作为硅谷最具影响力的投资者之一，Peter Thiel的最新动向又一次向狂热的AI市场发出一个明确的谨慎信号。

根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新13F持仓报告，Thiel Macro LLC在第三季度完全退出了对英伟达的投资。这一举动尤为引人注目，因为它发生在英伟达市值突破5万亿美元、华尔街分析师普遍将其视为"不可动摇"的领头羊之际。并且，11月19日英伟达即将发布最新财报。

与清仓同步进行的，是一次彻底的投资组合重塑。该基金大幅削减了其美股总持仓，从第二季度的约2.12亿美元降至仅7440万美元。与此同时，基金建立了在微软和苹果的大额新头寸。

投资组合大换血：清仓AI龙头，总持仓缩水三分之二

Thiel Macro LLC在第三季度的操作堪称激进。文件显示，该基金不仅清仓了占其上一季度投资组合权重高达40%的英伟达、卖出了全部53.77万股，还抛售了另一笔占权重19%的重要持仓Vistra Energy。

此举与英伟达自身强劲的基本面形成了鲜明对比。据报道，英伟达的季度销售额从393亿美元飙升至467亿美元，其数据中心业务收入增长了56%。然而，Thiel的选择显然是基于对未来估值而非当前业绩的判断。

整体来看，基金的投资组合换手率超过80%。总持仓规模从约2.12亿美元急剧收缩至7440万美元。这一系列操作更像是一次果断的战略收缩，而非温和的再平衡。

转向科技巨头：新建仓微软苹果，减持特斯拉

在大幅减仓的同时，Thiel Macro LLC将剩余的资金集中投向了另外两家科技巨头。文件显示，该基金首次买入了微软和苹果的股票。

该基金在第三季度新建仓买入了49000股微软股票和79181股苹果股票。与此同时，基金对长期持有的特斯拉进行了大幅减持，卖出了20.76万股，减持比例高达76%。

截至第三季度末，Thiel Macro LLC的投资组合仅剩三只股票。其中，减持后的特斯拉仍是第一大重仓股，占比约38.8%；新买入的微软和苹果紧随其后，分别占投资组合的34.1%和27.1%。

这一转变表明，Thiel目前更青睐那些拥有多元化收入来源、庞大云业务、硬件生态和成熟软件服务的平台型公司。

AI泡沫论再起：Thiel的言行一致

Thiel的此次调仓并非毫无征兆。他此前曾公开警告，AI领域的炒作周期已经远远领先于其实际的经济效益，并将当前的市场狂热与1999年互联网泡沫时期相提并论，当时投资者为一项需要15到20年才能完全实现的技术支付了过高的价格。

将英伟达的持仓"归零"，正是这一观点的有力体现。尽管Thiel本人也曾称赞英伟达在硬件领域的领导地位，但他的投资决策表明，他认为AI的变革将是"缓慢燃烧"的过程。在他看来，能够提供持久经济价值的，是那些平台型公司，而非当前估值已处于高位的纯粹芯片制造商。

在对AI潜在泡沫表示担忧的知名人士中，Peter Thiel并不孤单。亚马逊创始人Jeff Bezos曾将AI热潮形容为一场"工业泡沫"；高盛首席执行官David Solomon则指出，市场可能面临12至24个月的回调。此外，传奇投资者James Anderson曾对英伟达的某些融资计划表示"不安"。

"白宫背后的科技大佬"

Peter Thiel在科技和投资界拥有举足轻重的地位，其影响力源于他在多家颠覆性科技公司中的创始角色。他不仅是支付巨头PayPal的联合创始人并曾担任其CEO，还是Facebook的首位外部投资者。

此外，他联合创办了目前最受关注的国防AI公司Palantir并担任董事长，同时通过他旗下的Founders Fund，投资了SpaceX和Airbnb等一系列知名企业。这些横跨金融科技、社交媒体和国防科技领域的深厚背景，使其成为在技术和资本市场都极具影响力的声音。

来源：华尔街见闻

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来源：领盛Optivest

来源：早安汇市

一项全新研究对美国和海外150年来的关税进行了调查，发现了一个令人意外的结果：由于关税对对经济和金融市场的干扰太大，通常会导致通胀下降。

这一结论与"关税会抬高物价"的传统观点相左。与此同时，因特朗普总统的关税政策引发食品、公用事业和保险成本上涨，美国人正愈发愤怒。因此，如果这项研究的发现是正确的，特朗普最终可能会交出更好的通胀数据，前提是他能承受更弱的经济和劳动力市场。

在最新发表的一份工作报告中，旧金山联邦储备银行的研究人员Régis Barnichon和Aayush Singh表示，短期内，更高的关税会导致经济活动减少、失业率上升和通货膨胀率下降。

他们写道："通胀的反应与标准模型的预测相悖，标准模型认为，消费者价格指数（CPI）应因关税上调而上升。但与之恰恰相反，关税冲击似乎起到了总需求冲击的作用——将通胀和失业率推向同一个方向。"

研究人员指出，一种可能的解释是，关税造成了不确定性，打击了消费者和投资者的信心，抑制了经济活动，给通胀带来了下行压力。又或者，关税可能引发资产价格下跌，这也会对需求造成压力，导致失业率上升和通胀下降。

Barnichon和Singh写道："我们找到了支持这两种说法的证据：作为对更高关税的回应，股价下跌，股市波动加剧。"

他们发现，在第二次世界大战之前，关税税率每永久性提高4个百分点，通货膨胀率就会降低2个百分点，失业率则会上升约1个百分点。战后的相关估计更加不确定，但仍然表明关税上调会降低通货膨胀并加剧失业问题。

特朗普政府官员长期以来一直坚称，关税政策并没有引发通货膨胀，尽管自总统4月份发动贸易战以来，消费者价格指数已经攀升。在美国人愤怒的呼声中，特朗普上周五宣布，他将取消牛肉、咖啡和一系列其他商品的关税。

不过，即使通胀如上述研究所言会因关税下降，这对普通美国人来说，可能还不够。他们要求提高整体负担能力，希望看到价格下降，而不仅仅是以较慢的速度上涨。

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）首席经济学家Paul Donovan在一份报告中表示："人们对丧失负担能力感到愤怒，并倾向于将此归咎于现任政府。"

"人们很容易把负担能力看作是'生活成本危机'的另一个版本——但实际上，负担能力有微妙的不同，而且（这种情况）可能会持续下去。"

来源：财联社

高盛的评论反映出市场的忧虑：日本长期国债收益率可能再度大幅攀升，与今年早些时候因财政担忧导致日本国债波动并外溢至全球市场的情形类似。

高盛表示，随着投资者开始担忧日本推出的刺激规模可能大于预期，日本的财政风险溢价正在回归，这将给长期国债和日元带来压力。

策略师指出，市场越来越担心日本政府可能会放弃其"年度预算收支平衡"承诺以及长期财政目标。高盛称："即便最终结果没有想象中那么极端，但市场对财政问题的敏感度明显上升，这意味着任何通往最终缓和的道路都可能是颠簸的。"

高盛的评论反映出市场的忧虑：日本长期国债收益率可能再度大幅攀升，与今年早些时候因财政担忧导致日本国债波动并外溢至全球市场的情形类似。日本首相高市早苗已释放更激进的财政信号，称其首个刺激计划将成为推动新投资和增长的跳板。

日媒近日报道，政府正在考虑为本财年追加约14万亿日元预算，规模将超过去年的13.9万亿日元。

来源：中国金融信息网

距离创下历史新高仅一个多月，比特币已抹去今年以来超过30%的涨幅，因为市场对特朗普政府支持加密货币的乐观情绪正在消退。

(截图来源：彭博社)

比特币价格周日(11月16日)跌破93,714美元，将价格拉回到去年年底的收盘水平之下。当时，在特朗普(Donald Trump)赢得美国总统大选后，金融市场正掀起一波上涨。

比特币在10月6日飙升至创纪录的126,251美元，但四天后，因特朗普意外发表的关税言论引发全球市场动荡，比特币随即开始暴跌。

总部位于旧金山的Bitwise资产管理公司首席投资官Matthew Hougan表示："整体市场情绪偏向避险。加密货币就是那个煤矿里的金丝雀，它是最先退缩的资产。"

(截图来源：彭博社)

机构买盘退场：ETF资金流出与风险偏好降温加剧下跌

彭博社分析称，在过去一个月中，许多最大的买家——从交易所交易基金(ETF)配置者到企业财务部门——都悄然退场，使市场失去了此前由资金流驱动的支撑，而这些支撑曾在今年早些时候推动比特币刷新纪录。与此同时，高飞猛进的科技股近期转冷，也导致整体风险偏好下降。

在今年的大部分时间里，机构投资者一直是比特币合法性与价格的支柱。根据彭博数据，ETF整体吸引了超过250亿美元的资金流入，使相关资产规模一度达到约1,690亿美元。他们稳定的配置资金流，帮助将比特币重新定位为一种投资组合的分散化工具——对冲通胀、货币贬值以及政治混乱。然而，这一叙事本就脆弱，如今再次出现裂痕，让市场暴露在一种更安静但同样具有破坏性的力量之下：投资者的抽离。

Nansen高级研究分析师Jake Kennis表示："这轮抛售是多种因素共同作用的结果：长期持有者获利了结、机构资金流出、宏观不确定性，以及高杠杆多头被清算。可以肯定的是，在经历了长期盘整与区间震荡后，市场已暂时选择向下方向。"

市场信心受挫：高杠杆模式受质疑、中小币种跌幅更惨重

在数字资产领域最鲜明的"买盘罢工"案例之一，来自Michael Saylor的Strategy Inc.，这家从软件公司转型为比特币囤积者的企业。曾经是企业财务配置加密资产的典型代表，它的股价如今几乎与其持有的比特币价值持平——这表明投资者不再愿意为Saylor那种高信念、高杠杆的模式支付溢价。

(截图来源：彭博社)

自从比特币在2017年以超过13,000%的暴涨闯入大众视野以来，繁荣与崩盘周期便从未缺席。随后一年，比特币又经历了近75%的暴跌。

Hougan表示："加密货币散户的情绪相当负面。他们不想再经历一次50%的回撤。很多人正提前离场以规避这种风险。"

不过，Hougan认为，当前回调是一个买入机会。

比特币今年以来一直令投资者经历过山车般的波动。在特朗普公布关税政策后，它一度跌至74,400美元的低点，随后反弹至历史新高，之后又再度回落。这种最早出现的数字资产占加密货币整体约3.2万亿美元市值的近60%。

这轮市场下跌对规模较小、流动性更差的代币打击更为严重。交易者往往因为其更高的波动性以及在牛市中的典型超额表现而青睐这些代币。但追踪市值排名前100名中后半部分资产的MarketVector指数今年已下跌约60%。

去中心化金融专业机构Ergonia研究主管Chris Newhouse表示："市场总是起起落落，加密货币的周期性也并不是什么新鲜事。"

但他补充道："在与朋友的交流、Telegram群聊以及各类会议上，我感受到的整体情绪都显示出对资金投入的怀疑，而且目前缺乏自然的利好催化剂。"

来源：投资慧眼