2026年，人民币汇率会怎么走？

Alice Winters

外汇

经济

摘要:

2025年人民币汇率逆转，升值超4%，成财经热词。探究拐点、冲刺，解析升值原因及2026年走势预测，为读者揭示人民币的韧性与潜力。

2025年初还在7.27关口徘徊的人民币兑美元汇率，历经近一年的跌宕起伏，在4月迎来关键拐点后一路高歌猛进，进入12月，这股升值势头愈发强劲，离岸人民币一度触及6.99709，在岸人民币逼近7.0058，距离万众瞩目的7.0关口仅一步之遥，全年累计升值幅度超4%的亮眼表现，让“人民币升值”成为贯穿2025年的财经热词。

2025年从拐点浮现到破关冲刺

回顾2025年人民币汇率的“逆袭之路”，其由贬转升的轨迹清晰而富有戏剧性。年初至4月初，受美联储“放鹰”暂停降息、美元指数高位震荡等外部因素影响，人民币汇率呈现震荡偏弱态势，离岸人民币以1美元兑7.27元人民币开局，4月8日更是触及全年低点7.42879，较年初贬值幅度超2.18%，市场对人民币的走势普遍持谨慎态度。

转折点出现在4月初，中国经济一季报的亮眼表现成为人民币汇率反转的“强心剂”——当季GDP同比增长5.4%，远超市场预期，坚实的经济基本面让投资者对人民币资产的信心显著回升。与此同时，美联储降息态势逐渐明确，美元指数开始高位跳水，叠加中美经贸谈判取得进展、关税风险缓和，多重利好因素共振之下，人民币汇率开启快速升值模式。从4月到7月，人民币兑美元汇率从7.35附近升至7.16左右，两个月内升值幅度超2.58%，趋势性拐点已然形成。

7月之后，人民币进入温和升值通道，升值节奏虽有所放缓，但上行趋势愈发稳固。国内经济数据持续向好，前三季度GDP同比增长5.3%，1-11月以美元计价的出口总额同比增长5.4%，贸易顺差的稳定格局为人民币汇率提供了坚实支撑。9月美联储重启降息周期后，市场预期进一步强化，外贸企业结汇倾向发生趋势性反转，此前积累的待结汇资金开始集中释放，成为推动人民币升值的重要力量。进入11月，人民币升值步伐再度加快，下旬成功突破7.1关口，随后一路向7.0整数关口逼近，年末更是迎来加速冲刺，离岸人民币升破7.0大关，在岸人民币触及7.0058，分别创下2024年9月30日以来和2023年5月22日以来的新高，为2025年的汇率走势画上了强势句号。

值得注意的是，2025年的人民币升值并非孤立现象，而是在全球金融格局重构背景下的必然结果。全年美元指数累计下跌近10%，为人民币等非美货币升值打开了广阔空间，但人民币的升值更展现出鲜明的内生性特征——即便在美元指数阶段性走强的时段，人民币依然保持了相对强势，这种与美元指数阶段性背离的上涨态势，彰显了市场对人民币的信心正在发生根本性转变。

2026年温和升值为主调

2026年人民币汇率将走向何方？这一问题成为市场关注的焦点。综合国内外主流机构的预测与核心驱动因素分析，2026年人民币汇率将以“温和升值为主基调、双向波动常态化、先升后稳显韧性”为核心特征，汇率中枢有望突破7.0整数关口，全年运行区间预计在6.7-7.2之间，年末有望收于6.7-7.0区间。

英大证券的观点颇具代表性，其认为在经历长达2年半左右的“筑底”阶段后，人民币汇率大概率在2026年迎来升值的“主升浪”。东吴证券则更为明确地指出，2025年标志着人民币贬值周期的终结，新一轮升值周期已然开启，预计2026年底人民币兑美元汇率可能触及6.70-6.80区间。外资机构同样对人民币走势持乐观态度，德意志银行、瑞银等预测2026年人民币汇率有望稳步升至6.7左右，长期甚至可能向6.40-6.50区间迈进；即便相对谨慎的摩根士丹利，也预测2026年底人民币兑美元汇率约为7.05，整体仍维持升值预期。

从具体情景演化来看，2026年人民币汇率可能呈现三种发展路径。基准情景（概率最高）为渐进式温和升值：若国内稳增长政策持续发力，经济基本面保持韧性，2026年GDP增长5.0%左右，物价水平温和回升；同时美联储延续宽松政策，中美利差逐步收敛，央行逆周期调控工具精准发力维持市场平稳，全年美元兑人民币核心波动区间将在6.80-7.15，年底汇率中枢稳定在6.9附近。

乐观情景下，人民币可能升值突破均衡线上方：若国内房地产市场提前回暖、内需超预期复苏，股市持续吸引外资大规模流入，或中美达成重大贸易协议、关税进一步降低引发结汇需求集中释放，人民币汇率可能升破6.8，全年升值幅度有望达到5%左右。而在悲观情景下，人民币可能面临阶段性承压：若国内股市与房地产市场动能不足、经济数据不及预期，或中美经贸摩擦再度升温、全球经济衰退风险加剧，美元兑人民币可能阶段性触及7.30，但在央行政策调控与经济基本面的支撑下，贬值幅度整体可控，不会改变长期升值趋势。

需要强调的是，2026年人民币汇率的温和升值并非单边直线上涨，双向波动将成为常态。随着人民币汇率弹性不断增强，汇率作为宏观经济自动稳定器的功能将进一步发挥，适度的波动既有助于释放市场压力，也能有效抑制投机行为。央行也明确表示将增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这种政策导向将为汇率的平稳运行提供重要保障。

内外共振下的四大核心支撑

2026年人民币延续升值趋势的底气，源于内外因素的深度共振，其中四大核心支撑尤为值得关注。

支撑一：中美货币政策周期差收敛，美元指数结构性走弱

美联储货币政策转向是影响人民币汇率的关键外部变量。自2025年9月以来，美联储已累计下调政策利率0.75个百分点，若从2024年9月算起累计降息幅度达1.75个百分点，12月发布的利率路径“点阵图”显示，2026年至少还有1次0.25个百分点的降息。持续宽松的货币政策将推动美债收益率中枢下移，美元指数呈现结构性弱势，而历史数据显示，美元指数与人民币汇率呈现显著负相关关系，2025年美元指数近10%的跌幅已直接带动人民币兑美元被动升值，这一趋势在2026年有望持续。

与美联储的宽松态势形成鲜明对比的是，中国央行的货币政策保持了极强的独立性与战略定力。2024年至今，中国央行仅下调政策利率0.4个百分点，预计2026年可能仅降息1-2次，对应调降幅度在0.1-0.2个百分点，同时可能降准1次，幅度在0.5个百分点。这种“美国货币政策被动松+中国货币政策主动稳”的格局，将推动中美利差持续收窄甚至回归正区间，资本外流压力彻底逆转，为人民币升值提供坚实支撑。

相较于美欧货币政策被财政、债务与金融市场稳定等多重因素裹挟的被动局面，中国货币政策的自主性让人民币在全球货币格局中更具竞争力。这种政策层面的优势，不仅能稳定市场预期，更能吸引追求稳健收益的全球资本，进一步强化人民币的强势地位。

支撑二：经济基本面韧性凸显，贸易顺差构筑“压舱石”

坚实的经济基本面是汇率稳定的核心支撑，2026年中国经济的结构性修复将持续为人民币升值注入动力。作为“十五五”规划开局之年，科技自立、绿色转型等政策的落地将带动投资消费信心回暖，预计全年实际GDP增长5.0%左右，物价水平温和回升，价格修复有利于提升市场对人民币资产的估值。

外贸领域的亮眼表现将成为人民币汇率的“压舱石”。2025年，面对美国关税政策的压力，中国出口逆势增长，前11个月以美元计价的出口总额同比增长5.4%，超出市场预期。2026年，全球整体环境有望进一步改善，美国或更加关注内政，中美贸易冲突的不确定性大幅下行，将助力全球贸易恢复。新兴市场工业化、全球AI算力投资扩张带来的新需求，以及企业出海布局和中国在中上游环节的主导地位，将支撑中间品和资本品出口持续增长，德意志银行预计2026年中国出口增长6%。

更重要的是，中国在新能源、高端制造等领域的产业优势不断强化，“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）及高端装备出口增速保持高位，机电产品出口占比已达58%，这种结构性出口优势有效对冲了传统市场的需求波动。同时，非美市场的多元化布局让中国外贸抗风险能力显著提升，稳定的贸易顺差格局为人民币汇率提供了最坚实的物质基础。

出口企业结汇意愿的趋势性反转更是锦上添花。2022年以来，出口商积累的待结汇规模已达1万亿美元左右，一旦人民币升值预期形成，这部分资金的回流将成为推动汇率上涨的重要力量。历史数据显示，春节前银行代客结售汇顺差规模往往是全年最高水平，2026年初这一季节性因素有望再次推动人民币升值加速。

支撑三：国际资本加速回流，人民币资产吸引力提升

随着中国资本市场深化开放与人民币资产估值优势的凸显，2026年国际资本流入趋势将进一步强化，成为支撑人民币升值的重要动力。2025年7月以来，沪深股通累计净流入超800亿元，债券市场上外资持有中国国债规模突破3.2万亿元创历史新高，这种跨境资本的双向流入格局在2026年有望持续放大。

从权益市场来看，A股纳入国际指数的权重有望进一步提升，叠加中国经济复苏带来的企业盈利改善，人民币股票资产的估值吸引力将持续凸显。外资机构对中国经济的信心不断增强，国际货币基金组织、世界银行以及高盛等多家机构纷纷上调中国经济增速预测值，这种信心将直接转化为外资对人民币资产的配置需求。

债券市场方面，在中美利差收窄的背景下，中国国债的相对收益优势依然明显，且中国债券市场的稳定性在全球金融市场波动加剧的环境中更具吸引力。随着跨境理财通、债券通等互联互通机制的不断完善，外资进入中国债券市场的渠道更加畅通，预计2026年外资持有中国债券的规模将继续稳步增长。

此外，新能源、数字经济等新兴产业链的优势将吸引长期产业资本流入。中国在新能源汽车、锂电池、光伏设备等领域的全球领先地位，以及数字经济领域的创新活力，将成为吸引跨国投资的重要亮点，持续改善外汇市场供求关系，为人民币升值提供长期支撑。

支撑四：人民币国际化进程加速，全球需求持续扩大

人民币国际化进程的深化是支撑人民币长期升值的重要因素，而2026年这一进程有望迎来加速发展。十五五规划建议提出“推进人民币国际化”，与上一个五年规划建议相比，在“推进”前删除了“稳慎”一词，这一表述变化意味着人民币国际化将进入更积极、更主动的发展阶段，有助于提升人民币在全球贸易结算、储备货币中的占比，进一步扩大全球市场对人民币的需求。

近年来，人民币在跨境贸易结算中的使用比例持续提升，尤其是在与东盟、中东等地区的贸易往来中，人民币结算规模增长迅速。八部门出台的政策明确支持东盟国家投资者以人民币投资，进一步扩大了人民币跨境使用场景。随着“一带一路”倡议的持续推进，更多沿线国家将采用人民币进行贸易结算和投资合作，人民币的全球流通范围不断扩大，形成对人民币汇率的长期支撑。

在全球储备货币格局中，人民币的地位也在稳步提升。越来越多的国家开始将人民币纳入外汇储备，以分散汇率风险、优化储备资产结构。国际货币基金组织的数据显示，人民币在全球外汇储备中的占比已连续多年稳步上升，预计2026年这一趋势将持续，进一步增强人民币的货币锚地位，为汇率稳定升值提供坚实保障。

来源：东方财经杂志

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