比特币减半一年后，挖1BTC要花多少钱？

Natalie Gordon

加密货币

摘要:

比特币减半致生产成本翻倍，矿工面临挖矿难度和能源成本挑战。当前挖矿难度远超以往，挖矿成本高企。比特币未来将如何应对费用市场的挑战？

我们都知道，减半会使生产成本翻倍，媒体每四年就会将这一事实描绘成对比特币的生存威胁因素。

寻求利润的矿工还必须应对波动的挖矿难度和能源成本。但如果价格上涨，至少他们开采的每一枚比特币都能获得更多的钱。

随着BTC价格的上涨，高昂的价格吸引了更多的矿工，这使得比特币的总哈希率和难度都达到了历史最高水平。

事实上，虽然挖矿收入与五年平均水平基本持平，但目前的挖矿难度是2021年4月的五倍，比上次减半之前高出40%。

因此，挖到比特币比以往任何时候都更加困难。但是现在挖掘1个BTC需要多少钱？总是很难说，答案很大程度上取决于电力和其他间接成本，剑桥目前估计每枚BTC的成本价格为48,671美元。

比特币减半一年后，挖1BTC要花多少钱？_1

注：强劲的比特币价格使矿工的收入几乎与2021年和2024年牛市的峰值持平。

让我们以Marathon为例，这家价值40亿美元的矿业巨头占据了比特币总哈希率的7% 左右。

根据Marathon提交给美国证券交易委员会的文件，在最近一次减半前的三个季度中，其采矿收入成本为2.2495亿美元。

Marathon 在同一时期共开采了10,542个BTC，这意味着每枚比特币的生产成本估计略低于21,500美元。当时，比特币的平均交易价格为39,300美元，这意味着每枚比特币的潜在利润为17,800美元。

去年第三季度和第四季度，Marathon 使用相同方法估算的生产成本为43,270美元——自减半以来翻了一番，与剑桥的估计一致——而平均交易价格为72,250美元。这意味着潜在利润接近29,000美元，甚至比减半之前还要高。

（Marathon 首席执行官弗雷德·泰尔 (Fred Thiel) 在2月份表示，Marathon 去年每枚比特币的直接能源成本总计为28,801美元，尽管这其中包括了生产成本翻倍之前的部分成本。Marathon 在2024年第四季度的利润超过5亿美元。）

减半一年后，根据Marathon的数据，比特币区块补贴仍然足够丰厚，至少对于资本最充足的运营而言，以当前价格来看是如此。根据卢克索的哈希率指数 (Hashrate Index)，其他矿工有时可能会出现亏损，该指数显示盈利能力处于有记录以来的最低水平。这是可以理解的，因为已经经历了五次减半。

无论如何，比特币还有三年的时间来实现价格翻番，以抵消下一次价格上涨。有充足的时间。

中本聪的预言

“我确信，20年后，交易量要么非常大，要么没有交易量。”

中本聪在2010年情人节说了这句话——距今已有15年多了。

这是对关于在区块奖励随时间推移逐渐降至零的系统中交易费必要性的评论的附录。 “几十年后，当奖励变得太小时，交易费将成为节点的主要补偿。”

那么，距离中本聪的假设不到五年，他距离真相有多近？

比特币减半一年后，挖1BTC要花多少钱？_2

注：近几个月来，每月转账量有所下降，但到2023年仍将大幅增长。

比特币每月处理超过1150万笔交易，高于2022年初的不到800万笔，平均转换为1.8万亿美元的BTC交易量。

一方面，这可能像中本聪预测的那样“非常大”，但矿工收入的98% 以上仍然来自区块补贴。

再过几次减半，当前的动态可能就不再站得住脚，因此预计有关比特币费用市场结构的争论将随着时间的推移而加剧。

来源: 金色财经

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Alex

经济

外汇

• 3月人民币在跨境使用中收付金额首次突破7,000亿美元

• 人民币跨境收付占比升至54.3%,刷新记录新高

• 中国加码支持人民币“走出去”

• 3月银行结售汇逆差创四个月最低，4月至今转顺差

• 3月全口径银行结售汇结束四个月逆差

中国外管局最新公布的数据显示，3月人民币在跨境使用中收付金额首次突破7,000亿美元大关，达到7,249亿美元的记录新高，人民币跨境收付占比较上月上升1.9个百分点至54.3%，亦刷新记录新高。关税战下中国加力支持人民币跨境收支，在未来该占比有望进一步扩大。

进入3月，中美关税战持续升级，市场对关税可能加剧美国陷入滞胀的忧虑上升，美元反而承压回落，这部分对冲了人民币贬值的压力，另外人民币中间价面对关税冲击始终保持平稳，这很好的向外传递了监管层的态度。

在美元阶段走弱的背景下，人民币相对稳定，使得市场更愿意在跨境中使用人民币进行收付。外管局明细数据显示，3月人民币跨境收入环比2月增加超23%，创出记录新高，收支差额连续两个月保持正值。

从贸易结算角度看，人民币对境内企业而言是本币，通过人民币进行国际结算可以规避汇率风险；另外中国金融市场双向开放，境外机构增持人民币资产，资金南下进入港股市场，都会提升人民币收付占比。

今年春节之后，投资者再次认识到中国的科技创新能力，特别是DeepSeek的突破，资产重估助力资金回流中港股市；据WS终端，3月南下资金净买入港股超1,600亿港元，为2021年1月以来最大单月净买入；1-3月南下累计净买入港股近4,400亿港元，超过去年全年净流入水平的50%。

境外机构3月在银行间债市增持超1,400亿元人民币，绝大部分是同业存单(1,411亿创下该品种有数据以来新高)。 3月人民币跨境收付占比创记录新高，关税战下人民币料加速“走出去”_2

外管局副局长李斌在答记者问中表示，2025年一季度，货物贸易项下人民币跨境收支占比、企业外汇套期保值比率较上年均有所提升，企业应对汇率波动的能力增强，市场预期和交易更趋理性有序。

4月特朗普如期祭出“对等关税”，中国这次没有克制，双方在很短的时间内就将彼此关税提高到足以让货物贸易进入休克的状态，对等关税的反噬也加剧了美元的调整，至本周一，美指下探至22年4月初以来的新低，人民币经历震荡后基本收复因对等关税带来的冲击，而中国决定加大支持人民币跨境使用，在未来人民币跨境收支占比料进一步扩大。

中国周一发文要求促进人民币的跨境使用，并依托上海构建促进人民币全球循环使用的贸易投资服务体系，拓展境内外双向融资渠道。外管局亦表态称，将继续出台支持跨境贸易发展、便利跨境投融资的政策措施，助力更好稳外贸稳外资。

结售汇趋于均衡

据外管局公布的明细数据，3月银行结汇率上升3.1个百分点至57.5%，售汇率上升1.7个百分点至64.4%，由此当月净售汇规模为20亿美元（含银行自身净售汇21亿美元），为四个月最低的逆差规模。外管局还表示，4月跨境资金延续净流入，银行结售汇呈现小幅顺差。

其中3月货物贸易结售汇净额从上月的顺差167亿美元增加87.8亿美元至顺差255亿美元，是结售汇逆差收窄的关键，另外证券投资结售汇连续两个月保持顺差，且服贸逆差规模较上月有所收窄；但直接投资和经常转移结售汇逆差有所扩大。

从如果考虑远期签约和期权的全口径结售汇，3月已录得63亿美元的顺差，结束了此前连续四个月的逆差规模；3月远期结售汇签约环比都有所上升，远期结售汇对冲比率环比都成互现上升，远期签约净额为80亿美元，若考虑履约部分，远期结售汇为净结汇12亿美元。

另外，3月的人民币汇率的期权波动率不升反降，卖出期权增加，使得当月的未到期期权Delta净敞口规模净结汇71亿美元。

4月人民币即期出现明显波动，可能会激发部分应激套保需求，另外人民币期权波动率受即期影响波动有所放大，但随着关税快速到达顶峰，叠加监管层的强力维稳，波动率重新回落，估计当月期权净敞口规模可能会增加。

外管局也再次强调，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防止汇率超调风险，防范跨境资金异常流动风险，维护国家经济金融安全。

来源：路透

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Michelle

政治

经济

距离2月的日美首脑会谈提出“追求日美关系新的黄金时代”过去不到2个月。特朗普总统于4月2日（日本时间4月3日早晨）宣布也会对日本启动对等关税。　

日本首相石破茂是通过早晨美国的报道得知24％税率的。目睹这一情况的政府高官难掩惊讶地表示：“简直不敢相信自己的眼睛。美国方面并没有提前告知我们税率”。

即将瓦解的基础

在过去的重大局面下，日本作为同盟国一直受到美国的特殊对待。1991年以美军为主的多国部队进攻伊拉克时，日本在开战3天前收到了通知。公务电报以及前政府高级官员的证词显示，当时美方以“美国人要流血牺牲了”这样的措辞，将消息秘密传达给了时任日本外相中山太郎。　

美国根据同盟关系所提供的安全保障以及庞大的市场，在战后80年里一直是日本经济增长的基础。

特朗普启动对等关税，并没有区分与美国对抗的国家，以及同盟或友好的国家和地区。日本是美国的最大直接投资国，日本政府原本期望能够获得美国的特别对待，这样的期待轻易地破灭了。

包括日本在内，对于打算与美国展开谈判的国家和地区，美国在一律征收10％额外关税的基础上，把进一步增加的部分“冻结”了90天。尽管如此，美国在没有事先说明的情况下单方面强加关税的态度依然十分明确。日本已无法再依赖同盟国特权的时代已经到来。

日本政府无法让人感受到打算捍卫处于岔路口的自由贸易体系的强硬姿态。或许是出于对特朗普的顾虑，日本首相石破茂很少有机会提及“自由贸易”一词。这与呼吁“国会应当在决议中高举自由贸易旗帜”的立宪民主党代表野田佳彦形成了鲜明对比。　

早稻田大学名誉教授浦田秀次郎指出：“应该向世界贸易组织（WTO）提起诉讼，主张特朗普关税违反了规则”。

虽然很多国家都在宣扬自由贸易的重要性，但为了将对等关税对本国造成的打击减少到最低限度，这些国家都在排队寻求与美国进行单独谈判。但是，如果任由方针已转向“本国优先”的美国按照自己的节奏进行谈判，那么自由贸易体系加速瓦解的风险就会加大。　

日本需要与东南亚合作

精通国际法的日本驻印度尼西亚前大使石井正文呼吁：“应该在认定美国不会再成为自由贸易旗手的前提下，制定外交战略”。他认为，以《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）为核心，不断努力扩大自由贸易区才是日本的出路。

日本需要将那些无法完全依赖美国和中国大陆任何一方的东南亚国家拉入自由贸易的圈子之中。而且，还要将合作范围扩大到台湾、中国大陆、作为南美关税同盟的南方共同市场（Mercosur）和欧盟（EU）。“需要一种将除美国之外的国家都拉入自由贸易区的思路”（石井正文）。　

特朗普借助关税谋求建立全球贸易新秩序，日本是否能够描绘出一个能够进行对抗的未来蓝图？要避免出现因各个国家和地区竞相采取保护主义而引发混乱的时代，日本需要做的不仅仅是在与美国谈判时将本国经济受到的打击降至最低。

来源：日经中文网

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Glendon

大宗商品

政治

经济

• 特朗普证实他不会解雇美联储主席鲍威尔，缓解了市场对美联储独立性的担忧。

• 由于中美贸易的乐观情绪和美联储较为平静的言论，风险情绪有所改善，金价下跌50美元。

• 世界黄金协会报告称，第一季度ETF资金流入210亿美元，为历史第二高的季度数据，表明需求强劲。

随着周三亚洲交易时段的开始，黄金价格下跌，特朗普表示他不打算解雇美联储主席鲍威尔。截至撰写本文时，黄金暴跌逾1%，交易价格为3,333美元。

近日，美国总统特朗普表示无意解雇鲍威尔。他称：“媒体总是把事情搞得一团糟。不，我没打算解雇他。我希望看到他在降低利率的想法上更积极一些。”

早些时候，美国财政部长Scott Bessent透露，他看到与中国的紧张局势有所缓和，这改善了市场情绪，这对金价来说是一个不利因素。自头条新闻发布以来，金价下跌了50美元，从3420美元左右跌至3370美元。

尽管如此，美国贸易政策的不确定性和特朗普总统对美联储的攻击可能会提振黄金需求，推高金价。今年到目前为止，由于地缘政治和特朗普摇摆不定的情绪，金价上涨了近29%。

上周，美联储主席鲍威尔表示，美联储将继续依赖数据，甚至指出了出现滞胀情况的可能性，他承认：“我们可能会发现自己处于具有挑战性的情况下，我们的双重任务目标处于紧张状态。”

根据世界黄金协会的数据，在这种背景和不确定的经济前景下，随着黄金ETF的流量增加，投资者纷纷涌向避险资产。

“全球黄金ETF报告显示，3月份资金流入强劲，总额达86亿美元。这有助于推动第一季度210亿美元（2260吨）的总流量达到以美元计算的第二高季度水平，仅次于2020年第二季度的240亿美元（433吨）。”

每日市场动向：受风险偏好情绪影响，金价回落至3400美元

• 美国10年期国债收益率下跌两个基点，至4.395%。

• 美国的实际收益率也紧随其后，小幅下降两个基点至2.175%，如美国10年期通货膨胀保值债券收益率所示

• 在利率市场，货币市场交易员已经消化了美联储到2025年底降息91个基点的预期，首次降息预计将在7月进行。

• 数据方面，本周的美国经济报告将充斥着美联储讲话、标准普尔全球PMI预览值、耐用品订单和密歇根大学消费者信心终值。

黄金技术前景：金价在触及3,500美元后回撤

黄金的上涨趋势仍然保持不变，但跌破3400美元是短暂的，金价有所回升。如果多头想重新测试3,500美元，则必须再次超过3,450美元，才能测试历史高点。尽管如此，相对强弱指标（RSI）已转为超买，未能达到80可能为金价回调铺平道路。

下行方面，当日收于3400美元下方可能将金价推高至3350美元，随后是3300美元。

金价下跌，特朗普平息对美联储独立性的担忧_1

白银网

来源: 中国白银网

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Owen Li

加密货币

4月22日，避险情绪消退下，传统避险资产黄金、日元和瑞士法郎出现不同程度回落，但比特币则出现大涨，据加密货币交易所Coinbase数据，现货比特币当日晚报于93206.37美元，日内大涨7%。4月23日，比特币继续上涨，逼近94000美元大关，报93929.4美元。

隔夜美股三大股指均上涨超2.5%，科技股领涨，中概股回升。其中，道琼斯指数飙升，累计上涨超1000点，涨2.7%，收报39186点；纳斯达克指数与标普500指数分别上涨2.7%及2.5%。

美股上涨主要是受俄乌和平希望增加以及特朗普声称无意解雇联储局主席鲍威尔等消息推动。

当地时间4月22日，美国总统特朗普宣称，虽然美联储主席鲍威尔没能更加迅猛地减息，这样的状态让他倍感挫折，但没打算罢免鲍威尔。

图：比特币近一年价格走势

当日盘后，美元指数大幅上涨，主要货币兑均呈现不同程度贬值，其中日元和瑞士法郎跌幅靠前。现货黄金从涨破3500美元/盎司，最低跌至3411美元/盎司附近。中信证券研报，特朗普政府后续的举动仍有极大的不确定性，黄金价格仍可能大幅波动。

加密货币市场则持续升温，4月22日，比特币站上93000美元，日内涨超7%；以太币大涨超10%，报1762美元。

分析认为，本轮比特币上涨的核心逻辑是进一步增强其作为传统美国股票替代品的吸引力，特别是在波动市场中。因为美国股票和美元继续波动，更多投资者转而投向黄金与比特币。此外，4月21日上任的美国证券交易委员会（SEC）新主席保罗·阿特金斯（PaulAtkins），被认作加密货币友好人士，这一消息也对虚拟资产价格有促进作用。

比特币成为避险资产？

比特币到底是一种“避险资产”还是“风险资产”？其在美元与美股动荡之时自身性质是否也正在悄然变化？

HashKey Group首席分析师丁肇飞告诉《财经》，比特币逆势上涨的表现，使得“数字黄金”的避险属性逐步凸显，比特币正在从“风险资产”向“避险资产”角色演进。

在丁肇飞看来，比特币与美股的“脱钩”并非偶然，而是多重宏观因素共同作用的结果。首先，美元信用体系的信任危机成为关键推手。其次，美国经济“滞胀”风险加速资本再配置。美国制造业PMI、服务业PMI等指标低于预期，叠加关税推高进口成本，核心CPI达2.4%。传统“美元-美股”双引擎失效，标普500波动率指数（VIX）上升23%，而比特币30日波动率降至25%，反映出资金从风险资产向非主权资产的战略转移。最后，全球去美元化进程为比特币提供了长期动能。美元占全球外汇储备比例从66%降至58%，新兴市场央行增持黄金，2024年全球储备达4974吨。这种宏观环境下，比特币作为“数字黄金”的替代性需求激增。比特币与美元的负相关性被重新激活。

“短期来看，政策不确定性仍存风险。”丁肇飞强调，尽管比特币的避险属性逐渐清晰，但其完全成为成熟避险资产仍需满足三个条件：波动率收敛、与美股/美元负相关性长期稳定（需一年以上数据验证）以及主权资金入场。

美国经济学家和比特币怀疑论者彼得·希夫则认为，若美国经济发生衰退，比特币可能会随之剧烈波动而非作为避风港。

彼得·希夫认为，比特币与美国经济高度相互依赖，比特币现在与美国经济和政府的联系比与任何其他国家的关系都要紧密，大型机构投资者，如贝莱德和富达，都是美国的；上市的公共矿业公司大多数基于美国，并且在美国交易所上市。这使得比特币依赖于美国的货币政策和监管环境。

就在美股美债动荡、比特币自身属性充满争议之际，美国证券交易委员会也迎来了一位亲虚拟资产的主席。

当地时间4月21日，保罗·阿特金斯宣誓就任SEC主席，成为该机构历史上第34位主席。

据悉，阿特金斯曾在2002年至2008年期间担任SEC委员。今年4月9日，美国参议院以52票对44票通过了阿特金斯的任命。市场普遍认为，与拜登政府时期的SEC前主席加里·詹斯勒相比，阿特金斯将领导一个对加密货币更友好的证券交易委员会。

持币公司曾逢低加仓

受比特币上涨影响，美股上市的比特币相关公司MicroStrategy Inc（MSTR)、Coinbase Global Inc(COIN)、MARA HoldingsInc(MARA)和Riot PlatformsInc(RIOT)股价悉数上涨，分别收涨7.95%、8.57%、14.4%、13.2%。

在比特币价格持续大幅波动的背景下，持币量全球第一的上市公司MicroStrategy也承受着巨大压力，在抛售比特币和“逢低加仓”之间摇摆不定。

4月7日，MSTR向SEC提交的内容显示，若比特币价格持续下跌，MSTR或将不得不出售其持有的比特币用以偿债。

而在2024年底，MSTR曾承诺“永远不会卖出比特币”。

业内人士分析称，截至4月8日，MSTR持有528185枚比特币（约404.3亿美元），平均买入价格为67458美元，账面整体盈利约48亿美元。然而，自2024年11月特朗普赢得大选以来，MSTR以最高93228美元的价格买入了275965枚比特币（约257.3亿美元），这部分持仓目前亏损约46亿美元。

不过，根据4月14日的披露，MSTR于2025年4月7日至13日期间选择了逢低加仓比特币，共购入3459枚比特币，平均价格为82618美元，总计投入约2.858亿美元。

以比特币最新价93929.4美元计算，这部分逢低加仓的比特币，账面盈利已达3912.6万美元（约合人民币2.86万亿元）。

市场普遍认为，特朗普的自身风格与宣言对虚拟资产有极大影响。

2024年11月，特朗普当选美国总统，比特币价格曾一度上涨，冲到10万美元之上。市场分析认为，是特朗普的胜选助推了比特币价格上涨。特朗普在竞选期间曾多次表示，“比特币”和“加密货币”的创新精神和自主性符合美国的核心价值观。特朗普计划以政策的形式支持加密货币，使美国在全球比特币和区块链技术上占据领导地位。

而在今年4月2日特朗普宣布关税政策以来，比特币走势与股市类似，走出了“深V”曲线。

4月2日，特朗普在首都华盛顿白宫签署“对等关税”政策，4月3日至4日仅仅两个交易日，美股市值两日内合计蒸发约6.6万亿美元。当时，比特币的大跌较美股相对滞后，4月7日比特币价格触及74428美元/枚的低点，相较于4月5日的84594美元下降了13.66%。

来源：《财经》杂志

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Cohen

俄乌冲突

当地时间4月21日，美国总统特朗普表示，他将在未来3天公布有关俄乌冲突的和平计划。特朗普此前在社交媒体平台上称：“希望俄罗斯和乌克兰能在本周达成交易。然后，双方都将开始与美国‘做大生意’。”

值得关注的是，当地时间22日，特朗普突然“改口”称，自己没打算解雇美联储主席鲍威尔。当天，特朗普就鲍威尔的去留问题作出最新回应，他在接受媒体采访时明确表示，“我没有任何解雇他的打算，从来没有。”他补充说，当前正是降息的“完美时机”。

上述表态，标志着特朗普在近期对鲍威尔频频施压之后立场出现明显软化。资本市场也迅速作出积极回应。周二，美股三大指数大幅上涨，道指涨超1000点，涨幅达2.66%。科技股全线上涨，特斯拉涨4.6%，苹果、亚马逊涨超3%。中概股也集体大涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.69%，爱奇艺涨近8%，阿里巴巴涨超5%。

特朗普：3天内公布俄乌和平计划

据美国《纽约邮报》报道，美国总统特朗普当地时间21日表示，他将在未来3天公布有关俄乌冲突的和平计划。

“我会在接下来的3天向你们披露全部细节。”特朗普对媒体表示：“我们已在涉及乌克兰、俄罗斯的问题上进行了很好的会谈……拭目以待吧。”

此前一天，特朗普在社交媒体上发文称，希望俄罗斯和乌克兰能在本周达成交易。他还说，俄乌达成协议后，双方都将与美国“做大生意”。不过，特朗普未透露更多细节。

特朗普日前还表示，如果围绕结束俄乌冲突的谈判无法在短期内取得明确进展，美国将不再参与斡旋。

2024年美国总统选举期间，作为候选人的特朗普曾声称，自己当选后将在“24小时内”结束俄乌冲突。

多家美媒爆出潜在方案内容

据环球网援引《纽约邮报》，尽管俄乌内部仍在讨论上述计划，相关条款尚未最终敲定，但一位政府高级官员透露，如果俄乌冲突结束并达成停火协议，有关协议内容可能包括在乌克兰部署欧洲军队。

“难点在于安全部队的构成，我们称之为‘弹性部队’。”上述政府高级官员称，“这支‘弹性部队’是乌克兰人寻求的安全保障的一部分，我们希望他们能如愿。”

《纽约邮报》称，方案还考虑设立一支独立的维和部队，负责监督停火情况。该机制可能是由俄罗斯、乌克兰以及一个非北约成员的第三国组成“联合委员会”，负责监督前线，确保双方放下武器。

报道还称，上述官员透露，美国也可能参与其中，但参与方式不是派驻地面部队，而是提供资金支持，并且会涉及第三方。

另据《华尔街日报》披露，该方案还可能包括美国承认克里米亚为俄罗斯领土。虽然《纽约邮报》称其无法独立核实这一点，但报道提到，另一名高级政府官员18日透露，乌方上周在与美国代表团举行会谈时，最关注的是潜在协议中的“领土问题”，即是否承认目前被俄控制地区是俄罗斯的主权领土。

该官员还披露，乌克兰似乎“愿意放弃约20%的领土”，但前提是这种让步仅被视为对俄方实际控制领土“事实上的承认”，而非“法律上的承认”。该官员进一步解释称：“‘事实上的承认’意味着我们承认俄罗斯占领了这片土地，但我们不会说（乌克兰）将永远放弃它，而‘法律上的承认’则意味着我们承认（俄罗斯人）拿走了这片土地，而我们永远放弃追索权。”

《纽约邮报》称，虽然该计划的细节开始浮出水面，但目前尚不清楚俄乌双方对有关协议方案的立场，基辅和莫斯科都在审查可能的条款。

停火结束，俄乌释放新信号

乌克兰总统泽连斯基21日晚在社交媒体上发文说，乌克兰、英国、法国和美国的代表23日将在英国伦敦举行会谈，讨论停火等问题。

泽连斯基说，他21日与英国首相斯塔默进行了“良好和具体”的通话。乌方代表23日将在伦敦与英、法、美三国代表举行会谈。乌方愿“以最具建设性的方式”向前迈进，以实现无条件停火，“然后建立真正和持久的和平”。泽连斯基表示，无条件停火应该成为迈向和平的第一步。

据新华社报道，俄罗斯总统普京21日说，俄罗斯积极对待任何和平倡议，并希望乌克兰方面对此持同样态度。

据克里姆林宫网站21日发布的消息，普京当天在回答记者提问时表示，复活节停火期限结束后，军事行动已经恢复。俄方“始终对停火持积极态度，因此提出了这一倡议”。现在乌方试图“抢占先机”提出扩大停火时间和设施范围。俄方会对此进行思考和认真评估。

普京说，俄方看到，复活节停火倡议提出后，乌方有近5000次违规行为，但作战活动总体有所减少，俄方对此表示欢迎。

谈及关于不打击民用基础设施的提议时，普京表示，俄方“不排除”就此开展双边对话的可能性。俄方将分析清楚所有情况并作出相应决定。

普京19日在会见俄武装力量总参谋长格拉西莫夫时说，在20日复活节到来之际，从19日18时至21日零时，俄军将停止所有战斗行动。俄方希望乌克兰方面能效仿俄方做法。乌克兰总统泽连斯基同日在社交媒体发文，提议将停火期限延长至复活节之后，称30小时不足以建立真正的信任。21日，泽连斯基在社交媒体上呼吁俄方在复活节后接下来的30天实施全面停火，乌方将对俄方行动作出对等的回应，“以停火回应停火、以袭击回应袭击”。

来源：券商中国

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Alex Li

加密货币

比特币价格自1月份以来一直处于持续下跌趋势，加密市场整体行情持续不景气。但昨晚开始，BTC反弹上涨，最高价格超93000美元，这也许是比特币或开启新的长期上涨趋势的信号。截至发稿，BTC价格现报93037.96美元，日内最高录得93518.26美元。与比特币价格同步的还有整个加密市场，不少加密货币录得两位数涨幅。一时之间，牛回速归之声不绝于耳。

是什么原因让加密市场突然大幅反弹？未来的行情趋势将怎么走？

BTC再上93000美元，未来行情怎么走？_1

BTC再上93000美元，未来行情怎么走？_2

一、特朗普要放下关税大棒了吗？

今日凌晨，美国总统特朗普表示，针对中国商品的关税不会高达145%，关税会大幅下降，但不会为零。当特朗普被问及是否会对中国采取强硬态度，他表示不会。

另外，财长贝森特在摩根大通的闭门会议上暗示关税政策将松动。白宫新闻秘书莱维特在新闻发布会上表示，特朗普与中国的关系正在朝着正确的方向推进。

福克斯商业频道的高级记者查尔斯·加斯帕里诺表示，今日市场迎来妥协日：特朗普似乎在贸易政策和鲍威尔去留问题上松口让步，股指期货应声上涨；马斯克也宣称将逐步退出政府效率部，回归特斯拉主业。市场就是如此，它总会逼你低头认输。要我说：让妥协再次伟大（Make Caving Great Again）！说不定这次特朗普和马斯克都不会再改变主意，把接受妥协变成人生信条呢！

特斯拉CEO马斯克在特斯拉(TSLA.O)财报电话会议上表示，将继续倡导降低关税，但关税的决定完全由美国总统特朗普来定。马斯克表示，我会向总统提供我的建议，总统会听取我的意见，但最终由他自己做出决定。我多次公开表示，我认为降低关税通常对繁荣是有益的，但这一决定归根结底由代表人民的当选总统来做。因此，我将继续倡导降低关税，而非提高关税，但我能做的也就这些。

财经网站Forexlive分析师Adam Button：美元继续收复昨日的部分失地。与此同时，股市走强，债券也出现了一些小买盘。市场渴望听到好消息。我认为，今天的好消息是，特朗普在贸易问题上保持沉默。这可能会让一些市场人士相信，他渴望达成一笔协议，以及任何可能扭转市场的事情。想象一下总统每天在贸易问题上保持沉默，（市场应该会很开心）。

不仅仅是与中国的贸易战，白宫还即将与日本和印度达成全面协议，以避免美国征收大规模关税，但他们可能会把许多棘手的细节留到以后讨论。在未达成全面的贸易协议的情况下，政府官员正在努力为未来的协议签署所谓“谅解备忘录”或一个广泛的“架构”。其中一名知情人士表示，“敲定最终协议可能需要几个月的时间，这些事情很复杂。”

二、对加密友好的Paul Atkins正式上任SEC主席

Paul Atkins宣誓就任美国证券交易委员会(SEC)主席，Gary Gensler的领导权正式交接现已完成。Atkins曾与数字资产公司合作，预计将继续临时领导层对美SEC先前加密货币抵制的扭转。Atkins表示，他很荣幸特朗普和美国参议院对他的“信任和信心”，并很高兴与其他委员一起开始工作。他在一份声明中表示：“我们将共同努力，确保美国成为世界上投资和经商的最佳、最安全的地方。”

此前，他曾担任美SEC委员，并经营着一家专注于合规和政策事务的华盛顿咨询公司。除了华尔街人脉之外，Atkins还在加密货币公司担任顾问。

Michael Saylor表示：“美国证券交易委员会主席Paul Atkins将对比特币持积极态度。”

特朗普表示，SEC主席Paul S. Atkins是确保加密货币监管确定性的最佳人选。

此前，特朗普曾指出，加密货币行业亟需明确的监管政策。Atkins的上任正是利好加密市场的重要因素。

三、金融市场对美联储独立性担忧

特朗普与美联储主席鲍威尔之间的紧张关系正日益加剧。两人的分歧主要集中在对关税带来的通胀压力以及美联储不愿降息的担忧上，给美元蒙上了阴影。

追踪美元兑一篮子货币汇率的美元指数自2月以来一路下跌，跌至2022年以来的最低点。特朗普公开向鲍威尔施压，以及外界猜测他可能试图罢免鲍威尔或其他美联储官员，加剧了人们对美联储独立性的担忧——美联储独立性是美国金融体系的基础支柱。

美元贬值对全球经济的潜在后果难以预测，但有一点是肯定的：比特币将成为主要受益者。它是一种去中心化、抗审查的货币，完全由代码管理，拥有固定的供应计划，且没有中央机构操纵其发行。随着人们对传统货币体系的信心不断减弱，比特币的叙事变得越来越强势。

渣打银行的分析师杰夫•肯德里克表示，如果对美联储独立性的担忧持续下去，比特币可能会升至历史高点。他表示，由于其去中心化的账本，加密货币是对现有金融系统风险的一种对冲。在特朗普因希望降息而暗示他可能会罢免美联储主席鲍威尔之后，美国国债的风险就体现了这一点。肯德里克说，投资者购买长期国债相对于短期国债的收益率溢价大幅上升，这令比特币受益。

加密货币分析师Rekt Capital指出，比特币已果断突破了数月的下跌趋势，“持续数月的下跌趋势已经结束。当技术性下跌趋势被打破时，技术性上涨趋势就会出现。”

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BTC/USD 1日图

四、国家和机构增持BTC

美国总统数字资产顾问委员会的博·海因斯(Bo Hines)在4月14日的一次采访中表示，美国正在寻找“多种创造性的方式”来为其比特币投资提供资金，包括从关税收入中获取资金以及重新评估财政部的黄金证书，从而创造纸面盈余来为BTC储备提供资金，而无需出售黄金。

4月21日，Saylor宣布以约5.558亿美元的价格收购了6,556个比特币，平均价格约为每枚84,785美元。这使得MicroStrategy的总持币量达到了惊人的538,200个比特币，按当前价格计算价值约484亿美元。

美国上市公司DeFi Development Corporation（原Janover Inc.）宣布增持88,164枚Solana（SOL），价值约1150万美元。此次购入后，该公司的Solana总持仓量增至251,842枚，价值约3440万美元（含质押奖励）。据悉，Janover是一个连接商业房地产行业的人工智能平台，于今日宣布更名为DeFi Development Corporation。

Metaplanet首席执行官Simon Gerovich在X平台发文表示，一些股东对公司股价表示担忧，将认真对待此事并表示感谢。Metaplanet在过去一年中将其持有量增至4,855枚BTC，今年迄今比特币收益率为119.3%，成为亚洲最大的比特币上市公司和全球第十大持股公司，依然坚持到今年年底达到10,000枚BTC的目标。虽然股价在短期内存在波动，但相信从中长期来看股价将趋向基本面。

特斯拉过去三个月未进行任何加密货币交易，目前在其资产负债表中持有11,509枚比特币。

与此同时，那些青睐传统金融工具而非直接持有比特币的投资者也开始重燃兴趣。根据CoinGlass的数据，4月21日，BTC ETF录得3.81亿美元的资金流入——在经历了长时间的大规模资金流出后，这无疑是一次急需的逆转。自2月份以来，ETF经历了33天的净流出，而流入仅21天，且流出量在交易量中占据主导地位。最近的逆转表明，投资者信心重燃，尤其是来自TradFi阵营的投资者。

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现货比特币ETF资金流

五、俄乌冲突或将平息

美国总统特朗普当地时间21日称，他将在未来3天公布有关俄乌冲突的和平计划。综合多家美国媒体报道，该计划内容可能包括领土问题以及派遣欧洲军队进入乌克兰等。此前，特朗普也曾发文呼吁俄罗斯结束俄乌冲突：俄罗斯必须行动起来。太多的人正在死去，每周数千人，在一场可怕而无意义的战争中。如果我是总统，这场战争本不应该发生，也不会发生！

六、比特币市占率升至近四年新高

据TradingView数据，今日比特币市占率（BTC.D）拉升至64.61%，创2021年2月以来新高。比特币市占率高企显示山寨市场的沉寂，但侧面也代表触底反弹将至。据此前历史数据，去年11月比特币市占率冲上60%时，山寨币开启了一轮小牛市。在2019年和2021年比特币市市占率都曾站上过70%的高点，随后迎来波澜壮阔的普涨行情。

七、BTC未来涨势如何？

从长期来看，DYOR加密货币创始人Hitesh Malviya表示，如果BTC在未来六周内保持MVRV比率为2，则其涨幅可能达到70%至80%。市值与实际价值(MVRV)比率是链上一项关键指标，它将比特币的市值与其实际价值（即比特币按其最新交易价格计算的价值）进行比较。从历史上看，MVRV高于3.7通常预示着估值过高和市场触顶，而接近2的MVRV则预示着价格的强劲上涨。

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比特币MVRV比率

比特币的MVRV得分从2024年10月到2025年2月一直保持在2以上，与其历史最高点一致。最近，该指标在市场调整期间跌破2，但目前正试图重新夺回这一关键水平。

渣打银行和Intellectia AI的分析师表示，交易所交易基金(ETF)和寻求对冲宏观经济风险的交易员对比特币的机构需求，可能导致比特币价格今年上涨一倍以上。Intellectia AI还认为，机构需求驱动因素（包括企业比特币买家以及交易所）可能会继续推动积极的价格走势。

但分析公司CryptoQuant也警告称，在投资者乐观情绪重燃和对中美贸易紧张局势缓和的新希望的推动下，比特币上涨的逆风因素依然存在，可能会限制其进一步上涨。如果市场情绪减弱，市场可能会出现回调。

八、关税真的能利好美国经济吗？

高盛经济学家预测，由于关税和政策不确定性给经济带来压力，美国第四季度GDP将仅比2024年第四季度增长0.5%。目前，企业和消费者调查显示经济放缓，但官方经济数据尚未显示出这一迹象。他们推断，经济指标可能会在夏季中下旬开始更清楚地显示出衰退。“最近几周数据的演变与之前的‘事件驱动型’增长放缓一致。不过，要从目前有限的数据中得出强有力的结论还为时过早。”

花旗集团首席经济学家希茨周二表示，由于美国总统特朗普对其他贸易伙伴征收关税的影响，美国经济出现衰退的几率为40%至45%。希茨预计，美国第二季度GDP将增长，主要受到消费者在关税生效前抢购商品的推动。他表示，美国经济增长的最大影响预计将在今年下半年显现。“关税对美国经济来说是一种滞胀性冲击，”希茨说道。

摩根大通4月15日的一份研究报告显示，2025年美国经济衰退的可能性已从40%上升至60%。报告写道：“解放日关税的最新取消减少了对全球贸易秩序的冲击，但剩余的10%的普遍关税仍然对经济增长构成实质性威胁，而对中国征收的145%的关税使经济衰退的可能性保持在60%。”

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全球经济衰退展望

美国哥伦比亚大学经济学教授杰弗里·萨克斯近日在接受采访时表示，随着时间推移，美国在世界经济中的份额正在下降，美元将不再是世界的主要货币，这是无法阻止的。美元武器化逼迫他国抛弃美元结算萨克斯说，美国将美元武器化，经常利用美元优势地位威胁他国，干扰贸易，这会逼迫其他国家逐渐放弃在国际贸易中以美元结算，转而使用其他货币。萨克斯还预测，10年后，美元所扮演的角色将完全无法与现在相比。