来源：联合国

亚洲新兴市场的政策制定者正在深入研究他们的工具箱，以应对不断走强的美元，同时特朗普政府的关税迫在眉睫。

印度尼西亚已经采取定期干预以遏制弱势卢比，现在它将要求大宗商品公司将其所有海外收入汇回本国。

韩国则通过发行韩元债券填补国库，这是该国21年来首次捍卫汇率。

身处历史高位的美元、高企的美国收益率以及由白宫惩罚性贸易政策引发的金融市场动荡前景，正使新兴市场的官员们陷入困境。他们无法通过调整利率来应对增长放缓，因为担心引发货币贬值，而积极的外汇干预可能导致储备缓冲耗尽。

“这是一项要求非常精细的平衡工作，”德意志银行亚太区首席投资官Stefanie Holtze-Jen表示。“你不希望货币面临压力，因为这样会有潜在的资本外流风险。”

像印度和印度尼西亚这样的国家以充足的外汇储备开启这新的一年。有关当局通常试图防止市场的大幅波动，而不是针对特定的汇率水平。干预通常是第一道防线，无论是通过即期市场还是衍生工具。

但这些做法可能代价高昂：印度的外汇储备已从去年9月底创下的7050亿美元纪录下降了800亿美元。而且印度央行最近似乎正在放松对卢比的控制。

尽管目前几乎没有迹象表明当局的外储火力或创新想法即将耗尽，但风险依然巨大。斯里兰卡和阿根廷等地过去的危机案例提醒我们，当事情出错时可能会发生什么。

尽管如此，新兴市场正在变得更有创造力。去年，马来西亚试图通过鼓励与国家相关的公司将海外投资收入汇回国内来提振其处于26年低点的货币。印尼央行发行的票据旨在通过提供高收益吸引外资，从而稳定印尼盾。

野村控股公司经济学家索纳尔·瓦尔马及其同事本月早些时候在一份报告中写道：“亚洲可以利用其多样化的工具箱，”例如要求出口商将海外收益兑换为本国货币、限制黄金进口或启动互换额度。“一刀切的做法并不适用。”

来源: 金十数据

中国造船企业正在加紧增产。由于全球燃料规定越来越严格，新船需求不断增长，除了最大企业中国船舶集团（CSSC）之外，还有其他行业的企业涉足造船业并建立生产基地。2024年的接单量达到历史最高水平，今后将继续抓住需求，目标是巩固首位地位。在造船行业增主导权实力的中国也引起了美国的警惕。

辽宁大连位于中国东北地区。1月中旬，记者来到由中国恒力集团运营的一家造船厂，发现这里正在建设新厂房和员工宿舍。这是一个投资额为92亿元人民币的大型项目，目标是在2025年内形成大型油轮和超大型集装箱船建造能力。

该基地最初由韩国STX集团在当地政府的招商引资下，于2006年之后启动。但2008年金融危机后，受到造船业不景气的直接影响，该基地关闭，之后闲置了约10年，最后被化工产品大型企业恒力集团收购。

恒力集团于2022年夏季成立造船子公司，并向韩国三星重工寻求技术合作，第一艘船刚刚于2024年春季完工。即便如此，仅在2024年这一年内，恒力集团就已着手开始建造30艘船，并与瑞士大型海运企业MSC（地中海航运）签订了包括新船建造在内的战略合作协议，受到广泛关注。

身为国企的最大造船企业中国船舶集团于2024年夏季发布消息称，将投资50亿元人民币，在天津和武汉的基地推进集团内部资产重组，表示要提升高价位船舶的建造能力。大型民营企业扬子江船业集团将投资30亿元，在江苏省推进造船厂扩建工程，目标是2026年投产。

中国造船企业之所以纷纷下决心增产，是因为作为客户的海运企业增加了环保型船舶订单。燃料需要由重油改为液化天然气（LNG）等，船舶本身也需要更换。

国际海事组织（IMO）于2023年夏季确定了国际海运温室气体减排目标，即到2050年前后实现净零排放。大型船舶的建造周期往往需要3至5年，建成后一般使用20年以上。海运企业不得不着眼于未来采取应对措施。

英国调查公司克拉克森研究（Clarksons Research）1月上旬汇总的数据显示，2024年全球造船接单量为6580万CGT（修正总吨），较2023年增长 34％。其中，中国的势头十分抢眼，接单量为4650万CGT，增长58％，达到历史最高水平。

中国与接单量仅增长9％的韩国以及下滑52％的日本形成了鲜明对比。中国企业已经承接了全球7成的新船订单。在日本企业表现低迷的情况下，中国的存在感持续增强。

从占船舶建造成本两成以上的人工费来看，中国造船企业被认为比日韩企业低5成。还有一个优势是，建造船舶时大量使用的钢铁采购价格较低。中国企业能够用成本竞争力来吸引海运企业，这推动了订单增加。

中国政府1月16日发布数据称，截至2024年底，手持订单量（表示从客户那里接到的订单中未完成的船舶）为2.0872亿载重吨。由于2024年的完工量为约5000万载重吨，因此这意味着中国企业已接到的订单超过了4年的建造量。

荷兰金融公司ING（荷兰国际集团）预测称：“未来几年，造船业仍将保持稳定繁荣”。在行业景气的背景下，中国企业有望进一步增加船舶接单量。产能显示出不足迹象，未来中国各企业的增产动向可能会扩大。

美国对势力扩大的中国提高了警惕。路透社1月13日报道称，预计美国贸易代表办公室（USTR）近期将发布报告，表示“中国正在通过不公平的政策控制世界造船领域等”。

业内以前就批评中国造船业因获得不透明的政府补贴而得到支撑，美国特朗普新政府也可能会将此视为问题。如同半导体和纯电动汽车（EV）一样，船舶也有可能成为中美对立的导火索。

来源: 日经中文网

核心观点

来源：路透

特朗普上任才刚满三天，但其政策议程的影响已经在市场中显现出来。

自特朗普周一上任以来，标普500指数累计上涨1.5%，隔夜盘中更是再创历史新高。纳斯达克综合指数本周累计涨近2%。市场中某些领域的波动更为明显，包括加密货币、美元、黄金和科技股。这些波动背后的主导因素，正是特朗普一系列行政令的发布及其议程的设定。

以下是特朗普上任以来市场出现的五大变化：

1. 科技股飙升，受5000亿美元AI基础设施计划推动

科技股本周表现强劲，这得益于特朗普宣布了一项名为“Stargate（星际之门）”的5000亿美元AI基础设施计划。

三大AI科技股自1月7日以来的股价变动

特朗普与包括OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼（Sam Altman）和软银集团创始人孙正义在内的AI和科技领袖站在一起，宣布了这项新计划。Oracle、软银集团、OpenAI和MGX将共同参与这一项目，初期技术合作伙伴包括英伟达、微软和ARM。

特朗普表示，这项计划将在全美各地建设数据中心，并为美国创造超过10万个就业机会。

“AI看起来非常热。很多聪明人都在非常关注它。我们的国家将迎来前所未有的繁荣，”特朗普说道，“这将是美国的黄金时代。”

AI相关的科技股本周飙升，甲骨文上涨14%，而ARM涨幅高达20%。

2. 太空探索类股票延续涨势

自去年11月特朗普赢得大选以来，与太空旅行和探索相关的股票持续上涨，而在本周他正式上任后，这一趋势得以延续。特朗普长期支持太空探索，并在第一任期内成立了太空军（Space Force）。

特朗普对太空的热情，加上他与SpaceX创始人埃隆·马斯克的密切关系，让投资者押注太空行业股票将迎来牛市。特朗普在周一的就职演说中说道，“我们将追求进入星辰的命运，把美国宇航员送上火星，在火星上插上星条旗。”

自特朗普上任以来，Intuitive Machines、Redwire和Rocket Labs USA的股票分别上涨了21%、47%和23%。

太空探索类股票自1月7日以来的股价变动

3. 电动汽车股受到冷遇

自特朗普宣誓就职以来，电动汽车股票受到投资者的冷遇，因为有迹象表明特朗普可能终止推动电动车普及的激励政策。

特朗普在周一就职第一天就撤销了前总统拜登的78项行政命令，其中包括2030年前美国制造的汽车中有50%必须为电动车的规定。

特朗普还指示其政府考虑取消“不公平的补贴”和“其他由政府强加的市场扭曲措施”，这些措施偏向于电动车。

小型电动汽车公司，如Lucid和Rivian，受此影响最为显著，其股票分别下跌了13%和11%。

即便与特朗普关系密切的马斯克所领导的特斯拉也未能幸免，其股票自周一以来下跌约3%。

电动汽车个股遭冷遇

4. 比特币价格创新高

比特币是特朗普去年当选后立即受益的资产，并在其就职后继续上涨。比特币价格在特朗普正式上任后不久创下新高，达到近11万美元，但随后有所回落。

这位“加密货币总统”在就职前推出了自己的模因币，激发了人们对加密行业监管环境放宽的乐观情绪。他还暗示将创建比特币国家储备，让美国政府购买并持有比特币作为战略资产。

虽然总统在就职日的演讲中未提及加密货币，但证券交易委员会本周宣布成立一个工作组，致力于与加密货币行业合作，厘清监管框架，这进一步推动了人们对加密货币行业未来繁荣的预期。

比特币再创新高

5. 货币市场出现分化

自特朗普上任以来，货币市场表现不一。衡量美元对一篮子货币的美元指数本周略有下跌，但美元对墨西哥比索和加元却有所上涨。

比索和加元兑美元的疲软是由于特朗普威胁将在2月1日对这两个国家征收25%的关税。高盛经济学家表示，这一态度比市场预期更为鹰派。

与此同时，特朗普在竞选期间提出的普遍关税威胁目前似乎已被搁置，这导致美元对大多数其他货币走软，因为市场预计通胀影响将减弱，利率下降的可能性增加。在美元走弱的带动下，现货黄金涨至美国大选以来的最高水平。

高盛表示，“特朗普总统就职当天，有关关税的政策言论比预期温和。虽然我们并未预期就职后会立即出台重大政策，但特朗普的鹰派程度明显低于竞选期间。”

美元及其对加元和墨西哥比索的走势

来源: 金十数据