欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周一发布的播客中表示，在对某些行业保持警惕的情况下，她认为欧洲央行正在接近最终的通胀目标。

拉加德这一番清晰的政策预期展望，正好与上周美联储鲍威尔尽力令市场困惑形成了天壤之别。欧洲央行今年总共降息4次，经济学家们的预测是明年再降息4次，其中存款机制利率可能到明年年中，就会从目前的3%降至2%。

（来源：FRED、欧洲央行）

正在接近通胀目标

在被问及“是否可以不用再担心通胀”时，拉加德爽快地表示，现在“正在接近那个阶段”——可以宣布已经可持续地将通胀控制在2%目标的时候。她还表示这个讲法存在一点保留，原因是服务业通胀的隐患。在欧元区整体通胀率降到2.2%的时候，服务业通胀仍然达到3.9%，而且一直徘徊在4%左右。

拉加德也表示，接下来要看一下通胀“迟到者”的情况，例如按年续约的保险合同价格，希望它们不会重现今年1月这样的涨幅。

拉加德也强调，欧洲央行正在以实现2%通胀为目标，并保持在这个位置来制定货币政策。她强烈希望能够实现这一点，而不是回到“负利率”状态，因为那种政策可能会给市场参与者的心理造成“有点难以逆转的变化”。

而且欧洲也出现了一种情况：当你去问那些已经通过工资上涨恢复收入的人“购买力有没有恢复”时，大约有34%的人会告诉你没有，这大概能解释为什么欧元区居民的储蓄率明显高于历史平均标准：并不是因为通胀预期，而是对收入水平受损的认知。拉加德评论称，这种情况可能与物价时时刻刻在调整，但消费者的工资通常只会按年上涨有关。

欧洲、美国大不同

作为世界两大主要货币，随着双方经济走向、货币政策出现分叉，外界正在预期欧元兑美元的汇率，可能会在明年某个时刻跌回平价状态，即欧元兑美元为1：1。今年10月时，100欧元还能换110美元，现在只能换104美元了。

（欧元/美元日线图，来源：TradingView）

作为同样经历高通胀袭击的地区，两者目前“状态大不同”，拉加德认为有两大因素。

首先是能源，欧洲是能源净进口地区，所以能源价格上涨等同于向外国交的“税”。美国同样遇到能源价格上涨，但那些钱是在国内再分配，并没有流出美国。

第二个则是行业政策和与之相关的“美元特权”。拉加德表示，欧洲有许多项目用来维持那些“生死之间”或者可能会破产的企业，但美国则是通过财政支持，许多美国家庭将此视作额外收入并花掉，从而刺激了需求。与此同时，美国能够拿出来的财政支持规模远远大于欧洲，但这也是世界最大经济体和美元发行者的特权。

与此同时，欧洲内部并不是统一的大市场。拉加德举例称，各个市场之间可能会征收45%的商品关税，还有110%的服务关税，而各类交易所的数量甚至高达293个。

谈论特朗普

作为2025年展望，不得不提的问题，是如何与明年1月20日履新的特朗普新政府打交道。

拉加德认为，贸易限制加上互相报复的贸易战，以及这种针锋相对、对抗性的贸易处理方式，对全球经济都是不利的，这可能也会对美国经济产生不利影响。

对于特朗普喜欢“谈交易”的特点，拉加德也回忆起自己过往亲自参与谈判的日子。与鲍威尔相似，拉加德也在美国法律圈出道多年后辗转进入政商界，先后担任法国外贸部长、农业部长和财长，之后重回美国接手IMF。

拉加德表示，你必须不停地调整自己，尤其是桌子对面有一个非常强大的玩家时。你必须调整策略，识别自己的优势并强化它，同时识别对手的弱点，随后进入谈判。考虑到特朗普在第一个任期内遇到过的情况，如果欧洲能够形成一个联合采购平台，可能更有可信度，例如联合采购能源和军火。

来源: 财联社

基本金属市场复盘

市场复盘

市场前瞻

印度证券市场监管机构周一暂停了Bharat Global Developers Ltd.的股票交易，这是一系列打击通过会计欺诈和虚假披露操纵股价的公司的最新举措。

印度证券交易委员会在一份初步订单中表示，Bharat Global谎称赢得了来自信实工业、塔塔集团、McCain India Agro Pvt.和UPL Ltd.等公司的大量订单。

在截至去年11月的12个月里，Bharat Global飙升了10000%以上，因为该公司宣布进军国防、航空航天和农业技术等市场热门领域，随后又向证券交易所披露了一系列来自大型企业的“高价值订单”。

该案件突显了印度股市繁荣的阴暗面，自疫情以来，印度股市基准指数上涨了两倍，大批小投资者被令人印象深刻的回报所吸引。就在一周前，监管机构收紧了与小公司上市有关的规定，因这一细分市场容易出现价格操纵和欺诈行为。

在此之前，监管机构取消了Trafiksol ITS Technologies的首次公开募股，原因是调查发现该公司的一个关键供应商是一个空壳实体。

印度证券交易委员会的命令显示，Bharat Global在4月和8月以低于市场价的价格向41名投资者优先发行了约1亿股股票。监管机构声称，该公司披露从10月份开始的认购信息是“虚假和误导性的”，其时机是为了使股票发行的投资者“受益”。

监管机构发现，在披露此类信息、锁定期于10月31日结束后，优惠股发行的41名投资者中有13名以27亿印度卢比(合3170万美元)的价格抛售了所持股份。随后，公众持股人的数量增加了四倍，达到与4万人，这表明许多毫无戒心的投资者购买了该股票。

印度证券交易委员会成员Ashwani Bhatia在命令中表示：“公司的重大披露和优惠配售者的行为似乎是为了出售股票以赚取巨额利润。”

根据Bharat Global报告，在截至2024年3月的财政年度之前，其收入和利润微不足道，并且由于未向印度证券交易所支付上市费，其股票被停牌至2023年11月。

因此，印度证券交易委员会禁止了一些优惠股发行的投资者进入资本市场，同时还扣押了这些投资者获得的“非法收益”。

来源: 智通财经

美股首次经历了艰难的一周，而且可能整个2025年都会充满挑战。

在美联储对2025年的利率削减给出了鹰派预测后，市场朝着自2023年3月以来最糟糕的一周迈进。但通过观察市场的内部情况，可以明显看出，在美联储会议之前，问题就已经存在——而这个信号是未来困难时期的历史性指标。

涨跌数据有助于衡量市场变动中的潜在参与度，最近的弱势表明，尽管标普500指数仅比其历史高点低了4%，但在基准指数的内部已经受到了损害。

这一点从等权重的标普500指数比其历史高点低7%得到了证明。

根据NDR首席美国策略师埃德·克利索尔德（Ed Clissold）的说法，标普500指数的涨跌线出现14天连跌，这是自1978年10月15日以来最差的情况。

克利索尔德表示，相对下跌股票而言，上涨股票连续10天或更长时间的跌势可能是未来股市的不祥之兆。

虽然这种情况自1972年以来只触发过六次，但它显示了标普500指数在未来的表现疲软。在涨跌线10连跌之后，标普500指数平均六个月的回报率为0.1%，而标普500指数历史平均涨幅为4.5%。

“六个案例的研究几乎不能构成一种策略。但是市场顶部总要有个开始，许多顶部都是以广度背离开始的，即股指均线上涨，但参与的个股寥寥无几。”克利索尔德说。

对于股票市场而言，更为关键的是它是否能够在进入一年中最乐观的季节性时期之一的圣诞老人交易窗口期时实现复苏。

克利索尔德认为，如果做不到这一点，那将是令人担忧的。

“缺乏圣诞老人反弹不仅从季节性的角度来看是令人担忧的，而且会让广度背离加深。”这位策略师说。

令克利索尔德同样感到担忧的是投资者情绪，自9月份以来，投资者情绪已经显示出极度乐观的迹象。根据这家研究公司内部调查，目前投资者情绪处于自1995年以来过度乐观区间第七长的时期。

克利索尔德警告说，“多项调查显示，涨势已经达到可能不可持续的水平”，任何情绪上的反转都可能是对未来市场回报的一个预警信号。

最终，如果股票市场的内部结构继续表现出弱势，这将使克利索尔德认为，对于投资者而言，2025年不会像2024年那样轻松。

这位策略师说：“如果股票市场在未来几周内无法纠正最近的广度背离，那么我们对2025年更加困难的担忧可能会成为现实。”

来源: 金十数据

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消息面：如果德国进口物价月率高于0.3%，欧美便有触底反弹的机会。但反之，欧美也可能跌破上升趋势线的支撑。

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