تفاقم المخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي يؤثر على المعنويات؛ والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا تحت المجهر

ازدادت حدة النفور من المخاطرة في قطاع التكنولوجيا الأمريكي خلال الليل، مع تسجيل مؤشر ناسداك انخفاضًا لليوم الثاني على التوالي. ويعكس هذا التراجع تزايد القلق أكثر من كونه نتيجة لعامل واحد، حيث يواصل المستثمرون إعادة تقييم تداعيات الذكاء الاصطناعي على الأرباح والتقييمات وإدارة رأس المال. وامتد هذا الضعف إلى آسيا، حيث شهدت الأسهم اليابانية والكورية انخفاضات حادة.

حتى الآن، أظهرت الأسهم التقليدية وغير التقنية مرونة أكبر. يدعم هذا التباين فكرة أن الأسواق تشهد تحولاً قطاعياً بدلاً من نفور كامل من المخاطرة. مع ذلك، يبقى السؤال مطروحاً حول ما إذا كان هذا الصمود سيستمر في حال استمرار الضغوط على قطاع التكنولوجيا.

تتداخل عدة عوامل رئيسية في عملية إعادة التقييم الحالية. أولها القلق المتزايد من أن الذكاء الاصطناعي يمثل تهديدًا تنافسيًا لشركات البرمجيات بدلًا من كونه مجرد محفز للنمو. فشركات البرمجيات التي لطالما حظيت بتقدير كبير لاشتراكاتها المخلصة وتجديداتها المتوقعة، تخضع الآن للتدقيق. ويتساءل المستثمرون عما إذا كان بإمكان الأتمتة المدعومة بالذكاء الاصطناعي خفض الأسعار، وتقليل تكاليف التحول، وتذليل العقبات أمام دخول منافسين جدد.

ثمة موضوع آخر يتمثل في التكلفة المتزايدة بسرعة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. فقد حققت شركة ألفابت نتائج قوية، إلا أن نفقاتها الرأسمالية المتوقعة لهذا العام، والتي تتراوح بين 175 و185 مليار دولار أمريكي، فاقت التوقعات بكثير، مما أثار قلق المستثمرين. ولا يُعد هذا القلق حالةً فردية، إذ من المتوقع أن تنفق ألفابت وشركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى مجتمعةً أكثر من 500 مليار دولار أمريكي على الذكاء الاصطناعي هذا العام. ويُجبر حجم الإنفاق المستثمرين على التساؤل حول العوائد قصيرة الأجل. ومع عدم وضوح جداول تحقيق الربحية، يُنظر إلى الإنفاق الضخم بشكل متزايد على أنه عبء على التدفق النقدي الحر، وليس ضمانًا للهيمنة المستقبلية.

برز ضغط ثالث من قطاع أشباه الموصلات، حيث شهدت أسهم شركة AMD أسوأ انخفاض يومي لها منذ عام 2017 بعد تقديمها توقعات مخيبة للآمال. وكانت التوقعات عالية بشأن تحسن الأداء مدفوعًا بالطلب على الذكاء الاصطناعي وتوسع مراكز البيانات. وأبرزت ردة الفعل أن حتى قطاع أشباه الموصلات ليس بمنأى عن حساسية السوق الأوسع. فلم يعد الاعتماد على الذكاء الاصطناعي وحده كافيًا لحماية الشركات من خيبة الأمل في حال لم تحقق التوقعات المرجوة.

في أسواق الصرف الأجنبي، رجّحت التحولات في المعنويات كفة العملات الدفاعية. فقد وجد كل من الدولار والين دعماً خلال الجلسة الآسيوية، بينما تراجع الدولار الأسترالي والدولار النيوزيلندي. وشهد اليورو والجنيه الإسترليني أداءً متبايناً في ظل ترقب الأسواق لقرارات السياسة النقدية من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.

على الرغم من التحركات اليومية، لا يزال الأداء الأسبوعي يُظهر ترتيبًا مختلفًا. يبقى الدولار الأسترالي أقوى العملات حتى الآن هذا الأسبوع، يليه الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني. ويستمر الين الياباني في التراجع إلى أسفل القائمة، يليه الفرنك السويسري والدولار النيوزيلندي، بينما يحتل اليورو والدولار الكندي مركزًا متوسطًا.

في آسيا، انخفض مؤشر نيكاي بنسبة 0.86% وقت كتابة هذا التقرير. وانخفض مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ بنسبة 0.95%. وانخفض مؤشر شنغهاي للأوراق المالية في الصين بنسبة 0.83%. وانخفض مؤشر ستريتس تايمز في سنغافورة بنسبة 0.27%. وانخفض عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.012 ليصل إلى 2.239. وخلال الليلة الماضية، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.53%. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.51%. وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.51%. وارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 0.001 ليصل إلى 2.750.

يستقر زوج اليورو/الجنيه الإسترليني عند مستوى دعم رئيسي عند 0.86، في انتظار توجيهات البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.

يستقر زوج اليورو/الجنيه الإسترليني عند مستوى 0.86 تقريبًا، وهو مستوى مهم على الصعيدين الفني والاقتصادي الكلي، في ظل ترقب الأسواق لقرارات أسعار الفائدة الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا. ورغم أنه لا يُتوقع أن يُسفر أي من الاجتماعين عن تغيير فوري في السياسة النقدية، إلا أنهما يحملان إشارات مهمة قد تُؤثر على التوقعات ومراكز التداول في هذا الزوج.

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنكان المركزيان على سياستهما النقدية دون تغيير. فمن المقرر أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع عند 2.00%، بينما من المتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة المصرفية عند 3.75%. ومع استيعاب هذه النتائج بالكامل، ينصب التركيز بشكل أساسي على التوجيهات بدلاً من القرارات نفسها.

من المرجح أن تكرر رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، أن السياسة النقدية في "وضع جيد". ولا يوجد رغبة تُذكر داخل مجلس الإدارة في مناقشة تغييرات تكاليف الاقتراض على المدى القريب، مما يعزز التوقعات بفترة توقف مطولة.

انخفض التضخم على المدى القريب، ليصل إلى 1.7% فقط في يناير، ومن المحتمل أن ينخفض ​​أكثر في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، لم يُغيّر هذا الانخفاض المفاجئ بشكلٍ جوهري توقعات البنك المركزي الأوروبي للتضخم على نطاق أوسع. أحد الأسباب هو قطاع الطاقة. فالانتعاش الأخير في أسعار النفط، إذا استمر، سيُعوّض جزءًا كبيرًا من التأثير المُثبّط للتضخم الناتج عن قوة اليورو. وهذا يُقلّل من أيّ حاجة ملحّة لدى البنك المركزي الأوروبي للاستجابة لضعف مؤشر أسعار المستهلكين على المدى القريب.

لا تزال توقعات التضخم مصدر قلق. فقد أظهر أحدث استطلاع لتوقعات المستهلكين الصادر عن البنك المركزي الأوروبي ارتفاع توقعات التضخم لخمس سنوات إلى 2.4% في ديسمبر، وهو أعلى مستوى لها منذ بدء الاستطلاع. كما شهدت التوقعات قصيرة ومتوسطة الأجل ارتفاعاً طفيفاً، مما يدعم وجهة نظر البنك المركزي الأوروبي بأن التضخم قد يتسارع مجدداً.

ونتيجةً لذلك، يبدو أن البنك المركزي الأوروبي مرتاحٌ لفكرة التوقف المطوّل، مع ترجيح أن تكون الخطوة التالية رفعًا لسعر الفائدة لا خفضًا. وسيكون أحد المحاور الرئيسية اليوم هو ما إذا كانت لاغارد ستشير إلى ضعف الدولار مؤخرًا وسعر صرف اليورو مقابل الدولار، لا سيما حول مستوى 1.20 الذي تم اختباره مؤخرًا.

في المملكة المتحدة، تبدو الصورة السياسية أكثر انقساماً. فقد أقرّ بنك إنجلترا خفض سعر الفائدة في ديسمبر بأغلبية ضئيلة (5 أصوات مقابل 4)، مما يُبرز الانقسامات العميقة داخل لجنة السياسة النقدية. ولا يزال التضخم في المملكة المتحدة مرتفعاً، حيث بلغت نسبة 3.4% في ديسمبر، وهي الأعلى بين اقتصادات مجموعة السبع. وبينما يُتوقع أن يعود التضخم إلى مستواه المستهدف البالغ 2%، لا يزال بعض صانعي السياسات قلقين من أن الضغوط الكامنة لا تزال قوية للغاية.

يعكس تسعير السوق هذا الحذر. ويتوقع المستثمرون عموماً عدم اتخاذ أي إجراء حتى أبريل على الأقل، وربما حتى يوليو، وهو وتيرة تيسير أبطأ بكثير مما كان متوقعاً في عام 2025. وكالعادة، سيتم مراقبة انقسام تصويت لجنة السياسة النقدية عن كثب بحثاً عن مؤشرات حول التوازن بين مؤيدي ومعارضي السياسة النقدية.

من الناحية الفنية، يختبر زوج اليورو/الجنيه الإسترليني منطقة دعم حرجة قرب مستوى 0.86. ويُرجّح أن يكون الارتداد من مستوى 0.8221 (أدنى مستوى في عام 2024) قد اكتمل عند 0.8863 بعد فشله قرب مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% من 0.9267 (أعلى مستوى في عام 2022) إلى 0.8221 (أدنى مستوى في عام 2024) عند 0.8867. وسيؤكد كسرٌ حاسمٌ أسفل منطقة الدعم 0.8631 (مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% من 0.8221 إلى 0.8663 عند 0.8618، والمتوسط ​​المتحرك الأسي 55 أسبوعًا عند 0.8625) انعكاسًا هبوطيًا.

مع ذلك، لا يزال التأكيد على الاتجاه الهبوطي غير متوفر. إذا وجد زوج اليورو/الجنيه الإسترليني دعمًا قويًا حول المستويات الحالية وشهد ارتدادًا ملحوظًا، فإن اختراق مستوى المقاومة 0.8744 سيشير إلى أن الانخفاض من 0.8863 كان مجرد تصحيح مؤقت. في هذه الحالة، من المرجح أن يستأنف الارتفاع من 0.8221، مع إمكانية امتداده إلى ما دون 0.8863 وصولًا إلى 0.9267 على المدى المتوسط.

يقول كوك، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، إن مخاطر التضخم تميل نحو الارتفاع، والتعريفات الجمركية عامل حاسم.

قالت ليزا كوك، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، إن المخاطر تميل حاليًا نحو ارتفاع التضخم، موضحة سبب دعمها لقرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع الأسبوع الماضي.

أشار كوك في خطاب له إلى أن فهم أسباب استقرار التضخم في عام 2025 يتطلب النظر إلى ما وراء الظاهر. فقد استمر انخفاض التضخم في قطاع الخدمات السكنية، بينما تراجع التضخم في القطاعات الأخرى أيضاً، وهو ما يتوافق مع سوق عمل لم يعد مكتظاً كما كان سابقاً.

لكنّ مصدر القلق يكمن في "أسعار السلع الأساسية". وقد سلّط كوك الضوء على ارتفاع ملحوظ في تضخم أسعار السلع، مدفوع إلى حد كبير بزيادة الرسوم الجمركية التي فُرضت العام الماضي على مجموعة واسعة من المنتجات المستوردة.

في حين تشير توقعات التضخم الثابتة إلى أن تأثيرات الرسوم الجمركية ستقتصر على "ارتفاع لمرة واحدة" في مستوى الأسعار، أكد كوك أن حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة. "لا يزال التوجه المستقبلي لسياسة الرسوم الجمركية غير واضح"، ومن غير المؤكد مدى سرعة انعكاس الزيادات السعرية بالكامل أو ما إذا كانت ستؤثر على التوقعات.

قال كوك إنه إلى حين ظهور أدلة أوضح على أن التضخم يعود بشكل مستدام نحو الهدف، فإن التضخم هو "محور تركيزي"، باستثناء حدوث تغييرات غير متوقعة في سوق العمل.

التقرير اليومي لزوج العملات AUD/USD

نقاط الارتكاز اليومية: (S1) 0.6966؛ (P) 0.7004؛ (R1) 0.7037؛ 

انخفض زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي بشكل طفيف اليوم مع استمرار التداول ضمن نطاق محدد، وبقاء الاتجاه المحايد خلال اليوم. ولا يزال الاتجاه الصعودي واردًا. في حال تجاوز مستوى 0.7093، سيمتد الاتجاه الصعودي الأكبر إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 100% من 0.5913 إلى 0.6706، انطلاقًا من 0.6420 وصولًا إلى 0.7213. مع ذلك، سيؤدي تجاوز مستوى 0.6907 إلى فترات تماسك أطول قبل استئناف الارتفاع. ومن المتوقع حينها حدوث تراجع أعمق إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% من 0.6420 إلى 0.7093 عند 0.6836.

على نطاق أوسع، تشير التطورات الحالية إلى أن الارتفاع من 0.5913 (أدنى مستوى في 2024) يعكس الاتجاه الهبوطي العام من 0.8006 (أعلى مستوى في 2021). ومن المتوقع استمرار الارتفاع إلى مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% من 0.8006 إلى 0.5913 عند 0.7206. وسيظل هذا السيناريو هو الأرجح طالما بقي مستوى المقاومة الذي تحول إلى دعم عند 0.6706 صامدًا، حتى في حالة حدوث تراجع حاد.

المصدر: أكشن فوركس