美元兑加元持续下跌，双重压力解析

过去五个交易日，美元兑加元（USD/CAD）汇率下跌超过0.7%，加元表现强势，短期看跌趋势稳固。当前汇率面临的抛售压力依然高涨，而这一局面在美国就业数据发布后更趋明朗，进一步强化了美元的结构性弱势。

与此同时，加拿大本周公布的通胀数据，为加拿大央行维持中性利率的政策提供了支撑，助力加元保持坚挺。如果这两大因素持续发酵，未来几个交易日，美元兑加元或将继续承压。

美国就业数据降温，美元为何承压？

由于美国政府此前停摆，10月和11月的非农就业数据被推迟公布。最新数据显示，11月新增就业岗位6.4万个，超出市场预期的5万个；然而，10月数据却大幅减少了10万个。这一增一减凸显出美国劳动力市场正在显著降温。

尽管数据喜忧参半，但这并未改变美联储对明年的政策展望。市场普遍认为，10月的疲弱数据为美联储上周的降息决策提供了合理性，而11月的反弹则可能支持其在1月会议上维持中性立场。更重要的是，劳动力市场的波动表明，美联储在2026年不会考虑加息，反而可能在维持利率不变与进一步降息之间进行选择。

这种政策前景的不确定性，并未提振美元需求，反而造成了两个后果：

1. 削弱资产吸引力：劳动力市场数据仍处于敏感区间，削弱了美元资产对投资者的吸引力。

2. 加剧市场观望：美联储对2026年的政策方向信号模糊，动摇了美债的稳定性，也加剧了市场的观望情绪。

政策前景的不明朗，直接降低了海外资本配置美元资产的意愿，从而压制了美元需求。衡量美元强弱的美元指数（DXY）也直观反映了这一趋势。该指数延续稳健下行，目前交投于100点下方，并向98点区间逼近，创下10月初以来的最低水平。

加拿大通胀稳定，加元获支撑

与美国不同，加拿大本周公布的经济数据为加元提供了坚实基础。加拿大统计局周一公布的数据显示，11月消费者物价指数（CPI）整体通胀率维持在2.2%，与10月持平。

虽然通胀率仍略高于加拿大央行2%的政策目标，但整体表现平稳。市场解读认为，这份数据明确指向央行将继续维持中性的利率导向，而非采取激进的货币政策。

相较于美联储可能进一步降息的预期，加拿大更为稳定的利率环境，有望持续提升加元计价资产的吸引力。这种政策差异吸引了海外资本流入，从而在短期内支撑了加元的需求。如果市场对加拿大央行维持中性利率的预期持续，加元需求或将保持稳定，成为中期内打压美元/加元汇率的关键因素。

技术分析：下行趋势与关键价位

图：美元/加元日线图显示，汇价自11月高点形成明显下降通道，RSI指标逼近超卖区，MACD空头动能持续。

从技术图表上看，美元/加元汇率的走势也印证了基本面的疲弱。

趋势与动能指标解读

• 下行趋势成型：自11月触及高点以来，汇率已构建起新的短期下行趋势。在此期间，多头未能组织起有效反攻，使该下行结构成为主导短期行情的核心。

• 相对强弱指数（RSI）：RSI指标线持续运行在50的中性分水岭下方，反映出空头动能的主导地位。不过，该指标正逼近30的超卖区间，这可能预示着短期抛售过度，为汇率提供技术性反弹修正的窗口。

• 指数平滑异同移动平均线（MACD）：MACD柱状图始终位于零轴下方，同样体现了空头力量的优势。若该态势延续，汇率可能进入震荡整理，为后续更具结构性的行情做准备。

关键支撑与阻力位

对于交易者而言，以下几个价位值得密切关注：

• 关键阻力位：1.38690 这是图表上的一个关键中性水位，与200周期简单移动平均线（200 SMA）重合。若汇价能回升至该水平上方，可能重新激活看涨情绪。

• 即时阻力位：1.38010 这是近期形成的一个整理区间，可能对短期反弹构成初步阻力。

• 关键支撑位：1.37347 这是8月至9月期间的关键回撤区间，也是当前最重要的空头目标位。一旦该支撑位被有效跌破，将强化市场的看跌情绪，并为汇率打开进一步的下行空间。