降息不再是焦點？美國股票交易新邏輯

儘管美國總統川普多次施壓，希望聯準會降低利率，甚至試圖影響央行決策，但市場似乎不再將降息視為唯一的救命稻草。

本週，聯準會將召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。根據CME FedWatch工具的數據，市場幾乎一致（97%的機率）認為利率將維持不變，而且投資者對此似乎並不感到擔憂。

SoFi投資策略主管莉茲·托馬斯直言：“我認為市場不需要降息。坦白說，即使今年初沒有降息，市場狀況仍然良好。”

市場風向已變：焦點從降息轉向板塊輪動

自聯準會於2024年9月開啟本輪降息週期以來，投資人對未來利率走向的關注度極高，高成長的科技股等風險資產也因此受益。

然而進入2026年，市場的邏輯正在悄悄轉變。湯瑪斯表示，對年底前更多降息的預期，已不再是驅動市場上行的核心動力。

一個有力的證據是，近幾個月來，科技等成長型板塊的表現已開始落後於週期性更強的板塊和價值股。能源、工業和材料板塊在2026年初表現搶眼，就連小型股羅素2000指數的漲幅也超過了標普500指數。

托馬斯分析稱：“這是一個非常明確的周期性信號，它與降息或更寬鬆貨幣政策的預期無關。投資者對市場上行基礎的拓寬感到樂觀，並期待其他板塊也能貢獻回報。”

經濟與獲利：股市上漲的真正壓艙石

市場上漲基礎之所以能夠拓寬，根本原因在於美國經濟基本面維持了穩定。

在去年秋天政府停擺造成數據真空後，近期公佈的經濟數據讓投資者有了更清晰的判斷：勞動力市場在2025年經歷短暫疲軟後可能正在復蘇，通膨基本受控，GDP成長也維持穩健。

這或許不是美國經濟最強勁的時期，但「穩定」本身就是一個正面訊號。當經濟向好時，週期性板塊自然會受益，形成「水漲船高」的局面。

這種正面勢頭已經反映在企業財報中。與虛無縹緲的降息次數預期相比，投資人現在可能更關心實實在在的獲利品質。

在2024年和2025年，「七巨頭」等大型科技股是獲利成長的主要引擎。但華爾街專業人士普遍認為，今年標普500指數中其餘公司的獲利成長速度將迎頭趕上。未來幾天，這項判決將迎來關鍵檢驗——「七巨頭」中的微軟、Meta、特斯拉和蘋果都將在本周公布財報。

雖然這些科技巨頭在標普500指數中權重依然龐大，其獲利表現仍會影響指數的日常波動。但隨著非科技類股的獲利能力追趕上來，一個不依賴少數幾隻股票表現的市場，將變得更健康、更永續。

Global X投資策略主管史考特‧赫爾夫斯坦指出，標普500指數去年的漲幅幾乎全部發生在財報季，顯示市場更多是由基本面而非利率驅動。他認為，雖然降息是個有利因素，但即便沒有降息，股市也能上漲。

赫爾夫斯坦補充說：“利率下降會降低資本成本，為市場提供額外動力，但這並非市場走高的先決條件。”

本週FOMC會議：平靜之下暗潮湧動

儘管市場的長期邏輯正在轉變，但這並不意味著投資者會完全忽視本週的聯準會會議。

Resonate Wealth Partners首席投資官亞歷克斯·朱利亞諾預計，1月28日的FOMC會議將“平淡無奇”，因為在連續三次降息後，美聯儲幾乎沒有理由再次行動。

不過，鮑威爾主席在會後的記者會仍是焦點。隨著近期政治壓力的增加，投資人很想知道他是否會提及針對他的調查。朱利亞諾預計鮑威爾在此問題上會保持謹慎。

考慮到鮑威爾的聯準會主席任期本應在五月結束，這項調查更像是一個「臨別一擊」。外界普遍預計，川普將在近期提名一位更願意配合其降息意願的新主席。

朱利亞諾預測：“股市的波動可能會在年中新任美聯儲主席上任後不久出現，因為市場需要時間來適應新主席的政策基調和方向。”

如果川普的新提名人選確實傾向於進一步降息，這意味著聯準會的立場可能從夏天開始轉向鴿派。交易員已經開始為此定價，聯邦基金期貨顯示6月降息的可能性為59.4%。對未來降息的預期，反而讓聯準會更有理由在接下來的幾次會議上保持耐心。

如何看待鮑威爾講話：過濾噪音，回歸基本面

即便未來幾次聯準會會議本身波瀾不驚，市場仍會因鮑威爾的演講而波動。

SoFi的托馬斯表示：“市場已經被訓練得去仔細揣摩鮑威爾的每一個字，彷彿這能解答未來30到60天的所有疑問。”

她認為，聯準會真正能做的，是指出其關注的數據，解釋其決策的依據，並提供對經濟的預測。但投資者往往會因為聯準會的權威性而給予其過多的權重。歷史數據也顯示，在FOMC聲明發布日，標普500指數總是在主席記者會開始的瞬間出現劇烈波動。

湯瑪斯總結道：“我認為我們可能聽得過於仔細了。如果投資者能過濾掉一些噪音，情況會更好。我常說，在美聯儲會議日，下午2點到2點30分之間是交易最危險的時刻。”