动用集束弹？袭击学校寺庙？泰柬冲突次日泰方改口：可能开战

泰柬边境冲突持续升级，分析师指出这场冲突可能对两国依赖旅游业的经济体造成负面影响，但柬埔寨的脆弱性显著高于泰国。周四，双方在多个边境地区交火，导致至少11名平民死亡，这是数周紧张局势酝酿后的首次直接军事对抗。

旅游业是两国重要经济支柱，2024年分别贡献泰国和柬埔寨国内生产总值的12%和9%。同年泰国接待游客超3500万人次，柬埔寨则为670万人次。

观察研究基金会研究员班纳吉（Sreeparna Banerjee）周五表示：“泰国旅游业支撑大量就业，任何不稳定迹象都可能引发连锁反应。”她强调，即使边境短期动荡也可能触发旅行警告，打击游客信心，“这对寄望旅游业拉动经济复苏的泰国而言尤为致命”。

班纳吉补充称，尽管旅游业占柬埔寨经济比重较低，但若认为该国抗风险能力更强则是“严重误判”。“与泰国不同，柬埔寨缺乏旅游促进委员会、大规模财政储备或健全社会保障等政策工具来缓冲冲击。”

此次冲突始于5月28日柬埔寨士兵在泰、柬、老三国交界的“翡翠三角”争议区遇袭身亡。周三泰国召回驻金边大使并驱逐柬埔寨驻曼谷外交官，双方外交关系降级。泰方指控柬埔寨军队在争议区新布地雷导致泰军受伤，但遭柬方否认。最新冲突中，泰国出动F-16战机，柬埔寨则使用BM-21火箭系统，军事对抗强度显著升级。

分析师一致认为，泰国经济受冲击有限。美国外交关系协会东南亚问题专家库尔兰兹克（Joshua Kurlantzick）指出，泰国主要旅游区如曼谷、普吉岛距冲突边境分别达260公里和更远，2024年这两地贡献全国最大旅游收入。但他警告：“柬埔寨已被视为比泰国更不稳定和危险的国家，且缺乏泰国那样稳定的回头客群体。”

CGS国际证券（泰国）研究主管普拉纳塔马拉（Kasem Prunratanamala）周五指出，柬埔寨将损失大量泰国赌客跨境消费，而“泰国边境省份本身就不是热门旅游目的地”。

作为泰国条约盟友，美国周五凌晨声明对局势“严重关切”，呼吁立即停火。但澳大利亚国立大学战略学者邦（Chansambath Bong）分析称，双方民族主义情绪已达“沸点”，军事降级窗口正在缩小。他特别指出：“F-16与BM-21等重型装备投入，意味着冲突可能持续升级。”

不过班纳吉持相对乐观态度，认为“泰柬均有避免长期冲突的经济政治动机”，但她也提醒“南海紧张局势与缅甸危机使得快速解决前景复杂化”。

来源: 金十数据

美国政府的关税政策正让美国小企业主们承受巨大压力。华盛顿州的安防产品和建筑材料经销商凯尔·马蒂松在接受美国媒体采访时表示，美国政府的关税政策正在冲击美国的建筑行业，让所有产品的价格全面上涨。

安防产品和建筑材料经销商 凯尔·马蒂松：(加征关税)意味着所有产品价格的全面上涨，即便是标着“美国制造”的产品，也包含来自国际供应商的零部件，因此这些成本都在增加。整体来看，产品成本涨幅从5%到40%不等，这直接冲击了建筑行业。

凯尔·马蒂松表示，一些认为外国经销商或美国经销商会承担关税成本，美国消费者不会受太大影响的观点是站不住脚的。

安防产品和建筑材料经销商 凯尔·马蒂松：有时候你会听到新闻中说中间商，比如出口商、进口商、承包商可能会自行承担这些额外成本，但事实上这些环节的利润空间根本不足以承受，因此实际情况是制造商在得知加征关税的同时，会直接把成本压力转嫁给终端消费者。

凯尔·马蒂松还表示，加征关税破坏了美国与其他地区的贸易关系，这导致美国企业无论是出口还是进口产品都变得更加困难，这将使得成本越来越高，企业和消费者都更难适应。

安防产品和建筑材料经销商 凯尔·马蒂松：这导致情况变得非常棘手，从出口来看，即使是美国制造的产品，受贸易关系影响也变得非常难以出口，不仅仅是向加拿大、拉丁美洲、非洲、中东甚至是向欧洲市场，出口美国商品都面临极大的困难。而在进口方面，美国建筑行业所需的大部分产品和原材料都依赖进口，因此直截了当地说，价格变得越来越高，很难去适应。

来源: 国际金融报网

OPEC及其盟友正在执行一项旨在夺回市场份额的长期战略，尽管该组织正逐步退出减产协议，但一系列其无法直接控制的外部因素，正帮助油价维持在异常坚挺的水平。

有媒体分析认为，这一反常现象的核心在于，地缘政治风险、强劲的需求信号以及非OPEC国家供应增长的瓶颈，正在有力地对冲OPEC+增加产量带来的下行压力。据路透报道，市场对强劲需求的预期，已经超过了对OPEC+超出预期的8月份增产计划的担忧。

事实上，当OPEC+宣布将比预期更大幅度地提升供应时，油价不跌反涨。这不仅是因为部分成员国增产速度不及预期，还来自市场对美国贸易谈判和地缘政治风险的持续忧虑。这些外部顺风，为OPEC实施其长期战略创造了有利条件。

对于OPEC为何改变策略，市场分析众说纷纭。有人认为这是为了再次打击美国页岩油行业，有人则称沙特在减产未能提振油价后已别无选择。美油小幅上涨0.18%，现至66.15。

一场“漫长而浅”的市场份额战

分析师普遍认为，OPEC此举的首要目标是夺回市场份额。在实施了数年的减产并让渡部分市场份额后，该组织中的主要产油国正寻求将其收回。

美国银行大宗商品研究主管Francisco Blanch将此形容为一场“漫长而浅”的价格战。他在一个月前接受采访时表示：

“这不会是一场短暂而剧烈的价格战，而是一场持久且温和的战争。”

Blanch指出，这场战役的主要目标，尤其是对沙特而言，是美国页岩油。尽管美国页岩油行业近年来韧性增强，但其较高的生产成本使其在油价下行时依然脆弱。

除争夺市场份额外，OPEC策略的转变也关乎其内部凝聚力。据Kpler分析师Amena Bakr撰文分析，由于减产协议的执行情况参差不齐，严格遵守协议的成员国需要看到其关切得到解决。Bakr解释称：

“为了恢复公平感，有必要制定一个有序、渐进地恢复产量的计划，以避免出现‘各自为战’的局面，那将导致供应淹没市场。”

地缘政治东风助推油价，非OPEC供应增长面临瓶颈

当前的地缘政治环境正为OPEC的策略提供有力支撑。上月，随着美伊谈判可能升级的担忧浮现，油价应声上涨。此前，伊朗国防部长曾威胁，若无法就核计划达成协议，将打击美国在中东的军事基地。

同时，美国国会针对俄罗斯能源行业的新制裁措施，也成为推动油价上涨的动力。

另一个对OPEC有利的因素来自其竞争对手。据媒体6月中旬援引高盛的一份报告指出，国际石油巨头近年来在新油田勘探方面成果寥寥。自2020年以来，非页岩油的新发现平均每年仅为25亿桶，这一数字仅为2020年前三年年均发现量的25%。

尽管市场充斥着“石油需求即将见顶”的论调，但OPEC对未来的看法更为乐观。OPEC秘书长Haitham al Ghais上月表示：

“石油需求峰值并未出现在地平线上。”

他补充称，随着全球人口增长，需求将继续增加，OPEC随时准备满足必要的供应。

国际能源署（IEA）一直对石油需求持悲观态度，并反复强调电动汽车销量的增长。然而，美国的电动汽车销售正面临严重下滑，而欧洲的增长则依赖于补贴政策的可持续性。在这种背景下，即使需求真的见顶，后续也或将进入一个高位平台期。

来源: 华尔街见闻

印美贸易谈判缘何搁浅

印度姿态示强的更多考虑与选择

来源：澎湃新闻

目前日本央行官员认为，在美国和日本本周达成贸易协议后，日本央行有可能考虑四季度或明年初加息。

根据一项针对日本央行官员的调查，官员们认为，美日贸易协议减少了日本经济和企业的一个关键不确定性来源，使央行能够专注于监测关税对即将发布的经济数据的实际影响。

从调查数据来看，明年1月仍是最受欢迎的加息时间，36%的受访者选择了1月，此外10月是第二热门选项，有32%的人选择10月。

这些数据意味着，随着贸易形势更加明朗，日本央行或许能够在分析来自企业的数据和信息后，更加提早地做出政策决定。

有知情人士指出，如果美日之间15%的关税协议没有改变，那么官员们预计央行至少在今年年底前将有足够的数据，以便能够考虑是否适合进行加息。与此同时，日本央行还将密切关注日本的物价走势以及其他国家贸易谈判的进展。

为加息打开大门

调查显示，日本官员们的普遍观点认为，在7月31日结束的政策会议之前，他们不会立即急于提高基准利率，因为他们正在等待评估关税可能产生的影响，不过，贸易协定为考虑加息打开了大门。此前日本央行曾表示，由于谈判的不确定性，将暂时暂停加息周期。

本周三（7月23日），日本央行副行长内田真一（Shinichi Uchida）就暗示，日美达成的贸易协议有助于推动日本经济形势趋于理想，从而令该行更接近加息。

内田真一在一场新闻发布会上表示，“不确定性有所缓解，这当然意味着我们实现经济预测的可能性有所上升了。”他同时也指出“不确定性仍然存在”，因为其他国家仍在与美国进行贸易谈判，同时，关税的实际影响情况仍有待观察。

此外，日本央行官员们还将审视日本的基本价格趋势是否正朝着日本央行2%的目标靠拢。近期，主要由于食品价格上涨，日本的基本价格走势强于预期。

日本6月核心CPI同比上涨3.3%，虽较前值3.7%有所降温，但是日本连续第39个月超过央行目标。

来源: 财联社

欧洲中央银行24日召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变。这是欧洲央行自去年6月以来首次暂停降息。分析人士指出，欧元区通胀基本达标、增长温和回升，而美国政府新一轮关税计划已成为当前最突出的外部不确定性因素，使欧洲央行政策空间受到极大压缩。

根据会议决议，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%。欧洲央行表示，目前通胀率已达到2%的中期目标。据该行6月预测，欧元区2025年和2027年通胀率将分别为2.0%，2026年为1.6%。

欧洲央行行长拉加德在发布会上指出，当前经济形势“异常不确定”，主要源于美欧贸易谈判前景未明。美国政府提出对欧盟商品征收最高达30%的关税尚属“假设层面”，谈判走向将给经济预期、企业信心和价格形成带来实质性影响。

拉加德指出，若关税最终实施，可能会通过需求抑制、出口收缩和投资延后压低通胀，也可能因供应链瓶颈及成本上升推动价格反弹，目前无法判断哪种效应会占据主导地位。

她还表示，美欧贸易谈判迟迟未果，不仅影响企业决策节奏，还可能引发他国产能重新流向欧元区，拉低区域内产品价格，增加价格不稳定性。

荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基认为，欧洲央行此刻采取观望策略，可保留应对美方关税路径的灵活性。关税既可能再次触发降息，也可能冲击欧元区出口结构，导致物价压力反弹。

投资银行杰富瑞集团经济学家莫希特·库马尔表示，关税对欧元区经济的直接影响尚不显著，但企业层面“已开始感受到压力”。他指出，制造业订单与利润空间均有所减少，服务业企业对未来预期也趋于谨慎。

欧洲央行评估显示，欧元区今年第一季度实际GDP环比增长0.6%。拉加德指出，部分增速由企业为规避预期关税上调而提前发货所致，同时也得益于更强的消费和投资。

标普与汉堡商业银行发布的7月采购经理人指数（PMI）显示，欧元区综合PMI从6月的50.6升至51，创近11个月新高。服务业扩张势头明显，制造业虽仍处于收缩区间，萎缩程度却有所减弱。但拉加德表示，企业整体信心仍然脆弱，面向本地市场的服务型中小企业复苏动力仍显不足。

仲量联行欧洲区首席经济学家大卫·雷指出，欧洲央行此前在降息节奏上已相对领先于其他主要央行，当下维持中性立场可为未来利率调整方向留有操作空间。

英国经济与商业研究中心高级经济学家查理·科恩斯认为，欧洲央行在货币政策宽松方面仍存在一定动力，但仍在进行的美欧贸易谈判使其保持谨慎态度。他预计，欧洲央行年内或只会再进行一次小幅降息。

市场普遍预测，若美欧8月前达成关税协议，欧洲央行或维持现有利率水平至年底；若谈判再陷僵局、企业信心回落，年内再次降息预期可能重新升温。

来源: 中证网