通膨警報未除，聯準會降息再等等

聯準會理事莉薩·庫克（Lisa Cook）釋放了明確訊號：與勞動市場可能出現的疲軟相比，高企的通膨是美國經濟當前面臨的更嚴峻威脅。這一鷹派立場，預示她對聯準會近期重啟降息可能持保留態度。

庫克的核心觀點：先管通膨，再看就業

庫克認為，美國經濟的韌性仍在，就業市場雖然降溫，但對多數人來說依然穩固。同時，通膨壓力居高不下，現在還遠沒到可以鬆懈的時候，不能因為物價漲幅有所回落就認為已經萬事大吉。

她直言，除非勞動市場出現意外的急劇惡化，否則她的政策焦點將始終鎖定在通膨問題上。

庫克強調，通膨已經連續近五年高於聯準會2%的目標水平，當務之急是必須讓通膨在短期內回歸正軌。這不僅是經濟任務，更是為了「維護聯準會的政策公信力」。

降息前景：市場預期或將延後

庫克的這番表態，讓市場對聯準會未來的降息路徑產生了更多疑問。

回顧來看，聯準會在2025年最後幾個月已連續三次降息，將政策利率目標區間下調至3.5%-3.75%，並在今年1月選擇按兵不動。如果多數決策者與庫克的判斷一致，那麼未來幾個月進一步放寬政策的可能性正在降低。

根據聯準會官員的預測中位數，他們預計2026年還會再降息一次。但利率期貨市場的交易員們更為謹慎，普遍押注聯準會要到今年稍晚才會再次行動。

政治變數：聯準會領導階層面臨換屆

一個巨大的不確定性來自政壇。美國總統川普已在上周宣布，計劃提名前聯準會理事凱文沃許（Kevin Warsh）接替傑羅姆鮑威爾（Jerome Powell），出任下一屆聯準會主席。鮑威爾長達八年的任期將於今年5月結束。

值得注意的是，川普週三補充稱，如果沃什不認同他所主張的低利率政策，他就不會提名此人。

川普一直在試圖對聯準會的獨立決策施加影響。一個史無前例的舉動是，他曾在2025年8月試圖解僱莉薩·庫克。當時，川普政府指控庫克在加入聯準會前申請個人房屋抵押貸款時提交了誤導性文件，但庫克已否認所有不當行為。美國最高法院上月已開庭審理此案，評估川普政府是否有權在訴訟期間將庫克免職。