数据空窗期掩盖就业颓势，大行警告美元面临大跌审判

尽管古尔斯比主张逐步降息，但重要物价报告的缺位令其担忧，特别是在总体通胀近期呈现回升态势的背景下。

芝加哥联储主席古尔斯比周四表示，由于政府停摆导致关键通胀数据缺失，他对进一步下调利率持谨慎态度。

尽管古尔斯比此前一贯主张逐步降息，但他最新表示，重要物价报告的缺位令其担忧，特别是在总体通胀近期呈现回升态势的背景下。

他声称："如果通胀方面出现问题，我们需要相当长一段时间才能察觉；而如果劳动力市场恶化，我们几乎可以立刻看到变化。"

"这让我对'前置性'降息更为不安，因为那等于假设过去三个月的通胀上升只是暂时现象，并预设它会自行消退。"

古尔斯比在芝加哥联储发布最新劳动力市场指标时发表了上述言论。数据显示，10月失业率保持稳定，招聘与裁员节奏平稳。芝加哥联储的失业率指标显示，当月失业率为4.36%，仅比9月上升0.01个百分点。

值得注意的是，美国挑战者公司周四稍早发布的数据显示，随着人工智能重塑各行各业、公司加速削减成本，美国企业10月宣布裁员153074人，较上年同期的55,597人增长了175%。

由于美国联邦政府关门已创下历史最长纪录，美联储官员目前只能依赖私人机构数据、自身调查和地区反馈来判断经济走向。美国劳工统计局原定下周公布的10月消费者物价指数（CPI)报告将因政府关门而被推迟。

劳工统计局此前仍发布了9月CPI数据，因为该数据用于计算社会保障金的生活成本调整。9月数据显示，通胀年率为3%，高于美联储2%的目标。至于商务部能否发布美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE)物价指数，则取决于政府何时结束关门。

古尔斯比表示，他对通胀数据缺失感到不安，因为关门前连续三个月的核心通胀（剔除食品与能源价格）年化增速为3.6%。

他补充说："从中期看，我在利率政策上并非鹰派，我认为利率的最终落点将明显低于当前水平。但当外部环境一片迷雾时，我们最好谨慎一点，放慢脚步。"

古尔斯比在12月的联邦公开市场委员会（FOMC)会议上拥有投票权，届时美联储将决定是否在前两次会议连续降息后再度降息。2026年他将转为轮值候补委员，并将在2027年重新获得投票权。

来源：中国金融信息网

今年以来，国际铜价出现明显上涨的态势，涨幅甚至一度超过黄金价格涨幅。能源转型与人工智能（AI）发展使得市场对铜需求激增，今年多个产铜国发生矿难、美国8月开始对铜征收50%关税等"黑天鹅"事件，拉响了铜供应短缺警报。分析认为，全球"铜争夺战"悄然升级，不仅是资源竞赛，更是未来产业主导权的博弈。铜何以成为国际投行高盛口中的"新石油"？铜价上涨背后的深层原因是什么？又将如何改变国际竞争格局？《环球时报》记者对此进行了多方采访调查。

"每辆电动汽车用铜量约80千克"

今年以来，国际经贸局势风云变幻，铜价也随之出现剧烈波动，涨幅超过1/4。10月29日，伦敦金属交易所铜价攀升至历史新高，作为全球基准价格的3个月期铜期货盘中触及每吨11146美元高点，此前的纪录是2024年5月创下的每吨11104.50美元。美国《华尔街日报》、彭博社以及英国《金融时报》等媒体都分析称，主要驱动因素是大型矿场接连出现生产中断以及主要生产商下调产量预测引发的全球供应担忧。这种担忧背后，是铜在当前全球产业变化中日益关键的作用。

作为最早被发现和使用的金属之一，铜在人类的生产生活中一直扮演着关键角色。从青铜器时代、农业时代、工业革命到当前的信息化时代，都有铜的身影，但其用途随着人类技术的进步一直在改变。最开始，受加工能力的限制，铜的使用较少，大多被制成贵族用的礼器。直至公元前3000年左右，人类用熔炼的方法从铜矿石中提炼金属，掌握了真正的冶金术，标志着青铜器时代的到来。此后，青铜被广泛用于制造武器、工具等生产生活用品，推动了农业、手工业等的进步。

工业革命前，随着冶铁技术的发展，铁逐渐取代铜在工具和武器制造领域占据主导地位，但从18世纪中叶开始的工业革命，特别是电力的广泛应用，使铜卓越的导电性受到高度重视，铜成为电线、电缆及其他电气设备不可或缺的核心材料，需求急剧上升。而除了导电性外，铜还具有优良的延展性、导热性、耐腐蚀性、抗有机酸碱等内在特性，种种优点使其被大量运用在基础经济部门。据总部设在美国的国际铜业协会2021年估计，全球铜产量在各行业的消费占比约为：建筑46%，电气21%，交通16%，还有17%用于消费产品及工业机械设备。

联合国贸易和发展会议（简称"贸发会议"）今年5月表示，铜已成为清洁能源和数字技术领域的新型战略原材料——从电动汽车、太阳能电池板到数据中心和人工智能（AI）基础设施皆需使用。国际投行高盛此前也提出，铜就是"新石油"，直言"无铜则无脱碳"。高盛在报告中提到，如果未来几年碳捕集与封存技术未能取得重大进展，实现净零排放的整个路径将完全依赖于减排——即电气化和可再生能源。作为最具成本效益的导电材料，铜正处于捕获、存储和运输这些新型能源的核心位置。

中国金属矿业经济研究院高级研究员郑宏军在接受《环球时报》记者采访时表示，AI发展、新能源转型以及电网升级等推动了全球对铜需求的爆发式增长。他举例说，在新能源领域，每辆电动汽车的用铜量约80千克，是传统燃油车的4—5倍；国际铜业协会数据显示，每兆瓦装机容量的光伏系统约含5.5吨铜，一台3兆瓦的风力发电机组最多可含4.7吨铜。而AI发展所依赖的庞大算力中心更需要海量电力的支持，这背后离不开铜的大量使用。澳大利亚矿业公司必和必拓给出的数据显示，美国科技企业微软在芝加哥耗资5亿美元的数据中心每兆瓦用电量消耗27吨铜。

英国关键矿物咨询公司SFA（Oxford）表示，尽管存在更便宜的替代品，但铜兼具的导电性、延展性和可回收性等使其难以被取代。与许多材料不同，它可以无限循环利用而不会降低性能，随着对原材料开采产生环境影响的担忧日益加剧，这一特性愈发关键。若没有铜，电机、变压器和电缆等部件将需要更多其他材料才能实现相同的输出效果。

铜短缺已到"敲响警钟之时"

不难想象，在能源转型和AI发展成为多国竞争的关键发展高地之际，铜的供应越来越受到重视。然而，"供不应求"正成为横亘在众人面前、不得不面对的问题。贸发会议预测，到2040年，全球对铜的需求将激增40%以上，但供应难以跟上步伐。

《华尔街日报》援引国际铜研究小组数据报道称，明年全球将出现15万吨的铜供应短缺，与此前预测的供应过剩差距巨大。国际能源署（IEA）今年5月表示，未来十年，能源转型所必需的铜需求将超过供应，若不采取任何措施，到2035年，这种金属的供应量将比需求量少30%。国际能源署署长法提赫·比罗尔表示："是时候敲响警钟了。"接受《环球时报》采访的专家分析认为，铜矿集中分布、品位下降、开采周期漫长以及国际政治经济因素影响都是铜供求失衡背后的原因。

贸发会议公布的数据显示，2024年，全球50%以上的铜储量集中在智利、澳大利亚、秘鲁、刚果（金）以及俄罗斯5个国家。中国地质科学院矿产资源研究所研究员王义天向《环球时报》记者分析道，铜矿资源集中在少数几个国家是国际市场上铜供应脆弱性的成因之一。他表示，一些产铜国家时常会受到政治经济因素干扰，导致供应不稳。澳大利亚广播公司近日报道称，今年一系列重大供应中断事件已导致许多分析师发出警告。报道提到，今年，刚果（金）的卡莫阿-卡库拉矿区遭遇洪灾、智利埃尔特尼恩特铜矿发生坍塌事故、秘鲁的康斯坦西亚矿区爆发抗议活动，均对全球铜产量造成重大干扰。

此外，王义天说，在全球铜需求激增的背景下，浅层易开采矿逐渐枯竭，深层开采成本飙升，探明储量消耗快，新增资源有限，进一步加剧缺口增长。

"投资增长难以匹配需求增速也是铜供应可能出现短缺的重要原因。"中国科学院科技战略咨询研究院研究员周城雄对《环球时报》记者表示，他分析认为，新矿从勘探到投产的周期大约需要15年，由于风险较高，企业不敢轻易地超前投资，但对铜有需求产业的发展速度远快于这一节奏。贸发会议在5月6日发布的《全球贸易更新》报告中警告，日益逼近的铜短缺可能使全球绿色和数字转型陷入停滞，而要满足未来需求，可能需要在2030年前新建80座矿山及2500亿美元投资。

多国出招展开综合竞争

在此背景下，全球国家和企业之间的"铜争夺战"大有愈演愈烈之势。而这场争夺战的目标除了铜矿资源外，还包括围绕铜产生的加工、制造能力。各个国家采取了哪些行动确保自身在这场"铜争夺战"中的利益呢？

今年7月，美国宣布对进口铜征收50%的关税。美国商务部长卢特尼克对此表示，"核心目标是让铜产业回归本土，将铜生产能力以及对工业领域至关重要的制铜技术重新带回美国本土。"此举引发大量铜流入美国。但值得注意的是，美国随后给予了精炼铜关税豁免。此外，美国通过《国防生产法案》将铜列为关键矿产，推动铜材本土化生产，并联合盟友构建所谓"矿产联盟"，试图保障自身铜资源供应。

印度也在积极提升其铜产量。据路透社7月报道，印度宣布了一项战略计划，吸引外国公司在国内建立冶炼厂和精炼厂。该计划旨在提升印度的铜生产能力，目标到2047年减少对进口的依赖。美国"采矿技术"网站今年7月报道称，为确保铜精矿的稳定供应，印度正寻求在其与智利和秘鲁正在进行的自由贸易协定谈判中加入关于铜的专门章节。印度媒体"CNBC 18"6日报道称，该计划已取得新进展。

日本方面近期也有所动作。《日经亚洲评论》3日报道称，日本将介入巴基斯坦雷克迪克铜矿项目以应对铜短缺担忧。据报道，日本国际协力银行（JBIC）及其他日本机构正计划参与雷克迪克铜矿项目，JBIC计划向该铜矿项目提供3亿美元贷款。而在此之前，日本主要采矿设备制造商小松今年早些时候签署了4.4亿美元协议，为雷克迪克项目供应重型机械。

加拿大广播公司9月报道称，在加拿大政府公布的"国家建设"快速通道项目清单中，包含开发两座铜矿的计划。报道称，加拿大总理卡尼强调，此类项目"必须增强加拿大的自主性、韧性与国家安全。"报道提到，近期多家加拿大矿企转向铜矿开发，巴里克矿业更以11亿加元（约合55.6亿元人民币）出售最后一座金矿，并将铜列为战略重点。

贸发会议数据显示，2024年中国进口全球60%的铜矿，并炼出全球超过45%的精炼铜。中国正不断推进找矿突破战略行动，"十四五"以来，青藏高原累计新增铜矿资源量2000余万吨，预测资源潜力达1.5亿吨。青藏高原将成为世界级铜资源基地。

有专家分析表示，发达国家（如日本）通过资本参股控制矿业公司，而发展中国家（如蒙古国）可能通过征收暴利税或限制外资进入等方式来达到目的。非洲、东南亚等地区主要产矿国则要求本地冶炼，禁止原矿出口，以提升附加值。

郑宏军分析认为，当前国际市场上的"铜争夺战"，反映了未来产业竞争将是一种围绕关键资源、技术创新、产业链掌控和地缘政治展开的综合竞争模式。他表示，未来产业竞争将高度依赖对关键资源的掌控。同时，这也是一种技术创新与资源需求相互驱动的竞争模式。此外，各国都将努力构建安全可靠的产业链供应链，减少对外部的依赖。最后，这将是一种地缘政治影响下的竞争模式，地缘政治因素在未来产业竞争中的作用将更加突出。

郑宏军进一步分析认为，这种竞争将在短期引发国际铜价剧烈波动，长期推涨铜价。对日常含铜制品的价格也会产生影响，家电产品、电线电缆以及电动汽车的价格可能会出现上涨。

来源：中国经济网

周五（11月7日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于3984美元/盎司附近。周四金价上演了一出"冲高回落"的惊险大戏，早盘一度强势拉升近1%，直逼4020美元/盎司关口，最高触及3919.44美元/盎司的亮眼高点，却在纽约时段戛然而止，全线回吐涨幅，最终收于3976.85美元/盎司，几乎与前一交易日持平。这波震荡行情是美国政府史上最长停摆、特朗普关税政策合法性疑云笼罩，以及疲软劳动力市场数据等多重不确定性交织而成的结果。一方面，避险资金蜂拥而入，推动金价短暂上扬；另一方面，美股全线暴跌的拖累效应，让投资者转向现金避险，黄金的辉煌瞬间化为泡影。面对这一幕，市场不禁发问：在美联储降息预期升温的背景下，黄金的年底冲刺还能否重拾涨势？

避险风暴骤起：政府停摆与关税疑云点燃黄金买盘

与此同时，美国最高法院对特朗普总统利用国家紧急状态法征收全面关税的合法性提出尖锐质疑，一场潜在的"关税黑天鹅"事件悬而未决。贸易代表格里尔公开表示，若最高法院裁定关税无效，财政部将面临退款潮的尴尬局面，而特朗普本人也暗示将启动"第二套方案"，这无异于为全球贸易战火上浇油。

在这种背景下，避险需求如潮水般涌向黄金。Zaner Metals公司副总裁兼高级金属策略师Peter Grant指出："随着美国政府停摆以及最高法院法官对特朗普全面征收关税的合法性持怀疑态度，我们看到避险买盘正在复苏。"

这种情绪不仅体现在机构投资者的仓位调整上，更反映出散户对经济前景的隐忧。试想，当华盛顿的政局如一锅沸腾的粥般乱成一团，普通投资者怎能不将目光投向那份"永恒的避险光芒"？正是这些因素合力，推动金价在周四亚欧时段强势反弹，短暂4000突破心理关口，彰显了黄金在乱世中的韧性。

美元软肋暴露：劳动力疲软数据成压垮骆驼的最后一根稻草

黄金价格与美元指数的"跷跷板"关系由来已久，本周四美元从四个月高位滑落的0.44%，直接为黄金海外买家敞开大门，让这贵金属对国际投资者而言变得"物美价廉"。

Challenger, Gray & Christmas的报告如一记重锤，砸碎了市场对美国经济复苏的幻想：10月份美国雇主宣布裁员153074人，同比激增183%，创下22年来同期最大纪录。企业们大刀阔斧地削减成本、拥抱人工智能变革，导致科技、金融等行业岗位蒸发，这不仅仅是数字的冰冷堆砌，更是劳动力市场"寒冬"的前奏曲。

Convera的外汇和宏观策略师Antonio Ruggiero进一步剖析道："由于政府停摆导致数据缺失，投资者对美国经济的乐观情绪被夸大了。当像挑战者号裁员报告这样的数据出现时，很容易引发投资者的恐慌，因为他们仍然不相信美元情绪改善的可持续性。这足以引发平仓，从而导致美元走低。"

在200日均线压制的双重夹击下，美元指数回落至100关口下方，录得近四周最差表现。这股美元疲势不仅提振了黄金的相对吸引力，还间接放大了美联储宽松政策的预期空间。

芝加哥联储的估算显示，10月份美国失业率可能攀升至4.4%，创四年新高，这为黄金的多头阵营注入了强心剂，让原本摇摆不定的市场情绪向利好倾斜。

美联储降息预期升温：12月70%概率仍支撑金价

根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，周四交易员将12月降息25个基点的概率上调至70%，较前一日62%的小幅跃升。

Plante Moran Financial Advisors的首席投资官Jim Baird在评论Challenger就业数据时感慨道："鉴于就业市场从5月份以来一直处于略微低迷的状态，如果这是近期走向的指示，那么对市场来说就是一个警告。"

这种警告，不仅推低了美国国债收益率——10年期收益率跌至4.089%，30年期跌至4.686%——还为黄金的避险叙事增添了货币宽松的催化剂。

回溯历史，每当美联储转向鸽派时，黄金往往迎来"金秋收获"。此次停摆事件放大经济不确定性，美联储主席鲍威尔在近期演讲中虽留有余地，但市场已开始重新定价12月议题。

Simplify Asset Management的首席策略师Michael Green直言："Challenger裁员报告令人失望，这表明劳动力市场的疲软速度和程度似乎超过了美联储的预期。"

在这种预期下，黄金的多头力量悄然积聚，交易员们虽保持谨慎，却已开始布局年底行情。Peter Grant的乐观预言——黄金年底目标在4300至4400美元/盎司——并非空谈，而是基于美联储宽松路径的理性推演。

美股阴霾笼罩：科技股崩盘拖累黄金的避险光芒

Murphy & Sylvest的资深财富顾问Paul Nolte指出："从长期来看，估值仍然是个令人担忧的问题，但市场仍然偏向看涨。这周稍早我们出现了1%到1.5%的回落，隔天怎么样？我们又上涨了80个基点。所以那种'逢低买进'的心态依然存在。"然而，在政府关门持续、经济数据真空的当下，这种"逢低买进"心态已显疲态。

DoorDash季度收入不及预期的消息，更如火上浇油，推动非必需消费品板块下滑2.5%。投资者惴惴不安，不仅源于科技股估值泡沫，更在于对特朗普贸易政策和停摆风险的叠加担忧。

Revelio Labs数据显示，上个月美国经济净减少9100个工作岗位，其中政府部门贡献最大，这进一步侵蚀了风险偏好。

美股的全面回调，导致投资者持币观望需求激增，黄金虽有避险光环，却难独善其身，最终在尾盘时段被迫"陪绑"。这一现象提醒我们，黄金并非孤岛，其走势往往受股权市场情绪的牵引，在不确定性高峰期，短期回调在所难免。

小结

展望未来，随着停摆事件或迎来转机，以及最高法院关税裁决的尘埃落定，黄金的避险叙事或将重获新生。Peter Grant的4300-4400美元目标并非遥不可及，若12月美联储如期降息，黄金年底收官有望以高歌告终。投资者当下宜保持警惕，关注私人经济数据的后续发酵，并关注美联储官员的讲话、美国政府停摆和国际地缘局势的相关消息。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

来源：汇通网

北京时间周五凌晨，美国总统特朗普与礼来、诺和诺德高管一同出席白宫新闻发布会，宣布美国政府与"减肥药双雄"达成药品控价协议，并将在被坊间称为"川普大药房"的TrumpRx药品直销渠道上架两家公司的折扣药品。

这场在白宫椭圆形办公室举行的发布会一度因医疗紧急情况中断。据悉，诺和诺德公司的高管戈登·芬德利（Gordon Findlay）在活动期间疑似因身体不适，在众人搀扶下躺在总统办公室的地板上。

白宫工作人员迅速将媒体带离房间，现场直播随即被切断。

白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特随后发布声明称："在椭圆形办公室发布会期间，一家公司的代表昏厥。白宫医疗小组迅速采取行动，该名男士现在情况良好。"

发布会重启后，特朗普表示，这名公司高管当时有点"头晕目眩"，正在接受医生照护，目前情况良好。

按照日程，这场发布会原本定于当地时间早晨11时进行，但延误到下午1点左右才开始。

降价换医保覆盖、关税豁免

根据白宫公布的协议文本，在"川普大药房"渠道，诺和诺德的司美格鲁肽注射液价格将从每月1350美元降至平均350美元；礼来的替尔泊肽注射液和待监管审批的口服药（Orforglipron），将从每月1086美元降至平均346美元。若未来FDA批准口服版司美格鲁肽，或两家公司的其他口服药，定价将为每月150美元起。

作为交换，联邦医疗保险（Medicare）和医疗补助计划（Medicaid）将首次为肥胖症及相关并发症患者报销减肥药，对两家公司而言这是一笔"以价换量"的交易。

在美国医保覆盖范围内，诺和诺德和礼来的GLP-1注射液所有剂量定价均为245美元，报销后，医保受益人每月仅需支付50美元。

此外，"川普大药房"渠道的GLP-1注射液也将在未来两年里降价至245美元。

根据协议，诺和诺德和礼来也将"川普大药房"上架公司其他药物，例如治疗偏头痛的Emgality每支降价443美元，常用糖尿病药物Trulicity每月优惠598美元。另外，礼来和诺和诺德也承诺，未来所有在美国市场推出的新药均保证"最惠国"（MFN）价格。

诺和诺德也额外承诺，将在美国额外投资100亿美元，包括等到司美格鲁肽口服药获批后，在美国当地进行生产。

在随后发布的公告中，诺和诺德透露，与美国政府达成的协议将在2026年对全球销售增速直接产生"低个位数"的负面影响。公司预计将在2026年2月4日公布2025年业绩时提供2026年财务展望。

另据白宫官员透露，与白宫达成协议后，礼来和诺和诺德的产品将获得一项为期三年的宽限期，免受特朗普即将对药品进口征收的关税。

来源: 财联社

特斯拉公司（TSLA）股东于年度大会上批准了首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）价值约1万亿美元的薪酬方案，这是企业史上授予高管的最高薪酬。

该公司周四宣布，超过75%的票数支持这一前所未有的薪酬计划。这一结果标志着这家电动汽车制造商董事会、其首席执行官及知名散户投资者数周来争取支持的活动圆满落幕。

薪酬协议为全球首富马斯克铺平了道路，使他有望成为史上首位万亿富翁，并在未来十年内将其在特斯拉的持股比例提升至25%或更高。为获得全额支付，他必须实现一系列目标：大幅提升特斯拉市值、重振其低迷的汽车业务，并推动处于起步阶段的机器人出租车和机器人业务步入正轨。

此次薪酬投票被视为特斯拉的关键节点。此前马斯克曾暗示，若不能获得对这家汽车制造商更大的控制权，他可能会辞职或花更多时间经营其他公司。如今，随着特斯拉围绕无人驾驶汽车和人工智能推进其雄心勃勃的议程，马斯克很可能继续执掌公司。

截至周三收盘，特斯拉股价今年累计上涨14%，略低于标普500指数16%的涨幅。

尽管包括特斯拉第九大股东挪威银行投资管理公司在内的几位知名投资者表示反对，但该薪酬方案此前被普遍认为将通过。代理咨询公司机构股东服务公司和格拉斯·刘易斯（Glass Lewis）曾建议投资者拒绝该计划，理由是担心其规模过大及可能稀释其他股东的所有权。

董事会为争取支持展开了积极行动，包括与大型机构股东会面，并由董事长罗宾·德霍姆（Robyn Denholm）多次接受媒体采访。在接受彭博新闻社采访时，德霍姆将此次投票形容为对特斯拉未来的关键，公司需要"全心投入的马斯克"来实现目标。

马斯克本人也试图争取支持，在特斯拉近期的财报电话会议上用部分时间阐述为何除非持有公司四分之一股份，否则他对打造"机器人军团"感到不安。

嘉信理财（Schwab Asset Management）本周早些时候承诺支持该薪酬提案，此前多位知名散户股东在社交媒体上表示，他们将把资金从投反对票的券商处转出。包括佛罗里达州行政管理局在内的其他几家机构投资者也表示将投票支持该方案。

这场胜利为马斯克成为世界首位万亿富翁指明了一条清晰而充满挑战的道路。如果他实现计划中的所有目标，包括将特斯拉市值扩大至8.5万亿美元，他在该汽车公司的总持股价值将约为2.4万亿美元。

根据彭博亿万富翁指数，这将比他目前约4600亿美元的净资产翻五倍多。他的净资产将超过除七个国家之外的所有国家目前的国内生产总值。

马斯克的财富今年经历了过山车般的波动。1月他出席总统特朗普的就职典礼时，其财富约为4500亿美元，但随着这位首席执行官的政治活动——包括在政府效率部担任要职——疏远了许多潜在特斯拉买家，其财富开始迅速缩水。随后两人之间的争执令特斯拉股价暴跌，使马斯克遭遇彭博亿万富翁指数有记录以来第二大的单日损失。

此后，随着特斯拉股价回升，以及其私有企业xAI和SpaceX的估值飙升，他的财富已然反弹。

来源：金十数据

周四，美联储官员就货币政策前景发表多项讲话，就当前货币政策走向释放出不同信号。

克利夫兰联储主席哈马克表示，当前通胀仍"过高"，并对经济构成的风险大于劳动力市场放缓。她强调，货币政策应继续对通胀施压，并指出目前利率水平"几乎不具限制性"，暗示进一步降息可能过早。哈马克预计，美国通胀最快也要在2026年之后一两年才能降至美联储2%的目标，这意味着美联储将连续近十年未能实现物价稳定目标。她还透露，辖区内企业反馈成本压力正在回升，并计划陆续向消费者转嫁价格。

与此同时，纽约联储主席威廉姆斯发表了相对鸽派的讲话。他表示，市场对"中性利率"的估算可能偏高，如果这一判断成立，美联储仍有继续降息的空间，同时不至于削弱抑制通胀的力度。威廉姆斯没有明确表态是否支持12月降息，但强调央行独立性对维持价格稳定至关重要，指出历史上缺乏独立性的央行往往导致高通胀与经济失衡。

美联储理事米兰则明确称，他预计美联储将在12月再次降息，尽管部分非投票官员或持不同意见。他指出，政策立场最终取决于"投票结构"而非"观点分布"，因此即便存在阻力，降息仍可能成为多数决议。米兰表示："除非出现意外，我预计我们会在12月降息。"

但芝加哥联储主席古尔斯比则表达了对降息路径的担忧。他称，由于政府停摆导致官方通胀数据暂时缺失，决策者可能无法及时发现物价风险，这让他对继续降息"愈发不安"。古尔斯比强调，在缺乏关键信息的情况下采取宽松政策存在风险。

当前，美国劳动力市场虽有降温迹象，但仍处于"总体健康"区间。哈马克预计到2026年初，失业率仅会略高于长期均衡水平，她认为这进一步说明当前应优先控制通胀，而非过度担忧就业。如不及时遏制通胀，长期高物价可能固化在经济中，造成更大成本。

来源：智通财经