美国非农就业数据遭遇大幅下修意味着什么？

美国劳工统计局21日公布的报告显示，在截至3月的12个月里，美国新增就业岗位比之前报告的减少了81.8万个。

分析师认为，上述修正数据表明，美国劳动力市场出现疲软的时间比预想的更早，并非从今年第二季度开始，因市场已提前定价该数据大幅下修，因此美股市场较为平静，但交易员押注美联储9月降息50个基点的概率从前一日的29%升至34.5%。

非农基准修正是什么

中信建投海外经济与大类资产首席分析师钱伟表示，非农基准修正和常见的非农前值修正是基于普查数据和抽样调查的两种调查体系。

钱伟解释称，月度非农为抽样调查，分为初值和终值，两者区别是样本回收比例差异等统计性因素造成。但抽样调查只能知道边际变化，非农的总体数量估计需要一个总体基数，这就是非农总人数的基准。

钱伟称，非农的基准依赖于一个季度普查数据（涵盖近95%提交失业保险税务记录）。基准修正则是劳工局依据这个数据，按照自己的方法估算3月的非农总体就业人数，将其作为每年的基准，外推得到其他月份的结果。

如何看待此次非农基准大幅下修

从此次公布的数据看，劳工局宣布今年基准下调81.8万人，意味着今年3月非农总就业人数的普查结果较之前数值（依赖去年3月基准和月度抽样调查外推）低81.8万人。

具体来看，非农基准的大幅下修均来自私营部门，下修幅度为81.9万，而作为调整报告期内就业增长引擎的政府部门就业人数则上修了1000人。

钱伟认为，此次基准调整出现大幅下修，或仅意味着对于2023年的就业市场数据需要更加谨慎，与最近一个季度的新增就业人数走势关系其实不大。

Yardeni Research首席市场策略师Eric Wallerstein认为，市场此前已经定价了非农就业人数大幅下修，且该时期的每月新增非农就业人数与2018年和2019年就业增长水平相似，就业市场的放缓程度不足以引发担忧。

Ned Davis Research首席全球宏观策略师约瑟夫·卡利什（Joseph Kalish）认为，美国劳动力市场开始放缓的时间比市场预期的更早，美联储长期紧缩的货币政策对就业市场的影响比其设想的要大，将成为让美联储9月开始降息的又一个理由。

随着杰克逊霍尔全球央行年会的临近，此次非农基准数据下修或影响美联储主席鲍威尔在会议上发言的基调，使其重新评估劳动力市场健康状况。

分析师普遍认为，今年的会议上，鲍威尔可能会延续2023年的观点，释放“数据依赖”的信号，在通胀已经从高点显著回落至均衡水平的情况下，政策调整的考量重心可能偏向于劳动力市场。

来源: 新华财经