澳元：开门红

招商银行

外汇

经济

摘要:

今年开年以来，澳元兑美元维持升势，表现领先G10货币，取得了2026年的开门红。一个重要原因，在于澳美货币政策分化。

今年开年以来，澳元兑美元维持升势，表现领先G10货币，取得了2026年的开门红。一个重要原因，在于澳美货币政策分化。澳元：开门红_1

图1：今年G10货币表现，资料来源：Bloomberg，招商银行资金营运中心

去年12月9日，澳洲联储继续维持现金利率在3.6%不变。而回顾2025年，澳洲联储在2、5、8月三次降息之后，就一直保持该水平。

澳洲联储停止降息主要基于以下几点：

一是通胀前景变得复杂。尽管近期通胀回升，部分是受到电价调整等临时性因素影响，但数据还是体现出了广泛的价格上涨迹象。CPI自7月突破了3%之后一路上行，10月进一步升至3.8%，核心通胀率也达3.3%。在通胀上行风险显著增加的背景下。澳洲联储需要更多时间观察通胀压力的持续性。

二是经济活动复苏强于预期。澳大利亚经济活动持续复苏，消费和投资推动私人需求走强，房地产市场也表现活跃。同时，家庭和企业获得信贷更加容易，但此前降息的效果尚未完全显现。如果这种强劲势头延续，可能会加剧产能紧张的压力。

三是劳动力市场依然紧张。虽然失业率上升、就业增长放缓，但是劳动力市场还是偏紧张，很多企业还是招工难，工资增速虽然已下降但仍偏高。

降息选项已被排除。理事们对当前的利率水平是否有限制性存在分歧，这对应着未来的政策路径是“长期维持利率不变”或者“加息”。而未来选择哪条路，需判断通胀近期的上行是否具有持续性。今年2月央行会议前的这段时间是最重要的观察窗口，尤其是CPI数据，很可能成为触发澳洲联储政策转向的导火索。鉴于此，澳美的货币政策方向明显分化。

目前与美联储的政策利率处于相同水平（澳洲联储政策利率在3.6%，美联储12月会议后来到3.5%-3.75%），但双方货币政策取向分化明显，澳大利亚更关注通胀上行风险，加息可能性更大，而美联储目前更关注就业下行风险，降息可能性更大。政策分化逻辑对澳元相对更有利。澳元：开门红_2

图2：澳洲经济增长以及各分项对经济的贡献，资料来源：ABS、RBA，招商银行资金营运中心

图3：澳洲总量通胀突破3%，但潜在通胀是否会可持续上涨需观察，资料来源：ABS、RBA，招商银行资金营运中心

图4：澳洲就业仍偏紧张，劳动力单位成本高，劳动力利用不足率低，资料来源：ABS、RBA，招商银行资金营运中心

来源：招银避险

要了解今天的所有经济事件，请查看我们的财经日历

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

风险披露

交易股票、货币、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。

做出任何财务决定时，应该进行自己的尽职调查，运用自己的判断力，并咨询合格的顾问。本网站的内容并非直接针对您，我们也未考虑您的财务状况或需求。本网站所含信息不一定是实时提供的，也不一定是准确的。本站提供的价格可能由做市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他财务决定均应完全由您负责，并且您不得依赖通过网站提供的任何信息。我们不对网站中的任何信息提供任何保证，并且对因使用网站中的任何信息而可能造成的任何交易损失不承担任何责任。

未经本站书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。

最近搜索

热门搜索

行情

分析

用户

快讯

财经日历

学习

数据