AI不存在泡沫

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摩根大通亚洲主管、全球新兴市场股票策略联席主管Rajiv Batra领导的团队将中国股票评级上调为“超配”，并表示相比潜在的下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高。近期中国资产出现的调整，为入场提供了有吸引力的时点。

【重要资讯】

1、摩根大通亚洲主管、全球新兴市场股票策略联席主管Rajiv Batra领导的团队将中国股票评级上调为“超配”，并表示相比潜在的下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高。近期中国资产出现的调整，为入场提供了有吸引力的时点。

2、受美元走弱和AI投资热潮推动，摩根士丹利预计2026年新兴市场资产的回报率达8%，美银则看好明年新兴市场的本币债券超10%收益。美国AI资本支出2028年将达6280亿美元，该影响通过科技出口和金属价格传导至新兴市场。

3、桥水基金联席首席投资官格雷格·詹森在一档播客中驳斥了人工智能（AI）泡沫论。市场仍未理解AI将带来多么深刻的变革，也没有意识到有多少资本即将涌入这一领域。掌控地球乃至宇宙的力量只需几年时间便可实现。

4、夸克AI眼镜正式发布，标志着阿里正式进入AI眼镜赛道。该眼镜已内置千问助手，旨在提供更智能便捷的产品交互体验。夸克AI眼镜搭载的千问助手已经融合支付宝、高德地图、淘宝、飞猪、阿里商旅等阿里生态核心场景。

5、DeepSeek最新发布的开源数学模型DeepSeekMath-V2的模型，在被誉为全球最难的高中数学竞赛中达到了金牌水平，成为首个实现这一成就的开源模型，标志着开源人工智能在复杂推理能力上的一次重大突破。

6、北京太空数据中心建设方案提出，在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，该系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成，空间算力计划部署多座太空数据中心，每座功率约1GW，可容纳百万卡级别服务器集群，开展天基数据中继传输和计算服务。

7、11月东京核心CPI同比上涨2.8%，超出市场预期的2.7%。主要由于日本电力价格上涨速度加快，抵消了加工食品价格涨幅放缓的影响。在持续的通胀压力和近期日元走弱的背景下，12月加息的可能性增高。

8、高盛交易部门认为，美股在经历11月的剧烈内部调整后，多项指标目前已完成“重置”。市场有效修正了大型科技股的极端看涨仓位，改善了市场广度，并缓解了约160亿美元的系统性抛压。

【全球经济逻辑】

美联储褐皮书显示，消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，但中低收入家庭正"勒紧裤腰带"。随着就业数据转弱，美联储12月降息概率已大幅上升至80%。桥水基金联席首席投资官驳斥了人工智能泡沫论，市场仍未理解AI将带来多么深刻的变革，也没有意识到有多少资本即将涌入这一领域，掌控地球乃至宇宙的力量只需几年时间便可实现。

阿里CEO表示，行业内包括阿里，以及美国的大型云厂商，不仅现在新的GPU基本上是跑满的，甚至是上一代或者三、五年前的前几代GPU都是跑满的，在未来三年内，所谓的AI泡沫应该是不太存在的。谷歌AI基础设施负责人在全体大会中表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长，以应对持续上升的AI服务需求。英伟达CEO黄仁勋称：中国将赢得人工智能竞赛，他将中国的潜在胜利归功于更有利的监管环境和更低的能源成本。摩根大通策略师团队认为，未来五年AI数据中心的建设热潮至少需要5万亿美元。美国数据中心规划容量已激增至245吉瓦，仅第三季度就增加了45吉瓦，由于对电网供应能力失去信心，开发商转向在德克萨斯州等能源产地直接利用天然气自建发电厂。

美国9月零售销售额仅增长0.2%，远低于预期，显示美国人正在削减开支，负担能力危机对消费端的冲击开始显现。ADP周度数据显示，过去四周私人企业平均每周减少13500个岗位，高于一周前的上一次更新所显示的每周流失2500个岗位，裁员速度明显加快。亚马逊等知名企业纷纷大规模裁员，经济学家开始担忧这些裁员可能不再是孤立的成本削减行动，而是经济预警信号。

来源：格林期货

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