自拜登退选以来，哈里斯准备“接棒”、对战特朗普，且二人目前可以说是势均力敌，哈里斯在民调中的支持率紧紧追赶。再加上鲍威尔释放重大转鸽信号，9月首降概率大幅上涨，都对所谓的“特朗普交易”造成打击。

最初的“特朗普交易”得名于他在2016年总统大选中获胜后，美国股市、国债收益率和美元同时飙升。如今算来，该策略的范围极广，除了常见的做多美元、做空美债外，还涵盖了能源、医疗保健股票等。

在拜登退选前，特朗普似乎已胜券在握，相关交易也如日中天。而如今，这些交易似乎失去了势头：美元停滞不前，美国国债上涨，比特币下跌。

周二发布的彭博社/美国晨间咨询公司（Morning Consult）对战场州的最新民调显示，在可能决定11月大选结果的七个摇摆州，哈里斯和特朗普的支持率分别为48%和47%，在统计数据上旗鼓相当。

具体而言，哈里斯在七个州中的四个领先特朗普，尽管除了一个州之外，其他州都在调查的误差范围内。但值得注意的是，在密歇根州，哈里斯领先特朗普11个百分点，而在拜登退选前他在该州的支持率一直在下降，因此这是一个惊人的转变。

贝莱德首席投资官兼APAC基本面固定收益主管Neeraj Seth周四表示：“我们已经看到一些特朗普交易在平仓。从现在起到11月5日，我们将来回‘奔波’。”

有策略师评论称，“低估政治局势瞬息万变的危险性，给投资者上了一堂警示课。尤其是在美联储已将降息提上了下次会议议程的情况下，更有可能的结果是，与美国政治相关的交易将沉睡至9月底。”

美元

一些交易员押注美元汇率将涨到特朗普获胜，依据是美元将受益于大选前的避险买盘，然后受益于大选之后潜在的贸易关税计划。不过，自拜登退选后，彭博美元指数就一直停滞不前。

但当特朗普上个月提出强势美元对美国公司来说是个“巨大的负担”，并选择对强势美元持怀疑态度的俄亥俄联邦参议员JD·万斯作为他的副手后，这个押注变得更加复杂。

在7月22日至26日进行的彭博MLIV Pulse调查中，大约三分之二的受访者表示，他们预计特朗普的第二任期最终将削弱美元作为世界储备货币的地位。不过，仍有26%的人认为，如果特朗普获胜，美元将是规避波动性的最佳选择。

债券

近期，投资者对这个全球最大债券市场的关注更多地集中在货币政策而不是政治上。鲍威尔周三转鸽后，国债反弹，7月实现连续第三个月上涨，为三年来最长连涨。

这与“特朗普交易”的策略背道而驰，该策略假设特朗普重返白宫后将推动减税并增加债务，从而令较长期国债蒙上阴影。

贝莱德的Seth认为，从12至18个月的时间跨度来看，美联储的政策路径“更重要”，而不是试图猜测选举的走向。

“我们正在走向宽松周期，这是明确的，”他说。

股票

考虑到特朗普在移民问题上的强硬立场，监狱运营商GEO Group Inc．和CoreCivic Inc．预计将在共和党人获胜的情况下受益。但这些公司的股票自拜登退选以来已经下跌。

相比之下，Smith & Wesson Brands和Sturm Ruger & Co.等枪支类股迄今表现良好。

由于对放松监管的乐观情绪，银行股被认为将受益于特朗普政府。在大盘的轮动交易中，银行股基本守住了7月的涨幅。

与此同时，Truth Social的母公司特朗普媒体与技术集团（TMTG）自7月21日以来下跌了20%以上。这只股票最近因各种与大选有关的头条新闻中剧烈波动。

加密货币

最近几天，越来越多的人怀疑特朗普是否有机会实施他的“亲加密货币”议程，这削弱了比特币的涨势。

在特朗普承诺让美国成为“地球上的加密货币之都和比特币超级大国”之后，加密货币的涨势已经成为特朗普重返白宫几率的代表。

但自拜登退选以来，加密股票Coinbase Global Inc.、Marathon Digital Holdings Inc.和Riot Platforms Inc.也纷纷下跌。

Arca交易主管Kyle Doane表示，最近比特币的一些疲软可能是由于哈里斯“在民意调查中略有上升”。

文章来源： 财联社

图：主要货币兑美元

重新回暖？

“国际投资者现在可以更加放心了。”

不再混乱

英镑看涨

“我不认为这是英镑重新定价的开始。我认为整体而言，英国看起来相当有吸引力。”

文章来源：路透

美联储维持利率不变

北京时间8月1日凌晨，美联储发布利率决议，连续第八次将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%区间不变。值得注意的是，会后发布的政策声明淡化了对通胀风险的描述，较此前释放了更多鸽派的信号，美联储主席鲍威尔更是在会后的新闻发布会上表示，如果数据显示通胀继续缓解，降息最早可能在 9 月落地。如何解读最新的利率决议？从各项经济指标来看，9月是否大概率来到合适的降息时机？我们来连线招商证券研究发展中心宏观经济高级分析师张岸天。

美联储政策声明兼顾通胀与就业

张岸天：我认为此次会议有两个值得大家关注的要点。

一是美联储的措辞发生了变化。从之前的集中关注通胀风险，转变为同时关注通胀和就业两方面的风险。从7月份开始，美联储主席鲍威尔以及比如票委戴利等人，均对劳动力市场的供需平衡进程发表了一些偏鸽派的表态。例如，戴利明确表示劳动力市场正面临拐点，而鲍威尔也认为这一进程取得了积极进展。尤其是最近一期的非农数据，显示出劳动力市场正在降温，特别是周期性行业走弱的特点。

二是，此次利率决议虽未明确降息的具体时间，但在会后的记者会上，鲍威尔对9月份开始降息给予了一定的暗示。他认为，在经济数据合理、通胀前景明确的前提下，美联储在9月份可以启动降息。因此，我们也看到美国国债收益率出现了明显下行。

在此背景下，我认为9月份开始降息是一个合理的时间点。

三方面因素支持9月降息

张岸天：从经济数据来看，美联储最为关注的季度指标之一工资增速指标（ECI），最新一期的数据在7月底刚刚发布，显示出工资增速超预期的降温，值得注意的是，工资增速的降温是在当前非常紧张的劳动力市场的背景下所取得的。

此外，虽然二季度美国经济增长率为2.8%，且其中很大一部分由居民消费支撑，但也要注意到一些领域，如住宅投资出现明显降温，预计这种情况在下半年还会持续。美国房地产市场明显呈现出周期分化的情况，尽管居民地产部分依然可以维持景气，但商业地产特别是多户住宅等领域则出现周期下行。从新开工房屋数来看，下半年的固定资产投资也可能出现明显降温。

另外，下半年美国各州和地方政府的预算，在政府支出方面对经济的拉动作用也可能出现明显减弱。

总体来看，有三方面的因素支持9月份降息。首先，美国劳动市场已经出现降温，并可能面临非线性的拐点，失业率可能会出现中快幅度反弹。其次，从经济数据来看，需求侧降温的前景明显。最后，从资产价格变化对居民财富效应的影响来看，美股目前处于波动、调整和风格切换的节奏。因此，往后看，9月份是一个较为理想的降息时间点。如果拖到11月份美国大选之际或12月份，从美国目前需求降温的情况来看，可能会有些为时过晚。

纳指涨超2.5%

利率决议公布后，10年期美债收益率下行3个基点至4.10%，美国三大股指全线上涨。标普500指数涨超1.5%，纳指涨逾2.5%，双双创下自2月份以来最佳单日表现。

如何看待金融市场的反应？9月降息与否将对后续的美股行情带来哪些影响？一起来听一听渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰的分析。

科技股财报影响美股大盘回调

王昕杰：自7月下旬以来，由于一些大型公司的财报不及预期，美股大盘出现明显回调，尤其是科技股的回调比例相对较大。不过综合来看，美股的企业盈利仍然表现强劲。在目前已经公布盈利的超180家企业中，标普500指数成分股二季度实现了11.8%的盈利增长。

其中，通信服务和科技行业的盈利表现优于其他行业。我们看到，通信服务行业实现了23.9%的增长，科技行业实现了17.9%的增长。因此，当看到相关板块出现回调的情况，我们仍然可以考虑低位布局的机会。

长期来看，人工智能相关投资的不断增长、云计算比例的提高以及在线娱乐的强劲势头，都支持了大型股的定价能力和销售。

短期内美股或维持弱势震荡

王昕杰：我们认为，短期内因降息的影响导致股价波动，以及财报表现略低于预期所带来的波动，都可能会导致市场维持弱势震荡。在这种情况下，投资者应考虑逢低承接。

同时，我们也预计今年上半年强劲的科技股盈利表现有望扩散到整个美股市场。因此，分散投资的必要性相对凸显。我们仍然认为，在弱势行情中，投资者应从选择买入的角度，重新思考美股布局策略。

美联储降息将如何影响中国市场

随着美联储降息预期的不断升温，全球投资者同样密切关注美联储的政策动向。美联储转向降息可能对中国的经济与金融市场带来哪些连锁反应？对A股与港股而言，是否将带来更多积极因素？相关解读，我们来连线法国里昂商学院管理实践教授李徽徽。

美联储降息利好中国经济与金融市场

李徽徽：美联储将降息可能带来的影响包括：

第一，美联储降息将缩小中美利差，为中国人民银行提供更大的货币政策操作空间。中国经济增速要达成全年5%的目标，下半年面临的挑战依然严峻，在美联储确认降息的背景下，中国可通过降准、降息等手段加大货币宽松力度，从而刺激经济增长。

第二，美联储降息通常会引发美元走弱，资本回流至人民币资产的可能性增加。当前中国的CPI同比增速较为疲弱，在这种情况下，资本流入推动资产价格上涨，将有助于对抗“通缩”风险。

第三，虽然美联储降息可能促使人民币升值，但考虑到中国需要继续采取宽松的货币政策，人民币的升值效应可能会被削弱。这意味着短期内人民币升值幅度有限，对外贸的负面影响较小。

第四，在美联储降息背景下，中国维持利率宽松和财政刺激政策，通过进一步降低资本成本，减轻企业和个人的债务负担，鼓励消费和投资活动，从而拉动GDP增速。

第五，从金融市场来看，汇率方面，人民币可能保持短期相对稳定，避免因过度升值而损害出口竞争力。债券市场方面，随着外资流入增加，债券收益率将进一步下行，债券价格有提升空间。房地产市场在宽松政策下有望企稳。

美联储降息或使A股、港股受益

李徽徽：美联储降息转向对A股和港股的积极影响可以从几个方面来看。

首先，外围市场利率宽松有助于我国保持宽松和刺激的经济政策，拉动经济基本面的复苏，带动上市企业盈利的提升，这将为股市企稳和上升提供支撑。

其次，汇率稳定或中长期走强将吸引海外资金回流，带来增量资金流入市场，尤其是在港股市场，外资占比较高，这将进一步提升市场的流动性和活跃度。

第三，无风险利率，也就国债利率在短期内保持低位，有助于提高上市企业的估值水平，特别是对于估值依赖较强的科技和医疗行业。

最后，随着美联储政策的宽松临近，全球外围市场风险偏好回升，流动性回归等也会对外围市场形成利好，A股和港股也会从中受益。

文章来源： 21经济网

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8月1日，英国央行宣布下调基准利率25个基点至5%。尽管这意味着紧缩政策的结束，但英国央行货币政策委员会成员对降息持谨慎态度。英国央行下次降息的时间和幅度将有赖于英国劳动力市场的放缓程度。

这一动作标志着英国央行延续至今的紧缩政策结束。为抑制通胀，英国央行在2021年12月至2023年8月期间，连续实施了14次加息措施，将基准利率推高至5.25%。从2023年8月开始，英国央行没有再次加息，但也没有降息，而是将基准利率维持在5.25%的水平达近一年之久。

英国央行长达两年半时间的持续的紧缩政策推高了企业的经营成本，抑制了企业家的投资积极性。因此，英国央行8月1日的降息动作受到行业组织的欢迎。针对英国央行的降息措施，英国商会（BCC）的研究部主管David Bharier指出，英国央行的降息举措，为许多小企业提供了喘息空间。对于英国中小企业来说，高企的借贷成本仍然是他们面临的首要问题。英国智库之一的英国董事学会首席经济学家Anna Leach指出，英国央行的降息措施，将为受到高融资成本挤压的企业和家庭带来一些可喜的缓解。

一些机构预期，英国央行的降息动作将有利于促进投资，并进而推动经济更快增长。David Bharier指出，随着借贷成本的下降，英国企业家的投资积极性可能会有所增加。英国央行的做法将支持近几个月来稳步增长的商业信心。

尽管英国央行的降息意味着紧缩政策的结束，但并不意味着英国央行将开始持续宽松。

英国央行货币政策委员会成员对降息持谨慎态度。在此次货币政策会议上，英国央行货币政策委员会成员分化严重，仅以5：4的微弱优势通过降息政策。

英国央行预期今年下半年通胀压力将逐渐上行。在1日公布的会议纪要中，英国央行预期下半年英国的平均通胀将为2.75%。通胀的上行将使英国在降息举措上更为谨慎。英国央行行长安德鲁•贝利（Andrew Bailey）1日表示，英国央行将确保英国的通胀保持在低位，因此，未来的降息举措不会太多，也不会太快。

市场机构普遍预期，在今年的剩下时间内，英国央行可能还仅有一次降息动作。英国经济研究机构安永统计俱乐部（EY ITEM Club’s）在其最新的报告中预测，到今年年底，央行基准利率将降至4.75%。这和英国商会（BCC）的预测基本一致。英国商会的David Bharier指出，全球冲突和贸易紧张局势仍可能对大宗商品造成价格上涨压力，英国央行将密切关注事态发展。预计到今年底，英国央行将把基准利率降至4.75%。英国董事学会首席经济学家Anna Leach指出，预计英国央行今年的降息幅度不会太大。由于工资增长和服务通胀仍然很高，预计未来几个月总体通胀将上升，英国的货币政策将在相当长的一段时间内保持谨慎。

对英国央行宽松政策构成制约的是英国劳动力市场数据。英国统计局7月份的数据显示，尽管英国的就业率在下降，失业率在上升，但与此同时，由于缺乏熟练技术劳动力，英国雇员的工资还保持强劲的上涨动力。3—5月份，英国雇员的薪资同比上涨达5.7%，远超同期的通胀数据。由于薪资上涨迅速，英国的服务业通胀也持续维持在高位。英国央行在8月1日的会议纪要中已经显露出这方面的担忧。

显然，在短时间内，英国雇员的薪资上涨速度还难以快速放缓，服务业通胀也将因此维持高位。这一态势，决定了英国央行不可能过快、过多实施降息。英国央行下次降息的时间和幅度将有赖于英国劳动力市场的放缓程度。

文章来源： 中国金融信息网

8月1日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是美联储连续第八次维持利率不变。值得注意的是，美联储表示，如果抗击通胀继续取得想要的进展，可能会在今年9月会议上宣布降息。

机构人士称，美联储在今年9月开启降息周期几成定局，年内大概率降息两次。对于大类资产配置，机构人士认为“降息交易”主线短期有支撑，但需要警惕市场预期的美联储降息节奏和强度与实际情况之间的“预期差”。

美联储表态中性偏“鸽”

由于通胀下降速度不如预期，美联储自去年7月底以来一直将利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，这是23年来最高水平。

值得一提的是，在本次利率决议声明中，美联储对于未来货币政策的态度中性偏“鸽”。

美联储表示，通胀在过去一年有所缓解，但仍处于相对较高的水平。近几个月来，在实现2%通胀目标方面取得了“一些进一步进展”。而在6月会议的声明中，美联储的措辞是在抗击通胀方面取得“温和的进一步进展”。美联储主席鲍威尔在会后举行的新闻发布会上被问及9月降息是否是合理预期时表示，尚未做出任何决定，根据美联储决策机构联邦公开市场委员会的整体看法，美国经济正逐渐接近降息的适当时机。

鲍威尔表示，最近的通胀数据增强了美联储对抗通胀的信心。他表示，降息的时机正在临近，“如果得到我们所期望的数据，在9月会议上讨论降低政策利率的可能性是存在的”。

机构预计年内降息两次

在机构人士看来，美联储在今年9月开启降息周期几成定局。就全年而言，多数机构认为，预期美联储年内三次降息仍过于乐观，两次降息更为合适。

“美联储在此次会议释放的两大信号都支持9月出现首次降息。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊表示，首先，会议声明方面，美联储承认美国二季度通胀进一步下行而劳动市场弱化的情况，并着重强调比起此前偏重通胀的框架，现在关注“双重使命的两端”，即通胀回落背景下劳动市场的弱化将为9月和年内更多的降息打开大门。其次，尽管鲍威尔在发布会中没有承认美联储已经对9月降息进行讨论，但他表示“如果得到我们所期望的数据，在9月会议上讨论降低政策利率的可能性是存在的”，此表述已经接近作为美联储主席的鲍威尔可以“暗示”9月出现首次降息的极限。

中信证券海外研究首席分析师崔嵘认为，鲍威尔本次发言的核心词是“整体”“正常化”和“平衡”，预计美联储9月降息是大概率事件。在本次会议提及9月可能降息之后，预计鲍威尔在8月举办的全球央行年会（杰克逊霍尔会议）上将对降息作出进一步指引。

对于美联储年内降息的次数，章俊判断，美联储在今年进行两次以上降息的紧迫性不高，如果过多降息反而可能再次推升通胀水平。所以，目前市场三次降息预期依然过度乐观，两次降息更为合适。

国泰君安宏观联席首席分析师汪浩也表示，美联储大概率9月开启降息，属于预防式降息，预计整体节奏会很缓慢，全年降息两次左右。

短期“降息交易”主线有支撑

美联储9月启动降息的预期背景下，机构人士认为，短期看，海外金融市场“降息交易”主线仍有支撑。

章俊表示，鉴于美国三季度通胀和劳动力市场数据或进一步小幅弱化，消费和投资仍将使美国经济软着陆，“降息交易”依然是主线。10年期美债收益率和美元指数短期仍有进一步降低的空间，但美债收益率的合理中枢短期不应大幅低于4.0%。美股年内有支撑，亦不具备长期下跌的基础。

值得注意的是，不少机构人士表示，在研究大类资产配置时，需警惕市场预期的美联储降息节奏和强度与实际情况之间的“预期差”。

“需要强调的是，当前市场已经很大程度上计价了年内降息3次的预期，若最终美联储实际降息情况不及预期，则将导致资产价格出现反向修正，需警惕这一风险。”国盛证券首席经济学家熊园说。

平安证券首席经济学家钟正生表示，美债利率和美元指数有望维持韧性，美股调整有望告一段落。再往后，“我们仍然提示美联储9月降息后暂停降息的风险”。

文章来源： 中证网