外匯最大回撤金額與比例為何不一致？逐筆核對高點、低點與未實現損失

外匯帳戶損失最多美元的區間，不一定也是回撤比例最高的區間。當帳戶前高變大，即使回吐更多金額，佔資金的比例仍可能較低。閱讀報表時，應把每個最大值與它自己的高低點配對，不能任意把兩個最大值放在一起。

以下假設帳戶由10000美元增至21000美元。平倉觀察點中的最大金額回撤是1500美元，當時比例7.5%；最大比例回撤則是10%，當時金額1200美元。兩者都正確。再加入一個歐元兌美元持倉評價，就能看出僅憑已平倉餘額，為何無法確認最深的淨值回撤。

先固定歷史高點，再各自尋找最大值

對每個正值V，記錄截至該時點已出現的最高值H。回撤金額為H－V，比例為（H－V）/H×100%，再分別找出兩列的最大值。分母是當次下跌之前的高點，不是原始本金、目前餘額、已占用保證金，更不能使用後來才創下的新高。

報表可能先列最大金額，再附上同一區間的比例；另一欄則列最大比例與其對應金額。附註數字不一定也是另一欄的最大值。若介面只標示「最大回撤」，應取得高點與低點的時間，查清楚它指的是哪一種。

同時固定餘額或淨值、幣別、期間、觀察頻率與費用。本例沒有入出金、信用額度、其他部位或換匯因素，給定的平倉結果已扣除適用且已記錄的成本。每個平倉觀察點都沒有未平倉部位，因此餘額等於淨值。

照平倉順序還原帳戶數值

從10000美元開始，依序記入假設淨結果：＋2000、－1200、＋9200、－1500、＋2500美元。這是固定美元損益，不是報酬率，也不是部位調整規則。只有帳戶再創新高時，才更新截至當時的最高值。

所有平倉觀察點都沒有跌破初始10000美元，因此若測量相對起始資金的最大不足，結果是零；但從途中高點計算的回撤仍大於零。期末獲利、是否虧到原始本金，以及從先前高點回吐多少，不能混為一談。

期末21000美元代表淨賺11000美元，無資金流條件下報酬為110%。這不會抹掉之前的回撤；觀察點之間的報價及淨值也沒有因此自動補齊。沒有浮損資料，不等於浮損不存在。

每個最大值，都要保留自己對應的高低點

第一段由12000跌至10800美元，回撤1200美元，比例10%。後一段由20000跌至18500美元，回撤1500美元，比例7.5%。後者金額較大，前者比例較高。若把1500美元與10%當成同一次回撤，就拼出了原紀錄沒有的組合。

用1500除以起始10000美元可得15%，但那是相對初始本金的另一種標準化，不是以前高為分母的最大比例回撤。改除期末21000美元又是不同問題。其他分母可以另行使用，前提是名稱與算法必須說清楚。

回到前高所需漲幅由低點計算：12000/10800－1約為11.1111%；20000/18500－1約為8.1081%。不能直接將10%或7.5%的跌幅改為正號，就當成所需修復漲幅。

計算前提是資金維持正值且評價可用。零或負淨值、更換計價幣別、外部入金帶來的新高，都須另外處理。若涉及轉入轉出，可參考排除入金與出金對回撤曲線的影響的完整算例；本例刻意不含這些流量。

獲利與勝率相同，回撤仍會因順序改變

只作診斷，把相同固定結果重排為－1200、－1500、＋2000、＋9200、＋2500美元。餘額依序為10000、8800、7300、9300、18500、21000美元。前兩筆虧損時歷史高點仍為10000，因此最大平倉回撤變成2700美元，即27%。

期末仍賺11000美元，也仍是五筆中三筆獲利，勝率60%。正結果合計13700美元，負結果絕對值合計2700美元，比值均約5.0741。這些彙總資料沒有交代虧損何時集中，或當時與歷史高點距離多遠。

重排固定損益只是帳務診斷，不是可照做的交易策略或機率模型。真實外匯交易換序可能改變成交價、部位大小、融資、保證金及後續訊號。若按淨值比例下單，前面的虧損還會改變後續美元損益，不能同時假設金額完全固定。

加入持倉評價，檢查餘額未顯示的浮損

回到原順序，第三筆平倉前餘額10800美元。另加明確盤中假設：以1.1000買進10萬歐元兌美元，現在可執行買價1.0820，價格損益為100000×（1.0820－1.1000）＝－1800美元。這筆示例不另計費用且無其他曝險，觀察到的淨值為9000美元。

先前淨值高點為12000，跌至9000即回撤3000美元、25%，即使餘額仍是10800。假設之後確實按買價1.1920賣出，價格獲利為9200美元，符合第三筆平倉結果。最後獲利不能消除途中已發生的資金壓力。

25%只是加入指定評價點後，給定觀察序列的最大值，證明至少發生過這麼大的回落，不保證兩點之間沒有更低淨值。相同評價口徑下增加觀察點，可能揭露極值；過期報價或不同評價規則，則已改變資料。

保證金或強制平倉可能使假設反彈根本無法發生。這不表示10000美元足以承受10萬歐元部位，也不保證25%的檢視門檻能在該處成交。可用擔保品、價差、執行與跳空風險仍應分別檢驗。

從原始資料核對報表欄位

取得帳戶時間序列，保留時點、幣別、餘額、未平倉數量、買賣評價邊、已入帳與應計成本、資金轉入轉出。先確認成交歸屬，再確認淨結果已含哪些費用，避免把同一筆佣金扣兩次。

依時間推進歷史高點，為每段回撤留下高點、低點、金額與比例，分別保留金額最大和比例最大的紀錄。先核對實際順序才做重排情境；若只看平倉點或有限取樣，就依該頻率命名。

最後檢查盤中浮損、變動部位、資金流與保證金限制。樣本終點尚未回到前高，就記為未修復，不把終點自動當修復日。歷史最大回撤不是下一次外匯虧損的上限。