来源：《财经》杂志

美国宣布自今年8月1日起，将巴西输美商品的关税税率从10%大幅上调至50%。此次关税调整涉及范围广泛，涵盖橙汁、咖啡、矿产等大宗产品贸易，以及飞机制造等巴西的支柱行业。此次关税冲突升级的直接导火索是特朗普要求巴西终止对前总统博索纳罗的司法调查。巴西政府表示将依据《经济对等法案》采取对等反制措施，一场涉及贸易纠纷和司法主权的冲突正在激化。

随着这一天的临近，美巴两国能否达成贸易协定备受关注。分析人士对总台记者表示，美国对巴西的关税霸凌将导致巴西多个行业遭受重创，但也会反噬美国自身。目前，两国在解决关税分歧上的逻辑立场存在巨大差异，短期内达成贸易协定的可能性很低。

美国是巴西制造主要出口市场 多个行业或将遭受严重冲击

美国是巴西第二大贸易伙伴，分别占巴西进出口总额的16%和12%。整体来看，巴西对美商品征收的平均关税为2.7%。2024至2025年间，巴西持续对美呈现逆差格局，货物贸易和服务贸易分别对美国累计产生430亿美元和1650亿美元的逆差。

其中，美国是“巴西制造”出口的关键目的地。2024年，美国市场占据了巴西制造业出口份额的78.2%。梳理巴西对美主要出口商品可见，从铁矿石、咖啡、牛肉、橙汁，到飞机、纸浆，多个支柱产业均在此次美方加征关税的清单之中。

美国大幅加征关税的决定在巴西工业界引发广泛担忧。巴西全国工业联合会7月16日发布的报告指出，此举将导致美国GDP下降0.37%、巴西GDP下降0.16%，预计将造成巴西出口锐减520亿雷亚尔，10万人因此失业。报告特别指出，冲击最大的行业为：飞机、船舶与运输设备制造业（出口下降22.3%）、拖拉机与农业机械（出口下降11.31%）、家禽行业（出口下降11.3%）。

巴西橙汁出口商协会：新关税将令行业陷入“不可持续状态”

巴西橙汁出口商协会警告称，新关税将令行业陷入“不可持续状态”，可能导致收成中断、工厂混乱、出口停滞。按纽约证券交易所每吨3600美元报价估算，加征关税将吞噬浓缩橙汁多达72%的商品价值，既无利润可言，也无其他市场可消化无法进入北美的巨大库存。

“关税不利己” 美国咖啡经济与巴西高度互补

巴西咖啡出口商协会主席马尔西奥·费雷拉在接受总台记者采访时指出，美国是巴西咖啡的主要出口市场，占出口总量的16%。新关税将咖啡产品税率从10%提升至50%，将显著抬高美方终端售价，不仅打击巴西30多万户咖啡种植家庭，也将影响美国国内220万咖啡从业者和广泛的消费群体。

费雷拉指出，美国咖啡经济与巴西高度互补。咖啡在美国经济中的GDP占比达1.2%，每进口1美元的巴西咖啡，可为美国创造43美元的经济收益。“这样的关税既不利己，也极不合理。”他强调。

巴西航空工业公司：每架飞机成本增900万美元

在航空领域，巴西航空工业公司首席执行官戈麦斯·内托近日表示，美国加征50%关税的做法“相当于对公司实施贸易禁运”，冲击程度堪比新冠疫情。“这将是一场双输的博弈。”他说。巴西航空工业公司估算，每架出口至美的飞机将因此增加约900万美元成本，年内潜在损失总额或达20亿雷亚尔。此外，还将严重波及提供发动机与航电设备的美国本土供应商。

家具行业出口市场受冲击110万就业岗位受威胁

巴西家具行业协会指出，美国市场占巴西成品家具与床垫出口量的30%，相关原材料、配件与设备的出口量中有近40%销往美国。该行业间接雇用人数超过110万。根据该协会数据，今年4月美国对巴西家具征收平均关税为3.5%，5月上调至10%，预计8月初将涨至50%。该行业已出现订单减少、发货暂停、集体休假、合同被取消等连锁反应。

面对关税生效倒计时，巴西企业界在积极寻求应对。7月25日，巴西全国工业联合会表示，将于8月1日前派出企业家代表团赴美，与美方工商界进行沟通，希望缓解此次高关税措施对巴西制造业出口造成的负面影响。

巴西各界谴责美国霸凌行径 卢拉表示将采取反制措施

此次关税争端的导火索之一，是特朗普日前在社交媒体上发布的“致卢拉公开信”，不仅威胁加征关税，还要求巴西“终止”对前总统博索纳罗的司法调查。此举引发巴西政界及不同派别媒体的强烈谴责。

卢拉多次公开批评美国的单边贸易政策。7月9日，在特朗普宣布拟于8月1日对巴西商品加征高额关税后，卢拉明确表示，若美方坚持加税，巴西也将依据今年4月通过的《经济对等法案》，采取“以牙还牙”的对等反制措施。

7月17日，卢拉在全国电视讲话中表示，美国的关税政策构成对巴西“不可接受的勒索”，巴西的司法体系独立，拒绝任何外部势力干预，其国家主权不容侵犯。卢拉进一步指出：“没有哪个美国人可以对巴西发号施令，特朗普不是世界的皇帝。”他直言，这场关税行动受到巴西国内某些极端政治势力操控，其真实目的是干预2026年大选，通过引入外部压力影响巴西司法和民主制度的正常运作。

巴西总统首席外交顾问、前外长塞尔索·阿莫林在接受《金融时报》采访时表示，美国共和党政府干预巴西内政的程度“前所未有”，“即使在殖民时代也没有过这种事，即使是苏联当年也不会这么做。”他呼吁欧盟加快批准与南方共同市场的贸易协定，强调该协议不仅具备直接经济效益，更有助于构建更加平衡的全球贸易秩序。

在媒体舆论层面，不同立场的主流媒体也发出一致批评。右翼保守派的《环球报》在社论中指出，此次征税将造成数十亿美元的经济损失，过度的挑衅只会加剧双边紧张局势。文章敦促特朗普政府“降低关税火力”，重启与巴西的对话渠道。社论指出，特朗普在国际关系中的常见手法是：先宣布加征高额关税，附带一系列荒谬要求，然后再提出谈判条件。但这种威胁式逻辑在巴西无法奏效。若特朗普希望取得实质进展，应首先推迟关税生效时间，并立即启动技术层面的沟通机制。

巴西发行量最大的报纸《圣保罗页报》则撰文指出，特朗普的加税计划将对巴西多个关键产业和地区造成“毁灭性打击”。文章还特别强调，这种“贸易侵略”行为带来的最大风险，可能是给巴西全体民众带来通货膨胀冲击。今年以来，巴西通胀率已有六个月超过4.5%的容忍上限（3%的年度目标+1.5个浮动百分点）。在巴西央行已将基准利率上调至全球罕见的15%的背景下，任何出口下滑和不确定性上升，都会造成进口成本增加、汇率波动，从而加剧通胀、利率和公共债务的三重压力。

与此同时，民间抗议也在持续升温。7月10日，超过1.5万名民众聚集在圣保罗市中心保利斯塔大街，举行大规模示威活动，部分抗议者焚烧美国国旗，高呼“尊重巴西主权”等口号。

在社交媒体上，巴西网友则发起网络抗议行动。网民借用足球运动员瓦姆佩塔2002年世界杯后倒立庆祝的经典照片，制作大量讽刺图文，调侃美国政府的关税决定与特朗普的公开信。

美巴恐再难达成协议 巴西已做好应对方案

巴西财政部长费尔南多·阿达德7月21日公开承认，8月1日前难以与美方就关税问题达成协议，目前仍在等待美方对巴西于5月提出的谈判请求做出回应。他表示，巴西依然保持开放姿态，已制定一套应对方案，包括为受影响企业提供信贷支持等。这也意味着，巴西可能需要在短期内寻找新的出口市场，重新分流原本销往美国的大量商品。但这一过程并非一蹴而就。

巴西副总统兼发展、工业、贸易与服务部长阿尔克明7月24日透露，他近期与美国商务部长霍华德·卢特尼克通话时，重申巴西希望通过谈判解决分歧的立场。他强调，谈判的核心应聚焦经贸议题，推动两国互补合作，而不应被政治因素或意识形态偏见所左右。

分析认为，当前关税冲突的根源，在于美巴之间在解决问题上的根本性分歧。巴西倾向通过外交渠道寻求技术性对话与经贸解决方案，而美方则明显将关税作为对巴西国内政治施压的工具。

巴西国际关系研究中心高级顾问、前驻华大使马科斯·卡拉穆鲁对总台记者表示，若美国继续干预巴西司法程序，谈判将毫无可能。他指出，巴西正努力将“政治”与“技术”分离，即政治问题无从谈起，但在经贸层面的技术问题仍有磋商空间。然而，在当前背景下，要达成纯粹的技术性协议“几乎不可能”，“我对达成共识的前景并不乐观”。

圣保罗州立大学国际关系学者皮雷斯也对总台记者表示，美国滥用关税政策使双边关系高度紧张。距离8月1日仅剩数日，短期内解决分歧的空间极为有限。皮雷斯指出，关税争端表面上是经贸纠纷，实则是特朗普政府对卢拉政府施加政治压力的手段，目的在于制造巴西国内的不稳定，进而干预2026年总统选举的走向。

分析指出，美国对包括巴西在内的全球多个主要经济体使用关税霸凌手段，扰乱了国际贸易秩序，但同样促成这些主要经济体推动贸易多元化、减少对单一市场依赖的趋势。

巴西弗鲁米嫩塞联邦大学国际关系学者维特利乌斯·布鲁斯托林对总台记者表示，美国对多个主要经济体采取单边关税的做法，违背了经济学规律，可能导致全球贸易格局重新调整。

布鲁斯托林指出，包括巴西在内的拉美国家正试图加强与欧盟和亚洲市场的贸易联系，这种趋势正在加强，特别是在当前美国对众多经济体加征关税的背景下，这些主要经济体有必要务实地开展贸易。如果无法对美出口，就在彼此之间开展贸易，这将推动全球进口与出口市场的多元化。

随着关税生效日期临近，巴美之间的紧张关系已不再局限于经贸范畴，而是延伸至国家主权与多边秩序的根本性分歧。在对抗单边主义压力的同时，巴西也在积极寻求多元化的外交与贸易路径。

来源: 中国经济网

来源：格林期货

周三（7月30日）亚洲时段早间，WTI原油价在隔夜暴涨3.39%的后窄幅震荡，现在交投于69.20附近。对供应收紧的担忧日益加剧，支撑了美原油价格。美国石油协会（API）最新数据显示，上周美国原油库存增了153.9万桶。

美国原油基准西得克萨斯中质油（WTI）在对全球供应风险的担忧日益加剧的背景下，周二盘中一度刷新6月23日以来高点至69.76美元/桶，收报69.25美元/桶，近两个交易日累计上涨6.3%。

美国总统唐纳德·特朗普周二（7月29日）重申，若莫斯科在10天内未能在结束俄乌冲突方面取得进展，美国可能会对俄罗斯征收额外关税。由于对俄罗斯的额外制裁可能导致供应收紧，相关担忧日益加剧，提振了WTI原油价格。特朗普称，他不担心制裁俄罗斯对石油市场或价格的潜在影响，并表示将提高国内石油产量以抵消任何影响。俄罗斯方面对此暂无回应。

BOK金融证券交易高级副总裁丹尼斯·基斯勒表示：“更新的最后期限令许多分析师感到意外，若得到执行，可能会收紧俄罗斯对全球市场的原油和燃料供应。”

API数据显示，上周美国原油库存增加，这可能会限制WTI原油价格的上涨空间。

美国石油协会（API）的每周原油库存报告显示，截至7月25日的一周，美国原油库存增加153.9万桶，而前一周为减少57.7万桶。市场共识原本预计库存会减少250万桶。

根据Oilprice对API数据的计算，今年以来原油库存已增加近1300万桶。

原油交易员将密切关注美国能源信息署（EIA）周三晚些时候发布的每周原油库存报告。

此外，美联储的利率决议也将成为焦点。美联储可能会在周三为期两天的货币政策会议结束时，将利率维持在4.25%至4.50%不变。

技术面

美油价格受箱体中轨和布林中轨支撑，并助推油价上涨至69.65油价箱体上沿以及0.618反弹分位，同时目前运行至布林带上轨道。由于受到箱体上沿和布林轨道上轨压制，这里等待MACD首次上穿零轴上方后回踩零轴的整理状况以及RSI在50附近的整固。后续观察如果能在箱体上半区分界线68.13以上整理，则有望对箱体上沿69.65进行突破，后续突破的下一目标价位是72.63。

美原油日线图

来源: 汇通网

美国一名参议员近期试图剥夺美联储控制利率的一项关键手段，加之围绕美联储主席鲍威尔继任者的争夺，预示着未来政策制定者影响经济的部分工具可能面临更严格的审视。

目前美联储货币政策机制尚未有迫在眉睫的变动迹象，但情况可能并非一成不变——尤其是特朗普正准备提名鲍威尔的继任者（鲍威尔任期将于明年5月结束），这位美国总统持续批评美联储、呼吁其降息。

变化的第一个信号来自共和党参议员泰德·克鲁兹（Ted Cruz），他上月推动终止美联储对银行存放在央行的准备金支付利息。颇具影响力的“2025计划”（Project 2025）也提及这一举措。该计划自特朗普1月重新掌权以来，已推动其部分议程。

克鲁兹的努力似乎收效甚微，但一旦成功，将颠覆美联储管理利率的方式，并对央行庞大的债券持有量产生重大影响。

与此同时，美联储如何利用购债和资产负债表刺激或抑制经济也受到关注。自2022年以来，美联储一直在减持债券，但至少有一位潜在的鲍威尔继任者希望更激进地缩减资产负债表，因他对资产负债表如何影响经济有了新的理解。

利率工具的困境

美联储在2008年全球金融危机期间开始对银行准备金支付利息。当时基准利率接近零，金融体系因央行购债充斥现金，这一举措让美联储获得了与“银行准备金稀缺时期”同等的利率控制权。

随着时间推移，美联储完善了这一体系，并在2019年正式确立。官员们无意回到危机前的体系。

“当前机制有很多优点，我认为人们并未完全意识到，”前纽约联储主席威廉·杜德利（William Dudley）表示，他在新体系建立时负责货币政策执行，“它让货币政策执行变得非常简单”，使美联储无需主动干预市场来管理准备金水平。

然而，这一体系一直受到批评：被指是对金融部门的不公平补贴；还让美联储从持续盈利转为亏损，其曾上缴财政部以缓解联邦赤字的利润，在央行扭亏为盈前已不复存在。

克鲁兹称，他推动终止这一权力最终是为了降低赤字。但批评者认为，他“事实上回归危机前政策体系”的目标存在意外后果和误解。

达德利表示，亏损并非当前利率控制体系所固有，而是因美联储购买长期债券作为刺激手段，导致当前收入与利息支出不匹配，进而引发亏损。

鲍威尔6月对参议院委员会表示，“若想回到准备金稀缺的状态，道路将漫长、崎岖且充满波动。”

失去支付利息的权力可能迫使美联储激进回笼当前工具所依赖的过剩流动性，以防止短期利率失控。这可能意味着美联储需出售大量持有的债券。

“我理解有些人希望回到全球金融危机前的货币政策操作框架，”前美联储高级官员、现杜克大学经济学教授埃伦·米德（Ellen Meade）表示。但为快速回笼流动性而抛售债券将推高实际利率，“因此任何回归危机前体系的举动都将带来宏观经济阵痛。”

资产负债表规模分歧

即便不触碰美联储的利率控制工具，其债券持有量应维持多大规模也存在诸多疑问。

自2022年以来，美联储已减持逾2万亿美元债券，市场人士估计，当资产负债表从当前6.7万亿美元降至约6.1万亿美元时，减持将结束。被提及为鲍威尔潜在继任者的美联储理事沃勒近期表示，持有量可以降至5.9万亿美元。

另一位据称在继任短名单上的前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）则基于独特理由，希望进一步缩减。他在近期电视采访中提出，美联储资产负债表愿景应结合“旨在支持普通民众的降息”与“激进缩减债券持有量”——他认为后者能抑制华尔街投机。

“我们对这一政策建议持怀疑态度，”研究公司Wrightson ICAP的分析师写道。但他们指出，沃什的观点“生动提醒我们，未来一年美国所有经济政策都可能被重新审视”。

目前尚不清楚针对美联储的这些言论中有多少是虚张声势，多少是真正的变革策略。

“近期事态在很大程度上与‘共和党在持续施压美联储整体放宽政策的运动中不遗余力’有关，”预测公司LH Meyer分析师德里克·唐（Derek Tang）表示，“资产负债表是一个重要前沿，因为它是美联储利率设定、投资组合决策与特朗普政府财政空间交汇的领域。”

来源: 金十数据

图：澳大利亚第二季度CPI年率2.1%，预期2.20%，前值2.40%。

最新数据显示，澳大利亚第二季度核心通胀率进一步降温，为澳洲联储最早于8月启动货币政策宽松提供了更强依据。澳大利亚统计局周三公布的数据显示，备受关注的剔除极端波动项后的核心通胀率在第二季度环比上涨0.6%，低于预期的0.7%。同比来看，该指标从第一季度的2.9%回落至2.7%，符合市场预期。

由于政府补贴等因素压低了整体通胀数据，使其难以真实反映经济中的价格压力，澳洲联储更关注核心通胀指标。此次核心通胀率进一步回落至2.7%，且仅在第一季度就进入了澳洲联储设定的2%-3%目标区间，表明决策层现在可以将政策重心从抑制通胀逐步转向支持经济增长。

来源: 格隆汇