避险需求周一加速回流贵金属市场，黄金和白银在本周初均出现显著反弹。在近期创下历史新高后，两种金属的价格走势仍在做调整。这种韧性强化了人们的观点，即更大的上涨趋势依然存在，有望在2026年一季度晚些时候再创历史新高。

引发避险需求再度升温的导火索是美国在上周末抓获委内瑞拉总统马杜罗的消息。周六的行动是华盛顿自近四十年前入侵巴拿马以来在该地区最具争议的干预行动。此举的象征意义动摇了人们对地区稳定的预期，促使投资者重新转向那些被视为抵御地缘政治冲击的资产。

黄金正面临日益剧烈的波动和投机风险。他们表示，随着周度价格波动幅度加大以及隐含租赁利率的上升，黄金的隐含波动率已在悄然攀升。

2026年第一个交易周，黄金及各类贵金属出现的史无前例的震荡，是投机行为加剧的重要预警信号。在实物金条持续积蓄的推动下，散户投资者疯狂涌入黄金及贵金属产品，这可能加剧岁末年初的流动性紧缩局面。我们维持对金价的上调预测，预计最快到2026年一季度末，金价将升至5000美元/盎司。

从技术角度来看，黄金近期从 4549美元的回调幅度略大于预期，几乎触及 4273美元，即 3997至 4549美元区间的 50% 回撤。不过，金价在 55 日均线（目前位于 4172 美元）上方仍得到良好支撑，长期上升趋势得以保持。

一旦当前的盘整阶段结束，预计长期上涨趋势将重新确立。若能有效突破 4549美元，则有望触及 4685 美元附近 3997 至 4381区间的 61.8% 回撤。然而，日线 MACD 指标的看跌背离表明，该区域附近可能出现强劲阻力，从而限制首次上涨尝试的幅度。

而在短期操作上，仍然是高抛低吸为主。

交易方向：空

进场点位：4470

目标点位：4300

止损点位：4532

有效期至：2026-01- 20 23:55:00

支撑点位：4403、4375、4331

阻力点位：4472、4499、4527

美元/加元货币对的上涨空间可能受到限制，因为与大宗商品挂钩的加元可能因油价潜在上涨而走强。然而，西德克萨斯中质原油价格在经历波动后保持稳定，截至发稿时交易价格约为每桶56.7美元。交易员们评估了美国袭击委内瑞拉的影响，市场正在权衡该地区原油供应面临的风险。然而，一些分析师预计此次袭击造成的干扰有限，他们指出委内瑞拉的原油日产量不足100万桶，不到全球产量的1%。在贸易不确定性持续升温的背景下，加拿大制造业的低迷状态进一步延长。2025年12月，制造业连续第11个月处于收缩区间，尽管采购经理人指数小幅回升，但仍明显低于荣枯线。产出和新订单同步走弱，新订单指数降至三个月新低，企业采购活动继续收缩。关税相关的不确定性成为企业普遍关注的核心问题，不仅压制了当前生产，也显著削弱了对未来一年的预期。与此同时，投入成本重新上行，企业试图通过提高出厂价格来转嫁压力，但这也可能进一步抑制需求。加拿大政府方面对与美国在关键行业迅速达成贸易协议并不乐观，相关问题预计将在2026年对《美加墨贸易协定》的计划性审查中集中讨论。从更宏观的层面看，围绕《美加墨贸易协定》的重新谈判被视为加拿大经济在2026年面临的最大单一风险。美国政策取向的不确定性使未来谈判充满变数，尽管目前加美贸易总体仍保持相对顺畅，但这种局面并非稳固。汽车等高度一体化行业的调整空间有限，而美国推动关键产业回流本土的战略，可能在未来对加拿大形成更大压力。与此同时，美国国内对通胀的政治敏感性在一定程度上制约了进一步加征关税的空间，这也为加拿大保留了一丝相对乐观的预期。在理想情况下，加拿大或能维持与当前相似的贸易地位，但这一结果高度依赖谈判进程及双方政治互动。

《卫报》周一报道称，特朗普总统警告说，如果委内瑞拉临时总统德尔西·罗德里格斯不满足美国的要求，华盛顿可能会发动新的军事干预。他还对哥伦比亚领导层发表了评论，提出了“哥伦比亚行动”的想法，批评墨西哥行动迟缓，并暗示古巴似乎濒临崩溃。交易员预计美联储将在2026年再降息两次。联邦公开市场委员会12月会议纪要显示，大多数与会者认为，如果通胀率持续下降，那么继续降息可能是合适的。市场正密切关注美国总统唐纳德·特朗普提名新任美联储主席，以接替将于5月卸任的杰罗姆·鲍威尔。此举可能会使货币政策向低利率方向倾斜。联储官员认为，在评估此前宽松措施对通胀和就业的实际影响之前，进一步降息仍需耐心。当前利率水平仍具有一定限制性，有助于抑制通胀，而劳动力市场虽明显降温，但尚未出现失序迹象。在通胀逐步回落、经济增长保持温和的情形下，年内晚些时候进行有限度的政策调整或许合适，但决策仍需在控制通胀与避免对就业造成过度压力之间取得平衡。

美加从日线级别看，价格以大阳线突破站稳EMA12，短期看下跌通道已被突破，反弹有望延续。MACD形成金叉，快慢线正在回抽0轴，目前距离较远，说明反弹尚未完成。RSI数值44，市场悲观情绪浓厚，说明下跌未确认结束，上方压力在EMA50和EMA200，价格分别为1.385、1.389。从四小时级别看，布林轨道张口向上，均线向上发散，MACD金叉后，快慢线重新回到0轴之上，说明行情进入多头区域。大概率会试探EMA200附近，价格约为1.383。RSI数值69，市场处于看涨情绪中。因此策略上先多后空。

交易方向：多

进场点位：1.376

目标点位：1.42

止损点位：1.35

支撑点位：1.36、1.357、1.35

阻力点位：1.414、1.42、1.44

近期日本政府与官员频繁对日元的过度下跌发出最强烈警告，明确表示“有自由裁量权采取适当行动”，以遏制投机与维护汇率稳定。此类口径提高了市场对干预的警觉，短期内在关键价位会提高买盘与卖盘的分歧，并造成波动性放大。

然而，实际能否通过干预扭转趋势，还要看三个更根本的因素：一是美日利差——美债收益率走高能持续吸引资金流入美元；二是日本国内政策与债务结构，即便日本央行开始加息，长期利差与外资对日资产的总体偏好未必迅速反转；三是市场流动性与头寸集中度，在流动性充足且美元需求旺盛时，短期官方买入日元的影响往往被逆向头寸与利差重新消化。

换言之，口头干预能抑制极端波动、影响投机情绪，但若利差与资金面驱动力未改变，干预往往难以长久维持日元高位。

从交易者角度来看，若日本只是“口头强硬”而非持续、大规模入市，市场将更多依据利差与美债走势来定价美元。当前美债收益率边际走高、美元整体走强，在缺乏日方持续实盘干预或日本央行大幅超预期收紧的情况下，美元对日元具有继续上行的合理性。口头警告反而制造“区间交易”和“回撤即买入”的机会：官方警示会在关键阻力处制造短期抛压，满足多头在较低点分批建仓的条件，这对稳健多头是一种有利结构。

从日线图来看，美元兑日元在突破三角收敛区间后，近期连续两次回踩154.60仍未能跌破，于该位置形成双底结构，显著增强了多头动能。均线系统显示中长期均线仍维持多头排列形态，表明整体趋势仍然看涨。

目前来看，美元兑日元的短期压力位注意158.00，若能强势突破并站稳于该位置上方，汇价的上行空间将得到进一步打开，有望向上测试158.90压力位，甚至可能涨至160.00关口；下方支撑位注意155.50，若该位置失守，汇价可能将继续向下测试154.60支撑位。

交易方向: 多

进场点位：157.00

目标点位：160.10

止损点位：156.20

有效期至：2026-1-19 23:00:00

支撑点位：156.50、154.60

阻力点位：158.00、160.00

2025年末至2026年初，全球主要经济体在货币政策、汇率走势及地缘政治方面同时面临多重压力与不确定性。在日本，日元持续疲软引发商界对政府政策的公开关切。日本两大主要商界游说团体负责人在接受国内媒体采访时指出，日元贬值虽然在短期内有利于出口企业利润，但同时推高了进口成本，并加重了家庭和企业，尤其是依赖进口原材料的中小企业的负担。从国家整体实力和长期发展角度看，日元走强更为有利。尽管日本央行在2025年内两次加息，日元仍未能有效受益于美元走弱。近期日元贬值带来的通胀压力，促使日本央行说服立场相对谨慎的政府在上月再次加息，但对未来进一步收紧政策节奏的不确定性限制了日元的回升空间。年末日元汇率维持在1美元兑157日元附近，接近此前当局释放支持日元信号时的水平，也提高了市场对可能再次进行外汇干预的预期。日本上一次干预汇市发生在2024年7月，当时日元跌至38年来低点。

美联储内部对进一步宽松持谨慎态度。费城联邦储备银行行长安娜·保罗森表示，在评估此前多次降息对经济的影响之前，下一次降息仍可能需要等待。她预计通胀将继续缓和，经济增长保持在温和水平，劳动力市场虽有所降温但尚未出现明显失序迹象。在此背景下，今年晚些时候对利率进行适度调整存在可能性，但当前联邦基金利率水平仍略具限制性，有助于继续抑制通胀压力。2025年，美联储已通过三次各25个基点的降息将利率目标区间下调至3.5%至3.75%，并在12月会议上选择按兵不动。政策制定者在决策过程中需要在控制通胀与支撑就业之间取得平衡，同时还面临来自政治层面要求更激进降息的压力。尽管联储预测显示未来可能存在进一步宽松空间，但对具体时点的指引仍然有限。与此同时，地缘政治事件为全球市场增添新的不确定性。美国拘捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的行动，引发投资者对地区局势和国际秩序的重新评估。这一事件被视为美国数十年来在拉丁美洲最为直接的一次干预，可能在短期内加剧避险情绪，并对市场情绪和资产价格产生冲击。尽管事件发生时市场已休市，但新一年第一个交易日全球金融市场整体表现强劲，延续了2025年底在央行政策调整、关税争端及多重地缘政治风险交织背景下形成的上行趋势。分析人士指出，从长期来看，若委内瑞拉政治局势趋于稳定，其庞大的石油资源可能逐步被释放，从而增加全球能源供应并对经济增长形成支撑。然而，受长期管理不善、基础设施老化、投资不足以及政治和安全风险影响，委内瑞拉实现有意义的产量恢复仍需较长时间，并高度依赖持续的政治稳定和大规模资本投入。

美日从日线级别看布林轨道收口变窄，均线走平，2025年12月19日出现大阳线突破布林上轨后，短期看已重回上涨趋势，大概率会再次冲击158或160。MACD快慢线回抽0轴后，再次形成金叉，再次确认了买入信号。RSI数值58，低点也在逐渐抬高，市场投资者以买入为主，下方支撑在156和155。从周线级别看，价格围绕EMA12附近震荡上行，价格仍然在上升趋势通道中，只要不有效跌破EMA12，有望冲击160。MACD有望形成天使之吻。RSI数值为66，市场投资者以买入为主。策略上逢低做多。

交易方向：多

进场点位：157

目标点位：160

止损点位：155

支撑点位：154.7、153.2、150

阻力点位：158、158.8、160

周五欧洲时段，黄金价格延续涨势，至 4396 美元左右，当日上涨 1.45%，逼近4400美元关口。黄金价格上涨主要受市场对美联储进一步降息预期以及避险需求的支撑。此外，投资人们正等待本月公布的美国经济数据，以评估利率走势。下周即将发布的美国12月非农就业数据将成为市场关注的焦点。

美联储在12月的政策会议上将利率下调了0.25个百分点，使联邦基金利率目标区间达到3.50%至3.75%。联邦公开市场委员会会议纪要显示，大多数美联储官员认为，只要通胀持续下降，进一步降息是合适的，但他们对于何时以及降息幅度仍存在分歧。较低的利率可能会降低持有黄金的机会成本，从而支撑无收益的黄金价格。

尽管如此，黄金价格的上涨空间可能有限，因为交易员可能会锁定利润或重新调整投资组合。我们预计未来两周内，纽约商品交易所贵金属市场将有高达13%的总持仓量被抛售，这将导致价格大幅重估并走低。节后流动性较低可能会放大价格波动。

从长远来看，在主要银行中，看涨今年金价的声音依然占据主流，尤其是考虑到美联储预计将进一步降息，以及美国总统特朗普正在重塑美联储的领导层。其基准预测是金价将涨至4900美元，且风险偏向上行。

黄金价格在新年后的第一个交易日首开纪录，欧洲时段延续亚市早盘的强势上涨，接近4400美元关口。事实上与其说是上涨，更确切来说是大跌后的反弹，而这样的反弹在短期内不会产生延续性，因其时间周期过于拥挤，反弹的动能很快就会耗尽。切勿相互追逐。若是价格跌至底部，则以逢低买入为主。

交易方向：多

进场点位：4300

目标点位：4465

止损点位：4250

有效期至：2026-01 - 16 23:55:00

支撑点位：4303、4274、4256

阻力点位：4374、4404、4414

联邦公开市场委员会12月9日至10日会议纪要显示，大多数美联储官员认为进一步降息是合适的，前提是能随着时间下降通胀，尽管他们对何时及幅度仍存在分歧。较低的利率可以降低持有黄金的机会成本，从而支持这种无收益的贵金属。据路透社报道，上周俄罗斯指责乌克兰对俄罗斯北部的俄罗斯总统官邸发动无人机袭击，促使莫斯科重新考虑其在和平谈判中的立场。乌克兰驳斥了俄罗斯关于无人机袭击的说法，其外交部长表示莫斯科正在寻求“虚假理由”，以进一步打击邻国。此外，持续的以色列-伊朗冲突以及美委紧张局势也可能推高黄金价格。值得注意的是，交易者倾向于寻找能够在不确定时期保值的资产，这支持了传统的避险资产如黄金。另一方面，交易者可以实现盈利或重新平衡投资组合，这可能限制了黄金的上涨空间。芝加哥商品交易所集团，全球最大的商品交易大厅之一，提高了黄金、白银及其他金属的保证金要求。这些通知要求交易者在下注时投入更多资金，以防交易员在收到合约时违约的可能性。

美联储将政策利率下调25个基点，把联邦基金利率目标区间降至3.50%–3.75%，这在方向上降低了持有无息资产的机会成本，也强化了“后续仍有进一步宽松空间”的叙事。对黄金而言，利率下行预期通常会通过两条渠道发挥作用：其一是实际利率预期回落，推动资金重新评估现金类资产的相对吸引力；其二是风险偏好在宽松背景下容易出现阶段性摇摆，部分资金会选择用黄金做组合的稳定器，而不是在波动里被动追涨杀跌。然而，利率是方向，节奏才是波动的来源。美联储最新的会议纪要释放的信息更偏“谨慎推进”，多数官员倾向在通胀继续回落的前提下再考虑后续降息，但对具体的时间点与步伐并不急于给出确定路径。市场对1月继续降息的概率被压到约15%左右，也说明短期内更可能进入“观察窗口”。这类预期差的存在，使得黄金在利多兑现后出现回吐并不意外：当最明确的催化落地，交易会从“押方向”转向“算节奏”，价格就更容易在高位被反复检验。

黄金从四小时级别看布林轨道收口变窄，均线走平，总体来看短空趋势未变。价格反弹至布林中轨后震荡，说明短期上方压力较大。MACD形成水下金叉，下跌能量所有减弱，快慢线正在回拉0轴，目前距离较远，说明反弹尚未完成。如果不能突破站稳布林中轨，大概率会继续调整至EMA200或布林下轨，价格分别为4266和4245。RSI数值51，市场处于观望区域，上方压力为4400和4430。从周线级别看，价格沿着布林上轨上涨，但K线出现阴包阳形态，只要不再突破4550.短线看会调整至EMA12附近，价格约为4200。RSI高点开始回落，出现M型顶。与此同时RSI数值70，价格处于看涨区域。策略上先空后多。

交易方向：空

进场点位：4430

目标点位：4100

止损点位：4600

支撑点位：4200、4100、3800