تجاوزت حزمة السندات البريطانية عقبة رئيسية بعد حصول هيئة السلوك المالي على موافقة لرفع تجميد العقود

أحرزت جهود المملكة المتحدة لبناء نظام وطني موحد لأسواق السندات تقدمًا ملحوظًا بعد أن حصلت هيئة السلوك المالي (FCA) على موافقة المحكمة على رفع التعليق التلقائي الذي منعها من توقيع عقد مع شركة Etrading Software (ETS). وبمجرد إصدار المحكمة العليا لقرارها النهائي، ستتمكن الهيئة التنظيمية من إضفاء الطابع الرسمي على الاتفاقية مع مواصلة الدفاع عن الطعن القانوني الذي لا يزال قائمًا.

أعلنت هيئة السلوك المالي (FCA) أنها ستمضي قدمًا في تسليم الشريط، حيث بدأت التنسيق الفني مع منصات التداول والتجار والمستخدمين النهائيين، سعيًا لإطلاقه في يونيو 2026. يُزيل إلغاء التعليق العقبة الأكثر إلحاحًا أمام المشروع، ويُبقي الجدول الزمني الحالي كما هو.

توقفت عملية الشراء بعد أن قدّم طرفٌ لم يُكشف عن هويته طعنًا قانونيًا في وقتٍ سابق من هذا العام، مما أدى إلى إيقافها تلقائيًا بموجب قواعد المشتريات العامة في المملكة المتحدة. تُعد هذه الطعون شائعةً في عقود البنية التحتية الرئيسية لبيانات السوق، حيث يتنازع مقدمو العروض الخاسرون غالبًا حول أساليب التقييم أو التقييم الفني. ولم يُكشف عن هوية الطرف المُعترض.

يشير قرار القاضي إلى أن المحكمة لم تجد مبررًا كافيًا لإبقاء التجميد قائمًا ريثما تتقدم القضية الأوسع. سيستمر النزاع الأساسي، لكن هيئة السلوك المالي أصبحت الآن حرة في بناء النظام بالتوازي.

يُعدّ شريط السندات فكرةً مطروحةً للنقاش منذ فترة طويلة، ويعود تاريخها إلى حقبة MiFID II، عندما واجهت الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي صعوبةً في إنشاء أشرطة موحدة لكلٍّ من الأسهم والدخل الثابت. وقد تركت سنواتٌ من الخلافات حول حقوق البيانات والتكاليف وقواعد التقديم الإلزامي هذه الجهود دون حل. وقد سمح خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي للمملكة المتحدة بإعادة تصميم نهجها، وفي نهاية المطاف، حددت مراجعة أسواق الجملة التي أجرتها وزارة الخزانة شريط السندات كأولوية لتحسين الشفافية وخفض تكاليف البيانات.

يُعتبر الدخل الثابت نقطة انطلاق منطقية، نظرًا لتشتت النشاط عبر المنصات الإلكترونية، والوسطاء بين التجار، والتداول الثنائي خارج البورصة. ومن المتوقع أن يُفيد سجل واحد للأسعار والنشاط مديري الأصول والشركات الصغيرة، التي غالبًا ما تفتقر إلى الوصول إلى بيانات السوق الكاملة.

تقول مصادر في القطاع إن اختيار شركة ETS يعود جزئيًا إلى اعتبارها مزود خدمات محايدًا، يتمتع بخبرة في إدارة البنية التحتية التنظيمية، بما في ذلك أنظمة التعريف العالمية. وكان الهدف من اختيار مشغل غير قائم على التبادلات أو بائع بيانات هو تقليل المخاوف بشأن تضارب المصالح وتشجيع مشاركة واسعة من المساهمين في السوق.

ومع رفع التعليق، ستبدأ هيئة مراقبة السلوك المالي العمل على توحيد معايير الأعلاف وإتمام ترخيص نظام تداول الانبعاثات "في أقرب وقت ممكن"، وهو ما يعكس الجدول الزمني الضيق الذي يؤدي إلى تحقيق هدف عام 2026.

يأتي تقدم المملكة المتحدة في الوقت الذي تُطوّر فيه هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية برنامجها الخاص بأوراق الدخل الثابت المُوحّدة داخل الاتحاد الأوروبي. وتتنافس المنطقتان على أن تكونا أول من يُقدّم شريط دخل ثابت فعال، وهو إنجازٌ قد يُرسي معايير عالمية للشفافية.

بعد سنوات من التأخير الإجرائي ومقاومة مزودي البيانات الراسخين، أصبح لمبادرة السندات البريطانية مسار واضح للمضي قدمًا. وستحدد الأشهر المقبلة مدى قدرتها على الوفاء بالجدول الزمني الطموح وإعادة هيكلة الوصول إلى بيانات سوق الدخل الثابت.