貝萊德警告：市場低估通膨風險

全球資產管理巨頭貝萊德發出明確警告：市場正嚴重低估美國和英國的持續通膨風險，當前債券殖利率水準與通膨風險並不匹配。

基於這個判斷，貝萊德旗下規模41億美元的戰術機會基金（BlackRock Tactical Opportunities Fund）正採取與市場主流預期相反的策略。

逆勢做空美英兩國公債

該基金的聯合經理Tom Becker透露，自去年年底以來，他們一直在出售美國和英國的政府公債。由於通膨壓力預計將持續存在，該基金還增加了長端美國國債和英國國債的空頭部位。

這項操作，與市場主流的降息預期形成了鮮明對比。目前，交易員們普遍定價聯準會和英國央行將在今年底前分別降息約50個基點。

Becker的持股清楚地表明，他堅信通膨將維持在高位，這將直接阻礙各國央行的貨幣寬鬆路徑。他在接受採訪時直言：“政府債券的收益率水平有點太低了。”

他認為，考慮到通膨要回落至2%的目標，前景依然動盪，而債券在過去幾個月的表現過於強勁。

圖：10年期美債殖利率在4.2%附近徘徊，貝萊德認為此水準並未充分反映通膨風險。

降息預期與通膨現實的博弈

目前的市場共識建立在物價最終將回落、從而為降息掃清障礙的預期之上。除了定價央行將實施寬鬆政策外，市場情緒也受到政治因素影響。有猜測認為，唐納德·川普可能會任命一位政策傾向比現任主席鮑威爾更溫和的新聯準會主席，這進一步助推了投資者對降息的押注。

然而，Becker的做空行為凸顯了機構投資者與市場主流觀點之間的分歧，暗示市場可能對通膨下行的路徑過於樂觀。

從數據來看，10年期美國公債殖利率目前處於4.2%的水平。雖然這比去年10月的低點有所回升，但仍遠低於去年1月因市場擔憂川普關稅政策引發通膨而觸及的4.8%高點。在Becker看來，以當前的通膨前景衡量，現有的殖利率水準並不具備足夠的吸引力。

英國薪資壓力成關鍵阻礙

在英國市場，自政府去年11月公佈預算案以來，英國公債殖利率已大幅下挫，目前交易價格接近一年多來的最低點。

但Becker對此發出警告，他指出投資人忽略了一個關鍵的基本面因素：英國的薪資水平過高，這將嚴重阻礙通膨率回歸至英國央行2%的目標。

「英國的通膨挑戰可能並沒有像近期反彈所暗示的那樣已經結束，」Becker補充道。這暗示市場對英國債市的樂觀情緒可能為時過早。