Robinhood高管称稳定币收益应返还用户，前提是充分披露风险

Robinhood总经理Johann Kerbrat表示，只要清晰披露风险以及缺乏诸如FDIC存款保险等传统保护机制，稳定币发行方和交易平台就应被允许将收益让渡给用户。

Kerbrat周三在CoinDesk于香港举办的Consensus大会上发表讲话时指出，当存在可产生收益的替代方案时，不应将消费者限制在不产生回报的稳定币产品中。在他看来，关键问题在于透明度，而非禁止。

“我们认为应该能够把收益传递给消费者，”Kerbrat表示。“如果他们可以选择高收益储蓄账户，就不应该被锁定在一种不赚取利息的稳定币上。”

与此同时，Kerbrat强调，稳定币在本质上不同于银行存款。与储蓄账户不同，稳定币不受美国联邦存款保险公司（FDIC）保障，他表示，平台必须清晰且显著地向用户传达这一差异。

Kerbrat称，一旦用户清楚了解哪些保护适用、哪些不适用，就应被允许自行决定如何配置资金，无论是通过传统银行产品、稳定币，还是代币化支付系统。

带收益的稳定币正处于美国加密市场结构立法讨论的核心位置，包括《CLARITY法案》等提案。加密行业认为，由储备资产产生的利息应归用户所有，而银行方面则警告称，这类产品可能削弱支撑放贷和信贷创造的存款基础。

从监管角度来看，问题不仅在于竞争。引入收益机制可能模糊消费者对安全性、流动性和风险的认知。Kerbrat将解决方案定义为以披露为导向：向用户提供清晰信息，并允许其自主选择。

Kerbrat还借此机会批评了传统市场基础设施，称当前T+1的股票结算周期是“过时的遗留产物”。他认为，即便从T+2缩短至T+1，体系中仍存在不必要的对手方风险和操作风险。

据Kerbrat介绍，基于区块链的系统可以实现原子化结算，即资产转移与资金支付同时完成，从而彻底消除结算延迟。他表示，这种转变将实质性降低传统清算模式中内嵌的系统性风险。

Robinhood正围绕代币化和连续交易进行布局。公司近期宣布计划推出一个基于Arbitrum技术栈的以太坊Layer 2网络，旨在支持美股和ETF等现实世界资产的代币化。

其长期目标是实现类似加密市场的全天候交易。业内人士认为，在美国主要交易所推出能够支持连续结算的数字资产平台之前，真正的24小时、7天不间断的代币化股票交易最早也要到2026年末才有可能实现。

Kerbrat表示，近期市场波动显示出散户行为的变化。即便在大幅下跌期间，Robinhood也观察到用户选择在低位买入而非退出仓位，这表明散户投资者对风险的参与方式正在发生转变。

带收益的稳定币和代币化股票能否进入主流，取决于监管协调程度以及交易所的准备情况。对于Robinhood等平台而言，其押注在于，将区块链结算与用户熟悉的资产相结合，最终将重塑市场运作方式。