【華爾街日報】蒂米勞斯：通脹越往後越難降

週一（7月10日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於1925美元/盎司附近，上週五金價反彈約15美元，盤中一度觸及1934.68美元/盎司，因美國6月份非農就業報告弱於市場預期，美元指數大跌0.82%至逾兩週低位，給金價提供反彈動能，另外，歐洲央行官員稱通脹增速放緩，美國宣布8億美元對烏新援助計劃，也給金價提供支撐。不過，美聯儲官員講話仍偏向鷹派，交易員堅持押注美聯儲將在本月加息，美債收益率守在高位，令黃金多頭仍有所顧忌。

調查顯示，多數分析師傾向於看漲黃金後市，散戶觀點則分歧較大。

“黃金買盤保持穩固--甚至在該數據之前就已經交易走高。非農報告給了多頭一些安慰，至少是短期的，”紐約獨立金屬交易商Tai Wong說。 “黃金應該能夠持於1910美元以上，但真正的考驗是1950-60美元的水平，該報告並沒有軟到足以支撐反彈到那種水平。”

本週將迎來新西蘭聯儲利率決議、加拿大央行利率決議、美國6月CPI和PPI數據，投資者需要重點關注。本交易日將迎舊金山聯儲主席戴利、克利夫蘭聯儲主席梅斯特和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克的講話，投資者需要重點關注。

美國就業增速降至兩年半以來最慢

美國經濟在6月增加的就業崗位為兩年半以來最少，勞工部上週五發布的備受關注的就業報告還顯示，4月和5月的就業崗位增幅比之前公佈的少11萬個，表明較高的借貸成本開始打擊企業繼續增加員工的意願。 6月因經濟原因從事兼職工作的人也大幅增加，部分原因是他們的工時因產能閒置或企業狀況而被削減。

儘管如此，按照歷史標準，就業增長的步伐仍然很強勁，與本周顯示服務業活動加速的數據表明的趨勢一致，即經濟遠沒有接近人們一直預測會出現的衰退。

“就業數字給人一種趨弱的感覺，但勞動力市場仍然強勁，”中佛羅里達大學經濟預測研究所所長Sean Snaith表示。 “美聯儲的工作絕沒有已經完成。我們正處於一場持久的通脹阻擊戰中，今天的報告中沒有任何跡象暗示並非如此。”

調查顯示，6月非農就業崗位增加20.9萬個，為2020年12月以來最小增幅。經濟學家此前預測會增加22.5萬個。這也是15個月以來就業增幅首次低於預期。

今年上半年，月度就業崗位增幅平均為27.8萬個。經濟需要每月創造70,000-100,000個崗位才能跟上處於勞動年齡人口的增長步伐。

就業增長的部分原因是企業囤積工人，這是在2021年和2022年初經濟從新冠大流行低潮中反彈時出現嚴重的勞動力短缺後吸取的教訓。

雖然科技和金融等高薪行業正在裁員，但休閒和酒店業以及地方政府教育等部門在經歷了大流行期間失去員工以及退休加速後仍在進行招聘。

政府就業崗位增加60000個，受助於州政府和地方政府崗位增加59,000個。政府就業崗位仍比大流行前的水平少16.1萬個。

民間就業崗位增加14.9萬個，也是2020年12月以來最小的增幅。醫療保健崗位增加41,000個，受助於醫院、護理和看護設施以及家庭保健服務領域的招聘增加。

但仍然強勁的薪資增長表明勞動力市場狀況依然吃緊，這最能確保美美聯儲在本月晚些時候恢復加息。

一些行業工人仍然稀缺之際，6月平均時薪上漲0.4%，和5月的漲幅相當。這幫助6月時薪同比漲幅保持在4.4%，遠高於美聯儲2%的通脹目標。每周平均工時從5月的34.3小時增加到34.4小時，仍低於1月的平均34.6小時。

“企業正在繼續保留並增加他們的勞動力，但沒有增加每週工作時間，”世企研高級經濟學家Selcuk Eren稱。 “這與經濟放緩之際首席執行官們的做法一樣，選擇保留工人，可能會減少工作時間，而不是讓他們離開，因為擔心未來可能會出現招工難。”

用於計算失業率的家庭調查顯示，就業人數回升27.3萬人，5月為減少31萬人。

美國6月失業率從5月的3.7%的七個月高位下滑到3.6%。自2022年3月以來，失業率一直保持在3.4%-3.7%之間。

因經濟原因而從事兼職工作的人數增加45.2萬人，達到420萬人，部分反映了因產能閒置或企業狀況而被削減工時的人有所增加。

勞動參與率，即有工作或正在尋找工作的人在所有處於工作年齡的美國人中的比例，連續第四個月保持在62.6%。但25-54歲年齡組的參與率從5月的83.4%上升到83.5%，為2002年5月以來的最高水平。

美元指數上週五大跌至逾兩週低位

美元指數上週五急挫0.82%，為6月15日以來最大單日跌幅，盤中最低觸及102.22，為6月22日以來新低，收報102.27附近，美國勞動力市場韌性減弱的跡象令美聯儲長時間維持高利率的前景降低。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler表示，市場正關注將於7月12日發布的消費者物價指數(CPI)，該指數可能顯示通脹率放緩至3.1%。這將降低美聯儲在7月底加息後再次加息的可能性。

“這是一個拐點，”他稱。 “6月下半月美元的上漲是一次逆勢調整，美元去年9月至10月開始的潛在下跌趨勢將恢復。”

週一亞市盤初，美元指數小幅反彈，截止09:55，目前交投於102.40附近，上方關注55日均線102.82附近阻力，在收復該位置前，美元指數短線略微偏向空頭，有望給金價提供進一步反彈機會。

英國就業市場再次降溫，薪資增長為2021年4月以來最低

週一公佈的一項招聘人員調查顯示，英國勞動力市場的薪資壓力在6月進一步降溫，這可能有助於緩解英國央行對通脹壓力的部分擔憂，也部分緩解英國央行的加息壓力，減少金價的下行壓力。

英國招聘與就業聯合會(REC)和畢馬威(KPMG)會計師事務所表示，正職員工和臨時員工的起薪增幅為2021年4月以來最低。

英國央行自2021年底以來已加息13次，試圖抑制高通脹，央行曾表示，預計薪資增長將減弱，從而緩解物價壓力。

REC的月度調查顯示，衡量人力供應的指標從5月的55.6升至57.6，連續第四個月上升；不包括疫情期間的話，這是2009年11月以來最大月度增長。

“這可能是因人們加緊尋找工作以應對高通脹，且一些公司在低增長期間改造業務。”REC首席執行官Neil Carberry說。

REC表示，經濟前景的不確定性影響了6月的招聘決定。

6月REC的正職員工招聘指數為46.4，略高於5月所創的近兩年半低點43.8。當企業對經濟前景感到不確定時，臨時招聘往往會增加，而6月臨時員工招聘溫和增長。 6月職位空缺進一步增加，但增速為2021年3月開始這項記錄以來最低。

歐洲央行副行長德金多斯稱，歐元區基本通脹壓力終於有所緩解

歐洲央行副行長德金多斯上週五表示，作為歐洲央行決策者的一個關鍵焦點，歐元區的基本通脹壓力終於正在緩解，過去的加息已經開始在經濟中發揮作用。

過去一年裡，歐洲央行每次利率決策會議都加息，並宣示本月將再次加息，聲稱在看到基本物價前景出現明顯轉機之前，不能停止收緊政策；基本物價會過濾掉波動較大的食品和能源成本。

德金多斯在倫敦表示，“雖然基本物價壓力仍然強勁，但大多數指標已經開始顯示出一些軟化的跡象。雖然從歷史標準來看仍然很寬，但衡量基本通脹的指標範圍最近開始縮小。”

不過，德金多斯補充說，通脹率仍然太高，所以歐洲央行的工作還沒有完成，這句話被視為證實他對7月行動沒有異議，再下一次的利率決策會議是在9月。

他補充說：“服務業通脹，尤其是勞動力成本，需要密切關注，因為它們現在是整體通脹的重要驅動力。”

歐元區南部二線國家大多屬於貨幣政策鴿派，他們逐漸倡議暫停加息，但鷹派仍屬於多數，且仍未退縮，認為需要有更多證據來證明基本物價壓力正在緩解。

德金多斯還表示，歐洲央行過去的加息將在未來幾年繼續影響通脹，因為政策傳導到實體經濟需要時間。

德金多斯並提到，“受緊縮政策影響，2022年通脹率比原本應該會有的水準低0.5個百分點，而在2023-25年期間，預計平均將壓低通脹率兩個百分點。”

歐洲央行森特諾認為通脹已見頂，核心物價將隨之下降

葡萄牙央行行長暨歐洲央行管理委員會委員森特諾(表示，他相信通脹已經見頂，且正在迅速回落，並暗示核心物價也將隨之下降，只是會有時滯。

森特諾週日接受采訪時表示，歐洲央行同事們不應懷疑當前的貨幣政策正在發揮作用。

“核心通脹是一個非常重要的指標，其下降速度沒有整體通脹那麼快，但我們也需要記住，它在上升的過程中也有完全相同的軌跡。因此，我們也需要對抗擊通脹的方式保持信心，”他表示。

目前來看，歐洲央行進一步大幅加息的壓力也有所緩解，部分減少了金價的下行壓力。

美國宣布8億美元對烏新援助計劃，將向烏克蘭提供集束彈藥

美國上週五宣布，將向烏克蘭提供集束彈藥，這是一項8億美元安全方案的一部分。烏克蘭稱此舉將對俄羅斯軍隊產生“非同尋常的心理情緒影響”。

集束彈藥通常會釋放大量的小炸彈，可以在大範圍內無差別地造成殺傷，威脅到平民。未爆炸的小炸彈在衝突結束後的幾十年內仍會構成危險。因此集束彈藥已被全球100多個國家禁止。

美國國家安全顧問沙利文在五角大樓正式宣布援助前不久，試圖說明向烏克蘭提供這些武器的理由。集束彈藥可能會加強烏克蘭的反攻，以奪回自俄羅斯於2022年2月入侵以來佔領的領土。

“我們認識到，集束彈藥會造成未爆彈藥傷害平民的風險，”沙利文告訴記者，“這就是我們盡可能推遲做出決定的原因。”但是，如果因為烏克蘭沒有足夠的火砲，導致俄羅斯軍隊和坦克翻越烏克蘭陣地，佔領更多的烏克蘭領土，征服更多的烏克蘭平民，那麼也存在著巨大的平民傷害風險”。

五角大樓宣布的安全援助計劃包括155毫米榴彈砲發射的集束彈藥，另外31門榴彈砲，愛國者防空系統的額外彈藥和反坦克武器。

這是美國對烏克蘭的第42項安全援助計劃。該計劃中還包括“企鵝”(Penguin)無人機、“海馬斯”高機動性多管火箭系統(HIMARS)的彈藥以及布雷德利(Bradley)戰車和史崔克(Stryker)裝甲運兵車等地面車輛。自俄羅斯入侵烏克蘭以來，美國對烏援助總額超過400億美元。

美聯儲古爾斯比：“黃金之路”可能涉及到今年再加息數次

芝加哥聯儲主席古爾斯比上週五表示，他並不反對他的美聯儲同僚的觀點，即今年需要再提高幾次利率以擊退過高的通脹。

“我還沒有看到有什麼東西說這是錯誤的--這是通往通脹率降低到2%而不引起衰退的黃金道路，”古爾斯比在接受CNBC採訪時說：“那將是美聯儲的勝利，這可能涉及到今年再加息數次。”

美聯儲上個月將其政策利率保持穩定，目標利率在5%-5.25%的區間，但三分之二的決策者表示，鑑於仍然不可接受的高通脹率，他們預計到年底至少還要加息兩次。古爾斯比此前的講話聽起來對在美聯儲已做的基礎上進一步加息的必要性持更加懷疑的態度。

古爾斯比說，6月非農報告暗示了勞動力市場的降溫，美聯儲自去年3月以來加息500個基點的全部效果仍有待顯現。但是，他呼應了他的美聯儲同事們講話，稱通脹率仍然過高。

“美聯儲現在壓倒一切的目標是降低通脹，”他補充說，他相信可以在不把失業率推高到意味著經濟衰退的水平的情況下做到這一點。

金融市場對美聯儲在兩周半後舉行的下一次會議上加息進行了定價。古爾斯比表示，他對這次會議仍未下定決心，會議前將出爐關鍵的6月通脹數據。

許多美聯儲官員表示，控制服務通脹方面的進展對於通脹戰役至關重要，但古爾斯比不同，說他關注的是商品價格，大流行前商品價格通常呈持平或下降趨勢。他說，即使在大流行之前，服務業通脹也通常高於美聯儲2%的目標。

他說：“讓我們繼續關注商品通脹數字，以弄清我們是否仍在黃金道路上”。

美債收益率維持強勢，市場目光轉向美國CPI數據

美債收益率整體維持強勢，10年前國債收益率上週五反正一度創近七個月新高至4.094%附近，受非農數據拖累，收盤回落至4.052%附近，但市場仍普遍美聯儲7月份將再次加息25個基點，週一亞市，美債收益率延續漲勢，截止09:55，目前交投於4.085附近，接近上週五觸及的近七個月高點，這仍令黃金多頭有所顧忌。

市場現在將目光轉向將於下週三公佈的消費者物價指數(CPI)數據。

滿地可銀行資本市場利率策略師Ben Jeffery表示：“在看到早些時候公佈的數據之後，市場可能已經準備好看到政府報告至少符合預期或強於預期，顯然我們得到的是有點偏弱的數字，還有一些相當大幅度的下修。”

Ben Jeffery稱，“我認為這一讀數本身並沒有疲軟到真正改變美聯儲7月會議的前景，但這可能將所有關注留給周三的CPI報告，以決定本月底最終會發生什麼，以及9月可能發生什麼，9月目前是更大的不確定性。”

根據芝商所(CME)的FedWatch工具，目前交易員認為美聯儲在7月25-26日會議上加息25個基點的可能性為92.4%，前一天為91.8%。不過，交易員認為今年晚些時候進一步加息的可能性降低。

加拿大6月新增就業崗位遠超預期，鞏固本週加息可能性

上週五公佈的數據顯示，加拿大經濟在6月份增加的就業崗位遠遠多於預期，分析人士稱這一結果為夯實了加拿大央行本週再次加息的可能性。

加拿大統計局上週五發布的數據顯示，6月份就業崗位淨增5.99萬個，為1月份以來最多，高於預測中值的2萬個，而失業率從5.2%上升到5.4%，因為有更多人在尋找工作。

加拿大統計局表示，6月份的失業率連續第二個月上升，目前處於2022年2月以來的最高水平，儘管仍低於大流行前的12個月平均水平。

6月份的就業報告是加拿大央行本週三公佈利率決定前的最後一個重要經濟數據。

就業數據“足以為央行本週加息開綠燈”，豐業銀行資本市場經濟副總裁Derek Holt表示，“我們的就業市場仍然保持得相當好。”

央行上個月將隔夜利率提高到了22年來的高點4.75%，因為擔心通脹的粘性，但表示進一步的舉措將取決於新的信息。

過去一個月的數據顯示了一些放緩的跡象--通脹率降至3.4%，5月就業報告不溫不火，商品貿易價格疲軟--但還不足以削弱市場對再次加息的預期。

經濟學家還預計，該行將再加息25個基點，然後在2024年的很長一段時間都將維持利率不變

調查：英國企業6月樂觀程度為10個月來最高，儘管面臨經濟阻力

週日公佈的一項調查顯示，英國企業在6月對其貿易前景的樂觀程度為10個月來最高，他們再次增加招聘計劃，但利率上升可能促使消費者控制支出。

行業組織Make UK和會計師事務所BDO表示，他們的商業樂觀情緒衡量指標達到2022年8月以來最高，得益於通脹壓力指標降至近兩年最低。

該調查的就業指數連續第五個月上升，自僱者和兼職工作者的數量增加，儘管產出增長放緩，製造業產出指標為2020年5月以來最差。

“雖然人們希望新的(能源監管機構)天然氣和電力市場辦公室(Ofgem)設定的價格上限將推動家庭能源價格下降，進而緩解通脹，但最近的利率上升和價格增長停滯表明，這可能仍是一個漫長的過程，”BDO的合夥人Kaley Crossthwaite說。

英國央行正在努力遏制全球富裕大國中最高的通脹率。該央行擔心勞動力市場的長期價格壓力，外界普遍預計其將繼續升息。

後市前瞻

上週五19位華爾街分析師參加了Kitco的黃金調查。在參與者中,10位分析師(53%)看好黃金在短期內的走勢，與此同時,有5名分析師(26%)看跌未來一周金價走勢，另有4名分析師(21%)認為價格出現了橫盤交易。

與此同時,在網上民意調查中有483張選票。在這些受訪者中，182人(38%)認為未來一周金價將上漲，另有181人(37%)表示認為會下跌，而另外117人(24%)在短期內持中立立場。

菲尼克斯期貨和期權公司總裁凱文·格雷迪（Kevin Grady）說，在當前環境下，黃金在短期內有上升的空間。不過，他補充說，美聯儲在未來貨幣政策道路上缺乏明確性,使許多投資者望而卻步。

他說:"黃金投資者處於一種持有模式。在1945美元至1955美元之間有很多阻力，如果我們要超越這一範圍，將給市場帶來一些信心。要做到這一點，我們需要美聯儲的確認。如果他們說他們已經完成了加息週期，那麼我認為黃金有機會回到2000美元。"

整體來看，金價短線可能維持低位震盪運行，一方面，非農數據欠佳，令美元大跌，降低了7月份之後進一步加息的預期，歐洲央行也出現了一些鴿派聲音，而且金價守住了1900關口，多頭短線機會有所增加；不過，另一方面，美聯儲官員講話仍偏向鷹派，市場仍普遍美聯儲7月將再次加息，加拿大央行本周大概率也會加息，持有黃金的機會成本仍會增加，這將限制金價的反彈空間。建議留意1900-1948.44區域突破情況，後者是100日均線阻力所在。

文章來源： 匯通網

本週二，北約峰會將在立陶宛維爾紐斯舉行。美國總統拜登目前已抵達歐洲，正在峰會前訪問北約成員國。

這次峰會的一大重點在於，北約將如何處理烏克蘭的入會申請。據拜登表示，成員國的一致意見是在俄烏衝突結束後，烏克蘭才能正式加入北約。

這一表態與先前一致，然而，局勢卻有一些微妙的變化，引起這一變化的關鍵國家是土耳其。

三件事

週日，克里姆林宮發言人佩斯科夫指責土耳其違背了承諾，將俄羅斯留在土耳其觀察的五名烏克蘭戰俘放回烏克蘭。這五名戰俘是俄軍去年5月在亞速俘虜的烏軍亞速營的重要指揮官。

這一承諾的背景是，俄烏衝突以來，雙方多次交換戰俘，但有些時候俄羅斯放還的烏克蘭戰俘人數遠遠高於烏克蘭放還的俄羅斯戰俘。俄羅斯方要求這些烏克蘭戰俘的不得重返戰場，而且部分烏軍重要軍官戰俘，暫時由土耳其作為第三方在看管，並未馬上返回烏克蘭。

現在，土耳其此舉相當於撕毀了俄烏交換戰俘的條款，佩斯科夫甚至抱怨稱，沒有任何人通知俄羅斯這件事。

更讓俄羅斯氣憤的是，這五名戰俘是被澤連斯基大張旗鼓接回烏克蘭的，攝影、採訪、歡迎儀式一個都沒落下，被宣傳為烏克蘭的一個勝利。

在北約峰會前的敏感時刻，土耳其的這一舉動無疑是給北約盟友的一劑強心針。

此外，土耳其總統埃爾多安在周六會見澤連斯基的時候罕見表態稱，烏克蘭毫無疑問應該成為北約成員。

週日，埃爾多安還在與拜登的通話中傳遞了同樣的信息，並稱將繼續支持烏克蘭。美國國家安全顧問沙利文證實，兩人進行了長達近一個小時的對話，包括提供烏克蘭需求的軍事支持。

微妙轉變？

土耳其的種種動作顯然更像是在對俄羅斯和北約示好，與先前充當俄羅斯與西方中間人的態度已有所不同。

5月時，土耳其還參加了俄羅斯、伊朗和阿拉伯的外長會議。俄羅斯外交部在聲明中遙祝土耳其大選順利舉行，稱土耳其是俄羅斯的好鄰居和重要夥伴，雙方為彼此提供了前所未有的相互支持。

土耳其抽冷子讓澤連斯基把五名重要烏克蘭戰俘帶走了，對俄羅斯來說的確很像一招背刺。

不過，佩斯科夫在指責之後，也稱俄方理解土耳其。畢竟在北約峰會之前，土耳其需要承受很大的壓力，因此不得不做出一些決定。

另一方面，拜登在接受采訪時曾經提到，土耳其正在尋求對其F-16戰鬥機的現代化改造，希望美國向土耳其出售該噴氣式飛機。拜登稱，正在加強希臘和土耳其的軍事能力，並重申向土耳其提供F-16的長期承諾。

綜合種種來看，土耳其最近的動作既有審時度勢的不得已，也有無利不起早的功利心。

而作為俄羅斯與西方為數不多的中間派，土耳其從衝突開始就一直左右逢源，更令人拍案的是，無論是俄羅斯還是西方國家都不敢在這時候徹底得罪土耳其。

因此，土耳其即便違背了和俄羅斯的戰俘協議，並向烏克蘭釋放出更多善意，但俄羅斯現在仍不敢翻臉，唯一發生變化的大概只有俄羅斯接下來對烏克蘭戰俘的處理方式。

文章來源： 財聯社

金多斯講話

在薪資增速壓力下，美聯儲緊縮壓力難消，上週五美股三大股指全線下跌，道瓊斯指數跌0.55%，標普500指數跌0.29%，納斯達克指數跌0.13%。

從一周表現來看，三大指數也均錄得下跌，標普500指數累計下跌1.16%，納指下跌0.92%，道指下跌1.96%，創下3月以來最差單週表現。

儘管今年上半年美股表現不俗，但一些分析師對下半年前景表達了謹慎態度。 Truist聯席首席投資官Keith Lerner表示，薪資壓力仍然存在，這將使美聯儲有理由在7月底加息。股市在6月和二季度表現強勁，近期回調的時機已經成熟，隨著市場進入財報季，這可能導致盤整和波動。

美聯儲重啟加息幾無懸念

從最新數據看，美聯儲大概率將重啟加息。

7月7日，美國勞工部發布的報告顯示，美國6月非農就業人數增加20.9萬人，為2020年12月以來最小增幅，不及預期的增加23萬人，5月為增加33.9萬人，此前非農數據曾連續14次超越市場預期。 6月失業率從5月下降0.1個百分點至3.6%，與預期持平。

不過，6月平均每小時工資同比增速為4.4%，高於預期的4.2%，也高於5月的4.3%；6月平均每小時工資環比增速為0.4%，高於預期的0.3%，5月環比增速也從0.3%上修至0.4%。

鑑於薪資水平仍然太高，無法與美聯儲2%的通脹目標保持一致，市場預期，美聯儲在6月份暫停加息後，幾乎肯定會在本月晚些時候恢復加息。

紐約市場分析師Felice Maranz表示，高於預期的平均時薪提醒人們，就業市場尚未完全降溫，這可能使美聯儲傾向於鷹派立場，從而令風險資產承壓。

此外，美聯儲會議紀要也偏鷹派。 7月5日美聯儲發布了6月貨幣政策會議紀要，在有投票權和無投票權的18名與會官員中，有一些人傾向於在6月加息25個基點，或者本來支持加息，但最終改變了主意。這些更為鷹派的官員認為，經濟活動的勢頭比之前預期的要更強勁，而且幾乎沒有明確的跡象表明，隨著時間的推移，通脹正朝著2%的目標回落。

自2021年11月開始退出疫情時代的刺激措施以來，美聯儲利率決議只出現過一次反對票。而6月會議紀要釋放了不利信號，美聯儲想要在未來幾個月保持團結可能難度不小。

儘管通脹已經大幅下降，但仍在困擾美聯儲。會議紀要指出，貨幣政策對經濟的影響滯後性存在不確定性，儘管總體通脹在過去一年有所緩和，但核心通脹自年初以來並未顯示出持續的放緩趨勢，幾乎所有決策者都認為年內可能有必要進一步提高利率。

6月CPI數據即將來襲

在美股創下3月以來最差單週表現後，本週仍將有一系列重磅數據和事件考驗市場。美國將公佈6月CPI，中國6月CPI和貿易帳等數據也將出爐，加拿大央行和新西蘭央行公佈利率決議，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書，歐洲央行公佈6月貨幣政策會議紀要，歐佩克和IEA將公佈月度原油市場報告。

7月12日公佈的美國6月CPI是美聯儲7月會議前的一份關鍵報告，鑑於美聯儲本月重啟加息幾乎沒有懸念，這份通脹報告可能不會對決策者產生明顯影響，但可能會給9月利率決議提供線索。市場預計美國6月CPI將進一步放緩至3.1%，剔除能源和食品等波動較大因素的核心通脹則將放緩至5%。

瑞士寶盛表示，由於發達經濟體的經濟活動處於較高水平，通脹下降的速度低於預期。另一方面，通脹仍在持續下降，截至2023年5月，美國年度通脹史無前例地連續11個月下降。展望未來，貨幣政策緊縮、信貸環境收緊、大宗商品價格下降以及貿易流通將繼續釋放通脹的壓力，2022年美國的平均通脹為8%，但2023年可能在4%左右，明年通脹預計將進一步放緩。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper對21世紀經濟報導記者表示，反通貨膨脹（disinflation）正在發生，全球經濟增長或許會短暫放緩，今年下半年美國經濟或較疲弱，但可能會避免大範圍的經濟衰退，他還預計今年晚些時候美聯儲加息將結束，美國通脹將持續顯著回落。

財報方面，美股新一輪財報季即將拉開大幕，本周百事可樂、達美航空、摩根大通、花旗集團、富國銀行、貝萊德等公司將公佈二季度業績。

對於未來的投資策略，瑞士寶盛認為，隨著增長不足再度成為新聞頭條，繼續看好各行業中防禦性的龍頭公司，同時也在尋找估值有吸引力、資產負債表穩健、利潤率高和現金流充裕的優質成長型公司。在“新世紀思維”的框架下，看好“人工智能”、“能源轉型”和“生活方式的轉變”主題。

全球財經日曆

週一（7月10日）

中國6月全社會用電量、中國6月CPI、日本5月貿易帳、英國央行行長貝利發表講話、克利夫蘭聯儲主席梅斯特就經濟和政策前景發表視頻講話

週二（7月11日）

德國6月CPI、英國6月失業率、歐元區7月ZEW經濟景氣指數、英國央行行長貝利發表講話、聖路易斯聯儲主席布拉德線上參加關於美國經濟和貨幣政策的討論會

週三（7月12日）

美國6月CPI、加拿大央行公佈利率決議、新西蘭央行公佈利率決議、EIA公佈月度短期能源展望報告、國內成品油開啟新一輪調價窗口、里奇蒙德聯儲主席巴爾金就通脹發表講話、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利參加“銀行償付能力和貨幣政策”的小組討論

週四（7月13日）

中國6月貿易帳、英國5月GDP、美國6月PPI、美聯儲公佈經濟狀況褐皮書、歐佩克公佈月度原油市場報告、IEA公佈月度原油市場報告、歐洲央行公佈6月貨幣政策會議紀要

週五（7月14日）

歐元區5月季調後貿易帳、美國6月進口物價指數、美國7月一年期通脹率預期、美國7月密歇根大學消費者信心指數初值、美聯儲理事沃勒就經濟前景發表講話

文章來源： 21經濟網

美指周圖，上周行情收出一根不確定的陰線，週線級別並沒有打破震盪格局，但短期的表現確實較為弱勢，看看後市是否有望承接弱勢大幅下行，密切關注可能的空頭機會。

美指天圖，昨天非農行情后市場表現平平，但隔夜行情視乎逐漸甦醒而選擇持續跌落，收出巨幅大陰線，雖然面臨支撐作用但也有跌破的潛力，如能延續下行跌破則空間更多。

美指4小時圖，內部的支撐線被堅決跌破，奠定空頭基調，只是短期空頭動能釋放充分，需要進行調整，否則無法直接跌破或者說是即便直接破位我們也無法追空。

交易思路

風險提示

上週，美國國債市場遭遇的大跌，使部分期限的收益率一路飆升至了十多年來的最高水平，這讓投資者愈發想要看清楚聯準會在7月後的下一步行動。

隨著多組火熱的經濟數據幾乎消除了人們對聯準會本月底加息的疑慮，焦點正提前轉向了9月份的議息會議，投資者之間對此仍然存在嚴重分歧。本周公布的美國CPI數據可能是決定性的，但即使這一關鍵指標如預期大幅回落，聯準會屆時是否需要採取進一步行動，答案可能仍處於迷霧之中。

這或許是製造夏日市場動蕩的“終極配方”——聯準會7月至9月會議之間的長時間間隔和傳統歐美夏休期的到來，可能會加劇行情波動。衡量美國國債預期波動率的ICE美銀MOVE指數上週四剛剛創下了3月初以來的最大漲幅，兩年期和五年期國債收益率則飆升至了接近2007年以來的最高水平。

大和資本市場美國公司(Daiwa Capital Markets America)固定收益聯席主管Ray Remy表示，“波動性將持續下去，因為聯準會的緊縮預期仍在發揮作用。如果你從就業數據來看，經濟狀況良好，通膨仍然居高不下。因此，我認為我們還沒有看到收益率的峰值。”

美債可能還沒跌夠？

美國勞工部上週五公佈的數據顯示，美國6月新增20.9萬非農就業崗位，雖然這一主指標較上月有所放緩，但失業率從七個月高點回落至3.6%，與此同時薪資超預期強勁上漲4.4%，表明勞動力市場狀況依然緊張。

一系列強勁的經濟數據正使投資者對聯準會進一步加息的預期變得更加強烈，拖累美國股市和國債在上周雙雙大幅下跌。道指上週累計重挫了673點，跌幅2%。標普500指數下跌1.2%，納斯達克綜合指數下跌0.9%。

有著“全球資產定價之錨”之稱的10年期國債收益率在上週五則升至了4.047%，創下5月以來最大的單週收益率漲幅。 2年期國債收益率也連續第五週上漲，一度突破了5%大關，重新回到了矽谷銀行倒閉前的高位水平附近。

隨著美國經濟數據的表現持續“熱得發燙”，上週末與聯準會未來決策掛鉤的掉期合約幾乎已完全反映了7月會議加息25個基點的可能性，年底前再次加息的可能性則約為45%。

聯準會在5月份連續第10次上調聯邦基金利率目標區間25個基點，至5%-5.25%。他們在6月決定不加息，以評估加息對經濟和銀行系統的影響，但預計今年還會有兩次加息。

美國前財長薩默斯上週五最新警告稱，聯準會政策制定者在將通膨從去年的峰值顯著回落方面，不會有任何成就感，其預計隨著投資者適應進一步收緊貨幣政策的需要，債市將進一步遭到拋售。

薩默斯稱，“從來沒有人認為美國是一個潛在通膨率8%的國家。所以，我們不應該把當前通膨率下降的事實與'我們可以自信地認為，我們正走在一切正常的道路上'的說法混為一談。”

“人們已經看到了中期利率定價的適當調整，以適應聯準會需要採取更多行動的現實。我的最佳猜測是，隨著數據的不斷出爐，你將看到進一步的調整，”薩默斯表示。

本週消息面事件料將定下7月聯準會決議基調

展望本週，華爾街交易員們無疑將迎來7月議息會議前最為關鍵的時刻。一方面，備受矚目的美國6月CPI數據將於週三重磅出爐，另一方面，聯準會也將在本週末步入利率決議前的噤聲期，本週將是聯準會官員們最後“發聲”影響市場利率定價的機會。

值得一提的是，本週即將出爐的美國CPI數據可能會令聯準會處於一個略顯尷尬的境地，因為在眼下市場對月底加息25個基點的概率充分定價之際，這份通膨數據的表現卻可能會頗為“驚艷”。

業內人士目前普遍預計，美國6月CPI同比漲幅有望進一步回落至3.1%——這將是自2021年3月以來的最小漲幅，主要受益於汽油價格的下降。這樣的結果將使總體CPI指標在短短兩個月內下降近2個百分點——正如同我們在上月CPI前瞻時就曾提到的，“這將是過去70年中，在短短兩個月內經歷的最大CPI降幅之一”。

不包括波動較大的食品和能源在內的核心CPI同比漲幅則預計將放緩至5%，為2021年11月以來的最低水平。當然，這仍然將是聯準會通膨目標的兩倍多。

道明證券(TD Securities)策略師Gennadiy Goldberg表示，這將使得聯準會在7月之後加息的預期變得非常尷尬。他認為核心CPI可能出現更大的減速：漲幅回落至4.8%。

不過Goldberg也指出，即便如此，聯準會可能也仍將保持秋季加息的基調，以防止市場定價降息。這是他們實現收緊金融條件的一種方式。

在央行官員講話方面，將於本週發表演講的聯準會官員則包括了卡什卡利(Neel Kashkari)、沃勒(Christopher Waller)、梅斯特(Loretta Mester) 和戴利(Mary Daly)等。投資者將仔細解析他們的評論，尋找有關他們恢復加息意願的線索。聯準會褐皮書也將於本週三發布。

Stifel Nicolaus Co.策略師Chris Ahrens表示，“預計利率市場將出現更多波動，特別是因為我們目前正處於人們通常進行夏日度假的時期。”

宏觀經濟學家Stuart Paul、Eliza Winger和Jonathan Church等則表示，“聯準會官員已表示打算在7月會議上再加息25個基點，因此眼下的注意力應集中在風險平衡如何演變，以及這對聯準會未來決策究竟意味著什麼。”

文章來源： 財聯社