莫迪强硬喊话：印度将衡量巴基斯坦的每一步，若再遭袭，将有力回击！

来源：路透

在中美发布日内瓦经贸会谈联合声明后，全球市场迎来狂欢。然而，在美元上涨和金价重挫的背后，避险情绪降温意味着美联储又有了一个等待降息的理由。

随着美国与中国、英国达成协议，未来进一步谈判落地将有效降低美国经济硬着陆的可能性。不过，这应该不会阻碍美国总统特朗普继续向美联储主席鲍威尔施压的步伐。

美国经济前景改善

据央视新闻报道，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

中美双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。

这场关税争端使近6000亿美元的双向贸易陷入停滞，扰乱了供应链，引发了对全球经济的担忧。日内瓦会议是自美国总统特朗普上任以来，美国和中国高级经济官员之间的首次面对面互动。

作为经济重要风向标，周一（12日）美国银行板块走强。美银、富国银行、花旗、高盛涨幅均超过3%。标普银行ETF盘中突破了4月2日的收盘价，这意味着该行业现在已经收复了特朗普公布所谓“对等关税”决定以来的所有失地。

亚特兰大联储GDPNow模型预测，在一季度经济意外下滑后，二季度美国国内生产总值（GDP）增速有望回升至2.3%。华尔街也进一步看好美国经济前景，摩根大通认为，因贸易谈判取得了进一步的实质性进展，衰退的概率已经明显下降（市场定价为35%）。

值得一提的是，就在上月，摩根大通将经济衰退的可能性提高到60%，理由是特朗普的激进关税立场。“关税的进一步降级、贸易谈判的积极势头、强劲的（第一季度）收益和有弹性的宏观数据导致了跨资产的广泛机遇。在美国和中国同意在贸易谈判同时降低关税90天后，这一势头正在增强。”

降息前景蒙上阴影

随着美债收益率上升和美股反弹，与美联储基准利率挂钩的合约定价显示，交易员预计首次降息的赌注推迟到9月，现在到年底只会降息50个基点。

上周，联邦公开市场委员会（FOMC）以全票的方式决定维持利率区间在4.25%-4.50%不变，称通胀和失业率上升的风险已经上升，经济前景进一步蒙上阴影。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，经济不确定性很高，美联储的政策是恰当的，强调特朗普施压不会改变美联储政策制定的方式。目前正确的做法是将利率保持在目前的水平，直到情况更加明朗。

美联储决议公布后，市场曾基本完成了对7月降息的充分定价，全年降息或为3次。然而在中美发布日内瓦经贸会谈联合声明后，上述预期再次调整。

资产管理公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，美国的一系列经贸谈判将降低美国进口商品的关税水平，并可能扩大美国出口商品的市场准入，经济可能不会像目前的关税率所显示的那样面临那么大的下行风险。他认为， 迄今为止谈判进展和劳动力市场弹性降低的可能性促使美联储今年的宽松程度将略低于此前猜测。假设总体消费支出没有变化，在其他条件不变的情况下，出口回升将支持第二季度GDP更快增长。

周二，美国将公布最新CPI数据。市场普遍预计，4月份开始通胀月率变化可能会出现阶段性反弹，这已经反映在了近期采购经理人调查PMI成本项目和消费者通胀预期之中。

富国银行在发给第一财经记者的报告中写道，与疫情的价格冲击不同，接下来贸易变化可能不会伴随着对消费者需求的积极冲击和对劳动力的争夺。在增长疲软的背景下，家庭的支出压力有所增加，劳动力补偿成本增长放缓，能源和运输成本降低，这应有助于缓解与关税相关的通货膨胀。

花旗银行认为，中美经贸会谈大大降低了商品短缺和通胀加剧的风险，美联储现在可以更舒适地保持耐心。该行将下一次美联储降息的预测时间从六月推迟至七月。

来源: 第一财经

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• 在中美达成可能结束当前贸易战的协议后，投资者转向股市，比特币表现落后。

• 宏观经济环境正从黄金投资转向股市。

5月12日，比特币价格达到105,720美元，创下三个多月以来的最高点，但随后未能维持其上涨势头。值得注意的是，比特币价格跌至102,000美元，而此前中美关税冲突一度缓和。这让交易员们感到困惑，为何比特币会对看似积极的进展做出负面反应。

为期90天的休战协议降低了进口关税，美国财政部长斯科特·贝森特指出，只要双方做出真诚的努力并进行建设性对话，该协议可以延长。据雅虎财经报道，讨论的议题包括“货币操纵”、“钢铁价格倾销”以及半导体出口限制。

比特币/美元（橙色）对比标准普尔500指数期货（红色）和黄金（蓝色）。

比特币近期缺乏动力的部分原因在于其过去30天上涨了24%，而同期标准普尔500指数期货上涨7%，黄金价格持平。投资者认为比特币与传统市场之间不太可能出现进一步分化，尤其考虑到其与股市的30天相关性仍高达83%。

此外，比特币的市值现已超过白银和谷歌，成为全球第六大可交易资产。

全球最大的可交易资产：USD

Strategy在5月5日至5月11日期间又收购了13,390个BTC的消息也引发了投资者的担忧。由于贝莱德和Strategy共持有119万个BTC，约占流通供应量的6%，一些交易员担心Michael Saylor的公司对比特币价格的支撑负有主要责任。

Peter Schiff等批评人士预测，Strategy不断上涨的平均购买价格最终可能导致亏损，并迫使该公司出售部分持股以弥补借贷成本。然而，这种情况似乎不太可能发生，因为该公司已将其增资限额翻倍，增资额度包括210亿美元的股票和210亿美元的债务。

宏观经济事件利好股市而非黄金，比特币价格停滞

虽然交易员通常关注比特币特定事件，但比特币在10.5万美元附近走弱的最可能原因是更广泛的宏观经济状况。虽然关税暂停直接利好股市，但对比特币等稀缺资产的影响却略显负面。例如，由于避险资产需求下降，黄金价格在5月12日下跌了3.4%。

黄金/美元（左）vs 美元指数（右）。

黄金通常与美元指数(DXY)呈现反比关系，美元指数在5月12日攀升至30天内的最高水平。尽管美国第一季度国内生产总值(GDP)下降0.3%，3月份待售房屋销售量环比增长6.1%，但美元走强表明投资者信心增强。

当比特币价格接近10.5万美元时，投资者缺乏信心，至少部分原因是对稀缺资产的需求减少，因为投资者认为股市是中美贸易协议更直接的受益者。降低进口关税意味着企业收入增加，并可能提高利润率。

鉴于5月1日至5月9日期间，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）流入了惊人的20亿美元，比特币价格跌破10万美元的可能性仍然很低。在月度上涨24%之后，对比特币的稳定需求表明，机构投资者的采用而非散户投资者的“害怕错过”（FOMO），这对比特币价格来说是一个非常积极的信号。

来源: 金色财经

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来源：路透

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