国最大的邻国，两国在经济、国防和文化上高度融合，这种深度捆绑令加拿大的处境尤为艰难。

• 经济依赖： 加拿大约75%的商品和服务出口至美国，而其第二大贸易伙伴中国，仅占不到5%。

• 军事一体化： 两国军队不仅每天开展联合演训，还共建了北美防空联合司令部（NORAD），在包括北极在内的所有层级紧密协作。本周，两国军机仍在格陵兰岛的美军基地进行例行联训。

加拿大与美国军队保持着深度融合，图为两国及北约盟友在挪威举行的联合军事演习。

这种局面意味着，一旦美国选择以强硬手段介入格陵兰岛等事务，加拿大将迅速陷入两难。

寻求“B计划”：加拿大的外交突围

面对一个反复无常的美国总统，加拿大正试图打破长期以来的单一依赖，积极寻找“B计划”。

卡尼的达沃斯演讲前，他刚刚结束了对中国和卡塔尔的访问。期间，加拿大与中国达成协议，以降低少量中国电动汽车的关税壁垒，换取中国降低部分加拿大农产品的关税。此举打破了加拿大自拜登政府以来一直遵循的美国政策。

更重要的是，中加两国宣布建立“战略伙伴关系”，这标志着加拿大与美国的全球竞争对手开启了全新的合作时代。

加拿大是美国最大的石油供应国，图为麦克默里堡北部的石油钻井作业区。

国内外的双重挑战

自去年3月就任以来，卡尼在海外出访上投入了巨大精力，累计近60天，远超同期英法领导人。他带领加拿大挺过美国霸权更迭时代的承诺，让支持他的选民充满期待。

然而，这一战略也充满风险。卡尼团队的顾问匿名承认，没有任何一个合作伙伴或一项贸易协定，能够迅速取代美国在加拿大经济和安全领域的主导地位。

在国内，反对党指责卡尼过度专注于收效缓慢的外交，而忽视了生活成本高企和住房短缺等民生问题。

加拿大公关公司合伙人金妮·罗斯分析道：“许多选民期待卡尼展现国际担当，这也是他们投票给他的原因。但同时，有高达40%的选民无暇关心他在达沃斯说了什么，因为他们有更迫切的生计问题需要解决。”