利差交易逻辑延续，英镑兑日元仍有望挑战220关口上方

Eva Chen

摘要:

在日本政府暂无意通过调整GPIF资产配置来大规模支持国内资产的背景下，市场对于日元获得政策性支撑的预期进一步降温。与此同时，日本与英国之间显著的利率差仍持续吸引套利资金流入，英镑兑日元在基本面与资金面共振下，仍维持中期偏多格局。

BUY GBPJPY

有效期至

交易中

217.753

开仓价

223.850

止盈价

210.800

止损价

219.123 -0.444 -0.20%

0.0

Pips

持平

210.800

止损价

平仓价

217.753

开仓价

223.850

止盈价

基本面

继市场确认日本政府暂无计划全面调整政府养老金投资基金（GPIF）资产配置之后，日元再度陷入弱势。此前市场一度预期，日本可能通过推动养老金资金回流国内资产来支撑日元，但最新消息显示，日本官方仅可能在现有框架内适度提高国内资产配置比例，而非采取激进措施。

与此同时，日本财政状况恶化、地缘政治风险升温以及国内经济复苏力度不足，继续限制日本央行进一步快速收紧政策的空间。尽管日本央行已于6月将短期政策利率上调至1%，创下1995年以来最高水平，但相较于其他主要央行，其货币政策仍然明显偏宽松。

相比之下，英国央行虽然已进入降息周期讨论阶段，但由于英国核心通胀依旧具有韧性，市场预计其政策利率将在较长时间内维持在相对高位。目前英国基准利率仍维持在3.75%，与日本之间形成约275个基点的利差优势。

这一显著的收益率差距继续支撑日元套利交易保持活跃，投资人倾向于借入低收益率日元并配置高收益资产，从而持续压制日元表现，并推动英镑兑日元维持升势。

此外，日本政府对于汇率过度波动虽仍保持警惕，但在缺乏实际干预措施以及美元、英镑等高收益货币维持强势的背景下，市场对日本外汇干预效果的持续性仍存疑虑。因此，只要全球风险情绪未出现明显恶化，英镑兑日元的中期上行逻辑仍难以被打破。

技术面

英镑兑日元连续第二个交易日上涨，周三欧洲时段一度升至217.77附近，创下本周新高，并继续逼近2008年1月以来的高位区域。考虑到当前基本面仍有利于套利资金流入，汇价整体趋势依旧偏向上行。

从日线结构来看，汇价目前仍运行于主要均线系统上方，中长期上升通道保持完整。虽然218.00附近存在一定技术性阻力，不排除短线出现获利回吐，但只要价格守稳214.35关键支撑区域，任何回调均可能被视为重新布局多头的机会。

若后续能够有效突破218.00阶段性高点，将确认新一轮上涨行情的开启，届时汇价有望进一步上探220.90，甚至测试223.80上方区域。动能指标亦显示，多头趋势尚未出现明显背离迹象，表明市场买盘力量依旧占据主导。

整体来看，在日本政策正常化步伐缓慢、英日利差维持高位以及套利交易持续活跃的背景下，英镑兑日元仍倾向于维持逢低做多策略。

交易建议

交易方向：多

入场点位： 216.00

目标点位： 223.85

止损点位： 210.80

有效期至： 2026年8月14日 23:55

关键支撑位： 216.34、215.53、214.64

关键阻力位： 219.59、220.45、223.83

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