“末日博士”展望2026年美国经济：“金发姑娘”式软着陆成基准情景！

华盛顿正在对比特大陆进行压力测试，首批故障将出现在美国的矿场，而不是华尔街的终端上。

美国政府已对比特大陆启动安全审查，这家总部位于北京的制造商占据全球比特币矿机市场的主导地位。一项名为 “红色日落行动”的联邦调查已持续数月，核心调查方向是比特大陆的矿机是否可被远程操控用于间谍活动，或干扰美国电网。这一问题看似抽象，仿佛只存在于机密备忘录中，但答案却与多个普通场景息息相关：北达科他州的维修工作台、俄克拉荷马州的货运场，以及每一位依赖中国硬件的矿工的升级计划表。

要弄清后续可能出现的连锁反应，首先需理解美国政府的真实意图。

解密 “红色日落行动”

根据彭博社查阅的文件及知情人士透露，“红色日落行动” 已在多个政府部门间推进约两年，由国土安全部牵头，国家安全委员会提供支持。调查的核心目标是确认比特大陆矿机是否存在被外部操控的可能性，进而被用于间谍活动或蓄意破坏。

联邦执法人员已对比特大陆硬件设备采取行动。部分矿机被拦截在美港口，并在检验台上被拆解，芯片与固件均接受了隐藏功能检测。官员们还核查了关税与进口相关问题，将安全担忧与常规贸易执法相结合。

比特大陆在发给彭博社的邮件声明中表示，“有关公司可从中国远程控制矿机的说法完全不实”，强调自身遵守美国法律，不从事任何威胁国家安全的活动。同时，公司称未获悉任何名为 “红色日落行动” 的调查，此前硬件被扣事件与美国联邦通信委员会（FCC）的审查相关，且 “未发现任何异常”。

美国政府的担忧并非无的放矢。参议院情报委员会的一份报告已将比特大陆设备标记为 “易受中国操控的高危资产”。数年前，研究人员发现蚂蚁矿机的固件存在远程关机功能；比特大陆当时将其解释为 “未完成的防盗功能”，后续虽进行了修补，但这一事件仍留下安全隐患。

“红色日落行动” 的推进还基于一起确凿案例。2024年，美国政府强制关闭了怀俄明州一处靠近导弹基地、与中资相关的挖矿项目，原因是该基地部署的数千台矿机构成国家安全风险，其使用的硬件与比特大陆产品类似，且地理位置极具敏感性。

因此，美国政府看来比特大陆远非设备供应商，它被视为 “贴近电网、部分靠近战略要地的基础设施参与者”。这也解释了为何一家专用集成电路制造商，会与电信公司、电力设备企业一同出现在国家安全相关文件中。

而这一切都发生在比特大陆与美国一位极具影响力的客户深化合作之际。

美国挖矿业离不开比特币大陆

2025年3月，一家规模较小、知名度不高的上市公司宣布拆分新比特币挖矿业务，美国前总统特朗普的儿子埃里克・特朗普与小唐纳德・特朗普均为该项目投资者。这家名为American Bitcoin的新企业，目标是成为 “全球规模最大、效率最高的纯比特币挖矿公司”，计划在得克萨斯州、纽约州及加拿大阿尔伯塔省部署7.6万台矿机。为实现这一庞大目标，该公司选择了比特大陆作为核心供应商。

企业文件显示，American Bitcoin已同意以3.14亿美元采购1.6万台比特大陆矿机。不同于现金支付或传统债务融资，该公司以2234枚比特币作为抵押获取硬件。一位前美国证监会（SEC）执法律师向彭博社表示，这一交易结构异于常规，相关条款应进行更详细的披露。

这一笔交易集中体现了美国挖矿产业的 “依赖困境”：一家与总统家族关联密切、备受关注的挖矿企业，将数千枚比特币及雄心勃勃的增长目标，押注在一家正接受国家安全调查的中国供应商身上。美国官员担忧，这种合作关系会给立志将美国打造成 “全球加密货币中心” 的本届政府带来利益冲突。

然而，即便特朗普之子的挖矿项目计划投入巨额算力，在整个美国挖矿产业中也只是 “沧海一粟”。过去十年间，美国矿工已在全国范围内部署了数十万台比特大陆矿机。北美地区的比特币挖矿业务，几乎完全依赖蚂蚁矿机。

因此，当我们追问 “如果比特大陆受到冲击会发生什么”，本质上是在探讨：当这个产业生态中的核心供应商遭遇联邦政策冲击时，整个体系将如何承压。

如果美国政府采取强硬措施，谁将率先崩塌？

每一家成熟的挖矿企业都会面临设备损耗问题：风扇故障、电源烧毁、哈希板损坏屡见不鲜。部分故障可内部处理，但大部分需通过比特大陆生态内的授权维修中心解决。比特大陆在全球设有覆盖美国市场的海外及区域维修中心，货运通道遍布阿肯色州、北达科他州、俄克拉荷马州等地。

这一维修与配件供应体系极为脆弱，也最有可能率先崩溃。如果美国政府采取强硬措施，例如将比特大陆或其核心关联方列入实体清单，或实施定向制裁，最易操作的手段便是在边境拦截。备用配件可能被滞留在临时仓库，等待海关审查；原本只需数日的流程，可能因律师与合规团队应对新规则而延长至数周。

对单个挖矿企业而言，影响将逐步显现：更多矿机因缺乏配件而闲置，设备可用率小幅下降，矿场内的故障设备堆积如山。资金雄厚的矿企固然可以囤积配件、向第二供应商倾斜采购，但小型矿企将迅速面临巨大压力。

接下来受冲击的是大型订单交付。

如果 “红色日落行动” 以温和措施收尾，例如对特定芯片增加许可证或强制出口审查，比特大陆仍可能向美国市场交付S21、T21系列矿机，但交付周期将延长。原本预计6周的交货时间，可能延长至3个月甚至更久，同时伴随繁琐的文书工作。如果结果更为严厉，比特大陆被限制向特定美国买家供货，那些已规划的订单将从 “确定产能” 变为 “不确定因素”。

由于挖矿产业高度依赖融资，时间损耗绝非单纯的延误：它意味着额外的利息支出、违反贷款契约风险，以及无法兑现向股东承诺的股权回报目标。一家已向投资者承诺 “某季度达到特定算力规模” 的上市矿企，将不得不解释为何设备仍滞留在深圳至休斯顿的运输途中。

一旦新设备供应出现不确定性，二手矿机市场将迅速升温。那些原本即将退役的老旧蚂蚁矿机，只要能效未大幅落后，将突然变得极具吸引力。比特大陆的主要竞争对手 —— 神马矿机与嘉楠耘智的销售团队将瞬间忙碌起来。

但这些竞争对手也并非拥有装满高效矿机的魔法仓库，它们自身也面临生产瓶颈、芯片配额限制及已承诺的交付订单压力。如果美国矿企集体转向替代供应商，这些替代硬件的交付周期也将延长。部分供需缺口可能通过灰色渠道填补，例如矿机经第三国转运，或从仍能接触比特大陆库存且不违反美国规则的中间商处采购。

未来三种可能走向

从外部视角看，人们倾向于用二元逻辑判断：要么比特大陆被禁，要么毫无影响。但实际上，局势可能出现三种走向。

第一种情况，“红色日落”悄然落幕国土安全部持续监控，或许会提交一些内部建议，但政府最终认为当前的产业安全措施、网络隔离与固件审计已足以管控风险。比特大陆虽仍面临政治层面的尴尬，但商业上仍可向美国市场供货。矿企会进一步向神马矿机、嘉楠耘智多元化采购，但美国挖矿产业的整体格局保持不变，算力增长基本维持当前趋势。

第二种情况下，比特大陆将被纳入监管范畴。这可能需要达成正式的缓解协议，要求比特大陆满足严格的固件认证标准、接受第三方审计，并将特定维修与组装工作交由经审核的美国本土合作伙伴完成。出口可能需要额外许可，高风险区域（如靠近敏感电网基础设施或军事设施的矿场）可能面临特殊规则限制。

对矿企而言，这种走向虽令人困扰，但并非灾难性。交付周期延长、法律成本上升，工程师需花费更多时间证明运营符合美国政府设定的新安全标准。但硬件供应仍将持续，只是摩擦成本增加，每单位部署算力的综合成本上升。

第三条路是矿企最害怕的：制裁或被列入实体清单，这将直接影响销售、固件支持和美元结算。一夜之间，比特大陆设备对受监管的美国买家而言将变成噩梦：维修中心难以跨境运输配件，软件更新陷入法律灰色地带。现有矿机虽仍可运行，但矿企需认真权衡：是否愿意长期依赖一家无法提供服务与升级的供应商。

比特币算力不会崩溃，毕竟比特大陆并非华为，未深入美国核心网络。但增长计划将受阻：未来两个季度本应接入美国电网的大量算力将延迟部署或转移至海外，而 “比特币挖矿正成为美国主导、对电网友好的产业” 这一叙事，也将变得站不住脚。

为何这一事件的影响远超矿业？

表面上看，这是一则关于海关扣押的小众新闻，但本质上，它是美国政府对比特币物理基础设施的态度测试。

美国政府已明确挖矿地点的敏感性（如怀俄明州靠近导弹基地的矿场被关闭）；正对比特大陆硬件展开实时调查，特工拆解矿机，律师们争论中国产专用集成电路应被视为 “电信设备” 还是 “游戏显卡”；而总统家族的挖矿项目，通过合同与这家供应商深度绑定。

如果美国政府退缩或仅施加轻微惩罚，传递的信号是：比特币产业层虽面临严格审查，但仍可在全球硬件市场中正常运转。如果将比特大陆纳入限制框架，信号则完全不同：矿企会将其解读为 “挖矿产业核心环节本土化或去风险化” 的开端。

对其他参与者而言，风险更为深远。保护比特币安全的 “成本预算” 由这些矿机承担。如果在美国运营这些设备变得更昂贵、更复杂、政治风险更高，这部分预算将转移至其他地区。

核心是，如果比特大陆遭受冲击，美国挖矿产业哪个部件将率先崩塌？而更深层的问题是，美国究竟希望这些矿机在本土电网中轰鸣，还是更愿意将它们推向他国？

来源：非小号

美国供应管理协会(ISM)当地时间12月1日发布的调查报告显示，11月美国制造业采购经理人指数(PMI)由上月的48.7降至48.2，美国制造业活动连续第九个月处于萎缩状态。

关税阴霾短期难以消散

彭博社指出，当前客户需求总体疲软。11月，美国的工厂活动出现四个月来最大幅度收缩，积压订单量也创下七个月以来最大降幅。ISM的调查显示，美国制造业基础仍然受到贸易政策不确定性和生产成本高企的拖累。

ISM制造业商业调查委员会主席斯彭斯表示，关税的不确定性导致经济下滑，因为客户在商品成本明确之前会推迟下单，"在情况更加明朗之前，我们看不到任何能够扭转局面的迹象。"

桑坦德资本美国资本市场首席美国经济学家斯坦利也表示，"(美国)制造业继续受到充满不确定性的关税环境的拖累。"

自今年4月特朗普政府迅速提高关税水平以来，不少美国生产商从国外采购生产所需原材料的成本上升。此外，由于今年大部分时间里美国关税水平都在波动，关税的不确定性也给制造商带来了压力。

路透社认为，这种不确定性在短期内难以消散。美国最高法院大法官上月对美国关税政策的合法性提出质疑，加剧了外界对这些关税可能被推翻、进而引发更大混乱的猜测。因为外界普遍预期，如果最高法院做出不利裁决，特朗普政府可能会转向其他贸易策略。

"制造业病了"

特朗普政府此前表示，征收关税是保护国内制造业的必要措施。但经济学家认为，工人短缺等结构性问题，令美国制造业很难恢复到昔日的辉煌。

"制造业病了。"高频经济(High Frequency Economics)首席经济学家温伯格表示，从这份报告中，他未能看到自关税政策出台以来，美国制造业出现任何增长的迹象。

据路透社报道，制造业在美国经济中的占比为10.1%。ISM调查覆盖的行业中，只有计算机和电子产品、机械等4个行业实现增长。服装、木材、纺织等行业收缩最为严重。

木制品行业认为，当前美国国内外业务均表现低迷，客户通常只接受短期订单，仍然没有信心建立库存，更不用说制定扩张计划。

化工产品生产商表示，关税和经济不确定性继续抑制市场对其产品的需求。电气设备、电器和零部件制造商抱怨"贸易混乱"。亦有制造商则指出，"供应商在对美出口过程中遇到越来越多的差错问题"。

运输设备行业的制造商表示，受关税环境变化影响，将开展更长期、持久的变革。

来源：中国经济网

据赛富时数据显示，消费者在"网络星期一"当天的线上消费额达到173亿美元，为"黑色星期五"周末画上了句号。截至美东时间周一中午12点，全球线上销售额增长了5.3%。该公司预计，当天结束时，线上消费额将增长6%，达到527亿美元。与此同时，赛富时称，截至美东时间周一中午12点，美国线上销售额增长2.6%，达到34亿美元。该公司预计，到当天结束时，销售额将增长4%，达到133亿美元。

赛富时还称，"黑色星期五"当天全球线上支出达790亿美元，增长6%， 其中美国销售额为180亿美元，同比增长3%。

这一系列数据为密切关注假日购物季的高管、经济学家和投资者均提供了重要信号。美国消费者在今年"黑色星期五"与"网络星期一"展现出的消费韧性超出了市场预期，使得零售总额实现了稳健增长，但这一数据掩盖了高通胀环境下实际购买力增长乏力以及日益加剧的经济分化现实。

虽然总体支出攀升，但富裕阶层与低收入群体的消费行为呈现出"K型经济"，通胀焦虑与价格敏感性成为主导市场情绪的核心变量。尽管总体支出增加，但销售额的增长很大程度上是由商品价格上涨而非销售数量增加所推动——购物者每笔交易购买的物品却减少了。赛富时表示，销量下降了1%，每次结账的单位下降了2%，而平均销售价格同比增长了7%。

赛富时消费者洞察主管Caila Schwartz将价格上涨归因于两个因素："首先绝对是关税的影响，尤其是对那些销售价格大幅增长的自由裁量类别的影响。另一个事实是，我们看到高收入者比平均收入者强得多，奢侈品类别的强劲就证明了这一点。"

零售咨询公司Sensormatic Solutions的分析师指出，消费者今年"在购买前会更仔细地考虑"，以确保获得最优惠的价格。 Accertify总裁Mark Michelon表示，消费者似乎正在"重新定义黑五"，倾向于进行多次小额购买，而非大额采购，这可能反映出经济上的谨慎态度或"先买后付"(BNPL)选项的影响。

其次，若扣除通胀因素，实际支出的增长幅度可能非常有限，显示出消费者在购买决策上变得更加精明和审慎。黑色星期五4%的总销售增长率，若剔除约3%的通胀率，实际增长可能仅为1%左右，增长幅度并不大。

而且美国消费者信心骤降至三年多来最低水平，反映出政府停摆带来的经济不确定性，以及持续高企的物价对家庭财务造成压力。根据密歇根大学11月消费者信心初值，美国消费者信心指数从10月的53.6下滑至50.3，创下2022年6月以来新低，且低于媒体调查中大多数经济学家的预期。

其中，衡量当前经济状况的指数大跌6.3点至52.3，创下有记录以来最低水平，显示民众对政府停摆可能冲击经济活动的担忧快速升温。报告指出，这一情绪恶化几乎在所有年龄、收入及政治倾向群体中普遍出现。

而且，供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，美国11月制造业PMI下降0.5点至48.2，连续九个月低于50的荣枯线，创下四个月来的最大萎缩，反映企业在需求疲弱与成本压力下仍难摆脱长期低迷。

此外，美国非农就业市场(劳动力市场)正在从"过热"彻底切换到"低速且易碎"的慢性衰退这一新阶段：最新公布的9月非农仅仅新增11.9万人，相比于前几年无疑是显得疲软，自4月以来非农就业规模几乎原地踏步，7、8月数据还被明显下修，8月甚至转为净减0.4万个岗位;失业率已经抬升到4.4%，比一年前的4.1% 明显走高，平均时薪同比增速回落到3.8%，但是仍高于2% 通胀目标所对应的"安全区间"。这些数据都凸显出美国非农就业市场虽然未持续陷入负增长但是仍然趋于疲软曲线。

综上所述，虽然"黑色星期五"和"网络星期一"的线上消费数据令人印象深刻，但其背后隐藏着消费者对价格敏感度增加、依赖信贷、以及对未来经济前景缺乏信心的信号。美国经济的消费引擎仍在运转，但其动力来源和结构性问题值得警惕。

来源：智通财经

无论特朗普推动结束俄乌冲突的最新努力结果如何，欧洲都担心，迟早会达成一项协议，该协议不会如欧洲领导人期望，这将使欧洲大陆的安全处于更大的危险之中。

欧洲甚至很可能不得不接受其北约联盟的传统保护者华盛顿与莫斯科之间日益增长的经济伙伴关系，而大多数欧洲政府以及北约本身都表示，莫斯科是欧洲安全的最大威胁。

尽管乌方和部分欧方设法抵制了被视为严重亲俄的美国28点停火计划的部分内容，但任何协议仍可能给欧洲大陆带来重大风险。

然而，欧洲影响协议的能力有限，尤其是因为它缺乏强制制定条款的硬实力。上周末在美国佛罗里达州举行的美乌官员会谈中，欧洲没有代表出席，周二（12月2日）美国特使史蒂夫·维特科夫访问俄罗斯总统弗拉基米尔·普京时，欧洲也只能遥遥观望。

布鲁塞尔地缘政治研究所智库创始主任吕克·范·米德拉尔表示："我感觉到，人们逐渐意识到，迟早会达成一项不光彩的协议。特朗普显然希望达成协议。让欧洲人感到非常不安的是，他希望通过大国逻辑达成协议：我们是美国，他们是俄罗斯，我们都是大国。"

卢比奥试图安抚欧洲盟友

但欧洲外交官对此类保证并未感到宽慰。他们指出，协议的几乎每个方面都将影响欧洲——从潜在的领土让步到美俄经济合作。

美国的最新举措也再次引发欧洲对北约承诺的担忧，这些承诺涵盖从核保护伞、大量武器系统到数万驻军的方方面面。德国国防部长鲍里斯·皮斯托里乌斯上周表示，欧洲人不再清楚"未来我们还能信任哪些联盟，哪些联盟能够持久"。

尽管特朗普此前曾批评北约，但他在6月确认了对该联盟及其第五条款（集体防御）的承诺，以换取欧洲国家增加国防开支的保证。然而，在担心北约东翼成员国可能成为莫斯科下一个目标之际，卢比奥计划缺席本周在布鲁塞尔举行的北约外长会议，这可能只会加剧欧洲的不安。

德国外交部长约翰·瓦德普尔上周表示："我们的情报部门明确告知，俄罗斯至少保留了与北约开战的选项，最迟不超过2029年。"

欧洲担忧让步将助长普京气焰

此外，特朗普和其他美国官员已明确表示，一旦冲突结束，他们看到与莫斯科开展商业合作的巨大机遇。欧洲官员担心，结束俄罗斯与西方经济的隔绝状态将为莫斯科提供数十亿美元资金用于重建其军事力量。

欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯周一告诉记者："如果俄罗斯军队规模庞大，如果其军费预算维持当前水平，他们将再次动用武力。"

欧洲难以发挥影响力

欧盟手中握有重要的潜在筹码——被冻结在欧盟境内的俄罗斯资产。但迄今为止，欧盟领导人未能就使用这些资产为乌克兰提供1400亿欧元贷款的计划达成一致，该贷款本可帮助基辅维持未来两年的抗风险能力。

波兰击落无人机后北约将加强东翼防御。为展示其硬实力，由法国和英国主导的"意愿联盟"承诺部署"保障部队"，作为对乌克兰安全保障的一部分，但俄罗斯已明确拒绝此类部队的部署。

即使这支部队得以部署，其规模也将十分有限，主要用于增强基辅的军事实力而非独立保卫乌克兰，且必须在美国支持下才能发挥作用。美国德国马歇尔基金会副总裁克劳迪娅·迈杰指出："欧洲正为近年来未能加强军事能力建设付出代价。欧洲无法参与谈判，因为用特朗普的话说——他们手中没有筹码。"她提及今年二月美国总统对乌克兰总统泽连斯基的轻蔑表态。

来源：汇通网

2025年6月，在比利时布鲁塞尔举行的欧盟-加拿大峰会期间，加拿大总理马克·卡尼与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩和欧洲理事会主席安东尼奥·科斯塔共同出席新闻发布会 (路透)

加拿大已加入欧盟价值数十亿美元的防务基金，从而成为首个加入该基金的非欧盟国家。渥太华此举旨在使其军费开支摆脱对美国的依赖，以实现多元化。

加拿大总理马克·卡尼在本周一表示，参与欧盟的"欧洲安全行动基金"（SAFE）将为加拿大国防企业带来"巨大机遇"，以使其能够在"这个充满危险和分裂的世界内"更好地进入欧洲市场。

卡尼在一份声明中这样表示，"加拿大参与'欧洲安全行动基金'将填补其关键能力缺口，并扩大加拿大供应商的市场，吸引欧洲国防投资进入加拿大"。

卡尼在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩发表的另一份联合声明中表示，"这是我们深化合作的下一步，也象征着欧盟和加拿大的共同优先事项"。

在今年早些时候，欧盟宣布设立规模高达1500亿欧元（约合1700亿美元）的"欧洲安全行动基金"。此举源于欧盟对俄罗斯可能发动攻击的担忧，以及成员国对美国军事保护可靠性的疑虑。

"欧洲安全行动基金"被誉为欧盟为"加快国防战备"而采取的一项重大举措，欧盟的目标是在2030年之际完成军备更新，以具备抵御外部威胁的能力。

在加拿大加入"欧洲安全行动基金"之前，卡尼曾表示，他计划使加拿大的采购和贸易伙伴关系多元化，并加强加拿大与欧盟的关系。卡尼此前还曾表示，在加拿大每一加元的军事资本支出中，将有超过70美分不再流向美国。

加拿大此举是在美国总统唐纳德·特朗普今年早些时候发动贸易战并建议加拿大成为美国的第51个州之后做出的——特朗普此举激怒了加拿大人。

美国终止与加拿大的贸易谈判：特朗普称广告干扰最高法院审理案件

据报道，根据"欧洲安全行动基金"制定的联合武器项目，其至少65%的零部件必须在欧盟27个成员国境内生产，但加拿大等伙伴国可以获得豁免。

该倡议下的优先国防支出包括导弹和弹药、火炮系统、地面作战能力、无人机和反无人机系统、网络战以及防空和导弹防御、海上力量、电子战和"太空资产保护"等方面的采购。

欧盟与伦敦就英国加入该基金进行的谈判在上周无果而终。

谈判因资金问题陷入僵局，欧洲方面要求英国政府支付的参与费用高于英国政府愿意支付的金额。

大多数欧盟成员国将把这些项目纳入欧盟提出的四个旗舰领域：无人机防御倡议、东翼警戒、空中之盾、太空之盾。

来源：半岛电视台

过去几天，加密货币社区围绕是否需要非美元稳定币展开了激烈讨论，但各方观点似乎都缺乏逻辑支撑。关于这一话题，主要分为三类人群：

乐观派：每个人都有权让自己的资产上链流通。这话没错，但资本主义的运行从不以美好愿景为驱动力。

悲观派：没人愿意持有每年都在贬值的资产。他们的观点同样站不住脚 —— 本土货币的价值源于使用而非持有。而且，各国为了保持经济自主，必须维护本国货币的流通性。

还有一部分链上外汇爱好者认为，将本土货币上链就能解决外汇市场的所有问题。这一想法也不够严谨 —— 外汇市场的核心远不止资产互换这么简单。

事实上，上述观点都有一定道理，我们可以用一个简单的逻辑框架来梳理：

货币的核心用途主要有三类：

1、交易支付：本土货币的价值在于人们必须使用它。这种需求主要来自商家，形成了货币流通的基础。

2、资产储存：普通民众厌恶资产缩水，不愿持有逐年贬值的货币（作为土耳其人，我对此深有体会）。这就催生了对美元、欧元等价值稳定货币的需求。各国会极力遏制这种趋势，因为拥有货币发行权对国家主权至关重要。

3、外汇兑换：阿根廷、土耳其等部分国家常面临货币贬值问题，导致民众不愿持有本国货币。但这些国家往往会设定高于贬值率的高利率，从而形成套利交易的良好机会 —— 投资者借入低利率货币，投向高利率资产获取收益。过去几年，日元、美国国库券与土耳其货币之间就存在这类交易。外汇市场虽不直接等同于套利交易，但套利需求也是其核心驱动力之一。要实现链上外汇兑换，几乎需要所有金融工具（如信贷产品等）都完成上链，而这在短期内几乎不可能实现。

那么，当前本土稳定币的普及究竟由哪些因素推动？主要有以下几种场景：

• 部分国家推动本土中心化交易所（CEX）上线以本国货币计价的交易对。这些交易所通常与银行合作，通过本币存款获取利息。而本土稳定币能提供更丰厚的收益和更好的流动性，因为其发行方可以用高流动性生息资产作为背书，这是中心化交易所难以做到的。

• 部分应用（如Gnosis Pay）整合本土稳定币，实现无外汇手续费兑换。预计会有更多国家推动此类应用，以提升本国货币价值、降低美元化程度。此外，一些应用直接与支付服务提供商（PSP）对接，支持实时1:1支付（如巴西的Pix支付和越南的二维码支付系统）。

• 部分本土稳定币为用户提供链上套利机会。它们发行代币化货币市场基金或代币化生息型本币产品，而在某些周期内，部分国家会出现大规模套利空间。这类交易原本只有大型基金可参与，本土稳定币则让普通投资者也能涉足。

• 部分本土稳定币支持链上1:1铸造，主要用于法币上链和下链场景。它们在稳定币基础上搭建了新的支付通道，实现链上汇款。其核心优势在于货币流通更自由，相比传统汇款渠道，定价更具竞争力。但需承认，这一模式无法通过自动做市商（AMM）实现，链上外汇兑换需要更先进、更稳健的技术支持。

我们必须明白，各国政府并非愚钝。它们深知美元化不利于本国经济，因此会全力遏制这一趋势。在土耳其，Rain Cards等支付卡提供商已被封禁（推测是银行游说的结果）。如果你的业务模式与政府激励方向不一致，处境只会愈发艰难。

若无法与政府达成利益共识，建议你选择发行替代货币，而非本土稳定币 —— 否则政府很可能会切断相关业务渠道，让你的生意陷入困境。

来源: 金色财经