黃金高位跳水，三重壓力來襲

金價從高點回落。週三（1月21日）尾盤，黃金價格結束上漲勢頭，出現明顯回檔。週四亞洲時段，現貨黃金在4820美元/盎司附近震盪。市場風向轉變的背後，是貿易緊張局勢降溫和聯準會政策預期的雙重影響。

風險偏好回歸，避險需求降溫

週四亞洲交易時段，金價延續了前一天的跌勢，一度下跌近1%至4772.39美元/盎司，這也是四個交易日以來首次下跌。隨後，逢低買盤入場，價格回升至4,820美元上方，跌幅收窄至0.2%。

這輪迴調的主要推手是全球風險情緒的升溫。美國總統川普調整了對外政策，撤回了對八個歐洲國家加徵關稅的威脅，並排除了武力奪取格陵蘭的可能性。他在達沃斯世界經濟論壇上表示，已與北約就格陵蘭問題達成協議框架，無須對歐洲國家施加新關稅。

這一系列表態迅速緩解了市場的緊張情緒，投資人開始從黃金等避險資產轉向風險更高的投資。原先因貿易摩擦擔憂而流行的「賣出美國」交易策略也隨之退潮，反過來為美元提供了支撐，對金價構成了壓力。

此外，地緣政治局勢的積極進展也削弱了黃金的吸引力。美國特使史蒂夫·威特科夫宣布將於週四與俄羅斯總統普丁舉行新一輪會晤，此前關於烏克蘭20點和平計畫的討論已取得進展。川普週三也表示，烏克蘭總統澤倫斯基與普丁已處於達成停戰協議的關鍵階段。這些消息降低了市場對地緣衝突的擔憂，進一步削弱了黃金的避險需求。

聯準會預期生變，美元強勢施壓

除了宏觀風險環境的變化，聯準會的貨幣政策預期也對金價造成了直接衝擊。

市場近期減少了對聯準會在2026年再降息兩次的押注。根據民調，多數經濟學家預計聯準會將在本季末維持利率不變，甚至可能持續到主席鮑威爾5月任期結束。儘管交易員仍在為2026年兩次降息的可能性定價，但整體預期的調整為美元提供了堅實支撐，從而給黃金帶來額外壓力。

當然，黃金的下行空間也並非沒有限制。市場對政治因素可能幹擾聯準會決策獨立性的擔憂，限制了美元的進一步上漲。

目前，投資人普遍採取觀望態度，等待關鍵經濟數據的發布，尤其是美國的個人消費支出（PCE）物價指數和第三季GDP終值報告。這些數據將被視為判斷聯準會未來政策路徑的重要線索，並將直接影響黃金與美元的強弱關係。

技術面分析：金價關鍵支撐在哪？

從技術圖來看，金價在短期內仍表現出一定的韌性。

關鍵的動態支撐來自持續上升的100小時簡單移動平均線（SMA），目前位於4711美元水準。只要金價能維持在該線上方，整體上行趨勢就沒有被破壞。

指標方面，移動平均收斂散度指標（MACD）線雖然仍在訊號線和零軸下方，但負向長條圖正在收縮，顯示空頭動能正在減弱。相對強弱指數（RSI）在從極端水準回落後，穩定在46附近的中性區域，暗示市場動能趨於平衡。

根據從4535.22美元低點至4888.17美元高點的斐波那契回調計算：

• 初步支撐位：38.2%回檔位，即4754.13美元。

• 第二支撐位：23.6%回檔位，即4,805.49美元。

如果金價能夠守住這些支撐位，特別是100小時SMA，那麼上行阻力將相對較小。若MACD線能向上穿越訊號線，且RSI重回50上方，市場動能將進一步增強。

反之，若金價失守100小時SMA，則可能面臨更深度的回調，延長目前的盤整階段。

總而言之，雖然貿易局勢緩和、聯準會預期調整及地緣政治進展共同打壓了金價，但其下行空間受到關鍵數據和技術支撐的限制。投資者應密切關注即將公佈的PCE和GDP數據，它們可能成為決定短期市場方向的關鍵。