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特斯拉今日凌晨发布了喜忧参半的2024年第三季度业绩，但由于投资者对盈利增长、毛利率上升，以及特斯拉更便宜的电动汽车明年有望投产的消息表示欢迎，特斯拉股价在盘后交易中大涨。

第三季度，特斯拉营收为251.8亿美元，低于分析师预期的254亿美元，高于第二季度的250.5亿美元，也超过了去年同期的234.0亿美元。调整后的每股收益为0.72美元，高于分析师预期的0.60美元。备受关注的毛利率为19.8%，远高于预期的16.8%。

特斯拉第三季度利润超出了华尔街预期，这有些令人惊讶。在此之前，该公司已经连续几个季度未达到利润预期。受此影响，特斯拉股价在周三盘后交易中一度上涨12%。

第三季度业绩喜忧参半

让我们深入探讨特斯拉第三季度业绩报告的细节。在此之前，特斯拉已经公布了第三季度的汽车交付数据。尽管如此，分析师还是高估了特斯拉的创收能力。之前，特斯拉一直保持较高的一位数涨幅，这一次分析师预计特斯拉营收同比将增长约10%，而实际增长8%。

1）汽车业务低迷

特斯拉的收入增长非常不平衡，核心汽车业务的收入仅增长了2%。考虑到目前通货膨胀率仍在2%以上，特斯拉迄今为止最大的业务部门并没有产生任何实际增长，这不是一个好兆头。

今年，全球电动汽车市场的增长速度并不强劲。这在一定程度上是由于欧洲电动汽车市场疲软，但特斯拉汽车业务没有任何实际收入增长，这仍然有些令人失望。毕竟，特斯拉的定价根本不像一家“普通”汽车公司。对于一家市盈率约为100倍的公司来说，最大的业务部门应该在名义和实际价值上都能实现可观的增长。

与去年同期相比，汽车销量增长了6%，而汽车收入仅增长了2%，这也是一个问题。尽管推出了高价的Cybertruck皮卡车，但平均售价显然正在下降，这可能引发汽车业务未来的利润率问题。需求似乎也相对疲软，尽管价格下降，但销量增长相对缓慢。另外，不断增长的库存水平也指向了同样的方向。

2）库存上升

全球库存水平上升至19天的供应量，高于一年前的16天供应量，增长了约20%。如果需求非常强劲，亏存水平应该会下降，尤其是在特斯拉一直降价的情况下。但如果库存水平在价格激励下继续攀升，那么需求显然不会很强劲。当然，宏观不确定性可能是一个负面影响，但来自中国电动汽车企业的竞争加剧也可能是一个因素。最后，CEO埃隆·马斯克的亲共和党立场可能也疏远了一些潜在客户。

3）能源业务强劲

值得庆幸的是，能源业务的强劲表现部分抵消了汽车业务的疲软。第三季度，特斯拉能源业务收入同比增长了52%，能源业务的毛利率也扩大到30%左右，环比增长了600个基点。能源业务的强劲增长主要得益于其储能业务的出色表现。第三季度，特斯拉在Powerwall部署方面创下历史新高，部署的总存储量上升到6.9GWh，同比增长了75%。

但是，能源业务可能相当不稳定，因此无法保证该业务部门在第四季度及以后的表现同样强劲。但至少在第三季度，能源业务在业务增长和财务方面都表现良好，销售量很有吸引力，利润率也很高。

4）利润率提高

在整个公司范围内，特斯拉的利润率与一年前相比有所增长，这主要是由于能源业务的良好表现，以及较高的碳积分收入。碳积分收入的利润率非常高，因此这一指标的增长会对特斯拉的盈利能力产生很大影响。就碳积分销售而言，第三季度的表现为历史第二好，这也是特斯拉第三季度利润超预期预期的原因之一。

第三季度，特斯拉的运营利润率上升至10.8%，比过去几个季度的表现要好，尽管与其他汽车公司相比仍不算太高。例如，宝马去年也实现了10.8%的利润率，而丰田汽车同期实现了12%的利润率。因此，特斯拉看起来很稳健，但从目前的利润率来看远非壮观。

特斯拉的每股收益同比增长9%，涨幅在营收增长和利润率增长之间，从0.66美元增加到0.72美元。按照目前的水平，特斯拉的年每股收益应该略低于2.50美元。看涨的投资者似乎认为，这保证了起股价远超200美元，尽管其他人可能不同意这一点。

5）自由现金流不足

近期，特斯拉现金流的产生一直是一个问题，今年上半年自由现金流为负。但第三季度，这种情况发生了转变：在运营资产和负债变化的帮助下，运营现金流增加了16亿美元，达到60多亿美元。

自由现金流在30亿美元左右，与上半年相比有明显改善。尽管如此，特斯拉今年到目前为止仅产生了15亿美元的累计自由现金流，折合成年率约为20亿美元。对于一家价值约7000亿美元的公司来说，这并不多，因为这意味着自由现金流收益率仅在0.3%左右。

当然，特斯拉的流动性并不令人担忧，因为其资产负债表相当强劲，现金头寸为340亿美元。因此，特斯拉有充足的储备投资于其自动驾驶出租车、能源业务等。

马斯克的承诺

1）交付量增长

特斯拉CEO马斯克在财报电话会议上表示，预计今年的汽车交付量将实现“小幅增长”，而明年有可能增长20%至30%。第三季度，特斯拉交付了46.3万辆汽车，同比增长6.4%，为今年首个季度的销量同比增长，也创下了历年第三季度的交付纪录。

2）自动驾驶出租车

在第三季度业绩发布之前，投资者和分析师都在等待有关Cybercab自动驾驶出租车和Model 2廉价电动汽车的更多消息。马斯克今日在电话会议上表示，Cybercab将于2026年实现批量生产，目标是每年生产200万辆Cybercab。

目前，特斯拉正在旧金山地区面向员工测试自动驾驶出租车服务。马斯克说：“通过App，你可以申请乘车，它会带你去湾区的任何地方。”马斯克同时指出，这些员工试驾配备了安全驾驶员。

到目前为止，公众对特斯拉的这项服务还知之甚少。今日，马斯克和其他高管与投资者分享了时间表，包括计划明年某个时候开始在加州和得州进行付费乘车。马斯克在电话会议上说：“我们认为，明年某个时候，我们将能够让自动驾驶的特斯拉进行付费乘坐。”

晨星公司（Morningstar）分析师Seth Goldstein对此表示，他相信特斯拉明年可以“小规模”部署付费自动驾驶出租车服务，但规模应该不会很大。

Goldstein说：“马斯克之前也给出了乐观的时间表，但在我们看到有形产品之前，这些时间表被多次推迟了好几年。当然，对于特斯拉来说，也没有什么是不可能的。”

3）廉价车型

马斯克还补充说，特斯拉仍有望在明年上半年生产新车，其中可能包括更便宜的Model 2电动汽车。马斯克称，加上激励措施，电动汽车的价格将低于3万美元，这是一个关键门槛。

4）FSD

马斯克还讨论了全自动驾驶功能FSD的进展。他说，特斯拉内部预计，到明年第二季度FSD将比人类驾驶员更安全。他说：“无需等待Robotaxi实现完全自动驾驶，我们预计明年就能通过现有车型实现这一目标。”

5）人形机器人

马斯克称，特斯拉的人形机器人Optimus正在取得进展。他说，特斯拉拥有最先进的人形机器人，遥遥领先于其他同类产品，因为特斯拉兼具AI和制造能力，这是竞争对手所不具备的。马斯克还称：“Optimus很有可能成为有史以来最具价值的产品。”

特斯拉还是一项好的投资吗？

特斯拉第三季度的表现好于预期，并显示出几个积极因素：利润有所改善，利润率在一定程度上有所恢复，现金流表现也比上半年的糟糕数字好很多。

话虽如此，特斯拉也仍然存在问题：尽管高价Cybertruck皮卡车带来了增长，但平均售价仍在继续下降，特斯拉的汽车业务表现不佳，没有实际（经通胀调整后）收入增长，库存水平也在上升。

特斯拉在未来的自动驾驶出租车市场具有潜力，但与Waymo等同行不同，它还没有任何产品上路。很难说特斯拉是否能够赶上目前的市场领导者。

特斯拉的年化自由现金流收益率目前仅为0.3%。特斯拉的市盈率约为100倍，远高于竞争对手，因此特斯拉股票可能太贵了，风险也很大。即使特斯拉的股价下跌20%或30%，也同样不便宜。

特斯拉目前的汽车业务增长相对疲软，因此在经济衰退或经济低迷时期，它可能会遭受重大损失。行业分析师Jonathan Weber称，总体而言，他仍然看跌特斯拉，主要因为其较高的估值，以及电动汽车和自动驾驶出租车市场的激烈竞争。

周三，特斯拉股价收于每股213.65美元，下跌1.98%。财报发布后，特斯拉在盘后交易中一度上涨12%，达到每股239.50美元。今年到目前为止，特斯拉股价累计下跌了14.02%。

来源: 新浪财经

10月24日，行情数据显示，比特币价格最低跌破6.6万美元。从10月21日开始，比特币的上涨势头显现疲软，从高点6.95万美元一路下跌，一度触及65,260美元的低点。以太坊的走势与比特币同步，自2,770美元高位一路滑落，最低跌至2,440美元。而根据Coinglass的数据显示，过去24小时内市场爆仓金额达到2.79亿美元，其中多单爆仓高达2.02亿美元。

行情是否再次达到阶段性顶点？或许我们可以从链上数据上找到一些端倪。

比特币市占率涨至三年内高点

Bitcoin Dominance Index（BTC.D）是表示目前比特币市值在加密货币市场占比的指数。从2022年9月份左右以来，BTC的市占率一直处于整体上涨趋势。根据Coinmarketcap数据显示，近期BTC的市占率已接近58%，全年上涨超过8%，创下2021年4月来的高点。

根据历史数据，牛市周期的初期通常伴随着比特币的市占率上升，而当市场进入山寨币的「Altcoin Season」时，比特币的市占率通常会下降。同时，比特币市占率达到高点时，市场往往进入横盘整理或回调阶段。理论上，这是市场流动性和投资情绪达到临界点的表现，是由于比特币吸引了大量资金流入后，价格达到较高水平，市场开始获利了结的自然结果。

比特币现货ETF的资金流向成为关键

值得注意的是，本轮行情比特币市占率的上涨主要受到比特币现货ETF的资金大规模导入推动，尤其是机构投资者的参与。根据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju披露数据显示，美国比特币现货ETF中的机构持有量约占20%。资产管理公司持有约193,000个比特币。得益于现货ETF，今年已有1,179家机构加入投资了比特币。

从数据上看，10月14日至10月21日，比特币现货ETF持续7日净流入，尤其是贝莱德（BlackRock）ETF IBIT净流入超15亿美元，使其目前持有的BTC数量升至391,484枚（价值约合264.5亿美元）。比特币的价格也从62300美元上涨超过69000美元。

随着美东时间10月22日比特币现货ETF 7日净流入后首次净流出，总净流出7909.05万美元，比特币价格趋势也开始出现滞胀震荡并伴随下跌行情。这一现象可以被解读为市场没有突破重要的技术支撑点位，投资者对市场短期前景的信心下降，当机构资金开始减少或流出时，随之出现价格回落。如果比特币未能有效突破，价格走势可能面临进一步的整理和震荡。

从另一层面理解，从市场的反应来看，比特币的上涨吸引了大量的流动性，这在当前市场阶段表现得尤为明显。同时比特币还在震荡期间逐步吸走了其他山寨币的流动性，进一步形成了明显的「吸血」效应。而在比特币上涨的过程中，其他加密资产的价格往往并不跟涨，导致市场流动性进一步向比特币倾斜。如果比特币无法突破关键阻力位，市场可能会经历短期的回调，流动性进一步从山寨币市场中抽离，价格波动性也会加剧。通常当比特币达到新的高点后，部分流动性可能会溢出到山寨币市场，才有可能迎来更大规模的价格上涨。

USDT市值创历史新高，USDT.D触及支撑

稳定币总市值以抢走以太坊份额的方式增加了其份额占比，排除其他山寨币的因素，其占BTC、ETH和稳定币总市值的比重在2024年从7%增长到10%。据DefiLlama数据显示，稳定币总市值现报1727.78亿美元，创自2022年5月以来新高。

在这其中，USDT市值创下1200亿美元历史新高，占总稳定币市值的69.49%。这也是过去六个月稳定币从ETH手中夺取市场份额的主要动力。

2023年3月硅谷银行(SVB)倒闭是稳定币竞争的转折点，导致USDC的份额大幅缩水，而USDT的供应量增加。但在一定程度上，USDT Dominance Index（USDT.D）的上涨对市场而言并非乐事。USDT.D能作为市场情绪的晴雨表，有效预测比特币在不同周期内的价格顶部和底部。

从下图可见，在今年的行情中，每当USDT.D接近或重新测试其长期上升支撑线时，比特币往往会出现局部的价格顶峰。这是因为投资者往往会在市场波动时期，将资金转移到稳定币如USDT以规避风险。因此，USDT.D上升时通常暗示着市场资金的抽离，也就是近阶段的比特币价格的高点所在。

需求方减弱

从中长周期来看，目前比特币市场的绝对已实现利润与亏损均呈现显著下降趋势。自2024年3月比特币达到7.3万美元的历史高点后，新资本流入市场的速度显著减缓。根据Glassnode提供的数据显示，目前日流入市场的资本约为7.3亿美元，尽管这一数字仍不算小，但与3月份高峰时的29.7亿美元相比，下降幅度非常明显。

这表明市场需求方的动能明显减弱，虽然资金仍在流入市场，但其规模不足以推动比特币价格的长期稳定上涨或下跌，而是更容易在相对小的资金变动下出现剧烈的波动。这种流动性不足的情况使得比特币在短期内可能会继续表现出较大的价格波动，同时市场整体缺乏明确的方向性，使得大资金的观望情绪更加浓厚。

总体而言，比特币当前确实处于高波动性与不确定性共存的市场局面，近半年的价格走势更像是在现有区间内进行「直上直下」的不断反复波动。在没有获得真正的大规模资金注入或流出之前，比特币的价格可能很难打破当前的震荡格局。

这种市场现象与市场参与者的情绪波动紧密相关。大资金的观望情绪较为浓厚，许多机构投资者选择等待更明确的市场信号，如宏观经济政策的进一步明朗或是美联储未来货币政策的调整，以及即将结局的新一任美国总统大选。在当前阶段，市场情绪较为脆弱，任何宏观层面的突发变化都有可能成为市场波动的催化剂。

来源: 金色财经

欧元区10月PMI

周四(10月24日)原油市场再次迎来上涨，截至北京时间16:21，布伦特原油期货上涨0.85美元，涨幅1.12%，至每桶76.09美元，而美国西德克萨斯中质原油（WTI）则涨幅更大，攀升1.65%至71.94美元。本轮涨势主要受到中东紧张局势的推动，特别是以色列与黎巴嫩真主党之间的激烈交火，使得全球供应链再次面临严峻挑战。自本周初以来，油价已经累积上涨近4%，成功扭转了上周超7%的大幅跌势。

独立市场分析师Tina Teng指出，目前市场正在试图从上周的超卖中恢复。尽管此前对需求疲软和供应过剩的担忧令价格大幅下跌，但实际上中东冲突的基本面支撑因素并没有改变。随着局势进一步恶化，油市的供应风险再度浮现，为当前价格提供了有力支撑。

中东冲突持续升级，供应紧张局势难解

从地缘政治来看，市场对供应的担忧持续升温。以色列周三空袭了贝鲁特南部郊区，而真主党也向以色列目标发射了精确制导导弹，首次展示了其更具破坏力的武器库。这一系列交火使市场对供应链的安全性产生了强烈的忧虑，推高了油价。

此外，美国的政治环境也对市场产生了影响。美国正在为以色列、真主党与哈马斯之间的和谈进行最后的外交努力，而这些和平谈判极可能在11月5日美国大选前见分晓。正如Phillip Nova的资深市场分析师Priyanka Sachdeva所言，在选战的关键时期，油价的波动性将更加剧烈，尤其是在地缘政治不确定性上升的背景下。

市场基本面：馏分油需求强劲，支撑油价

在需求端，摩根大通的分析师指出，馏分油的需求走强为油价提供了关键支撑。这部分需求尤其来自亚洲市场，亚洲国家的旅游活动强劲反弹，推动馏分油消费上升。同时，多个主要市场的馏分油库存持续下降，令油市供需紧张的格局进一步加剧。根据摩根大通的预期，第四季度馏分油需求有可能超出预期，进一步提振油价。

技术面分析：上涨趋势仍然坚挺，但警惕关键支撑位的破位风险

从技术角度来看，WTI原油今日开盘呈现出积极的上涨动能，价格逼近72.15美元的关键水平，若能成功突破该点位，将打开进一步上涨空间。分析师认为，WTI的首要目标将是测试73.70美元的阻力位，若突破此区域，后续目标有望看向74.00美元上方。然而，若油价跌破70.58美元的关键支撑位，则可能终结当前的看涨趋势，重新进入下行通道。至于布伦特原油，昨日曾面临下行压力并短暂跌破75.36美元，但最终成功守住这一重要支撑位，并在今日开盘时再度走高。目前的上方阻力位为76.84美元，若能突破该水平，油价有望进一步上探78.66美元。然而，如果布伦特原油跌破75.36美元并收于其下方，则需要警惕进一步的回调风险。

结论：供应风险支撑油价，但需警惕短期回调

总的来说，中东局势的紧张和馏分油需求的强劲共同推动了油价的回升，当前的上行动能依旧强劲。然而，市场仍然面临较大的不确定性，特别是在美国大选即将来临的背景下，油价波动性可能进一步放大。技术面上，WTI和布伦特原油都在关键的阻力位附近徘徊，突破将决定未来几日的市场走势。

这场油市的涨跌仍然高度依赖于地缘政治局势的发展。

来源: 汇通网

德国10月PMI