大规模刺激也扛不住？特朗普关税威胁正逐步磨灭欧股牛市信心

在经历了一个火爆的第一季度后，投资者开始对欧洲股市和欧元的涨势持谨慎态度。越来越多人担心，市场过度夸大了计划中的公共支出热潮对欧洲经济疲态的提振速度，以及其抵御贸易战风险的能力。

随着美国总统特朗普准备在4月2日宣布对等贸易关税，包括欧洲最大资管公司Amundi在内的多家机构表示，已暂缓或削减欧元多头头寸，同时减少对欧洲股票的看涨押注。

多数机构认为，此前推动德国股市创下2022年以来最佳季度表现、并在3月初将欧元推至五个月高点的所谓"欧洲狂热交易(Europhoria)"，已基本消化了所有可预见的经济刺激红利。

Edmond de Rothschild资产管理公司首席信息官Benjamin Melman表示：“如果特朗普政府执意将贸易伙伴推向贸易战，这将对欧洲股市不利。”他补充道，他预计欧洲股市难现超额收益。

周四，全球市场因特朗普宣布对进口汽车征收25%关税而剧烈震荡，欧洲股市重挫2%，德国车企市值蒸发数十亿欧元。

Pictet Asset Management的首席策略师Luca Paolini表示，相比已被白宫飘忽贸易政策压制的美国市场，更多关税坏消息将对依赖刺激预期的欧洲资产造成更沉重打击。

“现在明智之举不是撤离欧洲，而是获利了结，”他表示，“轻松赚钱的阶段已经结束。”

双输局面

随着市场对关税受益方判断的反复修正，欧元兑美元汇率在2月曾跌至1.01附近，然后在3月18日反弹至1.095高位。

Amundi全球外汇主管Andreas Koenig表示，该机构暂不建立欧元多头头寸，以防市场重新转向“关税利好美元”的预期。

“所有人都在紧盯4月2日这个被特朗普称为'解放日'的关键时点，”Koenig表示。

英国最大的资产管理公司Legal&General Investment Management的宏观战略主管Chris Jeffery证实该集团已削减欧元多头仓位，而伦敦银行Arbuthnot Latham的投资管理主管Eren Osman则表示他已缩减了欧股持仓，但仍保持谨慎乐观。

尽管Osman称全面贸易战是全球股市的“双输”局面，但认为在此情境下欧洲刺激支出或使当地资产表现相对优异。

“欧洲防务开支不足以力挽狂澜，”他表示，“但财政刺激作为独立变量能提供一定支撑。”

“慢性煎熬”

前欧洲央行行长德拉吉在去年一份广为流传的报告中警告，欧洲正面临“慢性煎熬”，亟需在巨额投资基础上完善产业政策协同、加速决策流程并推动创新。

持中性立场的Melman表示：“要让这次反弹有第二轮，市场需要新催化剂来延续涨势，德拉吉报告部分建议的落实迹象将是关键。”

欧洲经济复苏刚现雏形：商业活动温和扩张，德国预计持续两年的衰退即将终结。花旗欧元区经济意外指数自2月初持续为正，但衡量数据是否高于一年均值的指标仍处负值区间，显示全面复苏尚未形成。

Royal London Asset Management多资产负责人Trevor Greetham表示，该机构正考虑减持美股、增配欧股。

“并不是预见欧洲将迎繁荣，”他表示，但“相对而言”，我更看好这个地区。

与此同时，Russell Investments首席投资策略师Andrew Pease表示，其全球股票基金对欧股仅保持略微的积极偏好，因为该地区的长期前景有所改善，但不会改善太多。

他说：“这一切的最大问号是4月2日。如果这导致全球经济衰退，那么欧洲也无法幸免。”

来源: 智通财经